{"id":13141,"date":"2010-06-21T10:56:32","date_gmt":"2010-06-21T08:56:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=13141"},"modified":"2013-01-02T18:00:28","modified_gmt":"2013-01-02T17:00:28","slug":"bfm-radio-lundi-20-juin-2010-a-10h46","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/06\/21\/bfm-radio-lundi-20-juin-2010-a-10h46\/","title":{"rendered":"BFM Radio, lundi 21 juin 2010 \u00e0 10h46 \u2013 Kerviel: la question que personne ne pose"},"content":{"rendered":"

Kerviel : la question que personne ne pose<\/strong><\/p>\n

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English version here<\/a><\/p>\n

Le proc\u00e8s de J\u00e9r\u00f4me Kerviel entre dans sa troisi\u00e8me semaine, qu\u2019a-t-on appris jusqu\u2019ici sur les grandes questions qu\u2019on se pose\u00a0? Sa hi\u00e9rarchie, par exemple, \u00e9tait-elle davantage au courant qu\u2019elle ne le pr\u00e9tend sur les op\u00e9rations qu\u2019il passait\u00a0? Autre question dont on aimerait conna\u00eetre la r\u00e9ponse\u00a0: le fait d\u2019entrer des op\u00e9rations fictives dans le syst\u00e8me de reporting<\/em> pour masquer ses positions est-il \u2013 comme Kerviel le pr\u00e9tend \u2013 une pratique courante dans le monde des traders<\/em> ? Et ce n\u2019est l\u00e0 encore qu\u2019un minuscule \u00e9chantillon du genre de questions que l\u2019on continue de se poser sur cette t\u00e9n\u00e9breuse affaire. Conna\u00eetrons-nous un jour la r\u00e9ponse ou bien sommes-nous condamn\u00e9s \u00e0 deviner, \u00e0 nous faire une opinion \u00e0 partir d\u2019\u00e9l\u00e9ments disparates et fragmentaires\u00a0?<\/p>\n

Est-ce parce que j\u2019ai eu l\u2019occasion d\u2019\u00eatre moi-m\u00eame trader<\/em> sur les march\u00e9s \u00e0 terme que la r\u00e9ponse \u00e0 ces questions me laisse en r\u00e9alit\u00e9 indiff\u00e9rent\u00a0? je ne sais pas. Ce qui m\u2019intrigue par contre c\u2019est pourquoi au cours de deux premi\u00e8res semaines d\u2019audience, personne n\u2019a pos\u00e9 la seule qui me semble cruciale, une question que j\u2019appellerais \u00ab\u00a0\u00e0 la Lord Adair Turner\u00a0\u00bb, du nom du pr\u00e9sident de la FSA, la Financial Services Authority, le r\u00e9gulateur des march\u00e9s britanniques, qui se demandait il y a quelques temps \u2013 avec beaucoup de candeur d\u2019ailleurs \u2013 si tout dans le syst\u00e8me financier que nous connaissons, est\u00a0utile d\u2019un point de vue social.<\/p>\n

Ma question, qui n\u2019int\u00e9resse apparemment personne sauf moi, c\u2019est celle-ci\u00a0: \u00ab\u00a0Ce que Kerviel faisait pour sa banque \u2013 que ce soit de la mani\u00e8re dont elle voulait que cela se fasse, ou de la mani\u00e8re dont lui le faisait \u2013 \u00e0 quoi cela sert-il\u00a0?\u00a0\u00bb Parce qu\u2019enfin, se mettre comme cela, en position \u00ab\u00a0longue\u00a0\u00bb, en esp\u00e9rant que le prix monte, ou \u00ab\u00a0courte\u00a0\u00bb, en esp\u00e9rant que le prix baisse et sur des sommes \u00ab\u00a0importantes\u00a0\u00bb \u2013 parce que de notre point de vue \u00e0 nous, particuliers, que ce soient des milliards qui sont en jeu, ou simplement des millions, ce sont quand m\u00eame de grosses sommes \u2013 \u00e0 quoi cela sert-il\u00a0?<\/p>\n

Prenons un exemple tr\u00e8s simple. Kerviel a fait un pari qui peut rapporter \u2013 soyons modestes \u2013 un million d\u2019euros. Il le fait au nom de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Et disons, toujours pour faire simple, que sa contrepartie \u2013 celle qui a fait le pari en sens inverse \u2013 ce soit BNP Paribas. Ce cas de figure n\u2019est pas impossible. Disons que, cette fois-ci, c\u2019est lui qui a gagn\u00e9\u00a0: la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a gagn\u00e9 un million et la BNP a elle perdu un million. La fois prochaine ce sera l\u2019inverse\u00a0: la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale perd et la BNP gagne. Est-ce que cela sert \u00e0 quelque chose\u00a0? Oui, cela fait augmenter les dividendes et les bonus dans la banque qui a gagn\u00e9 et cela les fait baisser dans celle qui a perdu. Les actionnaires, les dirigeants et les traders<\/em> de celle qui a gagn\u00e9 sont contents, et ceux de celle qui a perdu sont au contraire tristes.<\/p>\n

Et nous, dans cette affaire\u00a0? Tout \u00e7a nous est indiff\u00e9rent. Sauf\u2026 sauf si l\u2019une des deux banques gagne syst\u00e9matiquement et l\u2019autre perd syst\u00e9matiquement, alors nous \u2013 en tant que contribuables, nous irons sauver avec nos propres deniers la banque qui a perdu et qui est bien s\u00fbr \u00ab\u00a0trop grosse pour tomber\u00a0\u00bb \u2013 Too big to fail<\/em>. Autrement dit, ce que tous les petits Kerviel du monde font, et les banques qui les emploient, \u00e7a ne sert qu\u2019\u00e0 une seule chose\u00a0: \u00e0 cr\u00e9er du risque syst\u00e9mique<\/em>, le risque que tout le syst\u00e8me s\u2019\u00e9croule un beau jour. Alors, tout cela est-il bien \u00ab\u00a0socialement utile\u00a0\u00bb\u00a0? Je crains malheureusement que la question ne soit beaucoup trop s\u00e9rieuse pour que je m\u2019engage \u00e0 y r\u00e9pondre \u2013 comme \u00e7a, de but en blanc \u2013 un lundi matin.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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