{"id":135558,"date":"2023-03-16T09:42:53","date_gmt":"2023-03-16T08:42:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=135558"},"modified":"2023-03-16T09:42:53","modified_gmt":"2023-03-16T08:42:53","slug":"pourquoi-la-fragilite-presente-du-secteur-bancaire-et-les-gens-en-colere-dans-la-rue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2023\/03\/16\/pourquoi-la-fragilite-presente-du-secteur-bancaire-et-les-gens-en-colere-dans-la-rue\/","title":{"rendered":"Pourquoi la fragilit\u00e9 pr\u00e9sente du secteur bancaire… et les gens en col\u00e8re dans la rue ?<\/b>"},"content":{"rendered":"

La fragilit\u00e9 pr\u00e9sente du secteur bancaire et les gens en col\u00e8re dans la rue, je vous les annon\u00e7ais il y a un peu moins d’un an (le 19 avril 2022) dans un billet ici, comme des ph\u00e9nom\u00e8nes qui se manifesteraient n\u00e9cessairement, \u00e9tant les fruits du m\u00eame m\u00e9canisme implacable.<\/p>\n

Souvenez-vous, ce billet (que vous pourrez relire ci-dessous) se terminait en disant ceci :<\/p>\n

\u00ab\u00a0Les disruptions des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement causent des hausses de prix, facteurs d\u2019inflation. Les banques centrales haussent les taux pour maintenir le rendement du capital dans un contexte d\u2019inflation, pr\u00e9cipitant un krach obligataire, tandis que les \u00c9tats \u00e9metteurs de dette doivent en hausser le coupon, rench\u00e9rissant la charge de la dette, for\u00e7ant \u00e0 r\u00e9duire d\u2019autant les prestations de l\u2019\u00c9tat-providence, provoquant ainsi la col\u00e8re de la population, qui ne tarde pas \u00e0 se rebeller.\u00a0\u00bb<\/em><\/p>\n

J’annon\u00e7ais la fragilit\u00e9 actuelle des banques comme l’une des cons\u00e9quences pr\u00e9visibles du Covid, le m\u00e9canisme (d\u00e9crit de mani\u00e8re d\u00e9taill\u00e9e dans le billet ci-dessous) \u00e9tant le suivant :<\/p>\n

– pand\u00e9mie ==> difficult\u00e9s d’approvisionnement
\n– difficult\u00e9s d’approvisionnement ==> hausse des prix des produits = \u00ab\u00a0inflation\u00a0\u00bb
\n– inflation ==> hausse des taux par les banques centrales
\n– hausse des taux = d\u00e9pr\u00e9ciation des obligations d\u00e9j\u00e0 en circulation = \u00ab\u00a0krach obligataire\u00a0\u00bb<\/p>\n

Or, souvenez-vous, je vous expliquais ici le 10 mars, il y a six jours, la faillite de la Silicon Valley Bank<\/a> dans les termes suivants :<\/p>\n

\u00ab\u00a0Les d\u00e9boires de la Silicon Valley Bank rel\u00e8vent de ce que l\u2019on qualifie de \u00ab\u00a0crise obligataire\u00a0\u00bb : lorsqu\u2019une hausse du coupon consenti par le gouvernement sur ses obligations r\u00e9cemment \u00e9mises d\u00e9pr\u00e9cie les obligations d\u00e9j\u00e0 en circulation ayant \u00e9t\u00e9 \u00e9mises avec un coupon plus faible. Par comparaison en effet de leur rendement, une obligation qui ne verse que peu d\u2019int\u00e9r\u00eats se revendra moins cher qu\u2019une autre dont les versements d\u2019int\u00e9r\u00eat sont plus \u00e9lev\u00e9s. Or la Federal Reserve, la banque centrale am\u00e9ricaine, emprunte d\u00e9sormais \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s, les taux ayant \u00e9t\u00e9 relev\u00e9s pour \u00ab\u00a0lutter contre l\u2019inflation\u00a0\u00bb, lire : \u00ab\u00a0Pour ne pas d\u00e9courager les capitalistes qui se jetteraient du toit de l\u2019Empire State Building si le taux de leurs rentes \u00e9tait plus faible que le taux de l\u2019inflation\u00a0\u00bb (= l\u2019 \u00ab\u00a0euthanasie du rentier\u00a0\u00bb).\u00a0\u00bb<\/em><\/p>\n

c.q.f.d.<\/p><\/blockquote>\n

Piq\u00fbre de rappel : De la perte de biodiversit\u00e9 \u00e0 la r\u00e9bellion des peuples<\/em><\/a>, le 19 avril 2022.<\/p>\n

