Paul JORION

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LE PRIX

Table des matières

Remerciements 2 pp

Introduction 2 pp

PREMIERE PARTIE : les théories de la formation du prix 65 pp

Chapitre 1 : le prix : 10 pp

L'économie ou les choses dans la perspective du prix

Les « conditions »

Les représentations de l'économique

L'objectivation des faits économiques

Itinéraire personnel

Chapitre 2 : la science économique et le prix : 12 pp

La théorie marginaliste du prix

La « loi » de l'offre et de la demande

Le retour à Adam Smith

Chapitre 3 : le prix et la valeur : 19 pp

La valeur comme source du prix

« Valeur d'usage » et « valeur d'échange »

La « valeur » comme idée platonicienne

Usage propre et usage d'échange

La valeur comme transformation du qualitatif en quantitatif

La valeur d'échange comme fonction de la valeur d'usage

La valeur comme temps de travail

L'argent, c'est du temps

Valeur et prix

Chapitre 4 : la formation des prix selon Aristote : 24 pp

Le retour de Polanyi à Aristote

La théorie de la proportion d'Eudoxe

Le « juste » et le prix

La « proportion diagonale »

Prix et statut relatif

DEUXIEME PARTIE : la formation des prix sur les marchés de producteurs : 75 pp

Chapitre 5 : la vente de gré à gré 19 pp

La pêche à la sardine au Croisic (1920-30)

La pêche à la sardine à Lorient (1950-60)

La pêche à la langoustine à Lorient (1987-88)

La pêche « tout venant » au Bénin (1984-86)

Chapitre 6 : la répartition du surplus 38 pp

L'offre et la demande

Le salaire de subsistance

Le système « à la part »

Système à la part et salaire de subsistance

Les variations de prix

La fixation du prix par l'« entente »

Antagonisme et solidarité

Revenus compressibles et incompressibles

Chapitre 7 : le statut réciproque 18 pp

La mesure du statut réciproque

Statut réciproque et formation du prix 

TROISIEME PARTIE : la formation des prix sur les marchés financiers : 116 pp

Chapitre 8 : la vente sur les marchés organisés 25 pp

Spécificité des marchés financiers

Contexte technologique de la finance

L'arbitrage

Letaux actuariel

Lacouverture

Lesoptions

 L'information sur les prix

Le fonctionnement des marchés de futures

Le contrat future

 Lavente à découvert

Leday-trading

 Le fonctionnement du pit

 Letick

 Les échéances, volumes et positions

L'achat et la vente

Le mécanisme de la formation du prix

Chapitre 9 : des marchés de producteurs aux marchés financiers 14 pp

 Individus et conditions

La généralisation du rapport de force par sa représentation

Lavolatilité du prix

La formation du prix comme dynamique

Le krach boursier de 1987

Le krach obligataire de 1994

Chapitre 10 : rareté, risque, statut 20 pp

L'abondance et la rareté des personnes

Le risque de défaillance

Le partage du risque

Chapitre 11 : un catalogue raisonné des instruments financiers 40 pp

Définition des concepts élémentaires

Economie, prix, monnaie, marchandise, marché

Achat / vente, prêt / emprunt

Don, troc, change

Vente au comptant, vente à terme, vente à tempérament

Capital, entrepreneur, durée, maturité

Profit, perte, taux de profit

Principal, intérêts

Taux d'intérêt

« Location » et « métayage »

Risque, chance

« Rating »

Autres formes du partage du risque

Titres : Obligations

Titres : Actions

La « courbe » des taux

Les obligations « à coupon zéro »

Laprime comme rétribution du risque

L'assurance

Les obligations « camelote » (junk bonds)

Lesoptions sur instruments financiers

Taux « variables » et « taux fixes »

Risque de taux

Taux variable contre taux fixe : le « swap de taux »

Chapitre 12 : les interactions entre conditions 6 pp

Le mécanisme de l'inflation

Les stratégies gouvernementales

La ciculation entre conditions

CONCLUSION :

