{"id":12105,"date":"2010-05-23T22:17:57","date_gmt":"2010-05-23T20:17:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=12105"},"modified":"2013-01-02T18:01:49","modified_gmt":"2013-01-02T17:01:49","slug":"lactualite-de-la-crise-combustions-lentes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/05\/23\/lactualite-de-la-crise-combustions-lentes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: combustions lentes, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

COMBUSTIONS LENTES<\/strong><\/p>\n

Lorsque l\u2019on quitte un instant les cimes de la finance et de l\u2019\u00e9conomie pour s\u2019int\u00e9resser \u00e0 l\u2019\u00e9tage du dessous, dont on ne parle pas assez, que peut-on observer ? Que le feu y couve, de mani\u00e8re moins spectaculaire mais avec d\u2019importants effets potentiels. Comme s\u2019il se confirmait qu\u2019il y avait eu plusieurs d\u00e9parts du feu, signe incontestable qu\u2019il n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 accidentel, et surtout qu\u2019il n\u2019est pas \u00e9teint. <\/p>\n

Est-ce un pr\u00e9texte pour reparler de ces bombes \u00e0 retardement que sont les march\u00e9s hypoth\u00e9caires r\u00e9sidentiel et commercial, aux Etats-Unis ou dans les pays qui ont le plus succomb\u00e9 au d\u00e9mon de la promotion immobili\u00e8re, comme l\u2019Espagne ? C\u2019est un peu t\u00f4t encore pour le faire, il faut attendre encore. <\/p>\n

Ou bien pour remettre sur le tapis le march\u00e9 des LBO (leveraged buyout), cette technique \u00e0 fort effet de levier qui consiste \u00e0 financer l\u2019acquisition d\u2019entreprises par l\u2019endettement, en leur faisant ensuite supporter le poids du remboursement des dettes contract\u00e9es ? Un nombre de plus en plus grand d\u2019entre elles n\u2019y parvenaient plus et les banques ont du proc\u00e9der \u00e0 des refinancement, afin de ne pas constater d\u2019importantes pertes, vu la dimension des op\u00e9rations. Le cap difficile est pour l\u2019instant doubl\u00e9 en Europe, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019afflux de liquidit\u00e9s qui a permis d\u2019y proc\u00e9der sans encombre. On verra par la suite, quand les nouvelles \u00e9ch\u00e9ances surviendront et si la r\u00e9cession se pr\u00e9cise. <\/p>\n

Non, c\u2019est l\u2019occasion pour faire le point sur la situation des collectivit\u00e9s locales, r\u00e9gions, grandes villes et Etats am\u00e9ricains, en Europe et aux Etats-Unis. Les principaux bailleurs des fond des programmes sociaux. <\/p>\n

En Europe, Les march\u00e9s<\/i> vont \u00eatre extr\u00eamement sollicit\u00e9s par les collectivit\u00e9s. Standard & Poor\u2019s \u00e9value leurs besoins financiers, pour cette ann\u00e9e, \u00e0 1.300 milliards d\u2019euros, ce qui confirme l\u2019embouteillage annonc\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. Les L\u00e4nder allemands et les r\u00e9gions espagnoles sont parmi les plus gros emprunteurs. La situation a commenc\u00e9 \u00e0 se tendre, les agences de notation commen\u00e7ant \u00e0 abaisser leurs notes, la comp\u00e9tition devenant accrue entre emprunteurs, les taux obtenus augmentant en cons\u00e9quence. Alors que les Etats sont somm\u00e9s de r\u00e9duire leurs propres d\u00e9ficits, tout en s\u2019\u00e9tant comme en France d\u00e9fauss\u00e9s sur les collectivit\u00e9s de co\u00fbts qu\u2019ils supportaient auparavant, sans clairement les compenser financi\u00e8rement. Les recettes fiscales locales, elles, sont \u00e0 la baisse en raison de la situation \u00e9conomique. La crise \u00e9conomique est \u00e0 l\u2019oeuvre\u00a0: une des r\u00e9gions europ\u00e9ennes les plus florissantes, la Catalogne espagnole, va devoir lever cette ann\u00e9e 9,4 milliards d\u2019euros et va aller les chercher, pour la premi\u00e8re fois, jusqu\u2019au Japon. <\/p>\n

Mais un autre facteur est \u00e0 l\u2019oeuvre, se r\u00e9v\u00e9lant dans toute son ampleur en Italie. A l\u2019occasion du proc\u00e8s de Milan o\u00f9 sont poursuivis JP Morgan, Deutsche Bank, UBS et Depfa (la banque allemande sp\u00e9cialis\u00e9e dans les pr\u00eats aux collectivit\u00e9s), on a appris qu\u2019un tiers de la dette des collectivit\u00e9s locales italiennes \u00e9tait compos\u00e9e d\u2019actifs toxiques, pour une valeur nominale de 35,5 milliards d\u2019euros. Combien vaudront-ils lorsqu\u2019ils arriveront \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, alors qu\u2019ils n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s\u00a0? Quels nouveaux besoins de financement en r\u00e9sultera\u00a0? <\/p>\n

