{"id":101069,"date":"2017-12-04T10:04:55","date_gmt":"2017-12-04T09:04:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=101069"},"modified":"2017-12-04T11:19:21","modified_gmt":"2017-12-04T10:19:21","slug":"le-bitcoin-une-solution-de-speculation-par-defaut-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/12\/04\/le-bitcoin-une-solution-de-speculation-par-defaut-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LE BITCOIN UNE SOLUTION DE SP\u00c9CULATION PAR D\u00c9FAUT ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Dans le monde financier, les avis \u00e0 propos du bitcoin et des crypto-monnaies sont pour le moins partag\u00e9s. Pour certains elles sont dangereuses, chez d\u2019autres qui ne s\u2019en cachent pas elles suscitent beaucoup d\u2019espoirs. C\u2019est que, dans l\u2019air du temps, elles s\u2019inscrivent parmi ces ph\u00e9nom\u00e8nes de disruption d\u00e9sormais qualifi\u00e9s d\u2019ub\u00e9risation<\/i>, qui semblent irr\u00e9sistibles. Avec comme principale qualit\u00e9 revendiqu\u00e9e que l\u2019\u00c9tat n\u2019a plus son mot \u00e0 dire. Ce qui laisse enti\u00e8re la question de savoir ce qui va lui succ\u00e9der.<\/p>\n

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Si le r\u00f4le premier de la monnaie est de faciliter les \u00e9changes, celui du bitcoin pourrait en premier lieu \u00eatre de favoriser la sp\u00e9culation (bien qu\u2019elle soit d\u00e9j\u00e0 omnipr\u00e9sente sur le Forex, le march\u00e9 des changes). Sa volatilit\u00e9 prononc\u00e9e en fait un r\u00eave aux yeux de ceux qui sont \u00e0 la recherche de rendements \u00e9lev\u00e9s et ne craignent pas les \u00e9motions fortes. Le bitcoin est sans conteste l\u2019instrument par excellence de la pure sp\u00e9culation. Et une monnaie dont la valeur unitaire passe de 2.000 dollars en mai dernier \u00e0 11.000 dollars ce mois-ci ne peut pas laisser indiff\u00e9rent ceux qui en font leur miel.<\/p>\n

Les g\u00e9rants de hedge funds ne s\u2019y sont donc pas laiss\u00e9s tromper, le nombre de ceux qui investissent dans les crypto-monnaies est pass\u00e9 de 53 \u00e0 169 en l\u2019espace des trois derniers mois, selon la soci\u00e9t\u00e9 de recherche Next. Les plates-formes d\u2019\u00e9change avec les monnaies \u00ab\u00a0traditionnelles\u00a0\u00bb ont de leur c\u00f4t\u00e9 enregistr\u00e9 l\u2019ouverture de dizaines de milliers de comptes. D\u00e9j\u00e0 significative, la capitalisation totale du bitcoin s’\u00e9l\u00e8ve \u00e0 environ 180 milliards de dollars, selon les donn\u00e9es de coinmarketcap.com.<\/p>\n

Les d\u00e9tracteurs du bitcoin sont pourtant l\u00e9gion. Pour Randal Quarles, un des gouverneurs de la Fed, les crypto-monnaies pourraient cr\u00e9er une menace pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re lorsqu’elles seront davantage utilis\u00e9es. Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, le gouverneur de la Banque de France, consid\u00e8re que \u00ab\u00a0c\u2019est un actif sp\u00e9culatif. Sa valeur et sa forte volatilit\u00e9 ne correspondent \u00e0 aucun sous-jacent \u00e9conomique et ne sont la responsabilit\u00e9 de personne\u00a0\u00bb. Et la Chine a banni les \u00e9changes de\u00a0monnaies cryptographiques de ses plates-formes.<\/p>\n

Comme le remarque Larry Fink, le patron de BlackRock, le plus grand fonds d\u2019investissement, \u00ab le bitcoin vous donne la mesure de la demande mondiale de lessivage de l\u2019argent\u00a0\u00bb, en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 ce m\u00e9lange entre l\u2019argent \u00ab\u00a0sale\u00a0\u00bb et celui qui est suppos\u00e9 ne pas l\u2019\u00eatre, les deux au final ne se distinguant plus, une fois pass\u00e9s par les paradis fiscaux dont c\u2019est une des fonctions. Tout aussi critique, Joseph Stieglitz demande que le bitcoin soit d\u00e9clar\u00e9 hors-la-loi, ne rencontrant du succ\u00e8s qu\u2019en raison de son manque de surveillance, car \u00ab\u00a0il ne sert aucune fonction socialement utile\u00a0\u00bb. Pire, il tra\u00eene la r\u00e9putation sulfureuse d\u2019\u00eatre \u00ab\u00a0la monnaie du crime\u00a0\u00bb, associ\u00e9e \u00e0 toutes ses formes, et d\u2019\u00eatre le moyen de paiement pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 sur le dark web<\/i>.<\/p>\n

