{"id":13613,"date":"2010-07-06T20:12:20","date_gmt":"2010-07-06T18:12:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=13613"},"modified":"2013-01-02T17:59:38","modified_gmt":"2013-01-02T16:59:38","slug":"la-premiere-guerre-de-speculation-mondiale-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/07\/06\/la-premiere-guerre-de-speculation-mondiale-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"La premi\u00e8re guerre de sp\u00e9culation mondiale, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

LA PREMIERE GUERRE DE SPECULATION MONDIALE<\/strong><\/p>\n

Le jeu infini de la guerre<\/strong><\/p>\n

Une guerre est une confrontation collective d’int\u00e9r\u00eats humains o\u00f9 les parties ne discutent pas et ne cherchent pas \u00e0 se comprendre. Le gagnant impose son point de vue. Le perdant renonce \u00e0 choisir. La Premi\u00e8re Guerre mondiale \u00e9tait survenue sur une accumulation de d\u00e9saccords \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 les \u00c9tats et les nations concevaient de r\u00e9gler leurs diff\u00e9rends par les armes. Les destructions inflig\u00e9es \u00e0 l’ennemi devaient faire \u00e9merger la loi du plus fort. Apr\u00e8s la Deuxi\u00e8me Guerre, la destruction physique des souverainet\u00e9s \u00e9trang\u00e8res est devenue un mode accidentel de r\u00e9solution des conflits. Les motifs de conflit entre lois diff\u00e9rentes sont demeur\u00e9s mais les guerres ont \u00e9t\u00e9 circonscrites. La rationalisation des conflits a prim\u00e9 sur la confrontation physique.<\/p>\n

L’id\u00e9e d’imposer un jugement \u00e0 l’autre contre sa libert\u00e9 est n\u00e9anmoins demeur\u00e9e active. Confin\u00e9e au terrain de l’\u00e9conomie, la guerre est devenue un jeu non l\u00e9tal. Le triomphe du capitalisme apr\u00e8s la chute de l’id\u00e9ologie communiste s’est interpr\u00e9t\u00e9e comme l’institution mondiale de la guerre par le march\u00e9. Le jeu a \u00e9t\u00e9 d’imposer sa loi par le contr\u00f4le du march\u00e9 ind\u00e9pendamment de l’offre ou de la demande. L’autre n’est pas d\u00e9truit mais simplement soumis par la n\u00e9gociation dialectique hors d’un \u00e9quilibre objectif des libert\u00e9s. Les int\u00e9r\u00eats sont mat\u00e9riellement concili\u00e9s dans un prix d’\u00e9change ; mais une partie impose son raisonnement de la valeur qui reste inaccessible \u00e0 l’autre. Ce qui est bien pour l’un doit l’\u00eatre moins pour l’autre afin de d\u00e9gager un b\u00e9n\u00e9fice. Sans d\u00e9finition commune a priori des crit\u00e8res de la valeur, l’\u00e9tat de guerre s’impose dans la d\u00e9limitation du terrain de n\u00e9gociation. La sp\u00e9culation de march\u00e9 travaille l’asym\u00e9trie d’information pour d\u00e9s\u00e9quilibrer le prix au profit de celui qui a la ma\u00eetrise des termes de n\u00e9gociation dissoci\u00e9s de l’objet.<\/p>\n

La guerre se gagne par une succession de batailles o\u00f9 le vainqueur a r\u00e9ussi \u00e0 cr\u00e9er un rapport de force localement favorable. La sp\u00e9culation financi\u00e8re m\u00e8ne la guerre par des positions de force locales. Les armes sont remplac\u00e9es par l’information qui d\u00e9finit ce qui est n\u00e9gociable. Les munitions sont le cr\u00e9dit et le dommage inflig\u00e9 \u00e0 l’adversaire est le risque qu’il prend malgr\u00e9 lui. Le combat consiste \u00e0 prendre un avantage d’information qui cr\u00e9e un \u00e9cart de cr\u00e9dit. Le cr\u00e9dit finance les anticipations financi\u00e8res entre pr\u00eateurs et emprunteurs. L’accord sur les crit\u00e8res de la valeur future entre un vendeur de temps et un acheteur de temps lib\u00e8re les ressources du premier au profit du second qui s’engage \u00e0 les rembourser \u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance convenue. L’emprunteur qui parvient \u00e0 \u00eatre cr\u00e9dible attire les ressources qu’il investit dans l’anticipation des objets futurs de valeur.<\/p>\n

