{"id":118091,"date":"2020-03-14T19:40:32","date_gmt":"2020-03-14T18:40:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=118091"},"modified":"2020-03-14T19:40:32","modified_gmt":"2020-03-14T18:40:32","slug":"le-media-on-est-deja-dans-une-crise-financiere-paul-jorion-le-10-mars-2020-retranscription","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2020\/03\/14\/le-media-on-est-deja-dans-une-crise-financiere-paul-jorion-le-10-mars-2020-retranscription\/","title":{"rendered":"Le M\u00e9dia – \u00ab\u00a0ON EST D\u00c9J\u00c0 DANS UNE CRISE FINANCI\u00c8RE\u00a0\u00bb – PAUL JORION<\/b>, le 10 mars 2020 – Retranscription"},"content":{"rendered":"

Retranscription de Le M\u00e9dia – \u00ab\u00a0ON EST D\u00c9J\u00c0 DANS UNE CRISE FINANCI\u00c8RE\u00a0\u00bb – PAUL JORION<\/a>, le 10 mars 2020. Plus de 100.000 visionnages : c’est en bonne voie !<\/p><\/blockquote>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Le monde est-il entr\u00e9 dans une grave crise financi\u00e8re comparable \u00e0 celle de 2008, voire de 1929\u00a0? Les chiffres qui nous parviennent sur la chute des cours du p\u00e9trole et la d\u00e9gringolade des indices cl\u00e9s des plus grosses places boursi\u00e8res mondiales confortent les inqui\u00e9tudes l\u00e9gitimes. Mais les questions demeurent. Comment expliquer le vent de panique sur l\u2019\u00e9conomie mondiale\u00a0? Quelle sera sa dur\u00e9e et sa profondeur\u00a0? Pour r\u00e9pondre \u00e0 ces questions, nous avons fait appel \u00e0 Paul Jorion. Anthropologue, ex trader<\/em>, il est c\u00e9l\u00e8bre pour avoir pr\u00e9dit la crise des subprimes<\/em> de 2008. Forc\u00e9ment, nous nous tournons vers lui pour avoir quelques cl\u00e9s de compr\u00e9hension de ce qui se d\u00e9roule sous nos yeux. <\/span><\/p>\n

Bonjour Paul Jorion.<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Bonjour\u00a0!<\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Alors, Paul, aujourd\u2019hui, nous sommes le 10 mars 2020. Nous enregistrons en fin de matin\u00e9e. Avant de monter sur le plateau, nous avons regard\u00e9 les informations et constat\u00e9 un rebond, un l\u00e9ger rebond des places financi\u00e8res mondiales, notamment du CAC 40. Alors, est-ce qu\u2019on peut penser que les choses rentrent progressivement en place apr\u00e8s la journ\u00e9e catastrophique d\u2019hier ou c\u2019est juste un effet m\u00e9canique qu\u2019il ne faut pas trop surestimer\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Les grandes crises se caract\u00e9risent par des chutes en dents de scie. Pourquoi ? Parce que, d\u2019un jour \u00e0 l\u2019autre, on peut, comment dire ? se regrouper, rassembler ses forces, donner des instructions \u00e0 certains intervenants pour intervenir en coulisses. Il y a en particulier, aux Etats-Unis, un fameux <\/span>\u00ab Plunge Protection Team \u00bb [l\u2019\u00e9quipe de protection contre la plong\u00e9e<\/em>, comme est surnomm\u00e9 le \u00ab Groupe de Travail sur les March\u00e9s Financiers \u00bb constitu\u00e9 du Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor (ministre des Finances), du Pr\u00e9sident de la Fed, de la Pr\u00e9sidente de la Securities and Exchange Commission<\/em>\u00a0(le r\u00e9gulateur des march\u00e9s au comptant) et du Pr\u00e9sident de la\u00a0Commodity Futures Trading Commission<\/em> (r\u00e9gulateur des march\u00e9s \u00e0 terme)]<\/span>, c\u2019est-\u00e0-dire une cellule de crise qui essaye d\u2019intervenir dans les cas de crise. Ils ne sont pas arriv\u00e9s \u00e0 faire grand-chose hier manifestement mais, la nuit, on se pr\u00e9pare et on essaye de relancer un peu les choses. <\/span><\/p>\n

Il y a aussi, d\u2019un jour au lendemain – quand il y a une crise comme celle-ci – tous les commentateurs qui vous disent : \u00ab C\u2019est le moment de racheter ! C\u2019est le moment d\u2019acheter ! parce que tout est bon march\u00e9 ! \u00bb, etc. <\/span>Et, il y a un certain nombre de gogos qui le croient. <\/span><\/p>\n

Non, quand on regarde les courbes des grandes crises, il y a toujours 2 ou 3 jours de baisse brutale et puis on remonte un petit peu. <\/span><\/p>\n

Il faut aussi ajouter la chose suivante \u00e0 laquelle on ne fait pas toujours attention, c\u2019est que, si la bourse est \u00e0 100, \u00e0 l\u2019indice 100, et on perd 10 %, on tombe \u00e0 90. Le lendemain, on vous dit : \u00ab C\u2019est formidable, on est remont\u00e9 de 10 % \u00bb. Oui, mais on est remont\u00e9 \u00e0 partir de 90, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019on est remont\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 99 [90 + 10% de 90 = 9%]. Il y a toujours une diff\u00e9rence. On oublie cela, c\u2019est que les pourcentages sont toujours calcul\u00e9s sur le dernier chiffre et que, donc, il faut remonter de 11,1 % quand on a baiss\u00e9 de 10 % pour se refaire [90% x 11,1 = 99,9%]. <\/span><\/p>\n

