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Chabian commente<\/a> il y a une heure :<\/p>\nOk, mais cela n\u2019explique pas pourquoi cela s\u2019\u00e9croule aussi \u00e0 Paris, \u00e0 Londres\u2026 dans la m\u00eame proportion.<\/p><\/blockquote>\n
L’explication se trouvait d\u00e9j\u00e0 dans mon billet du 19 avril : De la perte de biodiversit\u00e9 \u00e0 la r\u00e9bellion des peuples<\/b><\/a> :<\/p>\n
[…] La hausse du prix des marchandises et des produits victimes de difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement, voire de ruptures de stock, alimente l\u2019inflation dans les pays o\u00f9 elle se manifeste. Dans une politique antisociale scandaleuse mais consid\u00e9r\u00e9e aujourd\u2019hui comme allant de soi, les banques interviennent alors en compensant l\u2019\u00e9rosion du capital due \u00e0 l\u2019inflation en noyant son taux dans une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9e. Or une hausse brutale des taux entra\u00eene automatiquement un krach obligataire : une d\u00e9pression brutale du prix des obligations en circulation, selon un m\u00e9canisme qui m\u00e9rite d\u2019\u00eatre rappel\u00e9. \u00a0
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\nLes obligations sont les emprunts que les \u00c9tats contractent aupr\u00e8s des particuliers et du \u00ab\u00a0march\u00e9 des capitaux\u00a0\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire aupr\u00e8s des institutions financi\u00e8res. Or, pour refl\u00e9ter le climat de hausse des taux dans ses nouvelles \u00e9missions obligataires, l\u2019\u00c9tat doit consentir un coupon plus \u00e9lev\u00e9 (le taux r\u00e9mun\u00e9rant une obligation d\u2019une certaine maturit\u00e9) : une rente d\u2019un montant plus \u00e9lev\u00e9 accord\u00e9e aux pr\u00eateurs de l\u2019\u00c9tat. Ces obligations nouvellement \u00e9mises b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un meilleur rendement que celles d\u00e9j\u00e0 en circulation (n\u2019ayant pas atteint leur maturit\u00e9), le prix de celles-ci baissera d\u2019un montant compensant exactement (c\u2019est le m\u00e9canisme de l\u2019arbitrage) le fait qu\u2019elles ne donnent lieu qu\u2019\u00e0 un versement de coupon inf\u00e9rieur \u00e0 celui qui constitue la nouvelle norme. \u00a0<\/p>\nCette hausse du coupon augmente le co\u00fbt de la charge de la dette pour l\u2019\u00c9tat emprunteur. Or si dans les ann\u00e9es r\u00e9centes les \u00c9tats ont pu faire cro\u00eetre le volume de leur dette nationale \u00e0 co\u00fbt r\u00e9duit en raison de la faiblesse des taux, souvent d\u2019ailleurs n\u00e9gatifs, ils seront d\u00e9sarm\u00e9s devant une charge de la dette \u00e0 nouveau on\u00e9reuse. La r\u00e9ponse devra alors \u00eatre une hausse des taxes et des imp\u00f4ts au prorata.<\/p>\n
Implication perverse mais bien pratique de l\u2019existence de la zone euro, les dettes nationales des \u00e9tats membres sont absorb\u00e9es par la Banque Centrale Europ\u00e9enne. Ceci permet \u00e0 chacune de ces nations de s\u2019endetter toujours davantage pour assurer les frais de fonctionnement d\u2019un \u00c9tat-providence soutenu artificiellement, au lieu d\u2019exiger des plus riches une participation plus \u00e9quitable de leur part \u00e0 la gestion de la nation, alors qu’ils repr\u00e9sentent une portion obsc\u00e8ne de l’empreinte carbone.<\/p>\n
Les disruptions des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement causent des hausses de prix, facteurs d\u2019inflation. Les banques centrales haussent les taux pour maintenir le rendement du capital dans un contexte d\u2019inflation, pr\u00e9cipitant un krach obligataire, tandis que les \u00c9tats \u00e9metteurs de dette doivent en hausser le coupon, rench\u00e9rissant la charge de la dette, for\u00e7ant \u00e0 r\u00e9duire d\u2019autant les prestations de l\u2019\u00c9tat-providence, provoquant ainsi la col\u00e8re de la population, qui ne tarde pas \u00e0 se rebeller.<\/p>\n
L\u2019encha\u00eenement des faits que je viens de d\u00e9crire \u00e9tant hautement plausible, le d\u00e9roulement en est parfaitement pr\u00e9visible, et la question qui se pose du coup est \u00ab Qui, dans les instances dirigeantes de nos pays, veille-t-il activement \u00e0 l\u2019heure qu\u2019il est \u00e0 s\u2019assurer qu\u2019il n\u2019en sera pas ainsi ? \u00bb<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"