![\"\"](\"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/Philippulus-300x212.png\")
J’ai dit un certain nombre de choses dans ma vid\u00e9o d’hier<\/a> \u00e0 propos de notre syst\u00e8me politico-\u00e9conomique et de la crise des subprimes<\/em>, et ceci m’a fait repenser \u00e0 un billet intitul\u00e9 \u00ab\u00a0La crise des subprimes pouvait \u00eatre \u00e9vit\u00e9e\u00a0\u00bb<\/a>\u00a0publi\u00e9 ici le 10 mai 2008, c’est-\u00e0-dire, notez le bien, plus de quatre mois avant ce que le public appellerait lui \u00ab\u00a0la crise des subprimes\u00a0\u00bb, \u00e0 savoir l’effondrement de la mi-septembre.<\/p>\nJe reprenais hier pour d\u00e9signer notre syst\u00e8me politico-\u00e9conomique, \u00ab\u00a0domination par une \u00e9lite \u00e9conomique\u00ab\u00a0, <\/em>l’expression utilis\u00e9e par Martin Gilens and Benjamin I. Page dans leur fameux article de 2014 intitul\u00e9 \u00ab\u00a0Testing Theories of American Politics: Elites, Interest Groups, and Average Citizens\u00a0\u00bb<\/a> (auquel j’avais consacr\u00e9 en 2016 le chapitre intitul\u00e9 \u00ab\u00a0Nos voix ont cess\u00e9 d’\u00eatre entendues<\/a>\u00a0\u00bb dans Le dernier qui s’en va \u00e9teint la lumi\u00e8re<\/em>). <\/em>Je vous rappelle qu’au moment de d\u00e9buter leur \u00e9tude, les deux chercheurs avaient retenu quatre hypoth\u00e8ses \u00e0 tester comme caract\u00e9risant le mieux notre syst\u00e8me \u00e9conomico-politique : d\u00e9mocratie \u00e9lectorale majoritaire<\/em>, domination par une \u00e9lite \u00e9conomique<\/em>, pluralisme majoritaire<\/em> et pluralisme biais\u00e9<\/em>.<\/p>\n Dans ma vid\u00e9o d’hier, je partais de la th\u00e8se de Johann Chapoutot<\/a> d’un lien entre th\u00e9orie du management<\/em> et nazisme, j’\u00e9voquais ensuite un colloque \u00e0 venir au d\u00e9but du mois de d\u00e9cembre o\u00f9 je suis invit\u00e9 en tant que \u00ab\u00a0proph\u00e8te\u00a0\u00bb ayant annonc\u00e9 la crise des subprimes, m’interrogeant sur le terme, et je terminais en \u00e9voquant une \u00e9mission que je suis en train de pr\u00e9parer avec\u00a0 Herv\u00e9 Brusini \u00e0 propos de la crise de 2008.<\/p>\n Ma conclusion en gros hier \u00e9tait que nous vivons bien dans un syst\u00e8me de domination par une \u00e9lite \u00e9conomique<\/em> – avec une alternance \u00e0 venir, comme en Allemagne et aux \u00c9tats-Unis, entre\u00a0 gouvernements lib\u00e9raux et populistes de droite – o\u00f9 la domination est exerc\u00e9e en arri\u00e8re-plan contre vents et mar\u00e9es et de mani\u00e8re constante, par des syndicats patronaux.<\/p>\n Dans le billet ci-dessous, datant donc de mai 2008, vous verrez que le syndicat patronal responsable de la crise des subprimes s’appelle Mortgage Bankers Association<\/em>. Je notais il y a quelques jours – c’\u00e9tait dans une autre vid\u00e9o je crois – que quand on m’interrogeait \u00e0 l’\u00e9poque, en me demandant : \u00ab\u00a0Qui est responsable de la crise des subprimes ?\u00a0\u00bb, et que je r\u00e9pondais \u00ab\u00a0La Mortgage Bankers Association<\/em> !\u00a0\u00bb, la personne concluait invariablement l’entretien en disant : \u00ab\u00a0Donc on ne sait pas qui est responsable de la crise des subprimes\u00a0\u00bb. Quand je rappelais cela l’autre jour, je le mentionnais comme une simple curiosit\u00e9, or, \u00e0 y bien r\u00e9fl\u00e9chir, la raison pour laquelle on m’appelait \u00ab\u00a0proph\u00e8te\u00a0\u00bb plut\u00f4t qu’\u00ab\u00a0expert\u00a0\u00bb ou \u00ab\u00a0complotiste\u00a0\u00bb, elle \u00e9tait bien l\u00e0 : <\/p>\n Vous connaissez manifestement trop bien le dossier pour que j’ose vous qualifier de \u00ab\u00a0complotiste\u00a0\u00bb, mais comme je suis quand m\u00eame oblig\u00e9 de tenter de vous d\u00e9cr\u00e9dibiliser vu le caract\u00e8re sulfureux de votre affirmation, je vous appellerai \u00ab\u00a0proph\u00e8te\u00a0\u00bb.