Blog de Paul Jorion

3 réponses à “Le meilleur début d’un deuxième trimestre depuis 1938 !”

1. 

   Armand

   2 avril 2008

   Mouais, je sens ton ironie. Et il y a de quoi.

   LEH prétend ne pas avoir besoin d’argent et il émet pour 3 B$ de convertibles (montant passé à 4 B$ en sur-souscription vu la demande) payant un intérêt annuel de 7.25% alors que la FED fait des soldes ?

   S’agit-il bien de ce même LEH qui, il y quelques mois à peine, prétendait racheter 100 M de ses propres actions à 65$ et qui accepterait aujourd’hui « pour l’exemple » de diluer ses actionnaires alors qu’il pourrait ramasser ses 100 M à 38 $ pièce ?

   Pour moi c’est une opération rescue mieux déguiséee que celle de BSC. Ces banques d’affairistes sont condamnées : elles ont un tel effet de levier sur leur endettement que les perturbations actuelles suffisent à les tuer. De plus leur cash flow se tarit puisque basé sur les LBO et autres mariages dont le marché s’est évaporé.

   http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aOUguDZ3r_KE :
   « We still maintain that we don’t need capital, but we’ve realized that perception is the dominant issue in today’s markets, » Chief Financial Officer Erin Callan said in an interview. « This is an endorsement of our balance sheet by investors. »

2. 

   JFC

   2 avril 2008

   DON’T WORRY BE HAPPY !

   Le S&P se rapproche des 1400, Lehman et UBS matérialisent leurs pertes (c’est le passé maintenant), annoncent leur recapitalisation (avec une certaine magie, l’effet dilution semble avoir disparu !), leur cours se tiennent bien après leur forte appréciation d’hier, les nouvelles du front ne sont pas enthousiasmantes (voir ci-dessous) mais sans doute cela présage-t-il d’une nouvelle baisse prochaine des taux et donc d’un avantage comparatif des stocks sur les bonds ?!?…

   Bernanke Says a Recession Is Possible as Housing, Consumer Spending Weaken Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke acknowledged for the first time that a U.S. recession is possible because homebuilding, unemployment and consumer spending will deteriorate.

   Paulson Says Treasury Is `Flexible’ on Efforts to Ease U.S. Housing Crisis Treasury Secretary Henry Paulson indicated the Bush administration is willing to consider congressional plans to stem foreclosures by expanding government guarantees for mortgages.

   IMF Lowers World Growth Forecast Amid Worst Crisis Since Great Depression The International Monetary Fund cut its forecast for global growth this year and said there’s a 25 percent chance of a world recession, citing the worst financial crisis in the U.S. since the Great Depression.

   Factory Orders in U.S. Fall More Than Forecast as Companies Limit Spending Orders to U.S. factories fell more than forecast in February, as companies scaled back investment plans on concern the economy was already in a recession.

   U.S. Companies Unexpectedly Increased Payrolls by 8,000 in March, ADP Says Companies in the U.S. unexpectedly added workers in March, a private report based on payroll data showed today.

   UBS, Lehman Capital Raisings May Signal Rout in Equity Markets Nearing End Securities sales by UBS AG, the world’s largest money manager, and Lehman Brothers Holdings Inc. underpinned a rally in financial stocks that may signal an end to eight months of market turmoil.

   European Producer-Price Inflation Accelerates to Fastest Pace in 18 Months European producer-price inflation accelerated in February to the fastest pace in more than a year, boosted by energy and food costs.

   Buy `Ridiculously Cheap’ Japanese Inflation-Linked Bonds, Says ABN Amro Investors should buy « ridiculously cheap » Japanese inflation-linked bonds because government buying of the securities will spur demand, said Tatsuo Ichikawa, a strategist at ABN Amro Securities Japan Ltd.

   Manhattan Apartment Sales Fall Most in 18 Years as Wall Street Cuts Jobs Manhattan apartment sales plunged the most in 18 years in the first quarter as buyers faced the prospect of a recession and job cuts at Wall Street securities firms.

   Rupee Volatility to Rise After Central Bank Meeting, Morgan Stanley Says <>Volatility in the Indian rupee will rise after the Reserve Bank of India meets on April 29 to decide on interest rates, according to Morgan Stanley.

   U.S. MBA’s Mortgage Applications Index Fell 29% Last Week: Table Following is a summary of U.S. mortgage activity from the Mortgage Bankers Association.

   Nous vivons une époque merveilleuse.

   Amicalement

   JFC

3. 

   vincent

   19 avril 2008

   Lehman ont avoué avoir investi près de 80 $ Mds en cdo, siv, etc, etc, 3 ou 4 Mds de recapitalisation c’est bien peu, à mon humble avis ceux qui donnent ne font pas un bon investissement, enfin l’avenir le dira 😉