La situation se pr\u00e9sente diff\u00e9remment aux Etats-Unis, les Etats \u00e9tant dans l\u2019obligation d\u2019\u00e9quilibrer leurs comptes courants, ne pouvant emprunter que pour financer leurs investissements (\u00e0 l\u2019exception du Vermont). Ils n\u2019ont d\u2019autre ressource, en cas de besoin, que de se retourner vers l\u2019Etat f\u00e9d\u00e9ral. Cela vient d\u2019\u00eatre le cas de trente-trois d\u2019entre eux, qui y ont \u00e9t\u00e9 contraints afin de payer les indemnit\u00e9s de ch\u00f4mage, pour un total de 38,7 milliards de dollars. A elle seule, la Californie, le plus riche des Etats am\u00e9ricains,\u00a0la 8 \u00e9me puissance \u00e9conomique mondiale si elle \u00e9tait ind\u00e9pendante, a \u00e9marg\u00e9 pour la somme de 8,4 milliards de dollars. <\/p>\n

Cette situation est un v\u00e9ritable boulet aux pieds de l\u2019Etat f\u00e9d\u00e9ral, contrecarrant ses efforts de relance de l\u2019\u00e9conomie et gonflant son endettement. C\u2019est l\u2019\u00e9clatement de la bulle immobili\u00e8re qui en est la premi\u00e8re cause, diminuant fortement les rentr\u00e9es fiscales. Le d\u00e9penses sociales augmentant pour leur part, notamment pour financer Medicaid (soins pour les personnes \u00e0 tr\u00e8s faibles revenus), qui repr\u00e9sente en moyenne 20% des d\u00e9penses des Etats. Il a donc fallu effectuer des coupes budg\u00e9taires, elles ont repr\u00e9sent\u00e9 31,7 milliards de dollars l\u2019an dernier et il est pr\u00e9vu qu\u2019elles totalisent 55,7 milliards de dollars cette ann\u00e9e. Car les mesures d\u2019augmentation des taxes n\u2019ont contrebalanc\u00e9 la chute des rentr\u00e9es qu\u2019\u00e0 hauteur de 36%. <\/p>\n

Les budgets ont donc \u00e9t\u00e9 coup\u00e9s de tous c\u00f4t\u00e9s\u00a0: \u00e9ducation, sant\u00e9 publique, aide aux personnes \u00e2g\u00e9es, malades mentales ou handicap\u00e9es, suppression de postes dans la fonction publique ou cong\u00e9s non pay\u00e9s impos\u00e9s. Tous les exp\u00e9dients sont utilis\u00e9s pour tenter de faire face au d\u00e9ficit des finances publiques. Les Etats sont entr\u00e9s dans une v\u00e9ritable d\u00e9rive, incapables d\u2019assumer leurs missions, laissant les Am\u00e9ricains les plus d\u00e9munis sur le carreau. <\/p>\n

Arnold Schwarzenegger, le gouverneur de la Californie a r\u00e9sum\u00e9 ainsi la situation \u00a0: \u00ab\u00a0La Californie n’a plus de fruits \u00e0 cueillir \u00e0 port\u00e9e de main. Maintenant, nous devons retirer l’\u00e9chelle et secouer tout l’arbre\u00a0\u00bb. <\/p>\n

La crise se propage lentement mais s\u00fbrement dans la soci\u00e9t\u00e9. Porteuse de nouveaux ravages silencieux, d’isolements d\u00e9finitifs et de d\u00e9litements insidieux. Destructrice de liens sociaux et g\u00e9n\u00e9ratrice d’angoisse sociale. Annon\u00e7ant le pire des bilans qui va pouvoir en \u00eatre tir\u00e9, que le PIB ne mesurera pas. Une d\u00e9faite que ceux qui ne seront pas atteints affecteront d’ignorer ou de repousser, par peur ou par cynisme. Les deux \u00e0 la fois, sans doute. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

COMBUSTIONS LENTES<\/strong><\/p>\n

Lorsque l\u2019on quitte un instant les cimes de la finance et de l\u2019\u00e9conomie pour s\u2019int\u00e9resser \u00e0 l\u2019\u00e9tage du dessous, dont on ne parle pas assez, que peut-on observer ? Que le feu y couve, de mani\u00e8re moins spectaculaire mais avec d\u2019importants effets potentiels. Comme s\u2019il se confirmait qu\u2019il y avait eu […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[94,164,142,75,4475,4479,311,76,38],"class_list":["post-12105","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-deficits","tag-dette-publique","tag-espagne","tag-etats-unis","tag-europe","tag-france","tag-japon","tag-produits-financiers-toxiques"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12105","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12105"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12105\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48270,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12105\/revisions\/48270"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12105"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12105"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12105"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}