<\/p><\/blockquote>\n <\/p>\n La crise des subprimes pouvait \u00eatre \u00e9vit\u00e9e<\/strong><\/a>, billet publi\u00e9 ici le 10 mai 2008<\/p>\n Saviez-vous que la crise des subprimes<\/em> \u00e9tait \u00e9vitable ? En 1999, l\u2019\u00e9tat de Caroline du Nord vota une l\u00e9gislation qui \u2013 si elle avait \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle des \u00c9tats\u2013Unis tout entiers \u2013 aurait emp\u00each\u00e9 la crise des subprimes<\/em> d’avoir lieu.<\/p>\n Cette l\u00e9gislation a \u00e9t\u00e9 combattue par la Mortgage Bankers Association<\/strong>, l\u2019association professionnelle des organismes de financement de pr\u00eats au logement. Elle a surv\u00e9cu \u00e0 cet assaut et c\u2019est ce qui nous permet de savoir aujourd\u2019hui que cette loi constituait bien la solution du probl\u00e8me mais le harc\u00e8lement par la Mortgage Bankers Association <\/strong>et d\u2019autres lobbys dans les autres \u00e9tats emp\u00eacha que ceux\u2013ci n\u2019adoptent le m\u00eame type de l\u00e9gislation.<\/p>\n Les deux pr\u00e9sidences George W. Bush pr\u00e9sent\u00e8rent un certain nombre de traits sur lesquels je n\u2019aurai pas le mauvais go\u00fbt de m\u2019appesantir aujourd\u2019hui. Parmi les plus anodins, la l\u00e9thargie dans laquelle \u00e9taient tomb\u00e9s les r\u00e9gulateurs du milieu financier. La pr\u00e9sence \u00e0 la t\u00eate de la Fed d\u2019Alan Greenspan, partisan d\u2019une version extr\u00e9miste du laissez-faire, inspir\u00e9e du \u00ab libertarisme \u00bb militant d\u2019Ayn Rand, son mentor, facilita les choses. L\u2019expression d\u2019\u00ab anarcho\u2013capitalisme \u00bb pour caract\u00e9riser cette tendance, lui convient parfaitement.<\/p>\n Le sommeil comateux des r\u00e9gulateurs au niveau f\u00e9d\u00e9ral n\u2019emp\u00eacha pas diff\u00e9rents \u00e9tats (30 \u00e0 la mi\u20132007) et grandes m\u00e9tropoles (17 \u00e0 la mi\u20132007) de prendre des mesures de leur c\u00f4t\u00e9 sans attendre que le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral n\u2019intervienne, prenant comme mod\u00e8le un cadre de r\u00e9glementation existant : le Home Owner Equity Protection Act <\/em>(HOEPA), largement inefficace car ne s\u2019appliquant qu\u2019aux cas les plus criants, mais en en radicalisant les termes. La plus ancienne de ces mesures avait \u00e9t\u00e9 prise par l\u2019\u00e9tat de Caroline du Nord en 1999, pour \u00e9liminer sp\u00e9cifiquement le \u00ab pr\u00eat rapace \u00bb (predatory lending<\/em>) qui caract\u00e9rise une portion du secteur subprime. Plusieurs \u00e9tudes ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9es depuis qui \u00e9valuent son efficacit\u00e9.<\/p>\n L\u2019\u00e9tat de Caroline du Nord reprenait \u00e0 la nomenclature de HOEPA<\/strong> une cat\u00e9gorie de pr\u00eats qualifi\u00e9s de \u00ab pr\u00eats \u00e0 frais \u00e9lev\u00e9s \u00bb (high cost loans<\/em>) \u2013 un terme qui renvoyait en fait \u00e0 la m\u00eame r\u00e9alit\u00e9 que celui de \u00ab secteur subprime<\/em> \u00bb \u2013 et appliquait \u00e0 ces pr\u00eats des prohibitions sp\u00e9cifiques dont je ne vous passerai ici les d\u00e9tails mais que vous pourrez bient\u00f4t lire si cela vous int\u00e9resse dans L\u2019implosion <\/strong>(Fayard 2008), aux pages 264 \u00e0 268.