{"id":135457,"date":"2023-03-07T07:40:00","date_gmt":"2023-03-07T06:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=135457"},"modified":"2023-03-07T03:43:44","modified_gmt":"2023-03-07T02:43:44","slug":"outils-mathematiques-differences-et-ressemblances-entre-vous-et-michael-burry-the-big-short-par-vincent-lacarin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2023\/03\/07\/outils-mathematiques-differences-et-ressemblances-entre-vous-et-michael-burry-the-big-short-par-vincent-lacarin\/","title":{"rendered":"<b>Outils math\u00e9matiques + Diff\u00e9rences et ressemblances entre vous et Michael Burry (\u00ab\u00a0The Big Short\u00a0\u00bb)<\/b>, par Vincent Lacarin"},"content":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" title=\"YouTube video player\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/vgqG3ITMv1Q\" width=\"700\" height=\"450\" frameborder=\"0\" allowfullscreen=\"allowfullscreen\"><\/iframe><\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>Bonjour M. Jorion.<\/em><\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>J\u2019esp\u00e8re ne pas vous importuner.<\/em><\/p>\n<ol style=\"font-weight: 400;\">\n<li><em>Finalement, comparativement \u00e0 Michael Burry, comment avez-vous pu d\u00e9tecter en avance la crise des subprimes ? Est-ce vous \u00e0 qui on (on = votre direction de l\u2019\u00e9poque) demandait de les \u00e9valuer, voire de les concevoir ?<\/em><\/li>\n<li><em>Burry a-t-il eu une m\u00e9thode diff\u00e9rente comparativement \u00e0 vous ? Dans le film on le voit lire en d\u00e9tails d\u2019\u00e9pais contrats mais peu faire de calculs de haute pr\u00e9cision (j\u2019imagine que c\u2019est sans doute pour ne pas \u00ab d\u00e9courager \u00bb le spectateur).<\/em><\/li>\n<li><em>Pour bien comprendre l\u2019analyse technique, faut-il bien conna\u00eetre la stochastique ? Ou bien une autre branche de math\u00e9matiques ?<\/em><\/li>\n<\/ol>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>En esp\u00e9rant un \u00e9clairage si vous avez du temps<\/em><\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>Bien cordialement.<\/em><\/p>\n<p><em>Vincent Lacarin<\/em><\/p><\/blockquote>\n<p style=\"text-align: center;\">* * *<\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\">Merci pour ces int\u00e9ressantes questions.<\/p>\n<p>Oui : les personnes qui s&rsquo;av\u00e9r\u00e8rent avoir eu raison avaient bien entendu fait les m\u00eames bons raisonnements. Cela dit, les informations n&rsquo;\u00e9taient pas difficiles \u00e0 trouver : non seulement elles existaient \u00e0 profusion mais d&rsquo;excellentes analyses de ce qui \u00e9tait en train de se passer \u00e9taient produites et d&rsquo;acc\u00e8s facile (il fallait parfois s&rsquo;abonner, mais g\u00e9n\u00e9ralement gratuitement).<\/p>\n<p>Un exemple : mon billet du 7 septembre 2007 \u00e0 16h17, donc un an avant la chute de Lehman Brothers\u00a0 :\u00a0<a href=\"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/09\/07\/la-ou-les-optimistes-et-les-pessimistes-se-trompent-egalement\/\" data-saferedirecturl=\"https:\/\/www.google.com\/url?q=https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/09\/07\/la-ou-les-optimistes-et-les-pessimistes-se-trompent-egalement\/&amp;source=gmail&amp;ust=1678223882340000&amp;usg=AOvVaw0ZAyaO68gvqyTMf1gF80hm\">L\u00e0 o\u00f9 les optimistes et les pessimistes se trompent \u00e9galement<\/a>\u00a0o\u00f9 j&rsquo;\u00e9crivais ceci :<\/p>\n<p><em>Je lisais hier dans une publication sp\u00e9cialis\u00e9e de l\u2019Union de Banques Suisses, dat\u00e9e du 4 septembre : \u00ab Les CDO \u00ab au carr\u00e9 \u00bb sont virtuellement impossibles \u00e0 analyser (\u2026) Pour analyser un simple CDO \u00ab au carr\u00e9 \u00bb constitu\u00e9 de 125 titres diff\u00e9rents (\u2026) il nous faudrait conna\u00eetre l\u2019information relative \u00e0 9.375 titres \u00bb.