{"id":17650,"date":"2010-10-30T22:01:29","date_gmt":"2010-10-30T22:01:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=17650"},"modified":"2010-11-01T08:05:07","modified_gmt":"2010-11-01T09:05:07","slug":"que-veut-faire-leurope-avec-leuro-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/10\/30\/que-veut-faire-leurope-avec-leuro-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"QUE VEUT FAIRE L’EUROPE AVEC l’EURO ?<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Crise internationale de la Loi<\/em><\/strong><\/p>\n

Dans une page difficile \u00e0 tourner<\/a>, Fran\u00e7ois Leclerc passe en revue les contradictions politiques et \u00e9conomiques de l’Europe exacerb\u00e9es par la crise des monnaies et du cr\u00e9dit. Depuis l’abandon de l’\u00e9talon or en aout 1971, la monnaie est dans le monde entier un pur produit des r\u00e8gles d’\u00e9mission et de calcul du cr\u00e9dit par les banques centrales. Le cr\u00e9dit est depuis l’origine de la civilisation \u00e0 la fois l’anticipation \u00e9conomique du futur et l’application du droit de la valeur dans une soci\u00e9t\u00e9. La relation formelle entre le droit et la loi \u00e9conomique qui rationaliserait la mesure de la valeur future n’est formul\u00e9e ni par la science juridique, ni par la science \u00e9conomique. Cette relation est donc appliqu\u00e9e empiriquement. La crise actuelle traduit l’inefficience des r\u00e8gles \u00e9labor\u00e9es dans le r\u00e9gime des changes flottants en vigueur depuis quarante ans. Le contexte nouveau d’une \u00e9conomie mondiale multipolaire pr\u00e9cipite la d\u00e9g\u00e9n\u00e9rescence de la monnaie. Les pouvoirs politiques ne savent pas comment r\u00e9guler un syst\u00e8me mon\u00e9taire et financier qui ne trouve plus par lui-m\u00eame les conditions d’une croissance \u00e9conomique compatible avec l’\u00e9quilibre humain des soci\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n

La stabilit\u00e9 mon\u00e9taire et financi\u00e8re est une question toujours ouverte d’\u00e9conomie politique. La cr\u00e9ation de l’euro a \u00e9t\u00e9 une tentative de cr\u00e9er une r\u00e9f\u00e9rence mon\u00e9taire internationale alternative au dollar. C’est la premi\u00e8re exp\u00e9rience historique de monnaie multinationale dont la valeur soit fond\u00e9e exclusivement sur le cr\u00e9dit. Une monnaie repose sur un syst\u00e8me de valeur commun aux institutions politiques et aux agents \u00e9conomiques d’un m\u00eame espace politique et culturel. L’hypoth\u00e8se d’une communaut\u00e9 de valeur des \u00c9tats et citoyens de la zone euro a justifi\u00e9 l’instauration d’une m\u00eame unit\u00e9 de compte. Tout objet de valeur form\u00e9 dans cette communaut\u00e9 a pu s’\u00e9changer contre un prix en euro \u00e0 la place des anciennes monnaies qui fluctuaient les unes par rapport aux autres.<\/p>\n

Valeur \u00e9conomique de la Loi<\/em><\/strong><\/p>\n

Parmi les objets \u00e9chang\u00e9s en euro figurent des biens marchands mais aussi des services et des obligations. Dans un \u00c9tat de droit, les personnes individuelles et collectives, physiques et morales se reconnaissent des obligations r\u00e9ciproques qui engendrent des transferts de valeur \u00e9conomique exprim\u00e9s par un prix. Les obligations sont assum\u00e9es en monnaie \u2013 paiements de prix, d’imp\u00f4t, de taxe, de participation aux frais, d’indemnisations, d’allocations \u2013 et en nature. La nature de l’obligation est la valeur effectivement mat\u00e9rialis\u00e9e dans un droit, un service ou un bien. La mat\u00e9rialisation \u00e9conomique de la valeur passe toujours par la reconnaissance d’un m\u00eame droit entre deux parties proc\u00e9dant \u00e0 un \u00e9change, l’un de la nature, l’autre de la monnaie. La monnaie quantifie le droit \u00e0 l’instant de l’\u00e9change. Elle prouve la valeur du droit en associant une nature r\u00e9elle \u00e0 une quantit\u00e9 formelle de monnaie issue d’une loi commune aux parties proc\u00e9dant \u00e0 l’\u00e9change. La r\u00e9alit\u00e9 de l’\u00c9tat de droit est justement l’\u00e9galit\u00e9 de toute personne de n’importe quel statut devant une loi identique pr\u00e9alable au calcul du prix de tout \u00e9change. L’\u00e9galit\u00e9 devant le droit signifie que les parties pourraient \u00e9changer leur statut l\u00e9gal sans que le prix des obligations qui leur revient personnellement ne change. Dans le r\u00e9gime juridique de la d\u00e9mocratie, la loi et la volont\u00e9 des personnes d\u00e9terminent le prix, non une diff\u00e9rence de dignit\u00e9 issue du statut qu’elles incarnent.<\/p>\n

