{"id":100588,"date":"2017-11-14T14:39:38","date_gmt":"2017-11-14T13:39:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=100588"},"modified":"2017-11-15T19:18:26","modified_gmt":"2017-11-15T18:18:26","slug":"la-revolution-numerique-va-t-elle-bouleverser-le-systeme-financier-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/11\/14\/la-revolution-numerique-va-t-elle-bouleverser-le-systeme-financier-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA R\u00c9VOLUTION NUM\u00c9RIQUE VA-T-ELLE BOULEVERSER LE SYST\u00c8ME FINANCIER<\/b> ? par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

En passe d\u2019acqu\u00e9rir le statut de tarte \u00e0 la cr\u00e8me dans les m\u00e9dias, la r\u00e9volution digitale n\u2019en est pourtant qu\u2019\u00e0 ses d\u00e9buts. Le monde financier fait toutefois exception en s\u2019y impliquant avec un dynamisme tout particulier, les projets et premi\u00e8res r\u00e9alisations utilisant la technologie blockchain<\/i> ne se comptant plus. Beaucoup de t\u00eates sont \u00e9galement pench\u00e9es sur les voies qu\u2019ouvrent les crypto-monnaies.<\/p>\n

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Dans l\u2019imm\u00e9diat, ce ne sont pas les applications les plus consommatrices en intelligence artificielle qui vont \u00eatre engag\u00e9es. La blockchain<\/i> est par contre mise \u00e0 toutes les sauces. Elle va s\u00e9curiser et acc\u00e9l\u00e9rer les transactions, diminuer leurs co\u00fbts et am\u00e9liorer la rentabilit\u00e9 des capitaux propres des \u00e9tablissements bancaires (RoE, pour Return on Equity<\/i>), car elles en ont bien besoin vu sa d\u00e9t\u00e9rioration.<\/p>\n

Cette perspective cultive un paradoxe, car la blockchain<\/i> supprime l\u2019interm\u00e9diation, l\u2019essence m\u00eame de l\u2019activit\u00e9 bancaire \u00e0 l\u2019exception de ses activit\u00e9s pour compte propre, et repr\u00e9sente pour elles un gros danger concurrentiel \u00e0 ce titre. Les banques sont donc fortement incit\u00e9es \u00e0 s\u2019investir dans ses applications afin d\u2019occuper le terrain et contrer ce risque vital. Elles ont l\u2019avantage de la connaissance des march\u00e9s et les moyens de faire leurs emplettes dans le vivier des start-up.<\/p>\n

Elles sont \u00e9galement motiv\u00e9es par la chute de la rentabilit\u00e9 de leurs fonds propres, qui induit l\u2019augmentation de leur co\u00fbt en capital. Les marges des banques europ\u00e9ennes sont atteintes par la faiblesse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les incitant \u00e0 sabrer dans leurs co\u00fbts afin de les am\u00e9liorer. Et elles voient dans la blockchain<\/i> une occasion r\u00eav\u00e9e de couper dans leurs effectifs, la voie qui a leur pr\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n

L\u2019ensemble du syst\u00e8me financier est cependant concern\u00e9. Les \u00e9changes de titres financiers figurent ainsi au premier plan des applications de la blockchain<\/i>. L\u2019exemple donn\u00e9 par la SETL, une fintech pr\u00e9sent\u00e9e comme allant ub\u00e9riser<\/i> les march\u00e9s financiers, en est l\u2019illustration. Elle annonce savoir traiter des dizaines de milliers de transactions \u00e0 la seconde et serait comme telle susceptible de bouleverser de nombreuses activit\u00e9s, comme les transactions sur titres, l\u2019\u00e9change de collat\u00e9ral, les op\u00e9rations de change ou bien encore les r\u00e8glements…<\/p>\n

