{"id":100411,"date":"2017-11-06T14:06:05","date_gmt":"2017-11-06T13:06:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=100411"},"modified":"2017-11-06T15:13:52","modified_gmt":"2017-11-06T14:13:52","slug":"chacun-pour-soi-et-la-bce-pour-tous-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/11\/06\/chacun-pour-soi-et-la-bce-pour-tous-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>CHACUN POUR SOI ET LA BCE POUR TOUS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Les n\u00e9gociations en vue de former une coalition regroupant la CDU-CSU, les Verts et le FDP ne s\u2019engagent pas bien. S\u2019il est trop t\u00f4t pour pr\u00e9dire leur issue, l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un d\u00e9saccord final impliquant de retourner devant les \u00e9lecteurs n\u2019est plus exclue, plombant un peu le climat.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Christian Lindner, le leader du FDP, a fait monter les enjeux en confirmant \u00eatre oppos\u00e9 au renforcement de la mission renforc\u00e9e du MES de Wolfgang Sch\u00e4uble, devenu pr\u00e9sident du Bundestag, et d&rsquo;Angela Merkel. Avec lui, l\u2019Allemagne se replie plus que jamais sur elle-m\u00eame, m\u00eame plus question de jouer le p\u00e8re fouettard. 1,4 millions d\u2019\u00e9lecteurs se sont d\u00e9tach\u00e9s de la CDU au profit du FDP, et il n\u2019est pas envisageable de les d\u00e9cevoir. Soup\u00e7onn\u00e9 de calculer avoir plus \u00e0 gagner que la CDU et le SPD de nouvelles \u00e9lections, il estime lui-m\u00eame publiquement les chances d\u2019un accord \u00e0 50% et se pose en ma\u00eetre du jeu.<\/p>\n<p>Les incertitudes sont suffisamment fortes pour accr\u00e9diter la rumeur d\u2019une prolongation du mandat \u00e0 la t\u00eate de l\u2019Eurogroupe de Jeroen Dijsselbloem \u00e0 la demande des autorit\u00e9s allemandes, faute de pouvoir lui choisir dans l\u2019imm\u00e9diat un successeur. Un \u00e9quilibre doit en effet \u00eatre trouv\u00e9 entre plusieurs nominations europ\u00e9ennes, dont celle-ci, et l\u2019ensemble d\u00e9pend de la suite des n\u00e9gociations inter-allemandes. Devenue leader incontest\u00e9 de l\u2019Europe, l\u2019Allemagne se cherche une politique et tout s&rsquo;arr\u00eate !<\/p>\n<p>Dans ces eaux d\u00e9j\u00e0 passablement troubl\u00e9es, la Commission aux pr\u00e9rogatives sur la sellette, critique dans une lettre \u00e0 Bruno Le Maire le projet de budget 2018 du gouvernement fran\u00e7ais. Tandis que ce dernier va \u00e0 Berlin t\u00e2ter le terrain&#8230; \u00e0 propos de sa candidature \u00e0 la pr\u00e9sidence de l\u2019Eurogroupe. La pr\u00e9vision de croissance sur laquelle se fonde son budget est consid\u00e9r\u00e9e trop optimiste par la Commission, qui craint que la France finisse par manquer ses objectifs. Les projections sont en effet tr\u00e8s tendues et il en sera vite ainsi si une d\u00e9viation intervient, m\u00eame minime.<\/p>\n<p>\u00c0 Bruxelles, il n\u2019est toujours pas question de faire les gros yeux au gouvernement italien. Le Mouvement des 5 \u00e9toiles entrav\u00e9 dans l\u2019imm\u00e9diat par la r\u00e9forme du code \u00e9lectoral de ses concurrents, la poursuite sans fin des jeux politiques italiens se confirme, le pays ne d\u00e9rogeant pas \u00e0 sa fragilit\u00e9.<\/p>\n<p>La situation espagnole va \u00eatre \u00e0 l\u2019origine d\u2019inqui\u00e9tudes suppl\u00e9mentaires, si Mariano Rajoy ne parvient pas \u00e0 r\u00e9cup\u00e9rer le soutien aux Cortes du PNV basque qui lui fait d\u00e9faut en raison de ses mesures envers la Catalogne. Il avait comme perspective de faire adopter son budget 2018, puis de le proroger en 2019 afin de se pr\u00e9senter aux l\u00e9gislatives l\u2019ann\u00e9e d\u2019apr\u00e8s. Ce plan est pour l\u2019instant boulevers\u00e9.<\/p>\n<p>Sans aller chercher si loin, les r\u00e9sultats des sondages sur le vote des Catalans du 21 d\u00e9cembre prochain font \u00e9tat d\u2019un score tr\u00e8s serr\u00e9 entre les ind\u00e9pendantistes et les unionistes. Mariano Rajoy est loin d\u2019\u00eatre s\u00fbr de l\u2019emporter, et la suite en d\u00e9pendra. Une d\u00e9sescalade \u00e9tant peu probable, \u00e0 qui va profiter l\u2019escalade qui pourrait provenir de l\u2019appel \u00e0 la gr\u00e8ve g\u00e9n\u00e9rale de jeudi et \u00e0 la manifestation de samedi ?<\/p>\n<p>\u00c0 l\u2019instigation du FDP, l\u2019Allemagne est en passe de se crisper sur la d\u00e9fense de ses seuls int\u00e9r\u00eats, quel que soit le sc\u00e9nario adapt\u00e9 pour la suite. L\u2019Espagne et l\u2019Italie sont aux prises avec leurs propres situations nationales, et les marges de man\u0153uvre d\u2019Emmanuel Macron continuent de se r\u00e9tr\u00e9cir. Aucun gouvernement europ\u00e9en n\u2019a les moyens de voir au-del\u00e0 du bout de son nez tant que cela durera.<\/p>\n<p>La prudence avec laquelle Mario Draghi diminue ses achats de titres obligataires, sans toucher \u00e0 ses taux, tranche avec le sentiment ambiant qu\u2019une normalisation irr\u00e9sistible a commenc\u00e9, \u00e0 bien l\u2019\u00e9couter et le suivre. Affichant une strat\u00e9gie r\u00e9versible si les circonstances devenaient moins favorables, il a soulign\u00e9 que la BCE va conserver \u00ab\u00a0un niveau \u00e9lev\u00e9 de soutien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie\u00a0\u00bb. Une d\u00e9cision logique, si l\u2019on remarque que l\u2019inflation sous-jacente (hors prix de l\u2019\u00e9nergie et des produits alimentaires) est retomb\u00e9e en dessous de 1%, et que les anticipations annoncent le ph\u00e9nom\u00e8ne durable. Ce qui ne laisse \u00e0 la BCE que deux possibilit\u00e9s : poursuivre sa politique, quitte \u00e0 la moduler \u00e0 la baisse ou \u00e0 la hausse, ou modifier d\u2019elle-m\u00eame les termes de sa mission en r\u00e9visant ses objectifs d&rsquo;inflation&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Les n\u00e9gociations en vue de former une coalition regroupant la CDU-CSU, les Verts et le FDP ne s\u2019engagent pas bien. 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