{"id":17486,"date":"2010-10-23T16:47:59","date_gmt":"2010-10-23T16:47:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=17486"},"modified":"2013-01-02T17:53:53","modified_gmt":"2013-01-02T16:53:53","slug":"lactualite-de-la-crise-ont-elles-ete-vraiment-sauvees-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/10\/23\/lactualite-de-la-crise-ont-elles-ete-vraiment-sauvees-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ONT-ELLES \u00c9T\u00c9 VRAIMENT SAUV\u00c9ES ?<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Pour rester sur le terrain des apparences, deux lectures sont possibles du communiqu\u00e9 final de la r\u00e9union du G20 finances : l\u2019optimiste au premier degr\u00e9, et la r\u00e9aliste apr\u00e8s d\u00e9cryptage. Apr\u00e8s avoir bien s\u00fbr pris soin de mettre de c\u00f4t\u00e9 la r\u00e9affirmation principielle de l\u2019indispensable coop\u00e9ration que la situation r\u00e9clame, sans laquelle un sommet n’existerait pas. <\/p>\n

Si une conclusion peut sans h\u00e9siter \u00eatre tir\u00e9e de cette r\u00e9union, c’est que les Am\u00e9ricains n’y ont pas \u00e9t\u00e9 \u00e0 la f\u00eate. <\/p>\n

Pas cr\u00e9dible pour deux dollars et orf\u00e8vre du double langage, Tim Geithner vient de d\u00e9clarer que les Etats-Unis sont en faveur d\u2019un dollar fort, relativisant fortement par l\u00e0 m\u00eame toutes les bonnes intentions formul\u00e9es dans le communiqu\u00e9. Par exemple, \u00ab\u00a0[les membres du G20] vont prendre un ensemble de mesures visant \u00e0 r\u00e9duire les d\u00e9s\u00e9quilibres excessifs et \u00e0 maintenir le d\u00e9s\u00e9quilibre de leurs comptes courants \u00e0 des niveaux soutenables\u00a0\u00bb. Les mesures ne sont d’ailleurs pas pr\u00e9cis\u00e9es, pas plus que ne l\u2019est la d\u00e9finition d\u2019un \u00ab\u00a0niveau soutenable\u00a0\u00bb, les Allemands, les Chinois et d’autres pays dont l’Inde s\u2019\u00e9tant fermement oppos\u00e9s \u00e0 un objectif chiffr\u00e9 – les Am\u00e9ricains souhaitant voir reconnu un ratio maximum pour les surplus de 4% du PIB – et le faisant savoir.<\/p>\n

Le communiqu\u00e9 pr\u00e9cise aussi que \u00ab\u00a0les \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es seront vigilantes face aux fluctuations excessives et aux mouvements d\u00e9sordonn\u00e9s des taux de change. Ces actions aideront \u00e0 r\u00e9duire le risque de volatilit\u00e9 des flux de capitaux auquel font face certains pays \u00e9mergents\u00a0\u00bb. Il n’en fallait pas moins pour calmer les ardeurs de tous ceux qui auraient reproch\u00e9 aux Am\u00e9ricains d’inonder leurs \u00e9conomies de capitaux sp\u00e9culatifs. <\/p>\n

Est-ce encore un v\u0153u pieux ou faut-il y lire la confirmation que la Fed – qui devrait prendre une d\u00e9cision dans une dizaine de jours – ne fera fonctionner la planche \u00e0 billet que par paliers successifs, afin de t\u00e2ter le terrain et de ne pas encore brutalement accentuer l\u2019envahissement des \u00e9conomies \u00e9mergentes<\/i> par des flots accrus de capitaux ? Une petite pr\u00e9caution dont les r\u00e9sultats ne sont pas garantis. <\/p>\n

Rainer Bruederle, ministre allemand de l’\u00e9conomie, a clairement mis en cause \u00ab\u00a0un accroissement mon\u00e9taire excessif et permanent\u00a0\u00bb, selon lui assimilable \u00e0 une manipulation mon\u00e9taire des taux de change. <\/p>\n

Profitant de sa pr\u00e9sence dans la r\u00e9gion, et afin de poursuivre en comit\u00e9 restreint les discussions, Tim Geithner va demain dimanche rendre visite en Chine \u00e0 Wang Qishan, le vice-Premier ministre chinois. La lecture optimiste du communiqu\u00e9 final reprend \u00e0 l\u2019occasion une certaine cr\u00e9dibilit\u00e9, cette rencontre pouvant laisser \u00e0 penser qu\u2019Am\u00e9ricains et Chinois sont au moins d\u2019accord sur une chose\u00a0: essayer de cantonner la guerre dans les limites du raisonnable. Ensemble, ils devraient explorer ce que pourrait signifier \u00ab maintenir le d\u00e9s\u00e9quilibre de leurs comptes courants \u00e0 des niveaux soutenables\u00a0\u00bb. Afin d\u2019au moins sauver le G20 de S\u00e9oul, et un peu plus si affinit\u00e9s. <\/p>\n

