{"id":13769,"date":"2010-07-12T00:33:11","date_gmt":"2010-07-11T22:33:11","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=13769"},"modified":"2013-01-02T17:59:34","modified_gmt":"2013-01-02T16:59:34","slug":"philosophie-magazine-no-41-juillet-aout-faut-il-interdire-la-speculation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/07\/12\/philosophie-magazine-no-41-juillet-aout-faut-il-interdire-la-speculation\/","title":{"rendered":"Philosophie Magazine, No 41, juillet-ao\u00fbt – Faut-il interdire la sp\u00e9culation ?"},"content":{"rendered":"

Faut-il interdire la sp\u00e9culation ?<\/strong><\/p>\n

Oui, selon Paul Jorion : krachs \u00e9clairs, cours jouant du Yo-Yo, crise grecque, il est temps d’encadrer ces d\u00e9rives. Non, pour le lib\u00e9ral David Thesmar, qui pr\u00e9f\u00e8re laisser les march\u00e9s financiers arbitrer. <\/p>\n

Propos recueillis par Nicolas Cori<\/span><\/p><\/blockquote>\n

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Paul Jorion<\/strong> : Il y avait un grand d\u00e9bat au XVIIIe si\u00e8cle, entre Turgot, le h\u00e9ros aujourd\u2019hui des lib\u00e9raux, qui \u00e9tait pour le commerce libre des grains, et Necker, son successeur, qui interdit les pratiques de stockage et d’accaparement qui \u00e9taient \u00e0 l\u2019origine de disettes. La philosophie du march\u00e9 devrait d\u2019ailleurs condamner l\u2019accaparement qui fausse la formation des prix.<\/p>\n

David Thesmar<\/strong> : L\u2019accaparement est effectivement une pratique condamnable, m\u00eame dans une perspective lib\u00e9rale. Il s\u2019ag\u00eet d\u2019une manipulation de cours, on cr\u00e9e des goulots d’\u00e9tranglement et on pervertit le syst\u00e8me de formation des prix. C\u2019est d\u2019ailleurs ainsi que les \u00e9conomistes raisonnent. Ils ne disent pas qu\u2019il y a de mauvais sp\u00e9culateurs d\u2019un point de vue moral. Ce n’est pas leur m\u00e9tier. Les \u00e9conomistes ont une notion du bien et du mal qui est li\u00e9e \u00e0 l’efficience \u00e9conomique. Un syst\u00e8me est bon si les bonnes personnes sont au bon endroit pour fabriquer ce qu’il y a \u00e0 fabriquer et si les personnes qui veulent le plus ces produits sont celles qui les re\u00e7oivent.<\/p>\n

P. J.<\/strong> : Si je condamne la sp\u00e9culation, ce n\u2019est pas non plus en termes de morale. Mon raisonnement est \u00e9conomique. On sait qu\u2019Adam Smith \u00e9crivait au XVIIIe si\u00e8cle qu’en d\u00e9pit du fait que chacun poursuit son int\u00e9r\u00eat personnel, il y a un m\u00e9canisme d’autor\u00e9gulation du type de la \u00ab main invisible \u00bb. Une telle assertion \u00e9tait probablement vraie \u00e0 son \u00e9poque. Mais la situation a chang\u00e9 avec la complexit\u00e9 croissante. A partir des ann\u00e9es 1980, on a introduit l\u2019ordinateur dans les salles de march\u00e9. Aujourd\u2019hui, la bourse, ce ne sont plus des courtiers qui s\u2019agitent autour d’une corbeille en criant et topent sur un nombre d\u2019actions \u00e0 \u00e9changer, ce sont des machines qui font des transactions en quelques micro-secondes. Le 6 mai dernier, un \u00ab\u00a0krach \u00e9clair\u00a0\u00bb s\u2019est produit. Il a fallu des jours et des jours pour comprendre ce qui s\u2019\u00e9tait pass\u00e9. Les op\u00e9rations avaient \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9es par des algorithmes inscrits dans les ordinateurs. Il y a un saut qualitatif par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9poque d\u2019Adam Smith\u00a0: Alan Greenspan a d\u00e9clar\u00e9 en octobre 2008 que les agents \u00e9conomiques avaient cess\u00e9 d\u2019agir selon leur int\u00e9r\u00eat, c\u2019est faux bien s\u00fbr, mais la complexit\u00e9 croissante fait qu\u2019une vision d\u2019ensemble leur \u00e9chappe d\u00e9sormais.<\/p>\n

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La suite dans le num\u00e9ro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Oui, selon Paul Jorion : krachs \u00e9clairs, cours jouant du Yo-Yo, crise grecque, il est temps d’encadrer ces d\u00e9rives. Non, pour le lib\u00e9ral David Thesmar, qui pr\u00e9f\u00e8re laisser les march\u00e9s financiers arbitrer. <\/span><\/p>\n

Propos recueillis par Nicolas Cori<\/p>\n<\/blockquote>\n

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