{"id":105,"date":"2007-06-20T18:06:27","date_gmt":"2007-06-20T17:06:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=105"},"modified":"2013-01-02T00:22:57","modified_gmt":"2013-01-01T23:22:57","slug":"la-metastase-iii-wall-street","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/06\/20\/la-metastase-iii-wall-street\/","title":{"rendered":"La m\u00e9tastase (III) : Wall Street"},"content":{"rendered":"<p>Ces jours derniers,  j\u2019ai eu l\u2019occasion \u00e0 plusieurs reprises de parler de la banque d\u2019affaires Bear Stearns :  le 10 juin, dans \u201cWall Street, cette semaine\u201d, o\u00f9 j\u2019\u00e9voquais ce que certains appelaient ses tentatives de manipulation de l\u2019indice ABX qui mesure essentiellement la confiance des investisseurs dans les obligations adoss\u00e9es \u00e0 des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00ab sous\u2013prime \u00bb (<em>subprime<\/em>) accord\u00e9s aux propri\u00e9taires les moins fortun\u00e9s, march\u00e9 actuellement au coeur de la tourmente, et plus r\u00e9cemment encore, le 15 juin, dans \u201cLe barom\u00e8tre signale une d\u00e9pression\u201d, ou je rapportais que Bear Stearns annon\u00e7ait pour le premier trimestre 2007 une baisse de ses recettes de 33 %.<\/p>\n<p>Ce matin, en premi\u00e8re page du Wall Street Journal, un article consacr\u00e9 \u00e0 la firme et qui d\u00e9clare entre autres : \u00ab Les probl\u00e8mes des \u00ab\u00a0hedge funds\u00a0\u00bb de Bear Stearns sont embl\u00e9matiques des retomb\u00e9es grandissantes du marasme de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel am\u00e9ricain qui semblait en voie de r\u00e9tablissement il y a quelques semaines \u00bb.<\/p>\n<p>Depuis la fin de la semaine derni\u00e8re, les feux de l\u2019actualit\u00e9 se sont en effet d\u00e9plac\u00e9s vers les deux cr\u00e9atures de Bear Stearns, les deux \u00ab hedge funds \u00bb \u2013 ces officines qui centralisent les capitaux d\u2019investisseurs fortun\u00e9s en vue d\u2019op\u00e9rations sp\u00e9culatives \u2013  sp\u00e9cialis\u00e9s dans des instruments financiers reposant dans une tr\u00e8s large mesure sur des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00ab sous\u2013prime \u00bb. Au milieu de la semaine derni\u00e8re, l\u2019un de ces deux fonds r\u00e9visait le chiffre de ses pertes r\u00e9centes, des 6,75 % initialement annonc\u00e9s, \u00e0 18 %. Les r\u00e9actions ne se faisaient pas attendre, venant en particulier de Merrill Lynch, autre banque d\u2019affaires importante, qui leur avaient avanc\u00e9 des sommes importantes et qui annon\u00e7aient qu\u2019ils saisiraient, pour un montant de 850 millions de dollars, une partie des Mortgage\u2013Backed Securities mises en gage par Bear Stearns, avec l\u2019intention de les vendre cet apr\u00e8s\u2013midi au meilleur preneur, et ceci en d\u00e9pit d\u2019une injection par la firme m\u00e8re de 1,5 milliards de dollars dans les deux fonds. <\/p>\n<p>Dans une vente \u00ab \u00e0 la casse \u00bb de ce type, les niveaux de prix obtenus sont bien entendu en g\u00e9n\u00e9ral d\u00e9favorables au vendeur. Du surcro\u00eet, une fois cr\u00e9\u00e9s, ces prix d\u00e9finiront le nouveau niveau \u00e0 partir duquel les transactions ult\u00e9rieures des m\u00eames produits auront n\u00e9cessairement lieu. Ceci aura deux cons\u00e9quences : d\u2019une part, cela obligera les firmes et les investisseurs qui poss\u00e8dent de telles obligations dans leur portefeuille \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer leurs avoirs \u00e0 la nouvelle cote et, d\u2019autre part, cela pourra \u00e9ventuellement d\u00e9clencher des \u00ab appels de marge \u00bb chez ceux dont les positions ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablies gr\u00e2ce \u00e0 des emprunts, si ceux\u2013ci se r\u00e9v\u00e9laient d\u00e9sormais d\u00e9ficitaires. La \u00ab marge \u00bb est en effet une r\u00e9serve que l\u2019emprunteur maintient chez le pr\u00eateur : lorsque le compte appara\u00eet potentiellement d\u00e9ficitaire, l\u2019organisme pr\u00eateur force l\u2019emprunteur en difficult\u00e9 \u00e0 r\u00e9approvisionner son compte. De tels \u00ab appels de marge \u00bb ont d\u00e9j\u00e0 eu l\u2019occasion de d\u00e9montrer leur capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9clencher des catastrophes, en particulier lors du krach boursier d\u2019octobre 1987.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ces jours derniers, j\u2019ai eu l\u2019occasion \u00e0 plusieurs reprises de parler de la banque d\u2019affaires Bear Stearns : le 10 juin, dans \u201cWall Street, cette semaine\u201d, o\u00f9 j\u2019\u00e9voquais ce que certains appelaient ses tentatives de manipulation de l\u2019indice ABX qui mesure essentiellement la confiance des investisseurs dans les obligations adoss\u00e9es \u00e0 des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00ab [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[],"class_list":["post-105","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=105"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45719,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105\/revisions\/45719"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=105"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=105"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=105"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}