{"id":16463,"date":"2010-09-30T12:59:26","date_gmt":"2010-09-30T10:59:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=16463"},"modified":"2013-01-02T17:56:04","modified_gmt":"2013-01-02T16:56:04","slug":"lactualite-de-la-crise-lirlande-etranglee-a-petit-feu-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/09\/30\/lactualite-de-la-crise-lirlande-etranglee-a-petit-feu-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : l’Irlande \u00e9trangl\u00e9e \u00e0 petit feu, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019IRLANDE \u00c9TRANGL\u00c9E A PETIT FEU<\/strong><\/p>\n

On s\u2019y perd un peu dans les chiffrages et les acrobaties financi\u00e8res – qui ont chang\u00e9 plusieurs fois par jour – mais les d\u00e9veloppements de la situation irlandaise appellent une importante constatation. L\u2019Etat, va devenir l’actionnaire majoritaire de quasiment toutes les principales banques du pays, \u00e0 la faveur d’aides financi\u00e8res massives. Il va en effet encore \u00ab\u00a0remettre au pot\u00a0\u00bb<\/em> (selon l’expression ha\u00efe des actionnaires). <\/p>\n

Somme toute, l\u2019Etat remplit son devoir d\u2019actionnaire, alors que les actionnaires priv\u00e9s ne l\u2019ont pas fait\u00a0! Alors que, sous couvert d\u2019une garantie accord\u00e9e aux d\u00e9posants, les cr\u00e9anciers obligataires de l’Anglo Irish Bank (AIB) ont la promesse d\u2019\u00eatre rembours\u00e9s. A l’exception notable des d\u00e9tenteurs des obligations subordonn\u00e9es – finalement atteints apr\u00e8s bien des atermoiements et fausses informations contradictoires dont cette chronique a involontairement rendu compte – dont les titres de dette vont \u00eatre transform\u00e9s en actions d’AIB. [Un risque propre \u00e0 ces obligations, qui est r\u00e9tribu\u00e9 par un meilleur rendement et permet de les comptabiliser dans les fonds propres des banques<\/i>]. <\/p>\n

Voil\u00e0 qui justifie la position de ceux qui r\u00e9clament la nationalisation du syst\u00e8me bancaire. L\u2019Etat – au moins, lui – se r\u00e9v\u00e8le un v\u00e9ritable actionnaire, pour le meilleur et pour le pire… <\/p>\n

L\u2019histoire ne va pas s\u2019arr\u00eater l\u00e0, en d\u00e9pit des r\u00e9affirmations \u00e0 jet continu que l\u2019Irlande va s\u2019en tirer toute seule, comme une grande. Le gouvernement irlandais va \u00e9galement devoir remettre au pot de la banque mutualiste Irish Nationwide, d\u00e9j\u00e0 nationalis\u00e9e. Et devenir l\u2019actionnaire majoritaire du groupe Allied Irish Banks, par le m\u00eame moyen. N\u2019en jetez plus\u00a0!<\/p>\n

Justifiant la d\u00e9cision prise il y a deux ans de sauver AIB \u00e0 tout prix, alors que l\u2019opposition le lui reproche avec v\u00e9h\u00e9mence, Brian Lenihan, ministre des finances irlandais, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019aucun pays au monde n\u2019aurait pu supporter la faillite d\u2019une banque dont la taille du bilan \u00e9tait plus importante que celle budget de l\u2019Etat. Comment pourrait-il dire autre chose aujourd’hui ? <\/p>\n

Dans une interview au Financial Times, il a donc fait valoir que le risque \u00e9tait que l\u2019Irlande connaisse la m\u00eame situation que le Japon, dont il qualifie le secteur bancaire de \u00ab\u00a0zombie\u00a0\u00bb (depuis une d\u00e9cennie dit-il, avec deux le compte aurait \u00e9t\u00e9 exact).<\/p>\n

Une nouvelle fois, les commentaires sont \u00e0 l\u2019apaisement de fa\u00e7ade dans les cercles dirigeants europ\u00e9ens, au pr\u00e9texte que l\u2019Irlande n\u2019aura \u00e0 se rendre sur le march\u00e9 obligataire que d\u00e9but 2011. Elle a annul\u00e9 des \u00e9missions pr\u00e9vues dans l\u2019imm\u00e9diat et jongle donc avec sa tr\u00e9sorerie. Il faut dire que son taux a 10 ans atteignait presque 6,8% hier soir mercredi, pour se d\u00e9tendre un peu ce matin, \u00e0 6,6%. Les nouvelles avaient \u00e9t\u00e9 anticip\u00e9es par les march\u00e9s<\/i>, expliquent dans ces cas-l\u00e0 les analystes. <\/p>\n

