{"id":102339,"date":"2018-02-01T15:19:30","date_gmt":"2018-02-01T14:19:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=102339"},"modified":"2018-02-02T00:19:22","modified_gmt":"2018-02-01T23:19:22","slug":"fmi-pourrait-mieux-faire-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2018\/02\/01\/fmi-pourrait-mieux-faire-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>FMI, POURRAIT MIEUX FAIRE&nbsp;!<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>L\u2019aurait-on cru il y a seulement quelques ann\u00e9es\u00a0? L\u2019habitude en a \u00e9t\u00e9 prise, les grandes institutions internationales placent le d\u00e9veloppement des in\u00e9galit\u00e9s au premier plan de leurs pr\u00e9occupations. Mais si Christine Lagarde n\u2019a pas manqu\u00e9, une fois de plus, de le souligner \u00e0 Davos, il ne peut toujours pas en \u00eatre attendu l\u2019espoir d\u2019un quelconque changement.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI a \u00e9galement mis en garde contre une instabilit\u00e9 financi\u00e8re qui ne se r\u00e9sorbe pas, sans aller jusqu\u2019\u00e0 en chercher les causes, et un manque de coop\u00e9ration internationale en visant plus particuli\u00e8rement les relations commerciales pratiqu\u00e9es par Donald Trump.<\/p>\n<p>Le <i>tapering<\/i>, ce d\u00e9tricotage des mesures exceptionnelles des banques centrales, continue de faire naviguer le syst\u00e8me financier dans des \u00ab\u00a0eaux inexplor\u00e9es\u00a0\u00bb, a soulev\u00e9 de son c\u00f4t\u00e9 Axel Weber, le pr\u00e9sident du conseil de surveillance de la banque UBS. De grandes inconnues sont \u00e0 la source de son dosage pr\u00e9cautionneux, tant les investisseurs ont pris leurs aises en raison des distorsions suscit\u00e9es par les banques centrales en mati\u00e8re de co\u00fbts de financement et de bas niveau des taux obligataires. La disparition de ces facilit\u00e9s, les premi\u00e8res plus particuli\u00e8rement, pourraient facilement prendre \u00e0 contre-pied les sp\u00e9culateurs qui en ont tr\u00e8s largement profit\u00e9 et cr\u00e9er des incidents de parcours susceptibles de se propager. L\u2019insaisissable danger syst\u00e9mique est le roi de tous les dangers, rien n\u2019a chang\u00e9\u2026<\/p>\n<p>En Europe, il est not\u00e9 que si Jens Weidmann m\u00e8ne campagne sur le th\u00e8me qu\u2019il faut stopper d\u00e8s la fin de l\u2019ann\u00e9e tous les achats d\u2019actifs, il fait preuve de beaucoup plus de prudence d\u00e8s qu\u2019il aborde la hausse des taux. Pour avoir tant contribu\u00e9 \u00e0 gonfler la masse des actifs financiers, les banques centrales se sont prises \u00e0 leur propre pi\u00e8ge.<\/p>\n<p>Qu\u2019appelle la critique de Christine Lagarde sur le manque de coop\u00e9ration internationale ? Le slogan \u00ab\u00a0America First\u00a0\u00bb n\u2019est pas seulement l\u2019expression d\u2019un calcul \u00e9lectoral, qui a fonctionn\u00e9, il renvoie \u00e0 un lent d\u00e9clin de l\u2019Am\u00e9rique que Donald Trump essaye d\u2019enrayer, masqu\u00e9 par les succ\u00e8s de la Silicon Valley. Mais il ne redresse pas la mauvaise allocation de la richesse, selon les propres termes employ\u00e9s par Christine Lagarde, qu\u2019au contraire il accentue. La croissance n\u2019est pas tout, fait-elle remarquer en pointant l\u2019augmentation des in\u00e9galit\u00e9s dans les <i>\u00e9conomies avanc\u00e9es<\/i>.<\/p>\n<p>Quel \u00e9tonnant spectacle offre ainsi le FMI, \u00e0 cent lieues de son discours traditionnel, incapable d\u2019identifier les causes pour ne s\u2019en tenir qu\u2019aux effets, et encore moins de les corriger\u00a0! La p\u00e9riode que nous vivons veut cela, sans doute, comme si la seule attitude \u00e9tait de gagner du temps et de pratiquer une fuite en avant. La prochaine crise ? La tentation est grande de croire que les banques centrales y rem\u00e9dieront \u00e0 nouveau. Elles sont l\u00e0 pour cela.<\/p>\n<p>Il ne manque pas d\u2019images pour \u00e9voquer la situation actuelle, depuis la vision de l\u2019orchestre continuant imperturbablement \u00e0 jouer tandis que le Titanic coule, jusqu\u2019au <i>suicide collectif<\/i> des lemmings * qui se jettent du haut des falaises. Certes, la fameuse r\u00e9plique cin\u00e9matographique d\u2019un prince sicilien &#8211; \u00ab Il faut que tout change pour que rien ne change \u00bb &#8211; est dans certains cas pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e, mais elle n\u2019est pas plus encourageante.<\/p>\n<p>======================<br \/>\n* P.J. Des populations de lemmings \u00e0 la recherche en masse d&rsquo;un nouveau territoire peuvent occasionnellement tomber d&rsquo;une falaise. Il s&rsquo;agit d&rsquo;un accident dans une strat\u00e9gie adaptative qui s&rsquo;av\u00e9rera souvent couronn\u00e9e de succ\u00e8s. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>L\u2019aurait-on cru il y a seulement quelques ann\u00e9es\u00a0? L\u2019habitude en a \u00e9t\u00e9 prise, les grandes institutions internationales placent le d\u00e9veloppement des in\u00e9galit\u00e9s au premier plan de leurs pr\u00e9occupations. 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