Au cours des deux derni\u00e8res semaines, les optimistes d\u00e9claraient \u00ab La crise est contenue : elle n\u2019a pas d\u00e9bord\u00e9 du domaine immobilier. L\u2019\u00e9conomie se porte comme un charme : on n\u2019a jamais vu de crise v\u00e9ritable \u00e9clater quand le march\u00e9 de l\u2019emploi est en aussi bonne sant\u00e9 ! \u00bb. Ce matin, les optimistes d\u00e9chantent : les \u00e9conomistes avaient pr\u00e9vu pour ao\u00fbt la cr\u00e9ation de 110.000 emplois sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, ils d\u00e9couvrent \u00e0 la place, la perte de 4.000 ; les chiffres qui avaient \u00e9t\u00e9 propos\u00e9s pour juin et juillet sont eux revus drastiquement \u00e0 la baisse : 69.000 pour juin au lieu des 126.000 originellement annonc\u00e9s, 68.000 pour juillet au lieu de 92.000. <\/p>\n
Les pessimistes eux se sont complu dans les comparaisons avec les crises de 1987, le lundi noir \u00e0 la bourse de New York, et de 1998, quand la d\u00e9confiture du \u00ab hedge fund \u00bb Long Term Capital \u2013 dirig\u00e9 par deux Prix Nobel d\u2019\u00e9conomie \u2013 conduisit la finance sur le fil du rasoir. Alan Greenspan, l\u2019ancien pr\u00e9sident de la Fed, d\u00e9clarait hier que les sept derni\u00e8res semaines sont
\n\u00ab identiques \u00bb \u00e0 celles qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 les crises de 1987 et de 1998. Ceci dit, \u00e0 part le fait d\u2019\u00eatre toutes deux des crises, elles ne se ressemblaient gu\u00e8re : leur seul point commun, c\u2019est que le facteur qui d\u00e9termina leur gravit\u00e9 fut la croyance partag\u00e9e par ceux qui avaient con\u00e7u les syst\u00e8mes automatis\u00e9s d\u2019achat et de vente, que l\u2019on peut faire confiance aux corr\u00e9lations observ\u00e9es entre instruments financiers, autrement dit, que le pr\u00e9sent est condamn\u00e9 \u00e0 reproduire le pass\u00e9. Penser que l\u2019avenir reproduira ce que l\u2019on conna\u00eet d\u00e9j\u00e0, c\u2019est tr\u00e8s mal conna\u00eetre la finance qui au cours des vingt derni\u00e8res ann\u00e9es s\u2019est complexifi\u00e9e de minute en minute.<\/p>\n
Une coll\u00e8gue m\u2019envoyait un courriel hier soir : \u00ab Peux tu m\u2019expliquer ce qu\u2019est un CDO \u00ab\u00a0au carr\u00e9\u00a0\u00bb ? \u00bb Un CDO \u00ab au carr\u00e9 \u00bb, c\u2019est une Collateral Debt Obligation <\/em>compos\u00e9e d\u2019autres CDO, chacun d\u2019entre eux \u00e9tant compos\u00e9 d\u2019un large nombre de \u00ab tranches \u00bb d\u2019Asset\u2013Backed Securities<\/em>, de titres adoss\u00e9s \u00e0 des actifs \u2013 souvent des subprime mortgages, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 risques. Je lisais hier dans une publication sp\u00e9cialis\u00e9e de l\u2019Union de Banques Suisses, dat\u00e9e du 4 septembre : \u00ab Les CDO \u00ab\u00a0au carr\u00e9\u00a0\u00bb sont virtuellement impossibles \u00e0 analyser (\u2026) Pour analyser un simple CDO \u00ab\u00a0au carr\u00e9\u00a0\u00bb constitu\u00e9 de 125 titres diff\u00e9rents (\u2026) il nous faudrait conna\u00eetre l\u2019information relative \u00e0 9.375 titres \u00bb. Non, la crise de 2007 ne ressemblera ni \u00e0 celle de 1987, ni \u00e0 celle de 1998 !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Au cours des deux derni\u00e8res semaines, les optimistes d\u00e9claraient \u00ab La crise est contenue : elle n\u2019a pas d\u00e9bord\u00e9 du domaine immobilier. L\u2019\u00e9conomie se porte comme un charme : on n\u2019a jamais vu de crise v\u00e9ritable \u00e9clater quand le march\u00e9 de l\u2019emploi est en aussi bonne sant\u00e9 ! \u00bb. Ce matin, les optimistes d\u00e9chantent : […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[],"class_list":["post-174","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/174","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=174"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/174\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45661,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/174\/revisions\/45661"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=174"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=174"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=174"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}