Prise du march\u00e9<\/strong><\/p>\n

Plus un op\u00e9rateur financier a de cr\u00e9dit, plus il peut acheter de l’information aux op\u00e9rateurs r\u00e9els qu’il finance. Plus il contr\u00f4le l’information de l’offre et de la demande des objets futurs plus il offre de contreparties nominalement s\u00fbres \u00e0 l’\u00e9pargne. Il transforme davantage de cr\u00e9dit que ses concurrents \u00e0 qui il laisse le risque, l’incertitude nominale de la transformation de la valeur pr\u00e9sente en valeur future. Le risque est la part des anticipations qui ne peuvent faire l’objet d’un engagement de remboursement certain faute d’\u00e9pargnant pour y croire. Une attaque de sp\u00e9culation est gagnante en rapportant plus de cr\u00e9dit qu’elle n’en a consomm\u00e9. L’adversaire a l\u00e2ch\u00e9 plus d’informations qu’il n’en a acquises. Pour un niveau d’anticipation quantitativement inchang\u00e9, il a augment\u00e9 son risque et perdu du cr\u00e9dit.<\/p>\n

La guerre financi\u00e8re vise \u00e0 augmenter son pouvoir nominal d’anticipation sans assumer l’incertitude de la r\u00e9alit\u00e9 future. C’est une guerre de conqu\u00eate intellectuelle de la mesure \u00e9conomique hors de la possibilit\u00e9 r\u00e9elle du futur. La captation du march\u00e9 prive les concurrents de la facult\u00e9 de conna\u00eetre la r\u00e9alit\u00e9 rationalisable sous-jacente aux anticipations : ils empruntent moins pour un risque \u00e9quivalent. Ils doivent immobiliser plus de capital pour une m\u00eame puissance d’anticipation. Le but de la guerre sp\u00e9culative est la captation de l’information des capacit\u00e9s de production qui r\u00e9pondent \u00e0 la demande de valeur. Priver l’adversaire d’une connaissance partageable du futur d\u00e9forme l’\u00e9quilibre de l’offre et de la demande financi\u00e8re. L’inf\u00e9riorisation financi\u00e8re dissuade de produire et d’acheter selon un futur raisonnablement possible. En position \u00e0 terme sp\u00e9culative de demande, le prix est abaiss\u00e9 par la simulation d’une offre qui n’existe pas ou la dissimulation d’une demande qui existe. La d\u00e9formation d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e du march\u00e9 est inverse en position d’offre. L’offre d\u00e9forme la demande ou inversement par d\u00e9placement des masses de cr\u00e9dit entre march\u00e9s isol\u00e9s les uns des autres par l’interposition-m\u00eame des sp\u00e9culateurs.<\/p>\n

La mesure de l’offre en cr\u00e9dit de la demande, donc en demande \u00e0 terme, se transf\u00e8re \u00e0 la vitesse de l’informatique hors des march\u00e9s o\u00f9 elle s’exprime et se r\u00e9alise. Comme sur le champ de bataille, l’arm\u00e9e la plus habile coupe son adversaire de ses communications et de ses approvisionnements ; elle l’isole sur un terrain \u00e9loign\u00e9 de ses bases. L’adversaire en position d’offre est affaibli par la disparition locale du cr\u00e9dit ; en position de demande, il est affaibli par l’exc\u00e9dent local de cr\u00e9dit. L’op\u00e9rateur r\u00e9el qui n’a pas la ma\u00eetrise de l’\u00e9valuation du cr\u00e9dit par l’offre et la demande est contraint d’accumuler du risque pour compenser sa position d’inf\u00e9riorit\u00e9. La guerre financi\u00e8re est une lutte de possession du prix par le march\u00e9. Le sp\u00e9culateur d\u00e9coupe le champ de l’offre et de la demande par des arguments qu’il peut dominer comme le chef de guerre attaque l’ennemi l\u00e0 o\u00f9 il est le plus faible. Ainsi le prix d’\u00e9quilibre apparent de transaction pr\u00e9sente-t-il un b\u00e9n\u00e9fice major\u00e9 d’information asym\u00e9trique.<\/p>\n

