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L’actualité de demain : APRÈS LES BANQUES ZOMBIES, VOICI LES OBLIGATIONS MUTANTES… par François Leclerc

Billet invité.

A point nommé, une avalanche de CoCos est prévue en 2014. Selon le Financial Times, jusqu’à 30 milliards d’euros de ces obligations d’un type très particulier pourraient être émis l’année prochaine par les banques européennes, afin de répondre aux exigences réglementaires de renforcement de leurs fonds propres. Le mouvement s’est déjà engagé et prend de l’ampleur, les émissions se multipliant, recensées par la Banque des règlements internationaux (BRI) et la société Dialogic.

Afin d’y parvenir, il est choisi par les banques non pas d’augmenter leur capital, mais d’utiliser un moyen qui ne sera paradoxal que pour les méconnaisseurs : contracter de nouvelles dettes ! Ainsi va un système financier qui repose sur de la dette flottant tant bien que mal sur un océan de liquidités, la première ne se résorbant pas et le second s’étendant ! Les CoCos, obligations contingentes convertibles, sont un nouvel instrument financier né dès 2008, indice supplémentaire, s’il en était besoin, de la parfaite connaissance dès cette époque de l’étendue des pertes à combler au sein du système bancaire, ainsi que de la ferme intention de biaiser au lieu d’y répondre par une classique augmentation de capital.

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