Ces jours derniers, on a vu des chutes catastrophiques de 5 % suivies d\u2019un rebond de 3 %. Nous avons vu hier, c\u2019\u00e9taient des baisses parfois m\u00eame de l\u2019ordre de 10 % et on remonte ce matin de 3 %. Ce n\u2019est pas la hauteur ! \u00c7a va faire, ces dents de scie : une courbe fractale<\/a>, comme disent les math\u00e9maticiens, tr\u00e8s typique des baisses. Il faudrait que demain, apr\u00e8s-midi encore, \u00e7a continue de remonter. Et la journ\u00e9e n\u2019est pas termin\u00e9e. On parle simplement de march\u00e9s qui sont ouverts maintenant depuis 1 h – 1h30. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Alors, est-ce qu\u2019on peut penser qu\u2019on est dans une grosse crise financi\u00e8re\u00a0? Est-ce que les comparaisons avec 2008, avec 1929, est-ce qu\u2019elles tiennent\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

On est d\u00e9j\u00e0 dans une grande crise financi\u00e8re ! Le probl\u00e8me, c\u2019est comme avec la pand\u00e9mie qui se d\u00e9roule en arri\u00e8re-plan : on nous dit \u00ab Il n\u2019y a pas encore autant de morts que de la pollution ! pas encore autant de morts que de la grippe ! \u00bb, etc. Oui, mais on est au tout d\u00e9but d\u2019un processus et surtout, c\u2019est un processus extr\u00eamement violent : u<\/span>ne chute comme hier, une chute de 30 % du prix du p\u00e9trole, c\u2019est des choses qu\u2019on n\u2019a jamais vues. <\/span><\/p>\n

Alors, oui, on est d\u00e9j\u00e0 dans une \u00e9norme crise financi\u00e8re. On l\u2019attendait depuis un certain temps au niveau boursier, pour une raison que tout le monde conna\u00eet : les injections extraordinaires de sommes par les grandes banques centrales qui, \u00ab\u00a0victimes\u00a0\u00bb de la th\u00e9orie du ruissellement<\/em>, imaginaient que ces sommes allaient se retrouver automatiquement dans l\u2019\u00e9conomie. Mais dans une \u00e9conomie o\u00f9 le pouvoir d\u2019achat est de plus en plus faible dans les populations, que font les banques ? L\u2019argent qu’il leur reste et qu\u2019elles peuvent pr\u00eater, elles le pr\u00eatent \u00e0 d\u2019autres banques, ou des hedge funds, <\/em><\/span>pour faire des paris sp\u00e9culatifs et \u00e7a, \u00e7a introduit simplement non pas des facteurs qui relancent l\u2019\u00e9conomie, \u00e7a introduit simplement des facteurs de risque syst\u00e9mique<\/em> comme on dit, c\u2019est-\u00e0-dire d\u2019effondrement, parce que c\u2019est simplement des d\u00e9placements<\/strong> : il y a une banque qui gagne un jour et une autre qui gagne le lendemain mais \u00e7a n\u2019apporte absolument rien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Qui est le principal responsable du vent de panique sur les places boursi\u00e8res mondiales\u00a0? Est-ce que c\u2019est le coronavirus\u00a0? Est-ce que c\u2019est la baisse brutale des cours du p\u00e9trole\u00a0? Est-ce que ce sont les vieilles fragilit\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie mondiale dont vous parliez \u00e0 l\u2019instant\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Ce qui est responsable ces jours-ci, c\u2019est la baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en Chine. On a d\u00e9couvert la fragilit\u00e9 qu\u2019a introduit le syst\u00e8me\u00a0 de r\u00e9approvisionnement qu’on a maintenant, ce qu\u2019on appelle flux tendu<\/em> ou just-in-time : \u00ab\u00a0<\/em>juste \u00e0 temps\u00a0\u00bb dans les entreprises. <\/span><\/p>\n

Il suffit que, dans une r\u00e9gion qui nous alimente nous, en Occident, avec \u00e9norm\u00e9ment de produits, il a suffi l\u00e0 qu\u2019une quarantaine importante, drastique, soit mise en place pour que les pi\u00e8ces de rechange, pour que les produits finis n\u2019arrivent plus jusque chez nous, c\u2019est-\u00e0-dire produisent des ruptures dans la cha\u00eene de nos industries. Donc, la cause, c\u2019est l\u2019\u00e9pid\u00e9mie. Le premier effet induit, c\u2019est une baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. La baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique fait baisser normalement la demande pour le p\u00e9trole, donc \u00e7a introduit des tensions. Ces tensions existantes ont raviv\u00e9 ces jours derniers les tensions qui existent entre la Russie et l\u2019Arabie saoudite. Donc, tout \u00e7a se combine, tout \u00e7a fait boule de neige mais il est clair que c\u2019est l\u2019\u00e9pid\u00e9mie. En tout cas, ce n\u2019est pas le prix du p\u00e9trole puisque le prix du p\u00e9trole, il n\u2019a commenc\u00e9 \u00e0 tomber v\u00e9ritablement de mani\u00e8re dramatique qu\u2019hier, c\u2019est-\u00e0-dire apr\u00e8s d\u00e9j\u00e0 plus d\u2019une semaine de baisse sur les march\u00e9s. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Peut-on parler de conjonction entre une crise de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, industrielle, une crise des approvisionnements donc qui se passe en Chine, une conjonction entre \u00e7a et une crise de la sph\u00e8re financi\u00e8re ? Ou alors, c\u2019est l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle qui a contamin\u00e9 l\u2019\u00e9conomie disons financi\u00e8re dont on dit souvent qu\u2019elle est horssol, qu\u2019elle est artificielle. <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

