{"id":10925,"date":"2010-04-30T10:00:45","date_gmt":"2010-04-30T08:00:45","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=10925"},"modified":"2013-01-02T18:03:44","modified_gmt":"2013-01-02T17:03:44","slug":"lactualite-de-la-crise-les-grecs-otages-de-la-dette-europeenne-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/04\/30\/lactualite-de-la-crise-les-grecs-otages-de-la-dette-europeenne-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: les Grecs otages de la dette europ\u00e9enne, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LES GRECS OTAGES DE LA DETTE EUROPEENNE<\/strong><\/p>\n

Dans l\u2019attente de la fin annonc\u00e9e comme tr\u00e8s proche des n\u00e9gociations d\u2019Ath\u00e8nes \u00e0 propos du plan de sauvetage, le Financial Times a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de fuites sur les engagements que le gouvernement grec serait en train de discuter. Et d\u00e9j\u00e0 montent les interrogations sur la capacit\u00e9 de ce dernier \u00e0 les tenir. <\/p>\n

24 milliards d\u2019euros de r\u00e9duction du d\u00e9ficit sont pr\u00e9vus en trois ans. Parmi les principales mesures sociales figureraient une augmentation de la TVA de 2 \u00e0 3 points, le gel des salaires et des recrutements dans le secteur public, la r\u00e9duction des 13\u00e8me et 14\u00e8me mois de salaire ainsi que l\u2019adoption pour le d\u00e9part \u00e0 la retraite de l\u2019\u00e2ge de 67 ans, le gel des retraites dans le secteur public. \u00a0Dans ces conditions, le prochain test ne sera ni celui de la bourse, ni celui du march\u00e9<\/i> obligataire, mais bien celui de la protestation sociale. <\/p>\n

Des commentateurs, tel Nouriel Roubini, consid\u00e8rent que ce plan n\u2019est pas le bon et qu\u2019il aurait fallu, de prime abord, proc\u00e9der \u00e0 une d\u00e9cote n\u00e9goci\u00e9e de la dette grecque, afin de rendre possible le r\u00e9tablissement de la situation. Son papier est intitul\u00e9: \u00ab\u00a0la crise va s’\u00e9tendre faute d’un plan B\u00a0\u00bb. Il avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 relev\u00e9 que le taux d\u2019environ 5% consenti pour les pr\u00eats bilat\u00e9raux des Etats le rendait p\u00e9rilleux. Tout se passe comme si les arbitrages p\u00e9niblement effectu\u00e9s par les gouvernements europ\u00e9ens, afin de mettre au point leur plan, r\u00e9sultaient de choix politiques et ne reposaient pas sur une hypoth\u00e8se r\u00e9aliste. L\u2019id\u00e9e \u00e9tant, comme toujours, de gagner du temps. <\/p>\n

La seule d\u00e9monstration que ce plan va faire, c’est qu’il n’a pas d’avenir. <\/p>\n

A bien y regarder, il y a toutefois une rationalit\u00e9 \u00e0 celui-ci\u00a0: \u00e9cartant toute id\u00e9e de d\u00e9cote, il prot\u00e8ge en priorit\u00e9 les int\u00e9r\u00eats des banques europ\u00e9ennes qui d\u00e9tiennent la dette grecque. C\u2019est sans doute en raison de cela que le gouvernement allemand s\u2019efforce d\u2019obtenir des banques priv\u00e9es allemandes qu\u2019elles s\u2019associent au plan en s\u2019engageant \u00e0 acheter de la dette grecque. Une mani\u00e8re de montrer \u00e0 l\u2019opinion publique allemande que les contribuables ne sont pas seuls mis ….\u00e0 contribution. <\/p>\n

Les analystes n’ont d’ailleurs pas manqu\u00e9 de relever que l’augmentation du taux obligataire grec correspondait \u00e0 la crainte qu’une d\u00e9cote soit d\u00e9cid\u00e9e, ils ont donc \u00e9t\u00e9 entendus.<\/p>\n

Alors que comme Paul Jorion l\u2019a montr\u00e9 dans son billet<\/a>, la presse pousse un grand soupir de soulagement qui n\u2019est pas r\u00e9ellement de mise – car si les taux obligataires de la Gr\u00e8ce, du Portugal et de la Gr\u00e8ce se d\u00e9tendent un peu, ils restent tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s et la tendance est \u00e0 la stabilisation – ses regards pourraient avantageusement se diriger sur le march\u00e9 interbancaire. <\/p>\n

