{"id":101903,"date":"2018-01-08T14:30:10","date_gmt":"2018-01-08T13:30:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=101903"},"modified":"2018-01-08T16:29:24","modified_gmt":"2018-01-08T15:29:24","slug":"les-banques-europeennes-deuxieme-saison-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2018\/01\/08\/les-banques-europeennes-deuxieme-saison-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LES BANQUES EUROP\u00c9ENNES, DEUXI\u00c8ME SAISON<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

De timides pronostics se hasardent \u00e0 annoncer que l\u2019Union bancaire, qui continue de marcher sur deux pattes, pourrait \u00eatre enfin dot\u00e9e de son troisi\u00e8me pilier au cours du premier semestre. On en doute un peu en raison du grand flou r\u00e9gnant, car cela supposerait la lev\u00e9e du v\u00e9to allemand qui fait obstacle \u00e0 la constitution du fonds europ\u00e9en de garantie des d\u00e9p\u00f4ts bancaires qui le constitue. Et il n\u2019en existe aucun signe annonciateur.<\/p>\n

<\/p>\n

\u00c0 l\u2019habitude, les autorit\u00e9s allemandes ont une position tranch\u00e9e. Elles exigent que soit au pr\u00e9alable r\u00e9gl\u00e9 le sort des mille milliards d\u2019euros de pr\u00eats non performants (NPL) figurants dans les bilans bancaires europ\u00e9ens, et que la valorisation des actifs souverains de leur propre pays ne soit plus sujet tabou afin de d\u00e9nouer le c\u00e9l\u00e8bre n\u0153ud gordien.<\/p>\n

Soutenue par le M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (MES), la BCE avait pr\u00e9conis\u00e9 il y a un an le lancement d\u2019une bad bank europ\u00e9enne financ\u00e9e sur fonds publics\u00a0; mais le projet n\u2019a pas avanc\u00e9, car il implique un m\u00e9canisme tr\u00e8s compliqu\u00e9 \u00e0 mettre en \u0153uvre pour \u00e9viter une mutualisation dont les autorit\u00e9s allemandes ne veulent \u00e0 aucun prix. L\u2019objectif poursuivi \u00e9tait de gagner du temps, en esp\u00e9rant que ces NPL qui y seraient parqu\u00e9s retrouveraient un jour un prix de march\u00e9 permettant aux banques de les r\u00e9cup\u00e9rer \u00e0 moindre frais, \u00e9vitant ainsi que les contribuables passent \u00e0 la caisse. C’\u00e9tait tout du moins le sch\u00e9ma propos\u00e9.<\/p>\n

Tous les m\u00e9canismes \u00e9tudi\u00e9s renvoient \u00e0 un m\u00eame probl\u00e8me qui n\u2019est pas pr\u00e8s d\u2019\u00eatre r\u00e9solu\u00a0: les banques europ\u00e9ennes sont sous-capitalis\u00e9es par rapport \u00e0 leurs cons\u0153urs am\u00e9ricaines, et elles n\u2019ont pas l\u2019intention de renforcer leurs fonds propres pour ne pas diminuer davantage un rendement d\u00e9j\u00e0 fort atteint. Afin de l\u2019\u00e9viter, elles pr\u00e9f\u00e8rent si besoin manipuler le calcul de la valeur de leurs actifs pond\u00e9r\u00e9s du risque, afin de formellement respecter le ratio de 9% minimum exprimant le rapport entre celle-ci et la composante dure de leurs fonds propres.<\/p>\n

Faute de rendre obligatoire la prise en compte de la valeur des actifs non pond\u00e9r\u00e9s des risques, avec laquelle on ne triche pas, et le respect d\u2019un taux de 5% – car il manquerait alors aux banques environ 400\u00a0milliards\u00a0d\u2019euros de fonds propres – la piste de la r\u00e9forme du m\u00e9canisme du calcul des risques pond\u00e9r\u00e9s a \u00e9t\u00e9 emprunt\u00e9e. Apr\u00e8s de longues tractations, il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 que les banques pourront continuer \u00e0 utiliser leurs mod\u00e8les maison pour \u00e9valuer leur risque global, mais que le niveau de celui-ci ne pourra pas \u00eatre inf\u00e9rieur \u00e0 un seuil plancher de 72,5% calcul\u00e9 suivant le mod\u00e8le standard du Comit\u00e9 de B\u00e2le.<\/p>\n