C\u2019est-\u00e0-dire, vous avez attir\u00e9 l\u2019attention sur le fait que, bon, il y a une douzaine d\u2019ann\u00e9es, 13 ans, j\u2019avais annonc\u00e9 une crise des subprimes<\/em> un ou deux ans avant qu\u2019elle ne se d\u00e9clare. Depuis, je n\u2019ai pas vu\u2026 J\u2019ai vu bien s\u00fbr gonfler les sommes qui, artificiellement, faisaient monter la bourse parce que les sommes que les banques centrales d\u00e9gageaient ne trouvant pas o\u00f9 aller se placer dans l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle faute de pouvoir d\u2019achat suffisant dans les populations, au lieu de faire grimper les salaires en 2009 – ce qu\u2019on aurait d\u00fb faire – on a relanc\u00e9 le cr\u00e9dit. Evidemment, le cr\u00e9dit, il faudra un jour le rembourser. Donc, ce n\u2019est pas comme \u00e7a que \u00e7a devrait marcher.<\/span><\/p>\n

Mais, on me posait la question, on m\u2019a pos\u00e9 la question pendant les dix derni\u00e8res ann\u00e9es : \u00ab Est-ce qu\u2019il y a, \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur m\u00eame de la finance, un \u00e9v\u00e8nement qui va d\u00e9clencher une crise boursi\u00e8re majeure ? \u00bb et l\u00e0, je n\u2019en voyais pas. <\/span><\/p>\n

Il y a une fragilit\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale qui s\u2019est install\u00e9e, qui est plus grande qu\u2019en 2008-2009 simplement parce qu\u2019on n\u2019a pas pris les mesures qu\u2019on aurait d\u00fb prendre. On a fait, oui, quelques petits pas en avant et puis on a fait quelques petits pas en arri\u00e8re et, donc, on n\u2019a pas fait grand-chose. Mais non, il fallait, dans ce cas-ci, un \u00e9v\u00e8nement ext\u00e9rieur. <\/span><\/p>\n

L\u2019\u00e9v\u00e8nement ext\u00e9rieur, c\u2019est la baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique associ\u00e9e \u00e0 une inqui\u00e9tude de notre c\u00f4t\u00e9 : \u00ab\u00a0Est-ce que cette \u00e9pid\u00e9mie en Chine va devenir une pand\u00e9<\/span>mie ?\u00a0\u00bb Et nous avons vu les m\u00e9thodes absolument drastiques, les types de m\u00e9thodes utilis\u00e9es en Chine pour essayer d\u2019endiguer cette \u00e9pid\u00e9mie qui ne correspondent pas du tout \u00e0 nos habitudes, chez nous, en termes de libert\u00e9s individuelles, etc. <\/span><\/p>\n

Alors, qu\u2019est-ce qui va se passer ? Parce que ce n\u2019est pas termin\u00e9 ! Est-ce qu\u2019on va devoir passer en \u00ab\u00a0phase 3\u00a0\u00bb comme on le dit, \u00e0 des mesures du type de celles qu\u2019on a utilis\u00e9es en Chine ? Apparemment, l\u2019Italie va vers \u00e7a puisqu\u2019elle a \u00e9tendu \u00e0 tout le territoire une interdiction, une esp\u00e8ce de quarantaine qui avait \u00e9t\u00e9 mise dans le nord mais l\u2019Italie a tenu compte du fait que les gens qui n\u2019avaient pas envie d\u2019\u00eatre en quarantaine dans le nord sont all\u00e9s vers le sud et donc, la seule solution, \u00e9videmment, c\u2019\u00e9tait d\u2019\u00e9tendre la quarantaine \u00e0 tout le pays. Mais un pays comme l\u2019Italie, bien entendu, c\u2019est comme le nuage de Tchernobyl : la contamination ne s\u2019arr\u00eate pas aux fronti\u00e8res. Elle d\u00e9borde tout autour, non seulement vis-\u00e0-vis de la France, d\u2019autres pays voisins de l\u2019Italie mais aussi par le biais de la M\u00e9diterran\u00e9e. Donc, on va sans doute devoir arriver, de notre c\u00f4t\u00e9, \u00e0 des fermetures d\u2019activit\u00e9s \u00e9conomiques qui ne seront pas induites simplement parce qu\u2019on ne re\u00e7oit plus des produits venant de Chine mais parce qu\u2019on va devoir fermer les usines chez nous aussi. Le gouvernement, tr\u00e8s prudemment, dit : \u00ab On n\u2019est pas encore en phase 3 \u00bb mais il y a des d\u00e9clarations qui sont faites disant bien que ce n\u2019est qu\u2019une question de jours, que c\u2019est in\u00e9luctable, qu’il s’agit d’un processus inexorable. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Est-ce qu\u2019on peut craindre des p\u00e9nuries\u00a0? Parce que, effectivement, il y a une crise des approvisionnements, des cha\u00eenes de valeurs mondiales. <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Oui, bien s\u00fbr, des p\u00e9nuries qui peuvent \u00eatre accentu\u00e9es par des paniques d\u2019approvisionnement. Tout le monde a ri que les premi\u00e8res p\u00e9nuries en France, \u00e7a a \u00e9t\u00e9 sur le papier hygi\u00e9nique. Pourquoi ? Des analyses ont \u00e9t\u00e9 faites qui sont int\u00e9ressantes, parce que c\u2019est difficile \u00e0 stocker d\u2019une certaine mani\u00e8re dans les commerces, parce que c\u2019est stockable \u00e0 la maison en se disant : \u00ab \u00c7a ne va pas d\u00e9p\u00e9rir de toute mani\u00e8re. On pourra l\u2019utiliser un jour ! \u00bb et des choses de cet ordre-l\u00e0 mais il peut y avoir d\u2019autres p\u00e9nuries bien entendu. Il y a des images qui sont associ\u00e9es, par exemple aux bo\u00eetes de sardines. Alors, les gens se pr\u00e9cipitent sur les bo\u00eetes de sardines parce que, peut-\u00eatre, ils ont entendu que leurs parents \u00e0 telle ou telle \u00e9poque, ils stockaient des bo\u00eetes de sardines. <\/span><\/p>\n

