{"id":1661,"date":"2009-01-25T08:04:17","date_gmt":"2009-01-25T07:04:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=1661"},"modified":"2009-01-25T16:59:37","modified_gmt":"2009-01-25T15:59:37","slug":"lactualite-de-la-crise-premier-apercu-de-la-future-regulation-financiere-americaine-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/01\/25\/lactualite-de-la-crise-premier-apercu-de-la-future-regulation-financiere-americaine-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Premier aper\u00e7u de la future r\u00e9gulation financi\u00e8re am\u00e9ricaine, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

PREMIER APERCU DE LA FUTURE REGULATION FINANCIERE AMERICAINE <\/strong><\/p>\n

De premi\u00e8res informations sortent sur les intentions de la nouvelle administration am\u00e9ricaine en mati\u00e8re de r\u00e9forme de la r\u00e9gulation financi\u00e8re, alors que les attentes se d\u00e9veloppaient fortement ces derniers jours \u00e0 Washington \u00e0 ce propos. On y soulignait que le sommet du G20 de Londres, le 2 avril prochain, serait l’occasion d’un des premiers d\u00e9placements \u00e0 l’\u00e9tranger du nouveau pr\u00e9sident. Les d\u00e9clarations des officiels partaient en effet un peu dans tous les sens depuis plusieurs jours, sous de multiples pressions dues \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration plus rapide que pr\u00e9vue de la crise financi\u00e8re. Il devenait \u00e9galement urgent, bien que peu de temps se soit \u00e9coul\u00e9 depuis l’investiture, de donner forme \u00e0 la politique qu’entendait suivre la nouvelle administration. C’est tout du moins ce qui ressort de la lecture de la presse am\u00e9ricaine. <\/p>\n

Le New York Times r\u00e9sume pour sa part, dans un article de Stephen Labaton du 25 janvier, les mesures qui sont \u00e0 l’\u00e9tude, ou plut\u00f4t ce que l’on peut en d\u00e9crire aujourd’hui dans les grande lignes, en s’appuyant notamment sur les d\u00e9clarations de Thimothy Geithner, le nouveau secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, lors des auditions de responsables afin que leur nomination soit confirm\u00e9e, ou selon le rapport de Paul A. Volcker, l’un des membres les plus \u00e9minents de l’\u00e9quipe \u00e9conomique d’Obama. <\/p>\n

Parall\u00e8lement, on apprenait que l’administration Obama se pr\u00e9parait \u00e0 demander une rallonge aux 350 milliards de dollars de la seconde tranche du TARP, qui vient d’\u00eatre adopt\u00e9 par le S\u00e9nat am\u00e9ricain. \u00ab Je ne pense pas que beaucoup de responsables au Tr\u00e9sor et \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale estiment qu’il s’agit de la derni\u00e8re somme d’argent qu’il vont devoir d\u00e9penser \u00bb, a estim\u00e9 dans le Washington Post de samedi dernier, Barney Frank, pr\u00e9sident de la Commission des services financiers de la Chambre des repr\u00e9sentants. On pourrait atteindre, selon le quotidien qui ne cite pas ses sources, une enveloppe globale de 1.000 milliards de dollars (au lieu des 700 milliards d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9s), si le Congr\u00e8s approuvait cette nouvelle demande. La multiplicit\u00e9 des besoins et des utilisations des 350 milliards de la seconde tranche du plan rendait in\u00e9vitable qu’une telle demande d’extension soit formul\u00e9e, devant les arbitrages insurmontables qui en d\u00e9coulaient. <\/p>\n

Il est donc d\u00e9sormais possible de se faire une premi\u00e8re id\u00e9e du dispositif global de mesures de r\u00e9gulation en gestation. Il s’appuie sur un r\u00f4le accru de la Fed et de la SEC, ainsi que des agences gouvernementales concern\u00e9es. Un encadrement des courtiers en pr\u00eats hypoth\u00e9caires et de leur activit\u00e9, ainsi que des hedge funds, est \u00e0 l’\u00e9tude, ce dernier avait toujours \u00e9t\u00e9 refus\u00e9 par l’administration Bush. Ainsi qu’une r\u00e9forme s’attaquant au conflit d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9sultant de la situation dans laquelle se trouvent les agences de notation, pay\u00e9es par ceux-l\u00e0 m\u00eames qu’elles notent. Voil\u00e0 pour les acteurs du march\u00e9, d’autres mesures concernent leurs instruments. Dans ce domaine, il s’agit principalement de la cr\u00e9ation d’une chambre de compensation des produits d\u00e9riv\u00e9s en g\u00e9n\u00e9ral, dont les CDS, afin de mieux contr\u00f4ler ce secteur de l’activit\u00e9 financi\u00e8re clairement identifi\u00e9 comme \u00e9tant au c\u0153ur de la tourmente. <\/p>\n

Aucune de ces id\u00e9es n’est particuli\u00e8rement nouvelle, ni sp\u00e9cialement audacieuse. R\u00e9unies, elles ont le m\u00e9rite de formaliser un plan d’ensemble, avec ses avanc\u00e9es et ses limites. A ce stade, toutes ces proclamations d’intention ne sont que des t\u00eates de chapitre, qui vont donner lieu dans les prochaines semaines \u00e0 bien des annonces, des commentaires\u2026 et des batailles rang\u00e9s plus ou moins ouvertes ou souterraines. Le diable \u00e9tant toujours dans les d\u00e9tails, surtout en mati\u00e8re juridique et financi\u00e8re, il n’est \u00e9videmment pas possible d’encore appr\u00e9cier l’ampleur de ce dispositif.<\/p>\n

Pour la partie plus explicitement politique, on notera que l’administration Obama a l’intention de tenir compte des tr\u00e8s nombreuses critiques faites \u00e0 propos de l’utilisation de la premi\u00e8re tranche du TARP, et de \u00ab limiter \u00bb les r\u00e9mun\u00e9rations des responsables des institutions financi\u00e8res, sous toutes leurs formes, lorsque ces derni\u00e8res re\u00e7oivent des fonds publics.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

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