{"id":158,"date":"2007-08-21T04:34:54","date_gmt":"2007-08-21T03:34:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=158"},"modified":"2013-01-02T00:22:13","modified_gmt":"2013-01-01T23:22:13","slug":"le-retour-de-la-courbe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/08\/21\/le-retour-de-la-courbe\/","title":{"rendered":"Le retour de la courbe"},"content":{"rendered":"<p>Le 28 juillet, dans mon blog intitul\u00e9 <a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=138\">La t\u00eate des gouverneurs de la Fed<\/a> j\u2019avais laiss\u00e9 la courbe des taux am\u00e9ricaine dans un \u00e9tat \u00e0 la fois invers\u00e9 et instable o\u00f9 les taux \u00e0 moyen terme moins \u00e9lev\u00e9s que les taux \u00e0 court terme situ\u00e9s dans la zone d\u2019influence de la Banque Centrale am\u00e9ricaine, la <em>Federal Reserve<\/em>, appelaient celle\u2013ci \u00e0 prendre conscience de l\u2019\u00e9tat r\u00e9el dans lequel se trouve l\u2019\u00e9conomie, les emprunteurs ne pouvant s\u2019acquitter de taux \u00e9lev\u00e9s que quand les choses vont bien, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire, en l\u2019occurrence, quand le b\u00e2timent va.<\/p>\n<p>Les ajustements sont en train d\u2019avoir lieu mais bien entendu pas de la mani\u00e8re harmonieuse et ordonn\u00e9e dont r\u00eavent les \u00e9conomistes. Comme le montre le diagramme, le taux trois mois est tomb\u00e9 au cours de la journ\u00e9e de 3,75 % \u00e0 3,09 % (\u2013 0,66 %). On n\u2019avait pas vu \u00e7a depuis le krach d\u2019octobre 1987 quand le taux \u00e0 trois mois avait perdu 0,85 % au cours du lundi fatidique.<br \/>\n<a href='http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2007\/08\/rates_08-20-071.GIF' title='Le taux am\u00e9ricain \u00e0 trois mois \u2013 20 ao\u00fbt 2007'><img src='http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2007\/08\/rates_08-20-071.GIF' alt='Le taux am\u00e9ricain \u00e0 trois mois \u2013 20 ao\u00fbt 2007' \/><\/a><br \/>\nJe dis \u00ab r\u00e9ajustement \u00e0 l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie \u00bb quand les \u00e9conomistes semblent eux s\u2019int\u00e9resser bien davantage au micro\u2013m\u00e9canisme qui fut \u00e0 l\u2019oeuvre durant la journ\u00e9e et que voici : la presse ayant r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les fonds de placement sur le march\u00e9 mon\u00e9taire (<em>money markets<\/em>) poss\u00e8dent dans leur portefeuille de tr\u00e8s nombreuses <em>Collateralized Debt Obligations <\/em>(CDO) contenant des<br \/>\n\u00ab tranches \u00bb d&rsquo;<em>Asset\u2013Backed Securities <\/em>(ABS) adoss\u00e9es \u00e0 \u2013 sonnez trompettes ! \u2013 des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00ab <em>subprime<\/em> \u00bb, ces fonds remplac\u00e8rent en catastrophe ces CDO par des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 trois mois, la ru\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale faisant grimper le prix de celles\u2013ci, et d\u00e9gringoler en parall\u00e8le, les taux qui leur sont associ\u00e9s. D\u2019o\u00f9 la plong\u00e9e de la ligne verte entre hier et aujourd&rsquo;hui et le retour cahoteux \u00e0 une courbe des taux dans le bon sens.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le 28 juillet, dans mon blog intitul\u00e9 <a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=138\">La t\u00eate des gouverneurs de la Fed<\/a> j\u2019avais laiss\u00e9 la courbe des taux am\u00e9ricaine dans un \u00e9tat \u00e0 la fois invers\u00e9 et instable o\u00f9 les taux \u00e0 moyen terme moins \u00e9lev\u00e9s que les taux \u00e0 court terme situ\u00e9s dans la zone d\u2019influence de la Banque Centrale am\u00e9ricaine, [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[],"class_list":["post-158","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/158","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=158"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/158\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45675,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/158\/revisions\/45675"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=158"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=158"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=158"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}