Les p\u00e9nuries, elles sont surtout dans l\u2019industrie. L\u2019industrie est enti\u00e8rement mondialis\u00e9e. Il y a aussi, vous savez, des mouvements d\u2019allers-retours, des pi\u00e8ces qui nous sont envoy\u00e9es d\u2019un pays et puis qui sont renvoy\u00e9es modifi\u00e9es \u00e0 ce pays pour monter sur un v\u00e9hicule et le v\u00e9hicule nous revient compl\u00e9t\u00e9, etc. Nous sommes maintenant dans une \u00e9conomie extr\u00eamement mondialis\u00e9e, extr\u00eamement globalis\u00e9e, d\u00e9pendant fort de choses qui se passent ailleurs et comme nous avons pris l\u2019habitude de ne plus travailler sur ce type de produits vraiment tr\u00e8s industriels, leur production est concentr\u00e9e dans des pays qui ont, par rapport \u00e0 nous, un moins-disant social, ce qui fait que le travail est moins cher et ce sont des pays de grande densit\u00e9 humaine o\u00f9, nous l\u2019avons vu, des \u00e9pid\u00e9mies peuvent d\u00e9marrer et puis se r\u00e9pandre en fait sur le reste du monde. <\/span><\/p>\n

Une inqui\u00e9tude sur les march\u00e9s am\u00e9ricains, il faut quand m\u00eame l\u2019ajouter. Il y a une inqui\u00e9tude qui est li\u00e9e \u00e0 la gestion du pays par M. Trump. <\/span><\/p>\n

M. Trump fait des d\u00e9clarations sans cesse par Twitter ou autrement qui sont en contradiction totale avec ce qu\u2019on dit dans son entourage. Il fait une d\u00e9claration. Le ministre monte au micro et dit exactement le contraire du pr\u00e9sident. Le pr\u00e9sident revient pour dire le contraire de ce qu\u2019a dit le ministre, et bien s\u00fbr, cela introduit une inqui\u00e9tude extraordinaire aux Etats-Unis tout particuli\u00e8rement. L\u00e0, on a tr\u00e8s tr\u00e8s peur qu\u2019on ne soit pas en mesure de traiter la crise sur le plan \u00e9pid\u00e9miologique. Quand M. Trump dit : \u00ab Il vaudrait mieux que les gens qui sont dans ce paquebot de croisi\u00e8re, il vaudrait mieux qu\u2019ils n’en descendent pas \u00bb. On s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019il dise quelque chose de l\u2019ordre de la sant\u00e9 ou \u00e9pid\u00e9miologique, non, c’est \u00ab Parce que \u00e7a va faire augmenter les chiffres d’infection aux Etats-Unis \u00bb. \u00c7a, c\u2019est le pr\u00e9sident malheureusement que ce pays a, qui est encore la plus grande puissance \u00e9conomique. Il n\u2019y a plus de pilote dans l\u2019avion. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Est-ce que les banques centrales sont en mesure aujourd\u2019hui d\u2019endiguer le ph\u00e9nom\u00e8ne ? Que font-elles ? Que fait la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ? Que fait la BCE ? Est-ce qu\u2019elles ont le pouvoir sur les \u00e9v\u00e8nements ? <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Non, M. Powell, \u00e0 la t\u00eate de la Federal Reserve, de la Banque centrale am\u00e9ricaine, dit tr\u00e8s bien, \u00e0 chaque fois qu\u2019on lui renvoie la balle, en disant : \u00ab Mais \u00e9coutez, non, \u00e7a, ce sont des questions de politique \u00e9conomique ! \u00c7a, ce sont des questions de politique financi\u00e8re ! Mais pas au niveau des banques centrales ! \u00bb. <\/span><\/p>\n

Les banques centrales ont des r\u00f4les extr\u00eamement limit\u00e9s. Les banques centrales sont l\u00e0 – et c\u2019est leur d\u00e9finition principale – pour assurer la stabilit\u00e9 des prix. Parfois, il est mentionn\u00e9 en plus – c\u2019est le cas aux Etats-Unis, et pour la Banque centrale europ\u00e9enne – qu\u2019elles doivent s\u2019occuper du plein emploi mais c\u2019est tout. Leur levier, c\u2019est les quantit\u00e9s d\u2019argent qui circulent dans l\u2019\u00e9conomie, ce sont les taux directeurs<\/em>, c\u2019est-\u00e0-dire les taux \u00e0 court terme. Elles peuvent aussi agir sur les taux \u00e0 long terme mais, l\u00e0, de mani\u00e8re indirecte, en achetant ou en revendant des obligations d\u2019Etat mais leurs moyens sont limit\u00e9s. A c\u00f4t\u00e9 des banques centrales, il y a des minist\u00e8res de l\u2019Economie qui doivent s\u2019occuper de l\u2019\u00e9conomie. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

La BPI, la Banque Publique d\u2019Investissement, a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9cid\u00e9 d\u2019investir massivement dans le soutien aux valeurs du CAC 40. On parle de 10 milliards d\u2019Euros dont 2 milliards d\u2019argent public. Est-ce que c\u2019est une fausse bonne id\u00e9e\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Non, c\u2019est une bonne id\u00e9e parce qu\u2019on le sait bien, on l’a vu, la fragilit\u00e9, essentiellement, du syst\u00e8me financier, en 2008 : il s\u2019est \u00e9croul\u00e9 sur des questions mon\u00e9taires. C\u2019est quand sur les march\u00e9s mon\u00e9taires<\/em> – c\u2019est-\u00e0-dire, en fait, le march\u00e9 o\u00f9 on ach\u00e8te et on revend des obligations, de la dette \u00e0 court terme [un an et moins] – quand un dollar sur le papier ne valait plus que 99 cents, et le syst\u00e8me s\u2019est \u00e9croul\u00e9 \u00e0 partir de l\u00e0. <\/span><\/p>\n