L'économie comme l'interaction humaine dans la perspective du prix 10 pp

 Marchés de production

Marchés financiers

Une théorie unifiée

Bibliographie : 11

total : 266

RÉSUMÉ

Le manuscrit se divise en trois parties

I. Approches théoriques de la formation des prix

II. La formation des prix sur les marchés de producteurs

III. La formation des prix sur les marchés financiers

I. Approches théoriques de la formation des prix

La première partie de l'ouvrage passe en revue les théories actuelles de la formation des prix. Des questions classiques comme le rôle joué par l'offre et la demande ou la relation entre valeur et prix sont analysées. Il est suggéré que les théoriciens des prix se sont engagés dans des impasses conceptuelles depuis l'époque où Adam Smith examina la question. La théorie de la formation du prix formulée par Aristote en termes de rapport de force entre acheteurs et vendeurs est exposée de manière détaillée dans son contexte historique et mathématique.

II. La formation des prix sur les marchés de producteurs

La deuxième partie de l'ouvrage décrit la formation des prix sur les marchés de producteurs. L'auteur soutient son argumentation à l'aide de données empruntées à ses propres notes de terrain. Celles-ci sont le fruit de son observation participante dans les pêcheries bretonnes (1973/74, 1987/88), d'entretiens relatifs aux pêcheries bretonnes dans les années 1920 et 1960 (1981/82) et de son observation participante dans les pêcheries d'Afrique occidentale (1984/86). Le rôle joué par le concept à connotation morale de « salaire de subsistance » dans toute problématique du prix est mis en évidence. L'accent est également mis sur le fait que des pratiques d'ententes sur les prix - toujours qualifiées d'« exceptionnelles » - révèlent en réalité la nature profonde de certains mécanismes à l'oeuvre dans la formation des prix. Il est démontré que la théorie d'Aristote est cohérente en tant que description des comportements effectifs et demeure valide en tant que modèle prédictif de la formation des prix sur les marchés de producteurs.

III. La formation des prix sur les marchés financiers

La troisième partie de l'ouvrage décrit la formation des prix sur les marchés financiers. L'auteur recourt ici aux données qu'il a pu réunir en exerçant une activité d'ingénieur financier dans des salles de marché, en France, en Grande-Bretagne et aux Etats-Unis (1990/2003) et se réfère à la littérature la plus récente. La transition entre marchés de producteurs et marchés financiers s'opère par la généralisation du concept de statutrelatifde l'acheteur et du vendeur par le truchement de la rémunération du risque de défaillance au titre de prime. Il est montré que l'abondance ou la rareté des personnes au sein de leur condition sociale reflète le risque qu'elles représentent pour leurs partenaires commerciaux potentiels, que leur statut social mesure alors exactement. Les deux formes principales de partage du risque, la « location » et le « métayage » sont présentées ; il est fait la preuve ensuite qu'elles fournissent à elles deux; les catégories permettant de construire un « catalogue raisonné des instruments financiers ».

Son expérience « de terrain » permet à l'auteur d'expliciter au passage la logique d'instruments financiers sophistiqués tels que les futures, les swaps ou les options. Il est démontré qu'ici aussi, le prix est engendré comme « phénomène de bord » reflétant un rapport de force fluctuant entre acheteurs et vendeurs dont la confrontation de l'offre et de la demande n'offre qu'un portrait trompeur. Les stratégies financières que sont l'arbitrage, la couvertureou la vente à découvert sont expliquées et le rôle qu'elles jouent dans la formation instantanée des prix sur le « parquet » est mis en évidence. Il est montré enfin que le modèle aristotélicien permet de construire une théorie unifiée du prix rendant compte de l'éventail complet des mécanismes financiers, allant de la spéculation sur les swaps de taux d'intérêt, à la fragilité desmortgage-backed securities en passant par la logique de l'inflation.

En résumé, l'ouvrage propose un portrait original et complet du mécanisme de la « formation des prix », s'étendant des secteurs les plus traditionnels de l'économie jusqu'aux secteurs les plus novateurs de la finance. La perspective adoptée, inspirée de l'anthropologie économique, renouvelle sans doute la question de la formation des prix. Au cours de son exposé, l'auteur propose un portrait inhabituel du capitalisme sous les formes diverses qu'il adopte dans le monde économique et social contemporain.