Il est devenu clair, quand a fallu comprendre l\u2019origine de la pand\u00e9mie de Covid-19, que la perte de biodiversit\u00e9 fait que des maladies susceptibles de se transmettre entre vert\u00e9br\u00e9s d\u00e9bouchent aujourd\u2019hui de plus en plus souvent sur des zoonoses : des maladies animales se transmettant aux hommes, les chauves-souris constituant en particulier, en raison de leur bonne r\u00e9sistance aux virus, un r\u00e9servoir privil\u00e9gi\u00e9 de maladies pouvant se transmettre aux humains.\u00a0<\/span><\/span><\/p>\n

Dans un autre ordre d\u2019id\u00e9es, la globalisation \u00e9conomique fait que la production manufacturi\u00e8re se concentre dans des zones de rentabilit\u00e9 maximale qui sont aussi celles bien s\u00fbr o\u00f9 les populations sont pr\u00e9sentes en fortes densit\u00e9s. C\u2019est dans ce contexte qu\u2019est intervenue une innovation n\u00e9e dans les bureaux d\u2019\u00e9tudes de la firme automobile Toyota : la pratique du flux tendu<\/i> dans la gestion des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, la r\u00e9duction maximale des stocks associ\u00e9e \u00e0 la vitesse maximale de r\u00e9approvisionnement, et ceci pour diminuer les frais de stockage. La confiance a \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e \u00e0 un processus permettant qu\u2019un produit qui manque sur les rayons dans une r\u00e9gion du monde s\u2019y retrouvera rapidement en raison de la connaissance imm\u00e9diate du niveau des stocks sur l\u2019ensemble du r\u00e9seau que le num\u00e9rique autorise d\u00e9sormais et \u00e0 la facilit\u00e9 de l\u2019approvisionnement par voie maritime ou a\u00e9rienne dans des processus de plus en plus automatis\u00e9s et robotis\u00e9s.<\/p>\n

Or, on l\u2019a vu dans le cas de la Covid-19 : il a suffi qu\u2019une zone de forte production industrielle comme la province chinoise de Hubei et sa capitale Wuhan soit soumise \u00e0 un confinement pour que certaines marchandises \u00e0 la production tr\u00e8s centralis\u00e9e se rar\u00e9fient rapidement au plan mondial, faisant grimper leur prix, rench\u00e9rissant le panier de la m\u00e9nag\u00e8re et constituant du coup un facteur d\u2019inflation. La raret\u00e9 peut se muer en authentique indisponibilit\u00e9 rompant la cha\u00eene d\u2019approvisionnement et d\u00e9bouchant sur une paralysie des cha\u00eenes de montage et le blocage complet de la production. Des machines auxquelles ne manquent parfois qu\u2019une seule pi\u00e8ce encombrent alors les aires de stockage.<\/p>\n

\u00a0<\/span>\u00c0 la pand\u00e9mie est maintenant venue s\u2019ajouter la guerre, dont les causes m\u00ealent raisons d\u2019ordre id\u00e9ologique et facteurs \u00e9conomiques. Les disruptions des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement ont des effets consid\u00e9rables quand il s\u2019agit comme dans le cas de l\u2019Ukraine du pays que l\u2019on appelait le \u00ab\u00a0grenier \u00e0 bl\u00e9\u00a0de l\u2019Europe\u00a0\u00bb, mais qui l\u2019est d\u00e9sormais d\u2019une zone plus vaste puisque l\u2019Ukraine alimente en bl\u00e9 pour plus de 30% (jusqu\u2019\u00e0 50%) de leur consommation, la Tunisie, la Libye et la Mauritanie. La destruction des r\u00e9coltes de l\u2019Ukraine constitue le pr\u00e9lude d\u2019\u00e9meutes de la faim dans les pays les plus d\u00e9pendants de sa production c\u00e9r\u00e9ali\u00e8re, quand l\u2019augmentation du prix du bl\u00e9, denr\u00e9e de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9, y aura atteint un niveau intol\u00e9rable pour la population locale.\u00a0<\/span><\/p>\n