Donc, \u00e7a, on l’a retenu. On sait que, l\u00e0, il faut intervenir. Et malheureusement, dans un monde comme le n\u00f4tre, c\u2019est-\u00e0-dire parce que l\u2019\u00e9conomie ne demande pas suffisamment d\u2019argent, je ne parle pas des consommateurs mais je veux dire l’\u00e9conomie productive : les entreprises pour produire quelque chose. <\/span><\/p>\n

Il y a des sommes qui sont disponibles pour la sp\u00e9culation, qui sont des sommes absolument \u00e9normes et on avait vu r\u00e9cemment, sur le march\u00e9 du <\/span>repo<\/span><\/em> : le\u00a0repurchase agreement<\/em>,<\/span> aux Etats-Unis. C\u2019est un march\u00e9 o\u00f9 on peut obtenir de l\u2019argent au jour le jour, que ce sont les <\/span>hedge funds<\/span><\/em> qui avaient d\u00e9stabilis\u00e9 ce march\u00e9-l\u00e0. Alors, tant qu\u2019on n\u2019interdit pas les hedge funds<\/i><\/span>, il faut les alimenter parce que ce sont des facteurs de risque syst\u00e9mique. Il y a tout ce qu\u2019on appelle la \u00ab\u00a0finance grise\u00a0\u00bb, le secteur peu r\u00e9glement\u00e9. Tant qu\u2019on ne l\u2019a pas interdit [ce qu’il faudrait faire], il faut le soutenir parce qu\u2019il peut entra\u00eener tout le reste avec lui. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Mais les citoyens peuvent en avoir marre parce que, quelque part, ils ont l\u2019impression de voler au secours des banques r\u00e9guli\u00e8rement. Le smicard et l\u2019impos\u00e9 de base a l\u2019impression de subventionner les milliardaires et \u00e7a peut \u00eatre tr\u00e8s \u00e9nervant. <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

C\u2019est tout \u00e0 fait le cas, oui, bien entendu, et on le sait. Moi, c\u2019est une chose que je r\u00e9p\u00e8te depuis 2008. C\u2019est une chose que j\u2019ai observ\u00e9e alors sur mon blog avec d\u2019autres en direct. Quand les gouvernements se sont endett\u00e9s massivement pour sauver le secteur financier, la moiti\u00e9 de l\u2019argent est pass\u00e9 \u00e0 des pertes \u00e9conomiques, des gens qui avaient achet\u00e9 des obligations : il y avait un risque de non-remboursement, etc. Mais la moiti\u00e9 de la somme, la moiti\u00e9 de la somme ! ce sont purement et simplement des paris sp\u00e9culatifs entre banquiers. Et nous avons pay\u00e9 ces sommes qui sont des centaines de milliers de milliards non seulement pour relancer l\u2019\u00e9conomie mais aussi pour sauver ces gens qui se sont remis aussit\u00f4t \u00e0 faire exactement la m\u00eame chose ! Vous vous souvenez peut-\u00eatre de ce banquier en 2008, \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, qui a dit – et \u00e7a a fait rigoler tout le monde – \u00ab Ne vous inqui\u00e9tez pas, nous sommes les grands responsables de \u00e7a mais c\u2019est nous qui remettrons tout \u00e7a en place ! \u00bb. Et tout le monde riait parce qu\u2019on se disait : \u00ab On va les emp\u00eacher ! \u00bb, mais le rapport de force n\u2019a pas chang\u00e9 : ces gens sont parvenus \u00e0 r\u00e9tablir la situation \u00e0 l\u2019identique par rapport \u00e0 ce qu\u2019elle \u00e9tait avant. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Comment on peut arr\u00eater leur irresponsabilit\u00e9\u00a0? Comment arr\u00eater l\u2019irresponsabilit\u00e9 bancaire\u00a0? Comment \u00e9viter d\u2019avoir chaque fois, toutes les d\u00e9cennies, \u00e0 endetter les pays, \u00e0 cr\u00e9er de la fiscalit\u00e9 sur les citoyens ordinaires pour sauver de grands irresponsables\u00a0? Qu\u2019est-ce qu\u2019il faut faire\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Il y a plusieurs choses \u00e0 faire. Une que je recommande, je la recommandais d\u00e9j\u00e0 avant 2008 quand je travaillais dans la Banque, c\u2019est r\u00e9tablir les lois qui interdisaient la sp\u00e9culation. Tout le monde crie en disant\u00a0 <\/span>\u00ab C\u2019est abominable la sp\u00e9culation ! La sp\u00e9culation va nous tuer ! Les citoyens sont furieux ! \u00bb. Il y avait en France, jusqu\u2019en 1885, deux ou trois articles de loi qui interdisaient la sp\u00e9culation et on les a abrog\u00e9s. On les a abrog\u00e9s en 1885. Je suis tomb\u00e9 l\u00e0-dessus,\u00a0 l\u2019explication, c\u2019\u00e9tait : pour lancer le \u00ab\u00a0Grand empire colonial\u00a0\u00bb. Alors, bon, ce n\u2019\u00e9tait d\u00e9j\u00e0 pas une bonne id\u00e9e de le faire mais le \u00ab\u00a0Grand empire colonial\u00a0\u00bb, on ne l\u2019a plus ! Qu\u2019on remette en place ces lois qui interdisent la sp\u00e9culation !<\/span><\/p>\n

Alors, on me dit : \u00ab La sp\u00e9culation, c\u2019est tr\u00e8s difficile \u00e0 d\u00e9finir … \u00bb. Ce n\u2019est absolument pas vrai ! \u00c7a tient en une phrase : \u00ab Les paris \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse sur le prix des titres financiers sont interdits \u00bb. C\u2019\u00e9tait l\u2019article 421 du Code P\u00e9nal en France et \u00e7a renvoyait \u00e0 des peines de prison qui sont associ\u00e9es \u00e0 \u00e7a. On peut remettre \u00e7a demain en place. <\/span><\/p>\n

