Seulement trois r\u00e9ponses substantielles<\/strong><\/p>\nLa premi\u00e8re vient de \u00ab\u00a0Futures Industry Association (FIA)\u00a0\u00bb, qui se d\u00e9crit comme le principal porte parole de l’industrie des \u00ab\u00a0commodity futures and options\u00a0\u00bb avec les 30 plus grands repr\u00e9sentants du secteur aux Etats Unis.<\/p>\n
FIA se montre hostile \u00e0 cette limitation en mettant en cause leur rationalit\u00e9, leur l\u00e9galit\u00e9 et l’autorit\u00e9 de la CFTC pour les imposer de la mani\u00e8re d\u00e9crite.<\/p>\n
La seconde r\u00e9ponse substantielle provient de la \u00ab\u00a0American Feed Industry Association (AFIA)\u00a0\u00bb, qui repr\u00e9sente l’industrie alimentaire (?) et ses fournisseurs. Elle soutient les efforts de la CFTC dans l’\u00e9nergie pour obtenir le m\u00eame cadre de r\u00e9f\u00e9rence en ce qui concerne les contrats de fermage (?)<\/p>\n
Les contrats de fermage sont d\u00e9j\u00e0 soumis \u00e0 des limites au niveau f\u00e9d\u00e9ral. Ils ont m\u00eame servi de mod\u00e8le pour les limitations en \u00e9nergie. Mais les propositions de la CFTC sont plus compl\u00e8tes (elles incluent les \u00ab\u00a0over-the-counter swaps\u00a0\u00bb et les positions consolid\u00e9es (?) sur les march\u00e9s associ\u00e9s). AFIA veut les limites pour l’\u00e9nergie afin de pouvoir faire appliquer les m\u00eames protections aux march\u00e9s agricoles.<\/p>\n
Finalement, c’est \u00ab\u00a0Institute for Agriculture and Trade Policy (IATP)\u00a0\u00bb, une organisation sans but lucratif, qui \u00e9crit son soutien aux limites pour \u00e9viter que la sp\u00e9culation abusive et la volatilit\u00e9 induite par les march\u00e9s de l’\u00e9nergie (illimit\u00e9s) dans les contrats de fermage (limit\u00e9s) au travers de \u00ab\u00a0commodity index holdings (?)\u00a0\u00bb l\u00e8sent \u00ab\u00a0les deux tiers des pays en voie de d\u00e9veloppement qui sont d\u00e9pendants de leurs importations de nourriture\u00a0\u00bb.
\nIATP s’inqui\u00e8te d’une liquidit\u00e9 d\u00e9passant largement ce dont les interm\u00e9diaires physiques ont besoin et d’une volatilit\u00e9 rendant la gestion du risque des prix plus difficile, pas plus simple.<\/p>\n
Tout est dit jusqu’ici (7 avril). Pas un seul mot n’est venu d’une grande banque, d’un marchand de \u00ab\u00a0commodit\u00e9\u00a0\u00bb, d’un producteur de p\u00e9trole et d’essence, d’une compagnie d’aviation ou d’un consommateur d’\u00e9nergie du genre industrie.<\/p>\n
Le Son du Silence<\/strong><\/p>\nQuand on sait quelles passions ont \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par ce sujet, la minceur des r\u00e9actions publiques est d\u00e9cevante. Que les financiers de haut vol comme Goldman Sachs, Morgan Stanley et autres grandes banques traitant de \u00ab\u00a0commodit\u00e9\u00a0\u00bb r\u00e9pugnent \u00e0 d\u00e9fendre des positions illimit\u00e9es est compr\u00e9hensible, vu l’opprobre parfois irrationnel, dont ils ont \u00e9t\u00e9 la cible \u00e0 cause de leurs comportements dans le sillage de la crise financi\u00e8re.