<\/p>\n Dans le cas de ces \u00ab pr\u00eats \u00e0 frais \u00e9lev\u00e9s \u00bb, il \u00e9tait d\u00e9sormais interdit :<\/p>\n 1) que le pr\u00eat ne soit pas amorti durant son existence (que le principal n\u2019ait pas \u00e9t\u00e9 rembours\u00e9 dans sa totalit\u00e9 \u00e0 maturit\u00e9) \u2013 prohibant donc le pr\u00eat \u00ab Interest Only \u00bb qui permit l\u2019arriv\u00e9e en masse sur le march\u00e9 de l\u2019immobilier de m\u00e9nages qui sp\u00e9culaient sur le gonflement de la bulle en s\u2019achetant plusieurs habitations ou en s\u2019\u00e9tant achet\u00e9 un logement trop vaste en vue de maximiser l\u2019effet de levier qu\u2019autorise l\u2019emprunt ;<\/p>\n 2) \u00ab amortissement n\u00e9gatif \u00bb, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire que le paiement mensuel soit moins \u00e9lev\u00e9 que les int\u00e9r\u00eats accrus sur le mois, la diff\u00e9rence \u00e9tant ajout\u00e9e au principal encore d\u00fb \u2013 prohibant donc le pr\u00eat \u00ab Pay Option ARM \u00bb ainsi que le prototype du pr\u00eat subprime<\/em> : le \u00ab 2\/28 \u00bb (deux ans au taux promotionnel, 28 au taux variable \u00ab vrai \u00bb) ;<\/p>\n 3) que le pr\u00eat soit accord\u00e9 sans que soit prise en consid\u00e9ration la capacit\u00e9 de l\u2019emprunteur \u00e0 en assurer le remboursement ;<\/p>\n 4) le financement des frais par des tiers, une mesure visant \u00e0 interdire que le vendeur de la propri\u00e9t\u00e9 ne prenne \u00e0 sa charge ces frais, soit en versant la somme \u00e0 l\u2019emprunteur, soit en la versant \u00e0 une \u0153uvre charitable qui la transmettrait \u00e0 son tour \u00e0 l\u2019emprunteur, strat\u00e9gie qui \u00e9quivalait simplement \u00e0 gonfler artificiellement le prix de l\u2019habitation.<\/p>\n 5) enfin, tout m\u00e9nage contractant l\u2019un de ces \u00ab pr\u00eats \u00e0 frais \u00e9lev\u00e9s \u00bb devrait se faire \u00e9clairer par un conseiller accr\u00e9dit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n La Mortgage Bankers Association <\/strong>avait tent\u00e9 tout d\u2019abord de s\u2019opposer \u00e0 l\u2019application de ces mesures. N\u2019y ayant pas r\u00e9ussi, elle avait ensuite tent\u00e9 de prouver que, d\u2019une part, la nouvelle r\u00e9glementation avait conduit \u00e0 une r\u00e9duction du nombre de pr\u00eats accord\u00e9s \u00e0 des m\u00e9nages d\u00e9favoris\u00e9s, d\u2019autre part, que ces mesures enfreignaient celles mises en place pour interdire la discrimination raciale. Or, les \u00e9tudes \u2013 y compris celle commandit\u00e9e par la MBA elle\u2013m\u00eame (*) \u2013 ne r\u00e9v\u00e8lent rien de tel. Il appara\u00eet au contraire que le nombre de pr\u00eats accord\u00e9s aux m\u00e9nages aux revenus les plus modestes avait augment\u00e9 en Caroline du Nord dans une proportion plus \u00e9lev\u00e9e que dans les \u00e9tats avoisinants. En fait, les mesures avaient atteint leur but en augmentant le nombre absolu de pr\u00eats l\u00e9gitimes accord\u00e9s pour l\u2019achat d\u2019une maison tout en d\u00e9courageant essentiellement les refinancements abusifs ainsi que d\u2019autres pratiques propres aux \u00ab pr\u00eats rapaces \u00bb. De mani\u00e8re significative, le nombre de cr\u00e9dits accord\u00e9s par les courtiers ind\u00e9pendants \u2013 constituant un secteur non-r\u00e9glement\u00e9 \u2013 \u00e9tait en chute libre alors que le nombre de ceux accord\u00e9s par des banques actives au niveau national \u00e9tait en hausse, et ceci dans un contexte o\u00f9 le chiffre global des emprunts \u00e9tait en baisse, en raison \u2013 comme je viens de le dire \u2013 de la r\u00e9duction marqu\u00e9e des refinancements.