{"id":10340,"date":"2010-04-17T00:45:59","date_gmt":"2010-04-16T22:45:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=10340"},"modified":"2013-01-02T18:04:33","modified_gmt":"2013-01-02T17:04:33","slug":"quelque-chose-de-pourri-au-royaume-de-danemark","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/04\/17\/quelque-chose-de-pourri-au-royaume-de-danemark\/","title":{"rendered":"Quelque chose de pourri au royaume de Danemark ? (mise \u00e0 jour – 2)"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Bon, il semblerait qu\u2019on se r\u00e9veille en Am\u00e9rique : la SEC (Securities & Exchange Commission<\/i>), le r\u00e9gulateur des op\u00e9ration financi\u00e8res, poursuit Goldman Sachs pour fraude. <\/p>\n

Il est vrai que \u00ab Government Sachs \u00bb par-ci, \u00ab Government Sachs \u00bb par-l\u00e0, \u00e7a commen\u00e7ait \u00e0 faire d\u00e9sordre. Quand Mr. Bernanke a dit avant-hier qu’il n\u2019y avait rien \u00e0 y redire \u00e0 propos des magouilles de Goldman Sachs en Gr\u00e8ce il y a quelques ann\u00e9es (les swaps<\/i> de change trafiqu\u00e9s visant \u00e0 maquiller le niveau de la dette publique du pays), il y a eu comme des grincements de dents dans l\u2019assembl\u00e9e des opinions publiques.<\/p>\n

Alors, qu\u2019est-ce que Goldman Sachs aurait fait ? Ils n\u2019auraient pas simplement continu\u00e9 de vendre \u00e0 leurs tr\u00e8s chers clients des CDO (Collateralized\u2013Debt Obligations<\/i>) synth\u00e9tiques (1) bas\u00e9s sur des pr\u00eats subprime<\/i> apr\u00e8s s\u2019\u00eatre rendus compte que ce n\u2019\u00e9tait plus que de la camelote \u2013 ce qui serait effectivement business as usual<\/i> (l\u2019un d\u2019eux \u00e9crivait dans un mail : \u00ab le business du cdo est mort : il ne reste plus beaucoup de temps \u00bb), ils auraient vendu \u00e0 leurs tr\u00e8s chers clients des CDO, en s\u2019arrangeant pour que ce soit<\/b> de la camelote.<\/p>\n

Ouch ! \u00e7a, tout le monde sera d\u2019accord : c\u2019est bien un cran au-dessous du business as usual<\/i>. Quel aurait \u00e9t\u00e9 le sc\u00e9nario ? Mr. John Paulson (sans rapport avec Mr. Henry Paulson, ancien Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain) dirigeant d\u2019un hedge fund<\/i>, d\u2019un fonds d\u2019investissement sp\u00e9culatif, sp\u00e9cialis\u00e9 dans les paris sur l\u2019effondrement de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel am\u00e9ricain (15 milliards de dollars de profit, rien qu\u2019en 2007), aurait demand\u00e9 \u00e0 Goldman Sachs le droit de d\u00e9terminer lui-m\u00eame les cr\u00e9dits subprime qui seraient agr\u00e9g\u00e9s dans ce CDO (ABACUS 2007-AC1). Ayant choisi les plus pourris d\u2019entre eux, Paulson & Co a pari\u00e9 que ce CDO ne vaudrait bient\u00f4t plus grand-chose, et les faits lui donn\u00e8rent rapidement raison – il est vrai qu\u2019il ne prenait plus alors qu’un risque limit\u00e9 ! Dont b\u00e9n\u00e9fice pour Paulson & Co : un milliard de dollars ; Goldman Sachs re\u00e7ut de son c\u00f4t\u00e9 15 millions de dollars pour ses bons et loyaux services. <\/p>\n

Quelques remarques. Notons d\u2019abord que Bear Stearns, la premi\u00e8re grande banque d\u2019investissement de Wall Street \u00e0 tomber en mars 2008 aurait refus\u00e9 une offre similaire de Paulson. Notons ensuite que le principal perdant d\u2019ABACUS 2007-AC1 est la Royal Bank of Scotland, semi-nationalis\u00e9e en 2008 (l\u2019\u00c9tat britannique d\u00e9tient d\u00e9sormais 84 % des parts de la banque) qui y laissa 840,9 millions de dollars, vers\u00e9s \u00e0 Goldman Sachs et dont la plus grande part aboutit entre les mains de Paulson & Co. Notons enfin, et \u00e0 ce propos, que les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines semblent faire preuve de davantage de punch dans leurs rapports avec leur propre milieu financier quand les int\u00e9r\u00eats de puissances \u00e9trang\u00e8res sont en jeu. Rappelons-nous en effet que le sauvetage de Fannie Mae et Freddie Mac fut \u00ab t\u00e9l\u00e9command\u00e9 \u00bb de P\u00e9kin ; celui de AIG, probablement \u00ab t\u00e9l\u00e9command\u00e9 \u00bb de Paris (\u00e0 moins que le fait que la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale soit le principal b\u00e9n\u00e9ficiaire du plein remboursement ne r\u00e9sulte que d\u2019une pure co\u00efncidence) ; alors ? poursuites contre Goldman Sachs \u00ab t\u00e9l\u00e9command\u00e9es \u00bb de Londres dans l\u2019affaire qui nous occupe aujourd\u2019hui ? <\/p>\n

Jusqu\u2019ici, seul un Vice-Pr\u00e9sident de Goldman Sachs est poursuivi, et John Paulson n\u2019est pas mis en cause (il n\u2019est pas directement mouill\u00e9 dans l\u2019affirmation faite par Goldman Sachs \u00e0 ses clients que le choix des cr\u00e9dits individuels constituant le CDO s\u2019\u00e9tait faite sur une base impartiale) mais on s\u2019accorde \u00e0 penser que cela pourrait ne pas durer.<\/p>\n

Petite remarque pour terminer : en 2008, Mr. Alan Greenspan, ancien pr\u00e9sident de la Federal Reserve, est devenu conseiller de Paulson & Co. <\/p>\n

Y aurait-il quelque chose de pourri au royaume de Danemark, mon cher Horatio ?<\/p>\n

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\n(1)\tPour CDO, CDO synth\u00e9tique voir le glossaire<\/a>. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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