{"id":11050,"date":"2010-05-03T16:47:20","date_gmt":"2010-05-03T14:47:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=11050"},"modified":"2013-01-02T18:03:38","modified_gmt":"2013-01-02T17:03:38","slug":"le-monde-economie-lundi-3-mardi-4-mai-goldman-sachs-et-nous","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/05\/03\/le-monde-economie-lundi-3-mardi-4-mai-goldman-sachs-et-nous\/","title":{"rendered":"Le Monde \u2013 \u00c9conomie, lundi 3 \u2013 mardi 4 mai : Goldman Sachs et nous"},"content":{"rendered":"

Goldman Sachs et nous<\/strong><\/a> <\/p>\n

On ne pourra pas juger imm\u00e9diatement si deux \u00e9v\u00e9nements intervenus r\u00e9cemment aux \u00c9tats-Unis constituent ou non un tournant dans une refondation de la finance. La possibilit\u00e9 en existe cependant. Le premier de ces \u00e9v\u00e9nements est la plainte d\u00e9pos\u00e9e le 16 avril contre Goldman Sachs par la SEC (Securities & Exchange Commission<\/em>), le r\u00e9gulateur des march\u00e9s am\u00e9ricain ; le second est l\u2019audition, le 27 avril, de sept membres de la firme, dont son P-DG, Lloyd Blankfein, devant la sous-commission d\u2019investigations du S\u00e9nat am\u00e9ricain.<\/p>\n

Les repr\u00e9sentants de Goldman Sachs ont affirm\u00e9 mardi, souvent avec morgue, ne pas comprendre ce qu\u2019on leur veut : ils exercent le m\u00e9tier de market maker<\/em>, et quiconque les accuse de malversation signale simplement son incompr\u00e9hension de ce m\u00e9tier. Le market maker<\/em> est le point de contact entre ceux qui veulent acheter et ceux qui se proposent de vendre. La qualit\u00e9 du produit est pour lui sans importance du moment que son prix l\u2019\u00e9value correctement. Aux yeux de Goldman Sachs, les s\u00e9nateurs aussi bien que le public, s\u2019attachent \u00e0 une conception surann\u00e9e du march\u00e9 o\u00f9 le client s\u2019attend \u00e0 ce que le produit qu\u2019on lui vend soit de bonne qualit\u00e9. Les acheteurs, d\u00e9clare la firme, sont d\u00e9sormais des adultes avertis \u2013 \u00ab sophisticated \u00bb en am\u00e9ricain \u2013 ils ach\u00e8tent du risque, et c\u2019est bien ce qu\u2019ils re\u00e7oivent en \u00e9change ; si leurs yeux devaient se r\u00e9v\u00e9ler plus gros que leur ventre, tant pis pour eux : le march\u00e9 fait en sorte \u2013 du moins en principe \u2013 que le coupon<\/em>, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat allou\u00e9, refl\u00e8te le risque effectivement couru. \u00ab Du moins en principe \u00bb, parce que si le march\u00e9 n\u2019est pas transparent, il y aura mismatch<\/em> entre coupon et risque. Et c\u2019est pourquoi les repr\u00e9sentants de la firme peuvent s\u2019indigner \u00e0 la suggestion d\u2019une r\u00e9gulation plus stricte : les march\u00e9s se passent de r\u00e9glementation puisque la transparence<\/em> est cens\u00e9e faire tout le travail.<\/p>\n

Cette alternative : r\u00e9glementation<\/em> ou transparence<\/em>, pourrait symboliser le foss\u00e9 existant d\u00e9sormais entre le monde ordinaire et celui de la finance, mais il en est une autre qui est apparue en pleine lumi\u00e8re mardi : la distinction entre un instrument financier pr\u00e9sentant une fonction assurantielle et un pari pur et simple. Aux yeux des s\u00e9nateurs am\u00e9ricains, comme \u00e0 ceux du public, la diff\u00e9rence entre les deux est flagrante, alors qu\u2019aux yeux des financiers, elle n\u2019existe tout simplement pas : transaction l\u00e9gitime et pari tombent pour eux dans la m\u00eame cat\u00e9gorie du transfert du risque<\/em>. L\u2019\u00e9l\u00e9ment neuf ici, c\u2019est que la distinction soit faite d\u00e9sormais clairement par le public. Ce qui lui a ouvert les yeux \u2013 en tant que contribuable \u2013 ce sont les pertes colossales qu\u2019il a essuy\u00e9es au cours des ann\u00e9es r\u00e9centes et qui lui ont fait comprendre que si les produits financiers ayant une fonction assurantielle contribuent \u00e0 r\u00e9duire le risque global, les paris l\u2019augmentent et fragilisent la finance en y introduisant un risque syst\u00e9mique<\/em>. <\/p>\n

Une prise de conscience fait ainsi petit \u00e0 petit son chemin et la refondation de la finance que nous proposons depuis quelques ann\u00e9es sous la forme d\u2019une interdiction des paris sur les fluctuations de prix<\/em>, finira semble-t-il par s\u2019imposer. Les s\u00e9nateurs appartenant \u00e0 la sous-commission d\u2019investigations du S\u00e9nat am\u00e9ricain \u00e9taient en tout cas, mardi dernier, \u00e0 deux doigts de proposer une telle interdiction. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Goldman Sachs et nous<\/strong><\/a> <\/p>\n

On ne pourra pas juger imm\u00e9diatement si deux \u00e9v\u00e9nements intervenus r\u00e9cemment aux \u00c9tats-Unis constituent ou non un tournant dans une refondation de la finance. La possibilit\u00e9 en existe cependant. Le premier de ces \u00e9v\u00e9nements est la plainte d\u00e9pos\u00e9e le 16 avril contre Goldman Sachs par la SEC (Securities & […]<\/em><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307,18,12],"tags":[4475,137,240,535,496,260,534],"class_list":["post-11050","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","category-monde-financier","category-subprime","tag-etats-unis","tag-goldman-sachs","tag-interdiction-des-paris-sur-les-fluctuations-de-prix","tag-liquidite","tag-lloyd-blankfein","tag-sec","tag-transparence"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11050","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11050"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11050\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48337,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11050\/revisions\/48337"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11050"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11050"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11050"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}