{"id":16652,"date":"2010-10-04T21:26:29","date_gmt":"2010-10-04T19:26:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=16652"},"modified":"2013-01-02T17:55:46","modified_gmt":"2013-01-02T16:55:46","slug":"lactualite-de-la-crise-ils-samusent-de-la-galerie-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/10\/04\/lactualite-de-la-crise-ils-samusent-de-la-galerie-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: ils s’amusent de la galerie, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

ILS S’AMUSENT DE LA GALERIE<\/strong><\/p>\n

De s\u00e9v\u00e8res plans de rigueur se succ\u00e8dent et s\u2019amplifient dans une large partie de l\u2019Europe. Pas uniquement en Gr\u00e8ce et Espagne, particuli\u00e8rement touch\u00e9s, mais \u00e9galement en Irlande, au Portugal et prochainement au Royaume-Uni. <\/p>\n

Au pr\u00e9texte que \u00ab\u00a0le vrai risque serait de ne rien faire\u00a0\u00bb, George Osborne, ministre de l\u2019\u00e9conomie britannique pr\u00e9dit que \u00ab\u00a0notre plan va permettre une croissance de l’\u00e9conomie, c’est ce que j’esp\u00e8re\u00a0\u00bb, ne semblant pas en \u00eatre trop certain. Toute la philosophie de sa \u00ab\u00a0r\u00e9forme de l\u2019Etat providence\u00a0\u00bb tient en une terrible phrase: il s\u2019\u00e9l\u00e8ve contre \u00ab\u00a0la profonde injustice [d\u2019un syst\u00e8me] qui pi\u00e8ge des millions de nos concitoyens dans la d\u00e9pendance, tandis que des millions d’autres doivent en payer la facture\u00a0\u00bb. <\/p>\n

En Irlande, une quatri\u00e8me version du budget est annonc\u00e9e, pr\u00e9voyant des coupes budg\u00e9taires suppl\u00e9mentaires d’environ 4 milliards d’euros, la banque centrale r\u00e9visant \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions de croissance 2011 \u00e0 0,2%. En Espagne, le nombre des ch\u00f4meurs a progress\u00e9 durant le mois de septembre de 1,2% par rapport \u00e0 ao\u00fbt\u00a0: plus de 4 millions d\u2019Espagnols sont officiellement demandeurs d\u2019emplois. Le gigantesque parc de logements neufs invendus ne bouge pas. Les Grecs pr\u00e9parent leur projet de budget 2011, les recettes n\u2019\u00e9tant pas au rendez-vous escompt\u00e9s, ce sont les d\u00e9penses qui vont \u00eatre r\u00e9ajust\u00e9es. Le ch\u00f4mage va pr\u00e9visionnellement monter \u00e0 plus de 14,5% l\u2019ann\u00e9e prochaine, pour encore progresser l\u2019ann\u00e9e suivante, tandis que les prix augmentent en raison d\u2019une fiscalit\u00e9 accrue. <\/p>\n

La zone euro est coup\u00e9e en deux, comme par une ligne de d\u00e9marcation invisible. La partie sinistr\u00e9e s’\u00e9tendant progressivement sur la carte. <\/p>\n

Les pr\u00e9visions de croissance sont en g\u00e9n\u00e9ral revues \u00e0 la baisse, en proportion de la rigueur, ou bien sont de circonstance. Les statistiques du ch\u00f4mage se d\u00e9t\u00e9riorent, rendant encore plus raide la pente \u00e0 gravir. Apr\u00e8s une nouvelle alerte due au p\u00e9rilleux sauvetage bancaire irlandais, en permanence au bord de la crise, l\u2019Europe s’est install\u00e9e dans l\u2019attente de celle qui va lui succ\u00e9der. <\/p>\n