Les banques ont respir\u00e9, car une p\u00e9riode de dix ans est pr\u00e9vue pour que ce m\u00e9canisme entre progressivement en application, des d\u00e9lais de gr\u00e2ce suppl\u00e9mentaires \u00e9tant de surcroit pr\u00e9visibles, le temps que les l\u00e9gislateurs nationaux inscrivent dans la loi ou la r\u00e9glementation ce qui n\u2019est \u00e0 ce stade qu\u2019une recommandation.<\/p>\n

Sur un sujet particuli\u00e8rement scabreux, le calcul du risque des obligations souveraines, le Comit\u00e9 de B\u00e2le a \u00e9galement remis sa copie. Mais, n\u2019\u00e9tant pas parvenu \u00e0 r\u00e9unir un consensus en son sein, il s\u2019est content\u00e9 de publier un simple document refl\u00e9tant la discussion, et non pas d\u2019entamer une consultation sur un projet de r\u00e8glement. Une phrase de son executive summary<\/em> r\u00e9sume tout l\u2019enjeu de la r\u00e9flexion engag\u00e9e : \u00ab\u00a0les id\u00e9es expos\u00e9es tendent \u00e0 mettre en balance le risque prudentiel avec d\u2019autres consid\u00e9rations holistiques, dont le mandat d\u2019am\u00e9lioration de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re du Comit\u00e9\u00a0\u00bb.<\/p>\n

La r\u00e9sistance des banques est pied \u00e0 pied. Tous les artifices comptables leurs sont bons pour \u00e9viter le renforcement de leurs fonds propres. Depuis l’adoption de\u00a0la r\u00e9glementation B\u00e2le III, en 2010, le Comit\u00e9 semble un peu exc\u00e9d\u00e9 et annonce comme il n\u2019est pas coutume avoir \u00e9t\u00e9 saisi \u00ab de nombreuses demandes pour revoir ou approuver des transactions cherchant \u00e0 alt\u00e9rer la forme ou la substance de points soumis \u00e0 ajustements r\u00e9glementaires \u00bb. Il cite l’exemple d’op\u00e9rations structur\u00e9es \u00ab visant \u00e0 reclasser les actifs d’imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9s de fa\u00e7on \u00e0 \u00e9viter qu’ils soient d\u00e9duits du calcul du capital r\u00e9glementaire \u00bb, ainsi que l’\u00e9mission de titres seniors ou subordonn\u00e9s avec ou sans clause d’effacement, l’usage de d\u00e9riv\u00e9s totalement collat\u00e9ralis\u00e9s\u00a0et de polices d’assurance. \u00ab\u00a0Toutes ces transactions peuvent \u00eatre complexes, artificielles et opaques. Elles peuvent inclure un risque juridique\u00bb, remarque le Comit\u00e9.<\/p>\n

De son c\u00f4t\u00e9, la BCE s\u2019est au moins provisoirement cass\u00e9 les dents sur un projet destin\u00e9 \u00e0 rendre plus on\u00e9reux la d\u00e9tention par les banques des NPL, afin qu\u2019elles s\u2019en d\u00e9fassent. Dans un premier temps, les nouveaux NPL seraient seuls concern\u00e9s par l\u2019obligation pour la banque de disposer d\u2019un suppl\u00e9ment de cash \u00e0 titre de garantie pour la partie non collat\u00e9ralis\u00e9e de ceux-ci. La disposition pourrait \u00eatre \u00e9tendue ensuite aux NPL d\u00e9j\u00e0 d\u00e9tenus. Un tir de barrage s\u2019en est suivi, sur le th\u00e8me que la BCE n\u2019avait pas autorit\u00e9 pour prendre des mesures valables pour tout le secteur bancaire, et que son mandat ne lui permettait de s\u2019adresser aux banques qu\u2019individuellement. La BCE \u00e9tudie d\u00e9sormais la suite qu\u2019elle entend donner \u00e0 cette affaire.<\/p>\n