<\/p>\n Comme je l\u2019ai fait remarquer au passage, la l\u00e9gislation introduite en Caroline du Nord excluait du march\u00e9 immobilier les deux populations de consommateurs que la bulle parvint \u00e0 faire acc\u00e9der tr\u00e8s temporairement \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 de leur logement : les emprunteurs \u00ab sp\u00e9culateurs \u00bb dont la pr\u00e9sence aurait \u00e9t\u00e9 impossible sans l\u2019existence du pr\u00eat de type \u00ab Interest Only \u00bb \u2013 sp\u00e9cifiquement prohib\u00e9 \u2013, ainsi que les emprunteurs en r\u00e9gime de \u00ab cavalerie \u00bb, incapables de verser m\u00eame les seuls int\u00e9r\u00eats : pr\u00eats \u00ab Pay Option ARM \u00bb et \u00ab 2\/28 \u00bb subprime \u2013 \u00e9galement sp\u00e9cifiquement prohib\u00e9s. Appliqu\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du pays, cette l\u00e9gislation aurait selon moi emp\u00each\u00e9 la bulle de se d\u00e9velopper, pr\u00e9venant la crise des subprimes<\/em> ainsi que le tarissement du cr\u00e9dit qui lui embo\u00eeta le pas. Fait significatif bien entendu, l\u2019opposition de la Mortgage Bankers Association <\/strong>\u00e0 la l\u00e9gislation. Si les initiatives semblables ailleurs dans le pays \u00e9chou\u00e8rent, ce fut en raison de campagnes du m\u00eame type entreprises par ce lobby et par d\u2019autres partageant ses objectifs.<\/p>\n La crise des subprimes<\/em> et plus sp\u00e9cialement l\u2019examen des mesures qui auraient pu emp\u00eacher que ses conditions ne soient r\u00e9unies, soulignent les dangers que court un pays pris en otage par sa Chambre de Commerce.<\/p>\n \u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013
\n(*) Burnett, K., Finkel, M. et B. Kaul, 2004, \u00ab Mortgage Lending in North Carolina After the Anti\u2013Predatory Lending Law \u00bb, Abt Associates<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"J’ai dit un certain nombre de choses dans ma vid\u00e9o d’hier<\/a> \u00e0 propos de notre syst\u00e8me politico-\u00e9conomique et de la crise des subprimes<\/em>, et ceci m’a fait repenser \u00e0 un billet intitul\u00e9 \u00ab\u00a0La crise des subprimes pouvait \u00eatre \u00e9vit\u00e9e\u00a0\u00bb<\/a>\u00a0publi\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5027,2597,72,12],"tags":[2022,7661,7660,7663,7659,7662],"class_list":["post-125097","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-capitalisme","category-democratie-2","category-etats-unis","category-subprime","tag-crise-des-subprimes","tag-domination-par-une-elite-economique","tag-gilens","tag-mortgage-bankers-association","tag-prophetes","tag-syndicats-patronaux"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125097","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=125097"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125097\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":125111,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/125097\/revisions\/125111"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=125097"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=125097"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=125097"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}