L\u2019accalmie sur le march\u00e9 obligataire qui a succ\u00e9d\u00e9 \u00e0 ce dernier \u00e9pisode induit une d\u00e9tente sur les taux – y compris des pays les plus mal c\u00f4t\u00e9s – mais cela peut repartir dans l\u2019autre sens \u00e0 la premi\u00e8re occasion et n’emp\u00eache pas les taux de rester inabordables pour les pays de la zone des temp\u00eates. Les Grecs b\u00e9n\u00e9ficiant du soutien des Chinois, pr\u00eats \u00e0 aider \u00e0 la souscription de leurs prochaines \u00e9missions obligataires de longue dur\u00e9e, apr\u00e8s avoir d\u00e9march\u00e9 les pays du Golf. Une aide \u00e0 la zone euro, alors que le ton monte avec les Am\u00e9ricains. <\/p>\n

Les banques donnent des signes renouvel\u00e9s et inqui\u00e9tants de fragilit\u00e9, quand elles avaient jusqu\u2019\u00e0 maintenant r\u00e9ussi \u00e0 les contenir ou m\u00eame les masquer. La situation des Landesbanken allemandes – dont quatre sur huit sont des gouffres financiers ayant d\u00e9j\u00e0 absorb\u00e9 20 milliards d\u2019euros – fait l\u2019objet d\u2019interminables concertations, afin d’aboutir \u00e0 des restructurations qui tra\u00eenent en longueur. Ce qui ne fera, une fois abouties, que rendre leurs faiblesses additionn\u00e9es encore plus d\u00e9stabilisantes. Les laissant tout aussi d\u00e9munies devant la n\u00e9cessit\u00e9 de lever des capitaux pour renforcer leurs fonds propres. <\/p>\n

Les banques fran\u00e7aises, BNP et SocGen en t\u00eate, peinent \u00e0 dissimuler les difficult\u00e9s qu\u2019elles vont rencontrer pour se conformer aux prochaines exigences de renforcement de leurs fonds propres, apr\u00e8s avoir fanfaronn\u00e9 en expliquant qu\u2019elles puiseraient dans leurs b\u00e9n\u00e9fices. Alors qu\u2019il est de plus en plus question que ces exigences soient accrues pour les m\u00e9gabanques syst\u00e9miques, au rang duquel elles se trouvent. Morgan Staney vient de rajouter du sel dans la plaie \u00e0 ce propos, en publiant une \u00e9tude, et les valeurs en bourse des principaux \u00e9tablissements financiers fran\u00e7ais continuent de r\u00e9guli\u00e8rement baisser. <\/p>\n

Les banques britanniques, prises entre les cons\u00e9quences de la crise \u00e9conomique et ces m\u00eames obligations, pourraient pour certaines d\u2019entre elles avoir \u00e0 nouveau besoin de l\u2019aide de l\u2019Etat, selon New Economics Foundation (NEF) un thinktank londonien qui a \u00e9tudi\u00e9 leurs besoins de financement pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. <\/p>\n

Il n\u2019y a pas de complaisance \u00e0 peindre plein d’incertitudes et de chausses-trappes ce tableau de l’Europe. Pas plus qu\u2019il y en a \u00e0 voir venir avec inqui\u00e9tude les \u00e9lections am\u00e9ricaines et le risque d\u2019une paralysie de l\u2019ex\u00e9cutif qui en r\u00e9sultera probablement. Dans un contexte o\u00f9 les conciliabules se poursuivent, devant finalement aboutir d\u00e9but novembre \u00e0 une nouvelle intervention financi\u00e8re de la Fed, qui chaque jour se confirme. La seule initiative qui peut peut encore \u00eatre prise dans le contexte actuel, qui va aviver encore le d\u00e9sordre mon\u00e9taire actuel. <\/p>\n

De son c\u00f4t\u00e9, la Bank of Japan – en r\u00e9union pour deux jours en ce d\u00e9but de semaine – pourrait augmenter son programme d\u2019injection de liquidit\u00e9s dans les banques et acqu\u00e9rir \u00e0 nouveau des bons du Tr\u00e9sor japonais, son taux directeur \u00e9tant quasiment d\u00e9j\u00e0 \u00e0 son plancher, \u00e0 0,1%. <\/p>\n

