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L’actualité de la crise : LES MYSTÈRES DE MADRID, par François Leclerc

Billet invité

59 milliards d’actifs toxiques devraient être à terme détenus par la Sareb, la bad bank espagnole, dont le montant prévu des fonds propres avoisine 5 milliards d’euros, ce qui correspond à un ratio d’environ 8 %, supérieur aux 7 % de Bâle III. Ce qui n’empêche pas de se poser des questions à propos du montage financier de l’opération.

Le cahier des charges prévoyait que l’État devait impérativement être minoritaire au capital, afin que ses engagements au sein de la Sareb ne soient pas comptabilisés dans son déficit. Les partenaires ne se précipitant pas, il a été fait appel par défaut aux grandes banques espagnoles, qui ont répondu présent à l’exception de BBVA : c’était une offre difficile à refuser. Il est également prévu que des compagnies d’assurances et des établissements de crédit espagnols les rejoignent, accompagnés de la société française Axa. À la suite d’une augmentation de capital prévue en 2013, les investisseurs privés détiendront 52 % des fonds propres et l’État 48 %, via son fonds de soutien au banques (Frob). Ceux-ci devraient être constitués à hauteur de 25 % par du capital, et de 75 % par de la dette subordonnée émise par la Sareb.

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