<\/em><\/p>\n<p>Cette analyse, ni Michael Burry, ni moi, n&rsquo;avons d\u00fb la faire : elle \u00e9tait l\u00e0 \u00e0 notre disposition, \u00e0 port\u00e9e de la main, la chose essentielle \u00e9tait simplement que la quasi totalit\u00e9 des acteurs autour de nous \u00e9taient soit de \u00ab\u00a0petites mains\u00a0\u00bb qui pensaient juste \u00e0 sauver leur peau, soit des dirigeants lobotomis\u00e9s par l&rsquo;id\u00e9ologie \u00ab\u00a0\u00e0 la von Hayek\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0\u00e0 la Milton Friedman\u00a0\u00bb, et qui planaient compl\u00e8tement. Comme d&rsquo;ailleurs Angelo Mozillo, notre patron chez Countrywide, qui n&rsquo;ignorait rien de l&rsquo;information que nous lui faisions remonter et qui nous d\u00e9clara un jour &#8211; j&rsquo;\u00e9tais \u00e0 deux m\u00e8tres de lui &#8211; que tout cela \u00e9tait formidable parce que la crise allait faire le tri et allait nous permettre de nous d\u00e9barrasser de deux ou trois rivaux g\u00eanants.<\/p>\n<p>Michael Burry savait ce qu&rsquo;il pouvait faire avec ce type de connaissances : faire sans scrupule des ronds sur l&rsquo;\u00e9croulement du syst\u00e8me. Moi de mon c\u00f4t\u00e9 : rassembler des donn\u00e9es pour d\u00e9noncer de mani\u00e8re convaincante un syst\u00e8me de nature fonci\u00e8rement \u00ab\u00a0ennemi du peuple\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>P.S. L&rsquo;analyse technique, \u00e0 mon sens, a mis le doigt sur une r\u00e9alit\u00e9, sur des faits authentiques : la nature fractale des courbes de prix et y a d\u00e9couvert des r\u00e9gularit\u00e9s exploitables.<\/p>\n<p>Un extrait de \u00ab\u00a0Comment on devient l\u2019&rsquo;anthropologue de la crise'\u00a0\u00bb, publi\u00e9 dans <em>Le D\u00e9bat<\/em> N\u00b0 161, septembre-octobre 2010<\/p>\n<blockquote><p><em>Bart Maser, l\u2019un de mes coll\u00e8gues au d\u00e9partement de gestion du risque de Countrywide, partageait mon int\u00e9r\u00eat intellectuel pour la crise et son d\u00e9roulement et nous nous faisions b\u00e9n\u00e9ficier mutuellement de l\u2019information que nous mettions \u00e0 jour. Plus le temps passait durant l\u2019ann\u00e9e 2007, plus nos sup\u00e9rieurs se d\u00e9sint\u00e9ressaient du fonctionnement de la firme pour s\u2019occuper exclusivement de ce que j\u2019appellerais de mani\u00e8re imag\u00e9e : \u00ab la construction du radeau \u00bb. Mes combats d\u2019arri\u00e8re-garde relatifs \u00e0 la qualit\u00e9 des mod\u00e8les ayant cess\u00e9 de retenir l\u2019attention, le temps que je pus consacrer journellement \u00e0 la collecte d\u2019informations relatives au d\u00e9roulement de la crise ne cessa d\u2019augmenter. Le mat\u00e9riau qui me permettrait de r\u00e9diger mon livre suivant : <\/em>L\u2019implosion. La finance contre l\u2019\u00e9conomie. Ce que r\u00e9v\u00e8le et annonce la crise des subprimes<em> (Jorion 2008a), fut essentiellement rassembl\u00e9 durant les trois derniers mois de mon emploi chez Countrywide. \u00c0 l\u2019\u00e9poque o\u00f9 je fis l\u2019objet d\u2019un licenciement \u00e9conomique, en octobre 2007, mon activit\u00e9 quotidienne ne consistait pratiquement plus que dans le rassemblement de l\u2019information relative \u00e0 la chute de la compagnie qui m\u2019employait. Mon travail de terrain au sein du monde de la finance prit fin le jour-m\u00eame.<\/em><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" title=\"YouTube video player\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/vgqG3ITMv1Q\" width=\"700\" height=\"450\" frameborder=\"0\" allowfullscreen=\"allowfullscreen\"><\/iframe><\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>Bonjour M. Jorion.<\/em><\/p>\n<p style=\"font-weight: 400;\"><em>J\u2019esp\u00e8re ne pas vous importuner.<\/em><\/p>\n<ol style=\"font-weight: 400;\">\n<li><em>Finalement, comparativement \u00e0 Michael Burry, comment avez-vous pu d\u00e9tecter en avance la crise des subprimes ? 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