L’utilisation d’une m\u00eame monnaie entre deux nationalit\u00e9s diff\u00e9rentes implique une m\u00eame \u00e9conomie du droit. Une m\u00eame nature objective n’a qu’un seul prix, m\u00eame si les lois qui la d\u00e9finissent sont formul\u00e9es diff\u00e9remment entre les parties. Par l’utilisation d’une m\u00eame monnaie, les parties multinationales conviennent qu’elles laissent aux \u00c9tats distincts dont elles ressortent le soin de compenser ou non les diff\u00e9rences de valeur des obligations qu’elles contractent. A l’int\u00e9rieur d’une m\u00eame souverainet\u00e9 juridictionnelle garante a priori de l’\u00e9galit\u00e9 des droits, le risque de d\u00e9s\u00e9quilibre des obligations n’existe pas formellement. L’adh\u00e9sion \u00e0 un m\u00eame \u00c9tat de droit provoque une convergence du prix de toute transaction vers un \u00e9quilibre naturel d’obligations argument\u00e9es par une m\u00eame loi. L’autorit\u00e9 publique commune aux parties veille par un m\u00eame budget et une fonction commune de police et de justice \u00e0 r\u00e9tablir tout d\u00e9s\u00e9quilibre \u00e9conomique dans la mat\u00e9rialisation n\u00e9goci\u00e9e des droits entre les parties. Ainsi donc, si la logique de l’\u00e9galit\u00e9 devant la loi est pr\u00e9serv\u00e9e dans une zone mon\u00e9taire commune entre \u00c9tats de droit nationaux distincts, cela implique un budget, une police et une justice d’un niveau proportionnel aux transactions de toute nature publiques ou priv\u00e9es conclues entre personnes de nationalit\u00e9s diff\u00e9rentes.<\/p>\n

Le risque dissimul\u00e9 de la loi<\/em><\/strong><\/p>\n

Une \u00e9conomie commune doit exister au sein d’une zone mon\u00e9taire multinationale qui produit par elle-m\u00eame des services collectifs de justice. Le prix de ces services est produit sous forme d’un budget commun. La zone euro construite sur des fondations \u00e9conomiques mat\u00e9rielles a n\u00e9glig\u00e9 sa base politique d’autorit\u00e9 commune. Les transferts de valeur entre nationalit\u00e9s sont appr\u00e9ci\u00e9s sur des crit\u00e8res de mat\u00e9rialit\u00e9 \u00e9conomique priv\u00e9e et non des crit\u00e8res de communaut\u00e9 formelle publique. Les asym\u00e9tries nationales d’\u00e9changes intra-europ\u00e9ens ne sont pas mesur\u00e9es ni par les individus sur le march\u00e9 ni par les organes politiques communs. Les d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques ne sont pas visibles dans des op\u00e9rations de change et ne sont pas pr\u00e9venus ni r\u00e9duits par une solidarit\u00e9 fiscale et budg\u00e9taire. L’\u00e9conomie est dissoci\u00e9e de la politique alors que les citoyens de la zone euro vivent dans une r\u00e9alit\u00e9 unique d\u00e9termin\u00e9e par une politique commune qui est cens\u00e9e exprimer leurs choix. L’\u00e9conomie collective impose une rationalit\u00e9 commune \u00e0 proportion de leur reconnaissance politique.<\/p>\n