On va nous dire : \u00ab Oui, il faudrait qu\u2019on le fasse tous en m\u00eame temps ! \u00bb. Oui, il faudrait qu\u2019on le fasse tous en m\u00eame temps de pr\u00e9f\u00e9rence mais on peut quand m\u00eame commencer par un pays parce que c\u2019est un bon exemple : les autres auront aussi envie de le faire. Imaginez qu\u2019on puisse remettre v\u00e9ritablement 40 % de l\u2019argent dans l\u2019\u00e9conomie, c\u2019est quand m\u00eame une chose qui serait int\u00e9ressante pour tout le monde ! <\/span><\/p>\n

Evidemment, il faudrait augmenter les salaires. Ce serait le moyen de le faire : <\/span>interdire la sp\u00e9culation et s\u2019arranger d\u2019une certaine mani\u00e8re pour faire remonter les salaires. Faire aussi qu\u2019une hausse des salaires ne se manifeste pas simplement en inflation parce que les autres parties, les investisseurs, les dirigeants d\u2019entreprises ne voudront pas partager l\u2019effort \u00e0 faire et vont simplement r\u00e9percuter la hausse des salaires dans une hausse des prix et, donc, la hausse des salaires sera effac\u00e9e, comme d\u2019habitude, par une hausse des prix. Non, il faut g\u00e9rer tout \u00e7a ensemble mais on peut le faire et ce n\u2019est pas compliqu\u00e9. <\/span><\/p>\n

Il ne faut pas r\u00e9pondre : \u00ab Oui, mais la sp\u00e9culation, on ne sait pas ce que c\u2019est ! \u00bb ou \u00ab \u00c7a n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 interdit ! \u00bb, ce n\u2019est pas vrai ! \u00c7a ne date pas d\u2019hier mais on sait comment le faire. Il suffit de remettre ces deux articles en place et on arr\u00eate d\u00e9j\u00e0 une grande partie du probl\u00e8me et aussi, avantage consid\u00e9rable, on va faire baisser le ressentiment dans la population qui, comme vous le dites, commence \u00e0 en avoir marre. On leur dit : \u00ab Maintenant, il y a encore une nouvelle crise et c\u2019est encore vous qui paierez \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e ! \u00bb. Souvenez-vous, en 2009 ou en 2010, M. Jamie Dimon<\/a> \u00e0 la t\u00eate d\u2019une grande banque [JP Morgan Chase] a dit : \u00ab La prochaine fois, nous, les banquiers, nous ne serons plus aussi g\u00e9n\u00e9reux s\u2019il y a une crise ! \u00bb parce que ce monsieur consid\u00e8re que la Banque a \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement<\/strong> g\u00e9n\u00e9reuse vis-\u00e0-vis de nous, les contribuables qui payons chaque fois qu\u2019ils font d\u00e9gringoler tout le syst\u00e8me !<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Ces solutions dont vous parlez sont \u00e0 la port\u00e9e d\u2019un gouvernement comme le gouvernement fran\u00e7ais. <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Bien entendu ! Alors, on peut me dire : \u00ab Oui, mais il faudrait le faire dans le cadre europ\u00e9en \u00bb. Oui, mais la France a son mot \u00e0 dire au plan europ\u00e9en, la Belgique aussi. Et avec la disparition des Britanniques pour mettre leur veto syst\u00e9matiquement, ce sera encore beaucoup plus simple. Il suffit qu\u2019on se mette d\u2019accord, effectivement, au niveau europ\u00e9en et la France n\u2019a aucune justification de dire : \u00ab Oui, mais on ne nous \u00e9coute pas au niveau europ\u00e9en ! \u00bb. \u00c7a, c\u2019est une blague. C\u2019est de la foutaise !<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Qui sont les potentiels plus gros perdants en Europe et dans le monde de la s\u00e9quence que nous vivons\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Ce sont les gens qui sont pay\u00e9s \u00e0 l\u2019heure ou qui sont pay\u00e9s \u00e0 la t\u00e2che qu\u2019ils font parce qu\u2019on va les emp\u00eacher de travailler pour le bien g\u00e9n\u00e9ral et comme il n\u2019y aura pas un salaire qui tombera automatiquement, ce sont les gens qui seront les premiers \u00e0 perdre parce que c\u2019est eux qui sont au premier rang de la baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Alors, il faudrait mettre en place effectivement des mesures extraordinaires pour emp\u00eacher, par exemple, que les parents qui doivent s\u2019occuper des enfants \u00e0 l\u2019\u00e9cole ne les envoient pas chez les grands-parents parce que les grands-parents, ils sont tr\u00e8s expos\u00e9s du point de vue, justement, \u00e9pid\u00e9miologique. Ce sont eux qui seront les premiers \u00e0 partir parce que vous le savez, dans cette \u00e9pid\u00e9mie, c\u2019est tr\u00e8s diff\u00e9rentiel selon les \u00e2ges, le danger. Le danger [la l\u00e9talit\u00e9] monte \u00e0 15 % chez les gens de plus de 80 ans et il est pratiquement nul chez les enfants.<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Est-ce qu\u2019il y a des pays europ\u00e9ens ou des pays non-europ\u00e9ens qui sont plus fragiles que d\u2019autres\u00a0? Par exemple, l\u2019Italie semble aller tr\u00e8s mal. Est-ce que cette crise va l\u2019abattre, l\u2019achever\u00a0? Et d\u2019autres pays qui vous viennent \u00e0 l\u2019esprit\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Non, il est difficile de dire puisque tout d\u00e9pend de la carte en ce moment. Il s\u2019est fait qu\u2019apr\u00e8s la Chine, \u00e7a a \u00e9t\u00e9 l\u2019Iran. Apr\u00e8s l\u2019Iran, \u00e7a a \u00e9t\u00e9 l\u2019Italie. Mais tout \u00e7a est d\u00fb \u00e0 des transmissions qui qu\u2019on pourrait consid\u00e9rer comme pratiquement au hasard. Non, le pays le plus en danger en ce moment, c\u2019est certainement les Etats-Unis. Il suffit de regarder ce qui se dit dans les journaux am\u00e9ricains en ce moment parce que \u00e7a va \u00e0 hue et \u00e0 dia parce qu\u2019il y a un pr\u00e9sident convaincu que c\u2019est \u00ab\u00a0un complot des journaux communistes\u00a0\u00bb comme il dit… ou des D\u00e9mocrates, etc. que tout \u00e7a, c\u2019est un truc qui a \u00e9t\u00e9 invent\u00e9 purement et simplement pour le faire tomber ou pour l\u2019emp\u00eacher d\u2019\u00eatre r\u00e9\u00e9lu et il est aliment\u00e9 par une presse d\u2019extr\u00eame-droite complotiste qui vient effectivement avec plein de pseudo-preuves que cette \u00e9pid\u00e9mie n\u2019existe pas. <\/span><\/p>\n