La hausse du prix des marchandises et des produits victimes de difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement, voire de ruptures de stock, alimente l\u2019inflation dans les pays o\u00f9 elle se manifeste. Dans une politique antisociale scandaleuse mais consid\u00e9r\u00e9e aujourd\u2019hui comme allant de soi, les banques interviennent alors en compensant l\u2019\u00e9rosion du capital due \u00e0 l\u2019inflation en noyant son taux dans une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9e. Or une hausse brutale des taux entra\u00eene automatiquement un krach obligataire<\/i> : une d\u00e9pression brutale du prix des obligations en circulation, selon un m\u00e9canisme qui m\u00e9rite d\u2019\u00eatre rappel\u00e9. \u00a0<\/span><\/p>\n

Les obligations sont les emprunts que les \u00c9tats contractent aupr\u00e8s des particuliers et du \u00ab\u00a0march\u00e9 des capitaux\u00a0\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire aupr\u00e8s des institutions financi\u00e8res. Or, pour refl\u00e9ter le climat de hausse des taux dans ses nouvelles \u00e9missions obligataires, l\u2019\u00c9tat doit consentir un coupon<\/i> plus \u00e9lev\u00e9 (le taux r\u00e9mun\u00e9rant une obligation d\u2019une certaine maturit\u00e9<\/i>) : une rente d\u2019un montant plus \u00e9lev\u00e9 accord\u00e9e aux pr\u00eateurs de l\u2019\u00c9tat. Ces obligations nouvellement \u00e9mises b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un meilleur rendement que celles d\u00e9j\u00e0 en circulation (n\u2019ayant pas atteint leur maturit\u00e9<\/i>), le prix de celles-ci baissera d\u2019un montant compensant exactement (c\u2019est le m\u00e9canisme de l\u2019arbitrage<\/i>) le fait qu\u2019elles ne donnent lieu qu\u2019\u00e0 un versement de coupon inf\u00e9rieur \u00e0 celui qui constitue la nouvelle norme. \u00a0<\/span><\/p>\n

Cette hausse du coupon<\/i> augmente le co\u00fbt de la charge de la dette<\/i> pour l\u2019\u00c9tat emprunteur. Or si dans les ann\u00e9es r\u00e9centes les \u00c9tats ont pu faire cro\u00eetre le volume de leur dette nationale \u00e0 co\u00fbt r\u00e9duit en raison de la faiblesse des taux, souvent d\u2019ailleurs n\u00e9gatifs, ils seront d\u00e9sarm\u00e9s devant une charge de la dette \u00e0 nouveau on\u00e9reuse. La r\u00e9ponse devra alors \u00eatre une hausse des taxes et des imp\u00f4ts au prorata.<\/p>\n

Implication perverse mais bien pratique de l\u2019existence de la zone euro, les dettes nationales des \u00e9tats membres sont absorb\u00e9es par la Banque Centrale Europ\u00e9enne. Ceci permet \u00e0 chacune de ces nations de s\u2019endetter toujours davantage pour assurer les frais de fonctionnement d\u2019un \u00c9tat-providence soutenu artificiellement, au lieu d\u2019exiger des plus riches une participation plus \u00e9quitable de leur part \u00e0 la gestion de la nation, alors qu’ils repr\u00e9sentent une portion obsc\u00e8ne de l’empreinte carbone *.<\/span><\/p>\n

Les disruptions des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement causent des hausses de prix, facteurs d\u2019inflation. Les banques centrales haussent les taux pour maintenir le rendement du capital dans un contexte d\u2019inflation, pr\u00e9cipitant un krach obligataire, tandis que les \u00c9tats \u00e9metteurs de dette doivent en hausser le coupon, rench\u00e9rissant la charge de la dette, for\u00e7ant \u00e0 r\u00e9duire d\u2019autant les prestations de l\u2019\u00c9tat-providence, provoquant ainsi la col\u00e8re de la population, qui ne tarde pas \u00e0 se rebeller.<\/p>\n

L\u2019encha\u00eenement des faits que je viens de d\u00e9crire \u00e9tant hautement plausible, le d\u00e9roulement en est parfaitement pr\u00e9visible, et la question qui se pose du coup est \u00ab Qui, dans les instances dirigeantes de nos pays, veille-t-il activement \u00e0 l\u2019heure qu\u2019il est \u00e0 s\u2019assurer qu\u2019il n\u2019en sera pas ainsi ? \u00bb\u00a0<\/span><\/p>\n