Les sp\u00e9culations vont bon train sur la situation qui pourrait pr\u00e9valoir dans 3 \u00e0 4 mois, quand il faudra alors se rendre sur le march\u00e9. Ce qui est pr\u00e9sent\u00e9 comme \u00abune op\u00e9ration v\u00e9rit\u00e9<\/i> va-t-elle calmer le courroux des march\u00e9s<\/i> et se traduire par une d\u00e9tente des taux\u00a0? Si l\u2019on regarde du c\u00f4t\u00e9 des taux grecs, qui plafonnent \u00e0 des niveaux encore plus \u00e9lev\u00e9s, malgr\u00e9 le plan de sauvetage financier, rien n\u2019est moins s\u00fbr. <\/p>\n

Mais cela sera toujours quatre mois de gagn\u00e9s, car ils en sont tous l\u00e0. Dans l\u2019imm\u00e9diat, les valeurs financi\u00e8res accusaient le coup \u00e0 la Bourse de Paris, les banques fran\u00e7aises d\u00e9tenant des obligations souveraines irlandaises, sans que l\u2019on connaisse leur exposition. <\/p>\n

L\u2019argument majeur justifiant que tout va bien se passer est que la dette irlandaise sera supportable, son remboursement \u00e9tant pr\u00e9visionnellement \u00e9tal\u00e9 sur une d\u00e9cennie. Il repose cependant sur des calculs ne prenant pas en compte les nouvelles charges qui vont in\u00e9vitablement peser sur le budget de l\u2019Etat. A commencer par les d\u00e9pr\u00e9ciations qui ne vont pas manquer d\u2019intervenir sur les actifs de la NAMA, la bad bank irlandaise, \u00e0 moins qu\u2019un voile pudique ne l\u2019enveloppe avec l\u2019assentiment de tous, afin de repousser l\u00e0 aussi les probl\u00e8mes. <\/p>\n

La BCE affecte comme d\u2019habitude la s\u00e9r\u00e9nit\u00e9, pr\u00e9f\u00e9rant ne pas br\u00fbler dans l\u2019imm\u00e9diat trop de cartouches pour soutenir les taux des obligations grecques, afin de se r\u00e9server pour demain, quand des \u00e9missions devront \u00eatre r\u00e9alis\u00e9es. Elle n\u2019en tient pas moins \u00e0 bout de bras les banques en leur accordant des liquidit\u00e9s \u00e0 trois mois qui leur permettent de tenir et qu\u2019elles font rouler. Mais elle annonce par ailleurs la couleur, par l\u2019interm\u00e9diaire de l\u2019un de ses dirigeants, Lorenzo Bini Smaghi, qui a d\u00e9clar\u00e9 \u00a0: \u00ab\u00a0L\u2019Irlande sait ce qu\u2019elle doit faire, en premier lieu un ambitieux plan de redressement fiscal, avec des mesures concr\u00e8tes, afin d\u2019atteindre les objectifs qu\u2019elle s\u2019est donn\u00e9e\u00a0\u00bb. Il a m\u00eame pr\u00e9cis\u00e9, sans \u00eatre trop franchement comminatoire, noblesse oblige\u00a0: \u00ab\u00a0Ils doivent le faire vite\u00a0!\u00a0\u00bb. Olli Rehn, Commissaire aux affaires \u00e9conomiques et mon\u00e9taires, a tenu exactement le m\u00eame discours. Cela fait du bien d\u2019entendre les Europ\u00e9ens parler enfin d\u2019une m\u00eame voix…<\/p>\n

\u00ab\u00a0Nous devions mettre fin \u00e0 ce probl\u00e8me et c’est ce que nous avons fait aujourd’hui\u00a0\u00bb, a affirm\u00e9 ce jeudi matin Brian Lenihan, le ministre des finances. Encore une parole h\u00e2tive dont il faut esp\u00e9rer pour lui qu\u2019elle sera vite oubli\u00e9e. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019IRLANDE \u00c9TRANGL\u00c9E A PETIT FEU<\/strong><\/p>\n

On s\u2019y perd un peu dans les chiffrages et les acrobaties financi\u00e8res – qui ont chang\u00e9 plusieurs fois par jour – mais les d\u00e9veloppements de la situation irlandaise appellent une importante constatation. L\u2019Etat, va devenir l’actionnaire majoritaire de quasiment toutes les principales banques du pays, \u00e0 la faveur […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[451],"class_list":["post-16463","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-irlande"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16463","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16463"}],"version-history":[{"count":31,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16463\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47992,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16463\/revisions\/47992"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16463"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16463"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16463"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}