{"id":127403,"date":"2021-04-14T20:05:45","date_gmt":"2021-04-14T18:05:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=127403"},"modified":"2021-04-14T20:07:16","modified_gmt":"2021-04-14T18:07:16","slug":"bernard-madoff-1938-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2021\/04\/14\/bernard-madoff-1938-2021\/","title":{"rendered":"Bernard Madoff (1938-2021)<\/b>"},"content":{"rendered":"

\"\"Piq\u00fbre de rappel. Mon billet du 15 d\u00e9cembre 2008 : Affaire Madoff : la malhonn\u00eatet\u00e9 ordinaire<\/a>. Je ne vois pas ce que je pourrais y ajouter.<\/p><\/blockquote>\n

La version officielle de l’affaire Madoff, est que l’ancien patron du NASDAQ avoua \u00e0 ses fils que son entreprise n’\u00e9tait qu’une gigantesque pyramide, une cavalerie o\u00f9 l’on verse aux clients plus anciens les fonds qu’apportent les plus r\u00e9cents, et que ceux-ci – probablement subjugu\u00e9s par l’indignation – all\u00e8rent vendre la m\u00e8che \u00e0 la police.<\/p>\n

Il y a de nombreuses raisons de remettre en cause cette version officielle. D’abord le fait que ce soient ses fils qui aient contact\u00e9 la police. Vous feriez \u00e7a \u00e0 votre p\u00e8re, homme d’affaires \u00e0 la stature colossale, parce qu’il a \u00e9t\u00e9 malhonn\u00eate ? Ensuite, les fils Madoff sont non seulement financiers eux-m\u00eames, mais travaillant aussi dans l’affaire du papa (m\u00eame si ce n’est pas dans le m\u00eame d\u00e9partement) : pas des enfants de ch\u0153ur non plus donc et peu susceptibles de tomber \u00e0 la renverse en apprenant qu’une affaire rentable l’est essentiellement parce qu’elle est une pyramide. Le chiffre de 50 milliards de dollars manquant dans la caisse a \u00e9ventuellement pu les surprendre.
\n<\/p>\n

Je lis les journaux et je vois que ce que l’on essaie de nous vendre, c’est de la consternation : \u00ab Comment est-ce Dieu possible ? \u00bb C’est possible parce que la pyramide est le meilleur business plan<\/i> que l’on puisse imaginer : la formule par d\u00e9faut qu’ignorent seulement les gagne-petit qui – par manque de relations – sont oblig\u00e9s de vraiment vendre quelque chose.<\/p>\n

Passons alors aux vraies questions. La premi\u00e8re : combien de hedge funds<\/i>, de fonds d’investissement sp\u00e9culatifs, fonctionnent-ils sur un autre sch\u00e9ma que la cavalerie, que la fuite en avant ? \u00c9tendons la question : combien d’\u00e9tablissements financiers (1) ? Deuxi\u00e8me question : combien de clients de Mr. Madoff ignoraient-ils que son fonds \u00e9tait une pyramide ?<\/p>\n

Ma r\u00e9ponse, \u00e0 vue de nez, pour chacune de ces deux questions, est qu’on peut les compter sur les doigts d’une seule main.<\/p>\n

Les lecteurs de mon blog – et apparemment de blogs apparent\u00e9s – succombent souvent \u00e0 la th\u00e9orie du complot pour expliquer ce qui se passe en finance et je leur r\u00e9p\u00e8te inlassablement : \u00ab Vous ne comprenez pas : en finance, les complots ne sont pas n\u00e9cessaires ! \u00bb <\/p>\n

Bien s\u00fbr, ceux des clients grug\u00e9s de Mr. Bernard Madoff, dont la participation \u00e0 son fonds \u00e9tait pass\u00e9e par l’interm\u00e9diaire d’une banque, vont se tourner vers celle-ci et glapir pour r\u00e9clamer l’argent qu’ils ont perdu. C’est de bonne guerre : malheur aux vaincus ! Mais ignoraient-ils vraiment ce qui se tramait ? Un fonds qui fonctionnait comme un mouvement d’horlogerie et rapporta pendant vingt ans 1 % par mois, qu’il pleuve ou qu’il vente ? Un fonds dont les journaux rapportaient depuis 1999 qu’il \u00e9tait une pyramide, apr\u00e8s qu’un certain Mr. Markopoulos avait alert\u00e9 sans effet la SEC (Securities & Exchange Commission<\/em>), le r\u00e9gulateur des march\u00e9s financiers ? Non : pour participer au fonds, il fallait \u00eatre parrain\u00e9, et ce que votre parrain devait vous glisser dans le tuyau de l’oreille, c’\u00e9tait ceci : \u00ab C’est l’ancien patron du NASDAQ, personne n’ira jamais voir ! Et s’ils devaient jamais aller regarder : il si\u00e8ge dans tous les comit\u00e9s de surveillance ! \u00bb<\/p>\n

Alors, pourquoi les fils ont-ils vendu la m\u00e8che ? Un commentateur sur mon blog avance l’hypoth\u00e8se suivante : \u00ab Quelqu’un a d\u00fb lui dire qu’il allait lui faire la peau et les fils ont pens\u00e9 qu’il valait mieux pour leur p\u00e8re d’\u00eatre sous les verrous \u00bb. C’est bien possible mais – comme vous le savez – la maison ici ne fait pas dans la supputation.<\/p>\n

\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013\u2013
\n(1) Franco Modigliani, Prix Nobel d’\u00e9conomie, \u00e9crivait en 1992 : \u00ab \u2026 une banque dans une position d\u00e9licate ne doit pas automatiquement d\u00e9poser son bilan tant qu\u2019elle est \u00e0 m\u00eame de verser \u00e0 ses \u00e9pargnants int\u00e9r\u00eat et principal, faisant pour cela appel \u00e0 ses r\u00e9serves, ou liquidant certains de ses actifs, mais surtout, en utilisant la technique dite \u2018de Ponzi\u2019 [= \u00ab\u00a0cavalerie\u00a0\u00bb ou \u00ab\u00a0pyramide\u00a0\u00bb] : en attirant de nouveaux clients. \u00bb in Frank J. Fabozzi, Franco Modigliani, Mortgage and Mortgage-backed Securities Markets, Boston (Mass.) : Harvard Business School Press 1992, p. 100.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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