{"id":11299,"date":"2010-05-08T03:44:30","date_gmt":"2010-05-08T01:44:30","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=11299"},"modified":"2013-01-02T18:02:49","modified_gmt":"2013-01-02T17:02:49","slug":"lactualite-de-la-crise-premiere-carte-forcee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/05\/08\/lactualite-de-la-crise-premiere-carte-forcee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: premi\u00e8re carte forc\u00e9e, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

PREMIERE CARTE FORCEE<\/strong><\/p>\n

Hier critiqu\u00e9e de toute part, aujourd\u2019hui tr\u00e8s courtis\u00e9e, la BCE peut ne pas \u00eatre totalement m\u00e9contente\u00a0: elle a \u00e9t\u00e9 install\u00e9e au centre du dispositif de sauvetage permanent que les dirigeants europ\u00e9ens ont d\u00e9cid\u00e9 de mettre sur pied lors de leur sommet de vendredi soir. <\/p>\n

Jean-Claude Trichet, son pr\u00e9sident, n\u2019avait rien voulu l\u00e2cher \u00e0 Lisbonne jeudi, accentuant la crise faute d’un geste attendu par les march\u00e9s<\/i>. Affirmant qu\u2019une implication de la BCE dans l\u2019achat de la dette souveraine europ\u00e9enne, dont la perspective \u00e9tait envisag\u00e9e par les analystes, n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 discut\u00e9e. Une mani\u00e8re de reconna\u00eetre qu\u2019il n\u2019en serait pas n\u00e9cessairement toujours ainsi, avait-il \u00e9t\u00e9 remarqu\u00e9. <\/p>\n

N\u2019ayant pas le choix, la BCE est donc sortie d\u00e8s le lendemain de son Aventin, en acceptant d’envisager, d\u2019apr\u00e8s Silvio Berlusconi, l’achat direct de la dette souveraine des Etats membres de la zone euro, en raison des circonstances exceptionnelles actuelles. La BCE s\u2019est dans l’imm\u00e9diat formellement d\u00e9clar\u00e9e pr\u00eate \u00e0 participer \u00e0 un \u00ab m\u00e9canisme de stabilisation \u00bb europ\u00e9en, et va vouloir tr\u00e8s strictement encadrer ses interventions. La Commission pourrait pour sa part proc\u00e9der par emprunt, d\u00e9chargeant d’autant les Etats. <\/p>\n

A ce double titre, c’est l’amorce d’un tournant pour la zone euro.<\/p>\n

Le sommet a donn\u00e9 mandat \u00e0 la Commission de d\u00e9finir le projet, une clause de style puisqu\u2019une r\u00e9union des ministres des finances europ\u00e9ens a \u00e9t\u00e9 convoqu\u00e9e dimanche, avec obligation de r\u00e9sultat avant l\u2019ouverture des march\u00e9s de lundi matin. La BCE devrait de son c\u00f4t\u00e9 clarifier ses intentions.<\/p>\n

\u00ab\u00a0Compte tenu des circonstances exceptionnelles, toutes les institutions de la zone euro, le Conseil (l’organe des Etats de l’UE), la Commission europ\u00e9enne, la Banque centrale europ\u00e9enne et tous les pays membres se sont mis d’accord pour utiliser toute la gamme des instruments disponibles pour garantir la stabilit\u00e9 de la zone euro\u00a0\u00bb explique le communiqu\u00e9 final du sommet.<\/p>\n

Cette d\u00e9cision n\u2019est pas sans contrepartie conc\u00e9d\u00e9e au gouvernement allemand, qui s\u2019obstine \u00e0 rester – pour toute politique \u00e9conomique – \u00e0 l\u2019id\u00e9e qu\u2019il faut revenir dans les clous du pacte de stabilit\u00e9, et m\u00eame agr\u00e9menter celui-ci de sanctions pour les r\u00e9tifs ou les incapables, qui ne manqueront pas. L’exigence de la rigueur va sortir renforc\u00e9e de la d\u00e9cision de ce sommet de cr\u00e9er ce plan de sauvetage permanent. Ce qui augure d\u2019une campagne d\u2019opinion dans toute l\u2019Europe sur le th\u00e8me \u00ab\u00a0Il faut serrer les boulons pour sauver l\u2019euro\u00a0\u00bb – assortie de batteries de mesures qui vont \u00eatre progressivement d\u00e9voil\u00e9es – rejoignant les campagnes men\u00e9es depuis deux jours contre les banques, la sp\u00e9culation et les faiseurs de rumeurs. Voil\u00e0 les nouveaux \u00e9l\u00e9ments de langage. <\/p>\n

Rien n\u2019a filtr\u00e9, pour le moment, de la t\u00e9l\u00e9conf\u00e9rence des \u00ab\u00a07\u00a0\u00bb de cet apr\u00e8s-midi (heures europ\u00e9ennes). A d\u00e9faut, les propos tenus par Jean-Claude Trichet dans un autre contexte et rapport\u00e9s par des diplomates peuvent l\u2019\u00e9clairer. Il a caract\u00e9ris\u00e9 la crise actuelle de syst\u00e9mique<\/i>, \u00e9quivalent pour les financiers de l\u2019alerte rouge des m\u00e9t\u00e9orologistes (dont les pr\u00e9visions sont de bien meilleure qualit\u00e9). Il ne serait donc pas surprenant de penser qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 instamment demand\u00e9 aux membres europ\u00e9ens du G7<\/i> (Allemagne, France, Italie et Royaume-Uni, qui si\u00e8gent aux c\u00f4t\u00e9s du Canada, des Etats-Unis et du Japon) d\u2019\u00e9teindre au plus vite le feu chez eux. Eux aussi ont \u00e9t\u00e9 soumis \u00e0 une obligation de r\u00e9sultats.<\/p>\n

