{"id":101594,"date":"2017-12-23T16:44:53","date_gmt":"2017-12-23T15:44:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=101594"},"modified":"2017-12-24T12:25:17","modified_gmt":"2017-12-24T11:25:17","slug":"aie-aie-aie-la-courbe-des-taux-saplatit-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/12\/23\/aie-aie-aie-la-courbe-des-taux-saplatit-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"A\u00cfE, A\u00cfE, A\u00cfE, LA COURBE DES TAUX S\u2019APLATIT…<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Monsieur Doom ne fait plus parler de lui, Nouriel Roubini se serait-il assagi \u00a0? Les terribles pr\u00e9dictions dont il s\u2019\u00e9tait fait une sp\u00e9cialit\u00e9 ne font plus la une de l\u2019actualit\u00e9, remplac\u00e9es en pages int\u00e9rieures par un flux continu d\u2019alertes provenant d\u2019un peu partout, qui n\u2019annoncent rien de meilleur. Voil\u00e0 la derni\u00e8re en date.<\/p>\n

De quoi est-il question cette fois-ci\u00a0? Aux \u00c9tats-Unis o\u00f9 la croissance bat son plein, \u00a0le taux de ch\u00f4mage officiel est au plus bas et Wall Street au plus haut, un indicateur fait quelque souci. Il s\u2019agit de la courbe des taux du march\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine. Car celle-ci s\u2019aplatit fortement, le rendement des bons \u00e0 court et \u00e0 long terme se rapprochant et tendant \u00e0 s\u2019inverser, ce qui n\u2019est ni habituel ni normal. Une telle inversion intervient lorsque le taux des titres \u00e0 long terme est inf\u00e9rieur \u00e0 celui des titres \u00e0 court terme, ce qui est le monde \u00e0 l\u2019envers. Or il y a danger, car il a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 que chaque r\u00e9cession a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e par un tel ph\u00e9nom\u00e8ne depuis 1905\u00a0!<\/p>\n

Le d\u00e9bat \u00e0 ce sujet n\u2019est pas acad\u00e9mique, car il interf\u00e8re avec la poursuite du rel\u00e8vement des taux de la Fed qu\u2019elle a initi\u00e9 en 2015, poursuivi en 2017 et qui doit continuer l\u2019ann\u00e9e prochaine. Neel Kashkari, le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, s\u2019inqui\u00e8te \u00e0 ce sujet et n\u2019en est pas son premier coup d\u2019\u00e9clat. Cette hausse doit \u00eatre selon lui interrompue, car elle favorise cette inversion en contribuant \u00e0 l\u2019accroissement des taux obligataires \u00e0 court terme.<\/p>\n

Janet Yellen, marchant sur les traces de ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs Ben Bernanke et Alan Greenspan \u00e0 la t\u00eate de la Fed, a voulu dissiper ces r\u00e9serves en jugeant que \u00ab\u00a0il y a de bonnes raisons de penser que la relation entre la pente de la courbe et le cycle \u00e9conomique a chang\u00e9\u00a0\u00bb. Mais Christopher Low, l\u2019\u00e9conomiste en chef de FTN Financial, l\u2019un des plus grands courtiers am\u00e9ricains, a rappel\u00e9 que ces deux pr\u00e9sidents avaient connu une r\u00e9cession cons\u00e9cutive \u00e0 une inversion de la courbe des taux\u2026<\/p>\n

Le syst\u00e8me financier est par trop complexe, cela devait arriver. Ce qui \u00e9tait hier normal ne l\u2019est plus n\u00e9cessairement, comment dans ces conditions poser son diagnostic ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Monsieur Doom ne fait plus parler de lui, Nouriel Roubini se serait-il assagi \u00a0? Les terribles pr\u00e9dictions dont il s\u2019\u00e9tait fait une sp\u00e9cialit\u00e9 ne font plus la une de l\u2019actualit\u00e9, remplac\u00e9es en pages int\u00e9rieures par un flux continu d\u2019alertes provenant d\u2019un peu partout, qui n\u2019annoncent rien de meilleur. Voil\u00e0 la derni\u00e8re en date.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-101594","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101594","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=101594"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101594\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":101612,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101594\/revisions\/101612"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=101594"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=101594"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=101594"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}