Voil\u00e0 ce que le Financial Times \u00e9crit ce vendredi matin :\u00ab\u00a0Beaucoup de banques europ\u00e9ennes n\u2019ont pas acc\u00e8s au march\u00e9 international de l\u2019argent en raison du maintien des pr\u00e9occupations concernant la Gr\u00e8ce, g\u00e9n\u00e9rant la crainte que certaines d’entre elles puissent s\u2019\u00e9crouler faute de fonds. Les banques grecques et portugaises ne peuvent plus emprunter sur les march\u00e9s internationaux, alors que les banques europ\u00e9ennes en situation de faiblesse luttent pour lever des fonds, en raison de la brusque mont\u00e9e du risque de contrepartie. M\u00eame des banques fran\u00e7aises et allemandes ont rencontr\u00e9 ce probl\u00e8me en raison de leur exposition \u00e0 la dette souveraine grecque (…) Les banques allemandes, espagnoles et fran\u00e7aises doivent payer des int\u00e9r\u00eats \u00e9lev\u00e9s pour de la dette \u00e0 court terme\u00a0\u00bb. Le journal compare cette situation \u00e0 celle de septembre 2008 (chute de Lehman Brothers), et la trouve semblable. <\/p>\n

La crise europ\u00e9enne est en train de mettre en \u00e9vidence la fragilit\u00e9 d\u2019un syst\u00e8me bancaire qui a financ\u00e9 – pour en tirer de larges profits – la dette des pays de la zone euro, et souvent m\u00eame la dette de son propre pays. Le choix a donc \u00e9t\u00e9 fait de prot\u00e9ger les banques. La prochaine \u00e9tape sera \u00e0 suivre du c\u00f4t\u00e9 de la BCE, qui avait amorc\u00e9 une timide d\u00e9crue de sa politique de distribution de liquidit\u00e9s, et qui a d\u00e9j\u00e0 du renverser la vapeur en ne relevant pas comme annonc\u00e9 le plancher de la notation des collat\u00e9raux qu\u2019elle accepte de prendre en pension (les titres que les banques lui d\u00e9posent en garantie). Les banques europ\u00e9ennes sont redevenues malades, \u00e0 peine \u00e9taient-elles d\u00e9clar\u00e9es convalescentes. <\/p>\n

Aux derni\u00e8res nouvelles, une r\u00e9union de l\u2019Eurogroup pourrait avoir lieu par t\u00e9l\u00e9conf\u00e9rence ce dimanche, a annonc\u00e9 Jean-Claude Junker, son chef de file, afin de mettre un point final \u00e0 plusieurs mois de n\u00e9gociations. <\/p>\n

Une autre p\u00e9riode faite d\u2019autant d\u2019incertitudes va s\u2019ouvrir. Les march\u00e9s<\/i> vont suivre quotidiennement les p\u00e9rip\u00e9ties de l\u2019application du plan de sauvetage et des mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 grecques, faisant d\u00e9sormais peser le poids de leurs r\u00e9actions sur d\u2019autres pays europ\u00e9ens. La crise aura quitt\u00e9 sa forme la plus aigu\u00eb mais elle va s\u2019installer sous sa forme chronique, des acc\u00e8s de fi\u00e8vre brutaux n\u2019\u00e9tant pas \u00e0 exclure. Elle \u00e9tait financi\u00e8re et \u00e9conomique, elle est en train d\u2019acqu\u00e9rir sa pleine dimension sociale. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LES GRECS OTAGES DE LA DETTE EUROPEENNE<\/strong><\/p>\n

Dans l\u2019attente de la fin annonc\u00e9e comme tr\u00e8s proche des n\u00e9gociations d\u2019Ath\u00e8nes \u00e0 propos du plan de sauvetage, le Financial Times a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de fuites sur les engagements que le gouvernement grec serait en train de discuter. Et d\u00e9j\u00e0 montent les interrogations sur la capacit\u00e9 de […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[94,80,142,75,4479,160,264],"class_list":["post-10925","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-bce","tag-dette-publique","tag-espagne","tag-europe","tag-grece","tag-portugal"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10925","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10925"}],"version-history":[{"count":20,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10925\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48348,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10925\/revisions\/48348"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10925"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10925"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10925"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}