Durant cette derni\u00e8re journ\u00e9e, Olli Rehn, le commissaire europ\u00e9en aux Affaires \u00e9conomiques n\u2019avait pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 comparer la situation de la Gr\u00e8ce \u00e0 la banqueroute de Lehman Brothers. De son c\u00f4t\u00e9, Silvio Berlusconi d\u00e9cr\u00e9tait \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9tat d\u2019urgence\u00a0\u00bb et Nicolas Sarkozy la \u00ab\u00a0mobilisation g\u00e9n\u00e9rale\u00a0\u00bb, tandis que Barack Obama parlait de la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une \u00ab\u00a0r\u00e9ponse forte\u00a0\u00bb. L\u2019un des dirigeants de la Fed, Charles Plosser (Fed de Philadelphia), avertissait enfin que \u00ab\u00a0la reprise \u00e9conomique des Etats-Unis pourrait \u00eatre retard\u00e9e par une nouvelle agitation sur les march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Les rumeurs allaient par ailleurs bon train, tandis que les Bourses continuaient de d\u00e9visser sous la pression de valeurs financi\u00e8res en forte chute (certains titres, dont celui de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, s\u2019effondrant), et que les taux obligataires des pays menac\u00e9s ne cessaient de se tendre. Des d\u00e9clarations apaisantes ayant \u00e9t\u00e9 faites par Standard & Poor\u2019s \u00e0 propos de la notation du Royaume-Uni, les regards se tournaient vers l\u2019Italie, dont on se souvenait qu\u2019elle avait le privil\u00e8ge d\u2019\u00eatre, apr\u00e8s les Etats-Unis et le Japon, la troisi\u00e8me sur la liste des pays les plus endett\u00e9s. Avec pour cons\u00e9quence une tr\u00e8s forte sensibilit\u00e9 \u00e0 l\u2019accroissement du taux auquel elle doit refinancer sa dette. Le gouvernement venant d\u2019ailleurs de revoir ses pr\u00e9visions d\u2019augmentation de la dette, en raison selon son propre aveu du poids accru de la charge des int\u00e9r\u00eats. <\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des banques, les tensions sur le march\u00e9 interbancaire se poursuivaient, p\u00e9nalisant y compris les banques dont l\u2019exposition au risque grec, ou bien portugais et espagnol, est faible voire nulle. Les crises syst\u00e9miques, cela se v\u00e9rifiait, s\u2019infiltrent partout, comme l\u2019eau lors des inondations. <\/p>\n

Une page faite de profondes incertitudes sur la capacit\u00e9 des gouvernements europ\u00e9ens \u00e0 d\u00e9fendre de concert la zone euro est donc tourn\u00e9e, le dos au mur. Cela laisse pendantes les autres inconnues. <\/p>\n

\u00ab\u00a0Il doit \u00eatre possible que les banques fassent faillite sans engendrer des risques syst\u00e9miques pour le secteur financier dans son ensemble\u00a0\u00bb ont ainsi \u00e9crit jeudi dernier Angela Merkel et Nicolas Sarkozy aux pr\u00e9sidents du Conseil europ\u00e9en et de la Commission, Herman Van Rompuy et Jos\u00e9 Manuel Barroso. On aimerait savoir comment. Des \u00e9claircissements ne seraient pas davantage superflus lorsque les deux signataires se prononcent en faveur de \u00ab\u00a0l’\u00e9largissement de la surveillance aux questions structurelles et de comp\u00e9titivit\u00e9 et aux d\u00e9s\u00e9quilibres, et le renforcement de l’efficacit\u00e9 des recommandations de politique \u00e9conomique de l’Union europ\u00e9enne\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Que reste-t-il de concret dans leur lettre, une fois les grandes phrases \u00e9cart\u00e9es? M\u00eame pas qu’ils sont pr\u00eats \u00e0 envisager \u00abun renforcement de la surveillance budg\u00e9taire dans la zone euro\u00a0\u00bb, incluant \u00ab\u00a0des sanctions plus efficaces pour les proc\u00e9dures de d\u00e9ficit public excessif et renfor\u00e7ant la coh\u00e9rence entre les proc\u00e9dures budg\u00e9taires nationales et le pacte de stabilit\u00e9 et de croissance\u00a0\u00bb, car chacun reste avec ses arri\u00e8re-pens\u00e9es sur ce terrain. <\/p>\n

Ce seul maigre viatique ne m\u00e8nerait de toute fa\u00e7on pas loin, tout au plus \u00e0 la d\u00e9pression \u00e9conomique prolong\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

PREMIERE CARTE FORCEE<\/strong><\/p>\n

Hier critiqu\u00e9e de toute part, aujourd\u2019hui tr\u00e8s courtis\u00e9e, la BCE peut ne pas \u00eatre totalement m\u00e9contente\u00a0: elle a \u00e9t\u00e9 install\u00e9e au centre du dispositif de sauvetage permanent que les dirigeants europ\u00e9ens ont d\u00e9cid\u00e9 de mettre sur pied lors de leur sommet de vendredi soir. <\/p>\n

Jean-Claude Trichet, son pr\u00e9sident, n\u2019avait […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[94,98,80,142,75,503,74,78,264,42],"class_list":["post-11299","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-barack-obama","tag-bce","tag-dette-publique","tag-espagne","tag-g7","tag-grande-bretagne","tag-italie","tag-portugal","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11299","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11299"}],"version-history":[{"count":28,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11299\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48323,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11299\/revisions\/48323"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11299"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11299"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11299"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}