{"id":138,"date":"2007-07-28T04:57:38","date_gmt":"2007-07-28T03:57:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=138"},"modified":"2013-01-02T00:22:32","modified_gmt":"2013-01-01T23:22:32","slug":"la-tete-des-gouverneurs-de-la-fed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/07\/28\/la-tete-des-gouverneurs-de-la-fed\/","title":{"rendered":"La t\u00eate des gouverneurs de la Fed"},"content":{"rendered":"

Il s\u2019est pass\u00e9 tant de choses ici durant la semaine \u00e9coul\u00e9e qu\u2019on ne sait pas trop o\u00f9 donner de la t\u00eate. Personne n\u2019a pay\u00e9 aucune attention par exemple aujourd\u2019hui aux 3,4 % de progression du PNB au cours du deuxi\u00e8me trimestre. Il est vrai que du train o\u00f9 vont les choses, on n\u2019est pas pr\u00e8s d\u2019\u00e9galer ce chiffre au troisi\u00e8me. Les march\u00e9s boursiers, tous indices confondus ont perdu plus de 4 %. Mais comme je l\u2019ai dit, la bourse joue en ce moment au yo\u2013yo. Non le plus important, ce sont les taux.<\/p>\n

Le premier diagramme montre ce qui s\u2019est pass\u00e9 entre mercredi (orange) et jeudi (vert).
\nLes taux am\u00e9ricains - 26 juillet 2007<\/a><\/p>\n

Et le second, entre jeudi (orange) et vendredi (vert) : moins marqu\u00e9, mais la m\u00eame tendance.
\nLes taux am\u00e9ricains - 27 juillet 2007<\/a><\/p>\n

Une courbe des taux, \u00e7a monte, non ? Plus je pr\u00eate mon argent longtemps plus mon placement sera avantageusement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 ! Oui, en principe mais ce n\u2019est certainement plus \u00e7a que cela montre : ce qu\u2019on voit, c\u2019est que vous pouvez pr\u00eater pour six mois \u00e0 4,9 % et \u00e0 4,5 % pour deux ans. C\u2019est ce qu\u2019on appelle une \u00ab courbe des taux invers\u00e9e \u00bb. Ce qui ne fait certainement pas l\u2019affaire des banques qui empruntent souvent elles\u2013m\u00eames au court terme et vous pr\u00eatent sur le moyen ou le long terme : si elles doivent emprunter \u00e0
\n4,9 % pour vous consentir un emprunt dont le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sera lui de 4,5 %, elles peuvent mettre la cl\u00e9 sous la porte. <\/p>\n

Comment en arrive\u2013t\u2013on l\u00e0 ? C\u2019est bien simple, d\u2019un c\u00f4t\u00e9 on a l\u2019\u00e9conomie qui d\u00e9cide des grands mouvements des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la vraie \u00e9conomie, pas la finance : quand les affaires marchent, les entreprises peuvent r\u00e9mun\u00e9rer davantage les capitaux qu\u2019on leur avance ; au contraire, quand les affaires ne vont pas, les capitalistes doivent se contenter de ce que les entreprises peuvent leur payer. C\u2019est un syst\u00e8me de m\u00e9tayage : les capitalistes et les chefs d\u2019entreprise se partagent la plus\u2013value des capitaux plac\u00e9s, qui varie selon les circonstances, une fois d\u00e9duits les salaires. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, on a la finance : les march\u00e9s de capitaux o\u00f9, comme on l\u2019a vu hier, dans les moments d\u2019incertitude, ceux\u2013ci se placent aujourd\u2019hui en bourse et demain dans les obligations d\u2019\u00e9tat, ou vice\u2013versa.<\/p>\n

Les taux courts \u2013 la partie gauche de la courbe \u2013 la Banque Centrale am\u00e9ricaine, la Federal Reserve<\/em>, peut les influencer : c\u2019est elle qui fixe le plus court, le taux au jour le jour. Quand l\u2019\u00e9conomie pense une chose et la Fed, une autre, on voit ce qu\u2019on observe aujourd\u2019hui : les taux longs refl\u00e8tent ce que l\u2019\u00e9conomie peut g\u00e9n\u00e9rer, et les taux courts, l\u2019opinion de la Banque Centrale. <\/p>\n

On entendait dire aujourd\u2019hui : \u00ab Il faudra que la Fed baisse le taux au jour le jour ! \u00bb Oui, effectivement : \u00e0 moins que ses gouverneurs ne souhaitent qu\u2019on leur coupe la t\u00eate !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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