Le prochain G20 va donc devoir g\u00e9rer une situation o\u00f9 les uns donnent la priorit\u00e9 \u00e0 la relance en faisant tourner la planche \u00e0 billet (Etats-Unis, Japon et probablement Royaume-Uni) tandis que l\u2019Europe \u00e0 contrario se crispe sur la r\u00e9duction des d\u00e9ficits budg\u00e9taires. En fait de coordination, on fait mieux. Cela ne sera \u00e0 l\u2019avantage ni des uns, ni des autres. <\/p>\n

Un autre grand sujet va s\u2019inviter \u00e0 la r\u00e9union de S\u00e9oul. Celui du d\u00e9sordre mon\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 qui est en train de s\u2019instaurer et qui r\u00e9sulte en premier lieu de la baisse se poursuivant du dollar, entra\u00eenant la revalorisation des autres devises. Les dirigeants Chinois ont beau jeu, dans ces conditions, \u00e0 r\u00e9clamer une \u00ab\u00a0relative\u00a0\u00bb stabilisation des cours des monnaies. Incluant le yuan dans le paquet. C\u2019est en tout cas ce que vient de d\u00e9clarer – pour couper court aux pressions dont il est l’objet – Wen Jiabo, le premier ministre, \u00e0 l\u2019occasion de l\u2019Asem (Asia Europe Meeting) qui r\u00e9unit 46 pays europ\u00e9ens et de la zone Asie-Pacifique. La stabilisation devrait selon lui \u00eatre relative pour ne pas dire totale – ce qui serait contraire \u00e0 la doctrine mon\u00e9taire en cours – sans qu’il d\u00e9finisse les moyens qui permettraient d\u2019y parvenir dans un syst\u00e8me \u00e0 taux de change flottant sens\u00e9 s\u2019auto-r\u00e9guler. D\u2019accusateurs, entre temps, les Etats-Unis deviennent accus\u00e9s. <\/p>\n

Quand on \u00e9coute les \u00e9chos des d\u00e9risoires n\u00e9gociations en cours \u00e0 propos de la distribution des fauteuils au conseil d\u2019administration du FMI, o\u00f9 les Europ\u00e9ens et les Am\u00e9ricains jouent au poker menteur, on ne s\u2019\u00e9tonne pas de l\u2019impuissance qui r\u00e8gne \u00e0 propos du march\u00e9 mon\u00e9taire. Ce n\u2019est pas non plus la lettre que l\u2019’Institut international de la finance (le lobby des m\u00e9gabanques) vient d\u2019adresser aux participants \u00e0 l\u2019assembl\u00e9e mondiale du FMI qui va s\u2019ouvrir vendredi qui modifiera le cours des \u00e9v\u00e9nements. L\u2019IFF y oppose \u00e0 \u00ab\u00a0l\u2019unilat\u00e9ralisme\u00a0\u00bb qui se propage sur \u00ab\u00a0les questions macro\u00e9conomiques, de commerce international et de changes\u00a0\u00bb – qui \u00ab\u00a0menace la stabilit\u00e9 du monde\u00a0\u00bb – la n\u00e9cessit\u00e9 \u00ab\u00a0d\u2019engager s\u00e9rieusement une n\u00e9gociation multilat\u00e9rale\u00a0\u00bb… <\/p>\n

Une musique un peu discordante va se faire entendre lors de cette assembl\u00e9e \u00e0 propos de la r\u00e9gulation financi\u00e8re. Une \u00e9tude du FMI intitul\u00e9e \u00ab\u00a0Modeler le nouveau syst\u00e8me financier\u00a0\u00bb vient d\u2019apporter de l\u2019eau au moulin \u00e0 ceux qui r\u00e9clament le durcissement des mesures de renforcement des fonds propres des m\u00e9gabanques. Tel Mario Draghi, pr\u00e9sident du Fonds de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSB) qui pr\u00e9pare pour le G20 de nouvelles mesures destin\u00e9es aux banques syst\u00e9miques et s\u2019inqui\u00e8te, cette fois-ci sous sa casquette de gouverneur de la BCE, de l’existence de \u00ab\u00a0banques zombies\u00a0\u00bb devenues d\u00e9pendantes du soutien financier de la BCE. <\/p>\n