Destruction du cr\u00e9dit<\/strong><\/p>\n

La diminution artificielle des \u00e9changes est bien destruction de valeur. La d\u00e9formation du prix induit l’amputation de l’offre ou de la demande. Il y a bien volont\u00e9 de domination du sp\u00e9culateur sur celle de l’op\u00e9rateur r\u00e9el, celui qui produit effectivement la valeur ou qui en est le consommateur final. Production et consommation r\u00e9elles s’\u00e9quilibrent \u00e0 une quantit\u00e9 \u00e0 terme moindre qu’avec un prix de march\u00e9 calcul\u00e9 d’une confrontation transparente de l’offre et de la demande. La diff\u00e9rence entre la guerre de sp\u00e9culation et la guerre chaude est la non-existence de ce qui peut \u00eatre au lieu de la destruction de ce qui existe d\u00e9j\u00e0. Le d\u00e9fait ne se rend pas n\u00e9cessairement compte qu’il subit un pr\u00e9l\u00e8vement sur sa valeur future actualis\u00e9e. La destruction de valeur est tout \u00e0 fait r\u00e9elle mais non palpable parce que non physique dans aucun pr\u00e9sent. La manipulation de l’intelligence d’autrui annule la valeur qu’elle aurait pu produire.<\/p>\n

La bataille des subprimes a d\u00e9g\u00e9n\u00e9r\u00e9 en guerre mondiale de sp\u00e9culation \u00e0 cause de l’irr\u00e9versibilit\u00e9 des destructions inflig\u00e9es \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle. Les pr\u00e9l\u00e8vements sp\u00e9culatifs sur les activit\u00e9s r\u00e9elles ont d\u00fb \u00eatre combl\u00e9s par les \u00c9tats afin d’\u00e9viter la panique collective des cr\u00e9anciers devant leur ampleur. L’augmentation des dettes publiques est venue dissimuler l’inexistence de la r\u00e9alit\u00e9 \u00e0 terme. Les \u00c9tats occidentaux sont d\u00e9sormais au bord de la rupture de cr\u00e9dibilit\u00e9 de leurs propres engagements. Pour continuer \u00e0 se financer aupr\u00e8s des \u00e9pargnants, les autorit\u00e9s publiques doivent produire de fausses informations sur l’\u00e9quilibre de leurs comptes. Elles sont entr\u00e9es dans la guerre de sp\u00e9culation pour dissimuler l’insuffisance massive de la contrevaleur \u00e0 terme des dettes publiques et priv\u00e9es. Chaque gouvernement annonce ses propres mesures \u00e9conomiques et juridiques qui d\u00e9stabilisent ses concurrents \u00e9trangers pour capter l’\u00e9pargne mondiale. Le jeu consiste \u00e0 exporter le maximum de risque en chargeant la responsabilit\u00e9 des pouvoirs politiques \u00e9trangers.<\/p>\n

Comme dans les premi\u00e8res batailles de la Grande Guerre, l’offensive des subprimes devait se r\u00e9soudre rapidement par l’\u00e9crasement rapide des emprunteurs imprudents et la r\u00e9paration des d\u00e9g\u00e2ts par les collectivit\u00e9s publiques. Mais les armes employ\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 beaucoup plus destructrices que pr\u00e9vu ; le syst\u00e8me financier a attaqu\u00e9 ses fondations dans une proportion insoup\u00e7onn\u00e9e. La guerre s’est mondialis\u00e9e et les acteurs se retranchent sur des positions inconciliables. Les \u00c9tats-Unis demandent la relance dont ils ne prennent pas le risque. Le dollar est la monnaie de r\u00e9serve dominante que les cr\u00e9anciers internationaux nets, telle la Chine, ne peuvent r\u00e9cuser. L’Allemagne impose une cure d’aust\u00e9rit\u00e9 qui renforce sa position exportatrice et sa position d’\u00e9pargne mondiale nette en euro. Le Royaume-Uni laisse sp\u00e9culer contre l’euro pour dissimuler la fragilit\u00e9 de la Livre. La France s’adosse \u00e0 l’Allemagne pour financer \u00e0 faible taux d’int\u00e9r\u00eat en euro ses dissensions internes sur la r\u00e9partition de la valeur ajout\u00e9e.<\/p>\n

La paix du march\u00e9<\/strong><\/p>\n

Aucun crit\u00e8re d’\u00e9quilibre financier mondial n’\u00e9merge. La guerre de tranch\u00e9e procure une accalmie qui pr\u00e9pare les prochaines offensives. Les sp\u00e9culateurs poursuivent la guerre en esp\u00e9rant que les gouvernements sauront dissimuler les destructions r\u00e9elles aux opinions publiques. Les destructions inflig\u00e9es aux ennemis ne sont pas encore assez importantes pour stimuler un nouvel ordre de paix financi\u00e8re mondiale. Les paradis fiscaux offrent des positions prot\u00e9g\u00e9es \u00e0 distance des zones de combat. Plus que dans la guerre chaude, les destructions de la guerre de sp\u00e9culation \u00e9pargnent ceux qui la conduisent. Et les destructions ne sont pas physiques mais sociales, politiques et morales. La guerre financi\u00e8re oppose les nations mais aussi les classes sociales. Elle d\u00e9truit les solidarit\u00e9s nationales et isole les individus face au pouvoir universel de l’argent.<\/p>\n