Mais on ne s\u2019en \u00e9tonnera pas, Jamie Dimon, le PDG de JPMorgan Chase, est plus pragmatique. S\u2019il d\u00e9nonce le bitcoin comme \u00e9tant \u00ab\u00a0une fraude\u00a0\u00bb, il ne s\u2019interdit pas de r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la r\u00e9ponse \u00e0 apporter \u00e0 ses clients. A la t\u00eate de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, n\u2019est pas sur une autre longueur d\u2019onde, d\u00e9clarant ne pas y croire mais ne demandant qu\u2019\u00e0 se tromper, remarquant que ce ne serait pas la premi\u00e8re fois que ce serait le cas… Les march\u00e9s ont toujours raison quand il s\u2019agit de faire de bonnes affaires, m\u00eame sur le dos des clients\u00a0!<\/p>\n

Premiers fr\u00e9missements annonciateurs, trois plates-formes boursi\u00e8res am\u00e9ricaines – le Nasdaq, le Chicago Mercantile Exchange (CME), la CBOE – plus le courtier Cantor Exchange – ont coup sur coup annonc\u00e9 lancer et traiter des contrats \u00e0 terme (futurs) en bitcoin, un signe d\u2019intronisation dans le monde des grands. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), l’autorit\u00e9 de r\u00e9gulation des march\u00e9s \u00e0 terme et des produits d\u00e9riv\u00e9s, avait pr\u00e9c\u00e9demment autoris\u00e9 LedgerX \u00e0 fournir des services de compensation pour les swaps de devises num\u00e9riques. En Europe, un premier fonds de gestion d\u00e9di\u00e9 au bitcoin a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9. Ce n\u2019est qu\u2019un d\u00e9but, mais toutes les mauvaises raisons se conjuguent pour que les acteurs de la finance s\u2019accaparent un nouveau terrain de jeu et que leurs r\u00e9serves initiales soient oubli\u00e9es.<\/p>\n

La Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI) s\u2019alarme \u00e0 propos de \u00ab\u00a0l\u2019effervescence\u00a0de certains march\u00e9s boursiers\u00a0\u00bb, des niveaux records d’endettement et des valorisations boursi\u00e8res \u00e9lev\u00e9es. Elle demande aux banques centrales de relever leur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans l\u2019espoir de calmer le jeu en d\u00e9pit de la faiblesse persistante des rendements obligataires. Est-ce une occasion \u00e0 saisir pour le bitcoin ? Son march\u00e9 pourrait prendre le relais de celui des actions, m\u00eame modestement, car ces derni\u00e8res vont finir par avoir donn\u00e9 tout ce qu\u2019elles peuvent en mati\u00e8re de rendement \u00e0 force de grimper, et il ne faudrait pas trop insister pour que leur bulle finisse par \u00e9clater. Car rien ne pr\u00e9sage que, dans le cadre du ph\u00e9nom\u00e8ne de balancier habituel, le march\u00e9 obligataire soit en mesure de le faire.<\/p>\n

Mais que peuvent les banques centrales qui ont enclench\u00e9 la marche arri\u00e8re ? Peuvent-elles brusquer la remont\u00e9e de leur taux d’int\u00e9r\u00eat et risquer que de nombreux montages financiers effectu\u00e9s dans la p\u00e9riode faste n\u2019y r\u00e9sistent pas ?<\/p>\n

Si l\u2019on veut un peu extrapoler, le bitcoin serait-il le sauveur par qui le malheur arriverait gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019ouverture d\u2019une nouvelle salle du casino\u00a0? Ce serait bien dans la nature du syst\u00e8me financier de g\u00e9n\u00e9rer son propre dysfonctionnement. Car sinon d\u2019o\u00f9 viendrait ce sentiment qui fait consensus chez les praticiens de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re selon lequel les crises ne peuvent que se succ\u00e9der ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Dans le monde financier, les avis \u00e0 propos du bitcoin et des crypto-monnaies sont pour le moins partag\u00e9s. Pour certains elles sont dangereuses, chez d\u2019autres qui ne s\u2019en cachent pas elles suscitent beaucoup d\u2019espoirs. C\u2019est que, dans l\u2019air du temps, elles s\u2019inscrivent parmi ces ph\u00e9nom\u00e8nes de disruption d\u00e9sormais qualifi\u00e9s d\u2019ub\u00e9risation<\/i>, qui semblent irr\u00e9sistibles. […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[2773,5687],"class_list":["post-101069","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-bitcoin","tag-crypto-monnaies"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101069","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=101069"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101069\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":101086,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101069\/revisions\/101086"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=101069"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=101069"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=101069"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}