\nLa r\u00e9ticence des producteurs de \u00ab\u00a0commodit\u00e9\u00a0\u00bb comme Exxon et BP et des consommateurs comme les cimentiers, les producteurs d’acier et les compagnies d’aviation est plus surprenante. Ils sont suppos\u00e9s \u00eatre les principales victimes des changements de prix induits par les sp\u00e9culateurs ou les grands utilisateurs de \u00ab\u00a0hedges\u00a0\u00bb g\u00e9ants pouvant souffrir des limites propos\u00e9es selon votre point de vue.<\/p>\n
M\u00eame les grands investisseurs institutionnels et les \u00ab\u00a0hedge funds\u00a0\u00bb, dont les holdings (?) g\u00e9antes via des \u00ab\u00a0massive passive\u00a0\u00bb d’indices de biens de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9 (? commodit\u00e9s) ou des positions g\u00e9r\u00e9es activement sont rest\u00e9s silencieux.<\/p>\n
Alors que quelques informations ont \u00e9t\u00e9 diffus\u00e9es lors d’auditions publiques de l’\u00e9t\u00e9 dernier sur l’effet de la sp\u00e9culation et \u00e0 nouveau en janvier quand la CFTC a mis en consultations ses propositions de limites, il n’y avait pratiquement aucune information sur l’impact b\u00e9n\u00e9fique ou non de la sp\u00e9culation ou des limites.<\/p>\n
Debout et comptez vous !<\/strong><\/p>\nCe manque de r\u00e9actions publiques pose un probl\u00e8me car il signifie que les arguments pour ou contre ces limites n’ont pas \u00e9t\u00e9 test\u00e9s correctement. Les opposants affirment qu’elles vont excessivement restreindre les interm\u00e9diaires (? hedgers) commerciaux l\u00e9gitimes, particuli\u00e8rement les prises de position sp\u00e9culatives en plus des \u00ab\u00a0bona fixes commercial hedges\u00a0\u00bb. Mais aucun p\u00e9trolier, financier ou compagnie d’aviation s’est avanc\u00e9 pour expliquer comment ses op\u00e9rations commerciales habituelles seraient pr\u00e9t\u00e9rit\u00e9es ou encore expliquer pourquoi ils doivent pouvoir faire du \u00ab\u00a0hedge\u00a0\u00bb et de la sp\u00e9culation en m\u00eame temps.<\/p>\n
Les \u00e9changeurs (dealers) de swap ont aussi fait preuve de ce silence suspect. La FIA a argument\u00e9 en leur nom que leur droit \u00e0 g\u00e9rer des \u00ab\u00a0bona fie hedges\u00a0\u00bb illimit\u00e9s, \u00e0 offrir de la gestion de risque et \u00e0 sp\u00e9culer est suffisamment brid\u00e9e pour r\u00e9duire l’efficacit\u00e9 de leurs activit\u00e9s. Mais aucun de ces contractants s’est avanc\u00e9 pour expliquer comment ces limites agiraient dans la pratique.<\/p>\n
Dans quelques mois, la CFTC votera une seconde fois pour d\u00e9cider si elle adopte et applique les limites propos\u00e9es (peut \u00eatre avec des modifications). Mais selon les faits actuels, le d\u00e9bat n’aura gu\u00e8re avanc\u00e9, en tous cas pas de fa\u00e7on constructive.<\/p>\n
Le d\u00e9bat reste un dialogue tr\u00e8s th\u00e9orique men\u00e9 entre des sourds. Il est certain que les membres de la commission et les comit\u00e9s du congr\u00e8s sont soumis \u00e0 des pressions aussi furieuses que discr\u00e8tes pour adoucir ou renforcer les propositions de la CFTC. Mais ce type d’accord n’est pas un substitut acceptable pour un d\u00e9bat public ouvert et bas\u00e9 sur des faits observables.<\/p>\n
Si les limitations de positions sont dignes d’\u00eatre combattues ou soutenues plut\u00f4t qu’une distractions, alors il est temps que les pro et anti limites se l\u00e8vent pour \u00eatre compt\u00e9s et qu’ils expliquent leurs clairement les raisons de leurs opinions afin qu’elles puissent \u00eatre mises \u00e0 l’\u00e9preuve.
\n________________________________________
\nBy John Kemp, Reuters columnist \u2013 for Commodities Now<\/p>\n
(Merci Didier).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Vous avez \u00e9t\u00e9 jeune, voire m\u00eame vous l\u2019\u00eates toujours ! Vous avez \u00e9t\u00e9 scout\u2026 ou vous avez regrett\u00e9 de ne pas l\u2019\u00eatre ! Vous avez \u00e9t\u00e9 misanthrope toute votre vie mais devant la tournure que prennent les \u00e9v\u00e9nements, vous avez compris qu\u2019il \u00e9tait temps de changer ! Alors voil\u00e0 un petit projet pour le weekend. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307,23,18],"tags":[240,4473,42],"class_list":["post-10138","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","category-matieres-premieres","category-monde-financier","tag-interdiction-des-paris-sur-les-fluctuations-de-prix","tag-matieres-premieres","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10138","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10138"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10138\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48392,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10138\/revisions\/48392"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10138"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10138"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10138"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}