Leurs acteurs actuels se trouveront vite plac\u00e9s sur la d\u00e9fensive, au premier chef les bourses d\u2019action et les chambres de compensation, la blockchain<\/i> \u00e9tant par nature un tiers de confiance. Sur le march\u00e9 de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la couverture interbancaire des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, une place de premier choix sera \u00e9galement \u00e0 prendre, si la tra\u00e7abilit\u00e9 qu\u2019elle garantit ne se r\u00e9v\u00e8le pas r\u00e9dhibitoire.<\/p>\n

La SETL a \u00e9galement mis au point avec Cobalt un service de compensation bilat\u00e9rale (netting<\/i>) destin\u00e9 aux grandes entreprises et leur permettant de r\u00e9duire les montants effectivement \u00e9chang\u00e9s, d\u2019optimiser leurs op\u00e9rations de change et de diminuer le nombre de leurs transactions, toutes op\u00e9rations consommatrices de temps et ayant un co\u00fbt.<\/p>\n

Les crypto-monnaies ont d\u00e9j\u00e0 fait couler beaucoup d\u2019encre avec le Bitcoin, rel\u00e9guant au second plan d\u2019autres monnaies num\u00e9riques. De mani\u00e8re r\u00e9currente, il est annonc\u00e9 son effondrement, ce qui n\u2019emp\u00eache pas les banques centrales, gardiennes de l\u2019ordre sinon de la vertu, d\u2019en \u00e9tudier les applications pour leur propre compte. La question est pos\u00e9e : les banques centrales pourraient-elle \u00eatre d\u00e9bord\u00e9es par ces monnaies s\u2019affranchissant des \u00c9tats, comme les banques commerciales le sont par la blockchain<\/i>, au moins sur le papier \u00a0?<\/p>\n

\u00ab\u00a0Il ne serait pas sage de n\u00e9gliger les monnaies virtuelles\u00a0\u00bb a en tout cas d\u00e9clar\u00e9 Christine Lagarde au nom du FMI. Ceux qui sont impressionn\u00e9s par la mani\u00e8re dont les compagnies transnationales optimisent le montant de leurs imp\u00f4ts en imposant leur loi aux \u00c9tats sont en effet fond\u00e9s \u00e0 se demander s\u2019il serait judicieux de leur laisser le contr\u00f4le de la monnaie…<\/p>\n

L\u2019une des applications \u00e9tudi\u00e9es par les banques centrales consisterait \u00e0 leur permettre d\u2019injecter de la crypto monnaie directement dans les entreprises, sans passer par l\u2019interm\u00e9diaire des banques commerciales qui s\u2019acquittent fort mal de cette mission et portent la responsabilit\u00e9 de la d\u00e9t\u00e9rioration des m\u00e9canismes mon\u00e9taires. Les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiaires pourraient l\u2019\u00e9changer entre elles, et cela pourrait repr\u00e9senter un premier pas vers la g\u00e9n\u00e9ralisation des porte-monnaies \u00e9lectroniques et la disparition de la monnaie papier.<\/p>\n

Le champ est vaste, le potentiel est \u00e0 peine identifi\u00e9, mais le remodelage et les rythmes de la reconfiguration du syst\u00e8me financier sont inconnus. \u00c0 l\u2019arriv\u00e9e, il pourrait y gagner en stabilit\u00e9, se dit-on, \u00e0 condition toutefois que les technologies num\u00e9riques disponibles soient brid\u00e9es. Trois grands usages de la blockchain<\/i> sont identifi\u00e9s – les transferts d\u2019actifs, l\u2019ex\u00e9cution automatique des conditions et termes des contrats (smart contracts<\/i>) et la tra\u00e7abilit\u00e9 des op\u00e9rations – mais cette derni\u00e8re est un enjeu dans un monde financier o\u00f9 l\u2019opacit\u00e9 est une seconde nature.<\/p>\n

Est-il utile de chercher plus loin ? Le syst\u00e8me financier peut-il se passer de sa part de myst\u00e8re et de ses d\u00e9lits d\u2019initi\u00e9s ? Est-il concevable que son opacit\u00e9 puisse \u00eatre transgress\u00e9e ? Si ce n’est pas le cas, il fera lui-m\u00eame obstacle \u00e0 sa stabilisation.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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