Enfin, proc\u00e9der \u00e0 des op\u00e9rations de fusion-acquisition pourrait soulager le probl\u00e8me, mais elles n\u2019en sont qu\u2019\u00e0 leurs d\u00e9buts. \u00ab\u00a0En plus des efforts men\u00e9s par les banques pour am\u00e9liorer leur efficacit\u00e9 op\u00e9rationnelle via des r\u00e9ductions de co\u00fbts, la consolidation pourrait apporter des b\u00e9n\u00e9fices en termes de rentabilit\u00e9 au niveau du secteur\u00a0\u00bb, explique le vice-pr\u00e9sident de la BCE, Vitor Const\u00e2ncio.<\/p>\n

Ces op\u00e9rations ont commenc\u00e9 en Espagne, au Portugal et en Italie. Et, \u00e0 longueur de discours, les autorit\u00e9s financi\u00e8res europ\u00e9ennes font entendre la m\u00eame petite musique\u00a0: les quelques 6.000 banques europ\u00e9ennes existantes sont bien trop nombreuses. Face \u00e0 la concurrence nord-am\u00e9ricaine ou chinoise qui s\u2019annonce, l\u2019heure de la concentration a sonn\u00e9 par le biais de fusions-acquisitions transfrontali\u00e8res. Dans son dernier rapport annuel, la BCE a constat\u00e9 le d\u00e9clin en cours du nombre des \u00e9tablissements. Mais une grande partie des transactions enregistr\u00e9es en\u00a02016 et\u00a02017 sont intervenues sur les march\u00e9s domestiques, et sont de taille \u00ab\u00a0relativement petites\u00a0\u00bb, souligne-t-elle. Le processus est frein\u00e9 par l\u2019absence de garantie europ\u00e9enne des d\u00e9p\u00f4ts, on y revient. Il n\u2019en reste pas moins que le secteur a engag\u00e9 une profonde mutation qui n\u2019en est qu\u2019\u00e0 ses pr\u00e9mices, elle a pour nom concentration.<\/p>\n

Lors de sa pr\u00e9sentation du programme \u00ab\u00a0Transform to grow\u00a0\u00bb de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, son Pdg Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a a pr\u00e9dit qu\u2019\u00e0 \u00e9ch\u00e9ance de dix ans, seuls quatre ou cinq \u00e9tablissements seront pr\u00e9sents dans toutes les activit\u00e9s bancaires en Europe. La course au gigantisme est dans les tuyaux, il n\u2019est pas du tout certain que cela soit un bien, dans un syst\u00e8me financier o\u00f9 les banques sont prot\u00e9g\u00e9es car devenues \u00ab\u00a0too big to fail\u00a0\u00bb. Pour commencer, le Pdg pr\u00e9voit de d\u00e9gager sur quatre ans plus d\u2019un milliard d\u2019euros pour financer la restructuration en profondeur de la banque gr\u00e2ce \u00e0 la digitalisation de nombreuses activit\u00e9s, la suppression d\u2019agences et de postes de travail, mais il ne d\u00e9voile pas plus avant ses batteries.<\/p>\n

Un temps gel\u00e9e \u00e0 cause des difficult\u00e9s post crise des grands \u00e9tablissements, la consolidation va rebondir face aux intrusions. Celle du conglom\u00e9rat chinois HNA au sein du capital de Deutsche Bank a \u00e9t\u00e9 mal per\u00e7ue en Allemagne, d\u2019autant qu\u2019on trouve derri\u00e8re lui des investisseurs qataris et am\u00e9ricains. La conclusion de la grosse affaire qui s\u2019annonce, celle de Commerzbank au sein de laquelle l\u2019\u00c9tat allemand poss\u00e8de 15% des parts, reste ind\u00e9cise mais elle se joue au moins entre Europ\u00e9ens\u00a0! UniCredit \u00e9tait pressentie, puis BNP Paribas semblait tenir la corde. Mais une d\u00e9claration \u00e0 Handelsblatt du directeur g\u00e9n\u00e9ral du fonds am\u00e9ricain Cerberus offre un nouvel \u00e9clairage. Actionnaire \u00e0 la fois de Commerzbank et de la Deutsche Bank, les deux plus grandes malades du syst\u00e8me bancaire allemand, il ne se d\u00e9clare pas favorable \u00e0 une fusion des deux \u00e9tablissements, qui serait donc \u00e0 l\u2019\u00e9tude\u2026<\/p>\n

\u00c0 suivre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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