Le fondement id\u00e9ologique de la guerre de sp\u00e9culation est l’hypoth\u00e8se d’une in\u00e9galit\u00e9 irr\u00e9ductible des hommes dans l’intelligence de la valeur. Le raisonnement sp\u00e9culatif reste une arme naturelle et l\u00e9gitime pour s’imposer entre des nationalit\u00e9s diff\u00e9rentes. Au sein d’une m\u00eame nationalit\u00e9, le pouvoir financier argue de la menace internationale pour se soustraire aux obligations du bien commun. Les pouvoirs politiques voient moins de risque \u00e0 s’installer dans une confrontation internationale des int\u00e9r\u00eats financiers que dans la subordination de la mesure financi\u00e8re \u00e0 une discussion ordonn\u00e9e des droits \u00e9conomiques internationaux. Comme la construction de l’Europe politique a mis un terme aux guerres mondialis\u00e9es, le march\u00e9 europ\u00e9en de la rationalit\u00e9 \u00e9conomique peut mettre fin \u00e0 la guerre mondiale de sp\u00e9culation. Non pas trancher d\u00e9finitivement par la solution du plus fort mais donner un prix \u00e0 des syst\u00e8mes de r\u00e9gulation diff\u00e9rents et comparables par la sym\u00e9trie d’information.<\/p>\n

Avant d’\u00eatre un fait, la sym\u00e9trie est un droit de l’intelligence humaine, la condition de la mesure \u00e9changeable et partageable. Avant d’\u00eatre un espace physique commun, le march\u00e9 est une communaut\u00e9 de mesure, donc une communaut\u00e9 de monnaie. Le march\u00e9 mondial n’existe pas faute d’une monnaie commune. Keynes l’avait propos\u00e9e d\u00e8s la fin de la Seconde Guerre mondiale comme \u00e9talon international de rationalit\u00e9 de la valeur. Le bancor<\/em> n’\u00e9tait pas un objet mat\u00e9riel mais un objet de raison ; la mat\u00e9rialisation d’un choix de mise en commun de la rationalit\u00e9 \u00e9conomique, le choix de la paix non sp\u00e9culative, de la n\u00e9gociation d’intelligence. Pour que le march\u00e9 international de l’intelligence se substitue \u00e0 la guerre de sp\u00e9culation, il suffit qu’une communaut\u00e9 de soci\u00e9t\u00e9s politiquement souveraines admette la relativit\u00e9 internationale de leurs syst\u00e8mes de r\u00e9gulation nationaux. Les monnaies nationales sont alors cot\u00e9es selon un m\u00eame \u00e9talon ; une m\u00eame d\u00e9finition \u00e9talon du cr\u00e9dit contenu dans les monnaies nationales. Le bancor<\/em> est valeur sous-jacente aux monnaies internationalement stables dans le temps, cr\u00e9dit international sous-jacent \u00e0 l’intelligence universelle de la mesure de la valeur \u00e0 terme. La stabilit\u00e9 de la mesure internationale du cr\u00e9dit proviendrait du march\u00e9 international transparent des monnaies. De l’\u00e9quilibration en droit du march\u00e9 international de l’offre \u00e0 la demande de toute monnaie nationale sortirait le prix de chaque syst\u00e8me de r\u00e9glementation financi\u00e8re. Le portage par des primes de change de la stabilit\u00e9 r\u00e9elle des monnaies remplacerait la sp\u00e9culation sur le r\u00e9el simul\u00e9 qui n’est pas engag\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

LA PREMIERE GUERRE DE SPECULATION MONDIALE<\/strong><\/p>\n

Le jeu infini de la guerre<\/strong><\/p>\n

Une guerre est une confrontation collective d’int\u00e9r\u00eats humains o\u00f9 les parties ne discutent pas et ne cherchent pas \u00e0 se comprendre. Le gagnant impose son point de vue. Le perdant renonce \u00e0 choisir. La Premi\u00e8re Guerre mondiale \u00e9tait survenue sur une […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18,21],"tags":[94,482,386,4475,4479,70,311,695,615,4471,696,158,42],"class_list":["post-13613","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","category-monnaie","tag-allemagne","tag-bancor","tag-etats","tag-etats-unis","tag-europe","tag-formation-des-prix","tag-france","tag-guerre","tag-marches","tag-monnaie","tag-risque","tag-royaume-uni","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13613","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13613"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13613\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":48160,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13613\/revisions\/48160"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13613"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13613"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13613"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}