Donc, le pays est dans une tr\u00e8s tr\u00e8s grande impr\u00e9paration. Vous savez aussi, il y a une tr\u00e8s grande autonomie des \u00e9tats \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur des Etats-Unis donc chaque \u00e9tat peut aussi d\u00e9cider d\u2019une politique plus ou moins adapt\u00e9e mais chaque \u00e9tat qui a une politique qui n\u2019est pas bonne a des voisins sur lesquels \u00e7a va d\u00e9border. Le pays, \u00e0 mon avis, qui risque le plus – et nous risquons beaucoup parce qu\u2019il est central quand m\u00eame \u00e0 notre \u00e9conomie, dans le monde o\u00f9 nous sommes – c\u2019est les Etats-Unis en raison de l\u2019impr\u00e9paration et des contradictions qui sont l\u00e0, au sommet. <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Il y a une certaine interpr\u00e9tation qui veut que les Russes et les Saoudiens aient fait expr\u00e8s de faire p\u00e9ter la baraque, notamment parce que les Russes sont furieux en raison des sanctions qui les touchent. <\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

La Russie a une doctrine que nous appelons \u00ab\u00a0Gu\u00e9rassimov\u00a0\u00bb<\/a> \u00e0 tort ou \u00e0 raison mais \u00e7a n\u2019a pas d\u2019importance [Gu\u00e9rassimov, Val\u00e9ri, \u00ab Novye vyzovy trebu\u00fbt pereosmysleni\u00e2 form i sposobov venedi\u00e2 boevyh dejstvij \u00bb [Les nouveaux d\u00e9fis exigent de repenser les formes et les moyens des actions militaires], Voenno-Promyshlennyi Kurier (VPK) n\u00b0 8, (476), f\u00e9vrier-mars 2013]. La Russie, qui est un pays relativement faible, surtout par rapport \u00e0 ce qu\u2019\u00e9tait autrefois l\u2019URSS, c\u2019est un pays qui s\u2019estime spoli\u00e9. C\u2019est un pays qui imagine \u00eatre – peut-\u00eatre \u00e0 raison – entour\u00e9 par des puissances de l\u2019OTAN qui lui sont hostiles et qui utilise, je dirais, des m\u00e9thodes de pauvres pour se d\u00e9fendre, c\u2019est-\u00e0-dire essayer de provoquer la zizanie \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur. On le voit, ils l\u2019ont fait aux Etats-Unis en soutenant la campagne \u00e9lectorale de M. Trump. Ils l\u2019ont fait en soutenant le Brexit en Grande-Bretagne. Il y a eu un article hier dans la presse britannique<\/a> qui montre que la Russie, effectivement, activement, essaye de provoquer des dissensions dans les pays. Nous faisons probablement la m\u00eame chose chez eux. Je dirais, c\u2019est de bonne guerre. Dans ce cas-ci, si la Russie s\u2019est dit : \u00ab On peut encore enfoncer un peu plus des pays qui nous sont hostiles \u00bb, effectivement, pourquoi auraient-ils h\u00e9sit\u00e9 ? <\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Avec cette crise sanitaire, industrielle et financi\u00e8re, n\u2019est-ce pas la mondialisation ultralib\u00e9rale qui est en proc\u00e8s ? Le monde va-t-il changer ? Est-ce que le rapport de force peut s\u2019\u00e9quilibrer ?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Il peut s\u2019\u00e9quilibrer dans la mesure o\u00f9 nous sommes, comme vous l\u2019avez dit, furieux quand nos gouvernements ne font pas ce qu\u2019il faut faire. Nous sommes furieux quand nous voyons que l\u2019ultralib\u00e9ralisme, dont la condamnation \u00e0 mort a \u00e9t\u00e9 produite par la crise de 2008, qui a montr\u00e9 qu\u2019il avait enti\u00e8rement fait faillite et nous sommes 13 ans plus tard et on continue sur la m\u00eame voie. Pourquoi ? Ce n\u2019est pas un complot. Ce n\u2019est pas des dictatures. C\u2019est nous qui votons pour mettre ces gens-l\u00e0 au pouvoir. Alors, l\u00e0, il y a effectivement un danger mais il y a un certain nombre de choses que nous pouvons faire, en effet, comme nous venons d\u00e9j\u00e0 de le dire. <\/span><\/p>\n

Il y a un deuxi\u00e8me aspect, bien entendu, c\u2019est l\u2019aspect \u00e9pid\u00e9miologique. L\u00e0, \u00e7a n\u2019a pas grand-chose \u00e0 voir avec l\u2019ultralib\u00e9ralisme. \u00c7a \u00e0 voir avec une certaine modernisation du monde qui a facilit\u00e9 les contacts, qui fait qu\u2019effectivement, nous prenons l\u2019avion probablement \u00e0 tort pour aller ici et l\u00e0 sans faire tr\u00e8s attention et qui fait qu\u2019il est tr\u00e8s difficile d\u2019emp\u00eacher une \u00e9pid\u00e9mie de ce type-l\u00e0 de se r\u00e9pandre. Mais \u00e7a, \u00e7a n\u2019a pas, je dirais, essentiellement \u00e0 voir avec l\u2019ultralib\u00e9ralisme. \u00c7a \u00e0 voir avec le monde moderne tel qu\u2019il s\u2019est d\u00e9velopp\u00e9 avec l\u2019augmentation des contacts. <\/span><\/p>\n

