{"id":127747,"date":"2021-05-20T09:28:54","date_gmt":"2021-05-20T07:28:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=127747"},"modified":"2021-09-26T19:06:23","modified_gmt":"2021-09-26T17:06:23","slug":"trends-tendances-la-theorie-moderne-de-la-monnaie-nen-est-pas-une","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2021\/05\/20\/trends-tendances-la-theorie-moderne-de-la-monnaie-nen-est-pas-une\/","title":{"rendered":"Trends-Tendances – La \u00ab\u00a0Th\u00e9orie Moderne de la Monnaie\u00a0\u00bb n\u2019en est pas une<\/b>, le 20 mai 2021"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>La \u00ab\u00a0Th\u00e9orie Moderne de la Monnaie\u00a0\u00bb n\u2019en est pas une<\/b><\/a><\/p>\n

On parle beaucoup aujourd\u2019hui de la Th\u00e9orie Moderne de la Monnaie ou TMM. Des affirmations sensationnelles sont prises au s\u00e9rieux dans la presse \u00e9conomique et financi\u00e8re, comme une annulation sans risque de leur dette par les pays, ou la possibilit\u00e9 pour une nation de faire du plein-emploi un imp\u00e9ratif et de cr\u00e9er autant de monnaie qu\u2019il sera n\u00e9cessaire pour atteindre un tel objectif. Deux livres embl\u00e9matiques du courant ont r\u00e9cemment \u00e9t\u00e9 traduits en fran\u00e7ais : Le mythe du d\u00e9ficit<\/i> (2021) de Stephanie Kelton et La garantie d\u2019emploi<\/i> (2021) de Pavlina R. Tcherneva.\u00a0<\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Or, la TMM ne m\u00e9rite pas le nom de \u00ab\u00a0th\u00e9orie\u00a0\u00bb : elle n\u2019est qu\u2019un assemblage h\u00e9t\u00e9roclite de propositions emprunt\u00e9es \u00e0 des auteurs aux vues inconciliables : Knapp (1842-1926), le Keynes (1884-1946) de A Treatise on Money <\/i>(1930), o\u00f9 il d\u00e9fendait un point de vue sur la monnaie qu\u2019il abandonna aussit\u00f4t, Kaldor (1906-1986), Minsky (1919-1996) et Godley (1926 – 2010).\u00a0<\/span><\/p>\n

Parmi les propositions de la TMM :<\/p>\n

    \n
  1. Un \u00c9tat peut cr\u00e9er autant de monnaie qu\u2019il le souhaite, sans danger ni pour son syst\u00e8me financier, ni pour son \u00e9conomie.<\/li>\n
  2. Le seul danger envisageable est celui de l\u2019inflation, or les cr\u00e9ations de monnaie en grandes quantit\u00e9s au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es n\u2019ont pas provoqu\u00e9 d\u2019inflation.<\/li>\n
  3. L\u2019\u00c9tat peut orchestrer le plein-emploi par une simple cr\u00e9ation mon\u00e9taire.<\/li>\n
  4. L\u2019origine de l\u2019argent n\u2019est pas dans le troc mais dans la dette et dans le syst\u00e8me d\u2019imposition mis en place par les \u00c9tats.<\/li>\n<\/ol>\n

    C<\/span>onstitueraient-elles m\u00eame ensemble un syst\u00e8me (ce qui n\u2019est certainement pas le cas), aucune de ces propositions prise individuellement n\u2019est valide.<\/p>\n

      \n
    1. Un \u00c9tat cr\u00e9ant de la monnaie au-del\u00e0 de ce qui est per\u00e7u par l\u2019ensemble des autres nations comme la richesse effective de son \u00e9conomie devra relever le taux de ses \u00e9missions obligataires, les investisseurs incluant une prime de risque toujours plus \u00e9lev\u00e9e dans les taux qu\u2019ils exigent, d\u2019o\u00f9 un co\u00fbt pouvant devenir exorbitant pour l\u2019\u00c9tat et barrant l\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit pour l\u2019\u00e9conomie locale. La seule monnaie au monde pour laquelle la proposition de cr\u00e9er autant de monnaie qu\u2019on le d\u00e9sire a un semblant de validit\u00e9 est le dollar am\u00e9ricain en raison de son statut de devise de r\u00e9f\u00e9rence. Une cr\u00e9ation illimit\u00e9e de dollars se ferait aux d\u00e9pens de l\u2019ensemble des autres monnaies, une politique irresponsable devant laquelle les autres nations ne manqueraient pas de se liguer.\u00a0<\/span><\/li>\n
    2. Si la cr\u00e9ation de monnaie en grande quantit\u00e9 depuis 2009 n\u2019a pas d\u00e9bouch\u00e9 sur une inflation massive, c\u2019est que ces sommes ne se sont pas retrouv\u00e9es comme esp\u00e9r\u00e9 sous forme d\u2019un gain de pouvoir d\u2019achat, les largesses de la banque centrale ne s\u2019\u00e9tant pas mat\u00e9rialis\u00e9es en hausse des salaires.<\/li>\n
    3. La num\u00e9risation des emplois : robotisation des emplois manuels, remplacement par du logiciel ou de l\u2019intelligence artificielle des t\u00e2ches intellectuelles, rend l\u2019objectif du plein-emploi extr\u00eamement probl\u00e9matique, sauf campagne massive de renouvellement des infrastructures.<\/li>\n
    4. Si l\u2019argent appara\u00eet en effet li\u00e9 \u00e0 la dette et \u00e0 l\u2019imp\u00f4t dans les \u00c9tats antiques, il est en fait attest\u00e9 comme \u00ab\u00a0moyen g\u00e9n\u00e9rique de troc\u00a0\u00bb dans les soci\u00e9t\u00e9s traditionnelles non-\u00e9tatiques, dont il est raisonnable de supposer qu\u2019elles ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 historiquement l\u2019apparition des \u00c9tats.<\/li>\n<\/ol>\n

      Le m\u00e9decin \u00e9cossais John Brown (1735-1788) fut tr\u00e8s populaire en son temps. La th\u00e9orie qu\u2019il pr\u00f4nait \u00e9tait simple : tout est une question d\u2019excitabilit\u00e9, toute maladie r\u00e9v\u00e8le un taux trop bas ou trop \u00e9lev\u00e9 de cet \u00e9tat. Pour vous gu\u00e9rir, on vous excitera ou on vous calmera davantage. Le \u00ab\u00a0syst\u00e8me de Brown\u00a0\u00bb suscita l\u2019enthousiasme, tout particuli\u00e8rement parmi les \u00e9tudiants, qui voyaient miroiter la perspective d\u2019un enseignement r\u00e9duit \u00e0 quasiment rien. Faut-il le pr\u00e9ciser, John Brown est aujourd\u2019hui totalement oubli\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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