C\u2019est toutefois beaucoup d\u2019acrobaties pour pas grand chose. Car ce m\u00e9canisme ne r\u00e8gle en rien ce qui suscite une lev\u00e9e de boucliers parmi les pays \u00e9mergents<\/i>\u00a0: les flux de capitaux sp\u00e9culatifs qui les envahissent et d\u00e9s\u00e9quilibrent leurs \u00e9conomies. <\/p>\n

Comment combattre les d\u00e9s\u00e9quilibres mon\u00e9taires sans s\u2019appuyer sur la reconfiguration du syst\u00e8me mon\u00e9taire lui-m\u00eame ? Cela revient \u00e0 mettre un caut\u00e8re sur une jambe de bois, pour gagner du temps. Ajoutant un dossier \u00e0 la pile de ceux qui sont d\u00e9j\u00e0 en suspens, faute de pouvoir les r\u00e9gler. <\/p>\n

Le chapitre consacr\u00e9 \u00e0 la situation \u00e9conomique est \u00e9galement instructif en raison de ce qui n\u2019y figure pas. \u00ab\u00a0La reprise \u00e9conomique mondiale se poursuit, mais de fa\u00e7on fragile et in\u00e9gale\u00a0\u00bb y rel\u00e8ve-t-on. Les deux axes d\u2019intervention pr\u00e9conis\u00e9s ne comprenant aucune allusion \u00e0 la lutte contre les d\u00e9ficits publics, objectif prioritaire des Europ\u00e9ens. <\/p>\n

Il s\u2019agit de \u00ab\u00a0la poursuite des r\u00e9formes structurelles pour soutenir et doper la demande mondiale, promouvoir la cr\u00e9ation d’emplois et accro\u00eetre le potentiel de croissance\u00a0\u00bb et de \u00a0\u00bb\u00a0la poursuite\u00a0d’une politique mon\u00e9taire appropri\u00e9e afin d’obtenir une stabilit\u00e9 des prix et contribuer ainsi \u00e0 la reprise \u00ab\u00a0. <\/p>\n

Ce manque aura incit\u00e9 George Osborne, chancelier britannique de l\u2019Echiquier et porte-parole improvis\u00e9 du G20 finances, a suppl\u00e9er au communiqu\u00e9 commun pour d\u00e9clarer que \u00ab\u00a0quasiment tous ceux \u00e0 qui j’ai parl\u00e9 [du plan d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 gouvernemental britannique] ont fait part de leur soutien pour ce que j’ai fait\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Comme le dit le communiqu\u00e9, afin de d\u00e9finitivement convaincre les incr\u00e9dules, \u00abDans une \u00e9conomie et un syst\u00e8me financier globalis\u00e9s, des r\u00e9ponses non coordonn\u00e9es conduiront \u00e0 des r\u00e9sultats pires pour chaque pays. Notre coop\u00e9ration est essentielle\u00a0\u00bb. Cela en prend tout droit le chemin.<\/p>\n

Seul lot de consolation, un compromis a \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9 \u00e0 l’arrach\u00e9 afin de faire de la place aux pays \u00e9mergents<\/i> dans le conseil d’administration du FMI. Assorti d’un doublement des quote-parts des pays, ce qui va renforcer les moyens financiers du Fonds. Cela pourra toujours servir \u00e0 l’avenir. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Pour rester sur le terrain des apparences, deux lectures sont possibles du communiqu\u00e9 final de la r\u00e9union du G20 finances : l\u2019optimiste au premier degr\u00e9, et la r\u00e9aliste apr\u00e8s d\u00e9cryptage. Apr\u00e8s avoir bien s\u00fbr pris soin de mettre de c\u00f4t\u00e9 la r\u00e9affirmation principielle de l\u2019indispensable coop\u00e9ration que la situation r\u00e9clame, sans laquelle un […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307,21],"tags":[94,40,164,4475,4479,901],"class_list":["post-17486","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","category-monnaie","tag-allemagne","tag-chine","tag-deficits","tag-etats-unis","tag-europe","tag-guerre-des-monnaies"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17486","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17486"}],"version-history":[{"count":26,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17486\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47944,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17486\/revisions\/47944"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17486"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17486"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17486"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}