On peut dire un certain nombre de choses sur le protectionnisme, sur ce qu\u2019il faudrait faire. Moi, \u00e7a fait des ann\u00e9es que je propose qu\u2019on remette \u00e0 l\u2019ordre du jour la proposition de John Maynard Keynes, d\u2019un ordre mon\u00e9taire mondial du type du bancor<\/em> qu\u2019il pr\u00e9conisait d\u00e9j\u00e0 en 1944 \u00e0 Bretton Woods. Il faudrait qu\u2019on aille jusque-l\u00e0 parce que \u00e7a, c\u2019est un syst\u00e8me qui est \u00e0 la fois mondial mais qui, en m\u00eame temps, prot\u00e8ge sa zone \u00e9conomique, qui lui permet de se r\u00e9\u00e9quilibrer une fois par an et qui punit ceux qui contreviennent aux r\u00e8gles g\u00e9n\u00e9rales. C\u2019est un syst\u00e8me qu\u2019il faudrait mettre en place.<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Il ressemble \u00e0 quoi ce syst\u00e8me\u00a0?<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Le syst\u00e8me du bancor<\/em> de Keynes, c\u2019est un syst\u00e8me qui a \u00e9t\u00e9 en fait copi\u00e9. Il a \u00e9t\u00e9 copi\u00e9 sur le syst\u00e8me que les Allemands avaient mis en place dans les ann\u00e9es 30 pour ne pas appara\u00eetre sur le radar du trait\u00e9 de Versailles en termes \u00e9conomiques. Ils avaient organis\u00e9 un syst\u00e8me d\u2019\u00e9changes avec les pays dont ils voulaient des mati\u00e8res premi\u00e8res mais \u00e7a fonctionnait de mani\u00e8re absolument \u00e9quilibr\u00e9e, c\u2019est-\u00e0-dire c\u2019\u00e9tait des \u00e9changes de bons qui faisaient que si vous achetiez, si l\u2019Allemagne achetait un certain nombre de kilos, de tonnes de minerai de fer dans un pays d\u2019Am\u00e9rique latine – parce qu\u2019il y avait beaucoup de pays d\u2019Am\u00e9rique latine dans cet accord – il fallait que des \u00e9changes aillent dans le sens inverse. C\u2019\u00e9tait du troc si vous voulez. <\/span><\/p>\n

Et il est possible, effectivement, de reconstruire un syst\u00e8me \u00e0 une seule monnaie de r\u00e9f\u00e9rence, comme le bancor<\/em>, mais avec des zones \u00e9conomiques qui ne doivent pas n\u00e9cessairement \u00eatre un pays isol\u00e9 : \u00e7a peut \u00eatre quelque chose comme la Zone euro maintenant, mais dans un cadre \u00e9quilibr\u00e9. <\/span><\/p>\n

Dans notre syst\u00e8me chez nous, l\u2019Allemagne peut \u00eatre un exportateur net<\/em> et enguirlander tous les autres de ne pas faire la m\u00eame chose. Alors que, bien entendu, un syst\u00e8me ne peut pas \u00eatre \u00e9quilibr\u00e9 [dans ces conditions] : tout le monde ne peut pas \u00eatre un exportateur net<\/em> ! S\u2019il y a des exportateurs nets<\/em>, c\u2019est-\u00e0-dire qui exportent davantage qu\u2019ils n\u2019importent, le syst\u00e8me est d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9 : ils obligent d\u2019autres personnes \u00e0 importer davantage qu\u2019\u00e0 exporter. Dans le syst\u00e8me du bancor<\/em> de Keynes, l\u2019Allemagne serait p\u00e9nalis\u00e9e une fois par an si elle continuait [comme maintenant] de chercher \u00e0 imposer ses r\u00e8gles au monde.<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Donc, c\u2019est un syst\u00e8me de troc qui emp\u00eacherait certains pays de trop jouer sur les r\u00e8gles de la mondialisation en les tirant par le bas.<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

\u00c7a permettrait de ne pas r\u00e9introduire du protectionnisme. Le protectionnisme, il serait l\u00e0, de toute mani\u00e8re, en filigrane, implicitement, dans les \u00e9changes autour du bancor<\/em>.<\/span><\/p>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Merci Paul\u00a0!<\/span><\/p>\n

Paul JORION : <\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Je vous en prie.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Retranscription de Le M\u00e9dia – \u00ab\u00a0ON EST D\u00c9J\u00c0 DANS UNE CRISE FINANCI\u00c8RE\u00a0\u00bb – PAUL JORION<\/a>, le 10 mars 2020. Plus de 100.000 visionnages : c’est en bonne voie !<\/p>\n<\/blockquote>\n

Th\u00e9ophile KOUAMOUO :<\/i><\/b><\/span><\/p>\n

Le monde est-il entr\u00e9 dans une grave crise financi\u00e8re comparable \u00e0 celle de 2008, voire […]<\/span><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,72,204,307,4454,1627,1986,6289,18,5517,17,5132,5716,5318],"tags":[],"class_list":["post-118091","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-etats-unis","category-europe","category-finance","category-france","category-geopolitique-2","category-la-finance-au-service-de-la-communaute","category-les-marches","category-monde-financier","category-ordre-monetaire-mondial","category-politique","category-russie","category-speculation","category-ultraliberalisme"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/118091","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=118091"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/118091\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":118139,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/118091\/revisions\/118139"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=118091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=118091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=118091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}