La remarque des \u00e9conomistes du FMI la plus int\u00e9ressante est sans doute qu\u2019il faudrait maintenant s\u2019int\u00e9resser aux \u00ab\u00a0institutions financi\u00e8re non bancaires\u00a0\u00bb, aux Etats-Unis le shadow banking<\/i>. Car elles ne sont pas concern\u00e9es par les dispositions annonc\u00e9es ou encore en gestation. Enfin, selon cette m\u00eame \u00e9tude, le FMI d\u00e9c\u00e8le encore de multiples et graves probl\u00e8mes dans l’encadrement du syst\u00e8me financier mondial, n’\u00e9liminant pas la possibilit\u00e9 d’une nouvelle crise comme celle de 2008.<\/p>\n

Ces pr\u00e9occupations ne font que souligner l\u2019inqui\u00e9tude qui pr\u00e9vaut dans les cercles de r\u00e9gulateurs, qui ont conscience que le travail a \u00e9t\u00e9 fait \u00e0 moiti\u00e9 – pour \u00eatre charitable – m\u00eame s\u2019ils ne remettent pas en cause la philosophie qui le veut. Ce qui renvoie aux d\u00e9cisions que prendront les politiques, alors que de grandes zones d\u2019ombre continuent de subsister dans ce qui a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 par le Comit\u00e9 de B\u00e2le. <\/p>\n

Le FMI a de son c\u00f4t\u00e9 annonc\u00e9 qu\u2019il allait soumettre 25 grands pays \u00e0 un examen r\u00e9gulier de leur syst\u00e8me financier, gr\u00e2ce \u00e0 un \u00ab\u00a0Programme d\u2019\u00e9valuation\u00a0\u00bb. Mettant l\u2019accent sur les limites d\u2019une surveillance nationale pour des \u00e9tablissements financiers qui se jouent des fronti\u00e8res, dans le but de valoriser ce que pourrait \u00eatre sa contribution. Ce qu\u2019il traduit dans sa note par la n\u00e9cessit\u00e9 de mettre en \u0153uvre des r\u00e9formes \u00abpertinentes au plan national et coh\u00e9rentes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale\u00bb. Si l’on comprend bien, la coh\u00e9rence internationale serait de son ressort. <\/p>\n

Beaucoup de discours et fort peu d’actes: c’est ce qui ne peut que ressortir de la confusion dans laquelle plus que jamais baignent les cercles dirigeants des pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/i>. Comment et combien de temps vont-ils encore s’amuser ainsi de la galerie ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

ILS S’AMUSENT DE LA GALERIE<\/strong><\/p>\n

De s\u00e9v\u00e8res plans de rigueur se succ\u00e8dent et s\u2019amplifient dans une large partie de l\u2019Europe. Pas uniquement en Gr\u00e8ce et Espagne, particuli\u00e8rement touch\u00e9s, mais \u00e9galement en Irlande, au Portugal et prochainement au Royaume-Uni. <\/p>\n

Au pr\u00e9texte que \u00ab\u00a0le vrai risque serait de ne rien faire\u00a0\u00bb, George Osborne, ministre […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[40,75,4475,31,74,160,76,264],"class_list":["post-16652","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-chine","tag-espagne","tag-etats-unis","tag-fmi","tag-grande-bretagne","tag-grece","tag-japon","tag-portugal"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16652","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16652"}],"version-history":[{"count":43,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16652\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47983,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16652\/revisions\/47983"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16652"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16652"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16652"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}