L’insuffisance de l’\u00c9tat de droit commun \u00e0 la zone euro est masqu\u00e9 par le syst\u00e8me bancaire et financier unifi\u00e9 par la m\u00eame monnaie. La finance est par conception le lien r\u00e9el logique entre l’ordre de la politique et celui de l’\u00e9conomie. Historiquement, la r\u00e9alit\u00e9 financi\u00e8re s’est construite par des monnaies propres \u00e0 des ordres politiques distincts. Les fondateurs de la zone euro ont voulu forcer l’int\u00e9gration de l’Europe politique par la fusion \u00e9conomique. La cons\u00e9quence du choix d’une monnaie unique est l’abolition de la mesure par les prix des \u00e9quilibres \u00e9conomiques entre les nationalit\u00e9s de la zone. Ainsi l’Europe de l’euro appara\u00eet dans les autres monnaies comme un tout financi\u00e8rement indissociable quelle que soit l’unit\u00e9 politique r\u00e9elle de la zone. Les emprunts et pr\u00eats hors de la zone sont mis en commun dans la valeur de la monnaie commune. Les emprunts nets en devise des uns compensent l’\u00e9pargne nette en devise des autres.<\/p>\n

Le risque dissimul\u00e9 dans la monnaie<\/em><\/strong><\/p>\n

A l’int\u00e9rieur de la zone, l’\u00e9pargne en euro des uns finance la d\u00e9s\u00e9pargne nette des autres. Ainsi le B\u00e9n\u00e9lux et l’Allemagne financent les d\u00e9ficits budg\u00e9taires de l’Europe du sud et le d\u00e9ficit commercial de la France. Les comptes s’\u00e9quilibrent par les arbitrages du syst\u00e8me financier et non par une loi politique commune ni par des solidarit\u00e9s budg\u00e9taires. Le nord de l’Euroland y gagne une parit\u00e9 de change et une comp\u00e9titivit\u00e9 ext\u00e9rieure plus \u00e9lev\u00e9e qu’avec une monnaie propre. Le sud de l’Euroland obtient des cr\u00e9dits nominalement moins chers. Le nord escamote vis-\u00e0-vis de l’ext\u00e9rieur de la zone le prix r\u00e9el de sa coh\u00e9rence politique et \u00e9conomique. Ce prix est restitu\u00e9 gratuitement au sud qui ne subit, ni ne mesure ni par cons\u00e9quent ne corrige son incoh\u00e9rence politique et \u00e9conomique. La r\u00e9gulation de l’\u00e9conomie par la politique est purement et simplement escamot\u00e9e, et pour ceux qui produisent davantage de r\u00e9gularit\u00e9 qu’ils n’en consomment et pour ceux qui la consomment davantage qu’ils n’en produisent.<\/p>\n

La monnaie commune entre diff\u00e9rents syst\u00e8mes nationaux de valeur op\u00e8re un lissage des risques par la num\u00e9ration des prix. La stabilit\u00e9 des prix produite dans des \u00c9tats de droit o\u00f9 la r\u00e9partition de la valeur \u00e9conomique est consensuelle neutralise l’instabilit\u00e9 latente des prix dans les soci\u00e9t\u00e9s nationales \u00e9conomiquement moins coh\u00e9rentes. Les soci\u00e9t\u00e9s incoh\u00e9rentes s’accordent des droits qu’elles ne financent pas. Elles affichent la possibilit\u00e9 nominale d’une valeur dont la production effective n’est pas collectivement con\u00e7ue. Les sources actives de responsabilit\u00e9 de la valeur nomm\u00e9e ne sont pas identifi\u00e9es ni reconnues dans leur raret\u00e9 et dans la r\u00e9mun\u00e9ration qu’elles m\u00e9ritent en cons\u00e9quence. L’existence d’une r\u00e8gle commune de num\u00e9ration mon\u00e9taire entre \u00c9tats de droit diff\u00e9rents permet d’emprunter le cr\u00e9dit de la valeur nominale sans que le processus de r\u00e9alisation n’ait \u00e9t\u00e9 engag\u00e9. La rationalit\u00e9 financi\u00e8re non r\u00e9gul\u00e9e par le principe de r\u00e9alit\u00e9 donne l’impression de produire sans n\u00e9cessit\u00e9 d’un effet mat\u00e9riel. Le syst\u00e8me financier commun absorbe les plus-values politiques et sociales des pays stables pour financer les moins-values des pays instables. La compensation s’op\u00e8re par le loyer de l’argent identique dans toute la zone euro malgr\u00e9 les disparit\u00e9s de l\u00e9gislation et de r\u00e9gulation de l’activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

R\u00e9alit\u00e9 du prix du risque<\/em><\/strong><\/p>\n

Le processus financier se construit par nature sur l’anticipation par le cr\u00e9dit de la valeur future qu’autorise un certain \u00e9tat juridique et politique d’une soci\u00e9t\u00e9. Le syst\u00e8me financier transforme une masse de droits \u00e9pargn\u00e9s, en investissements dans la production de la valeur future. L’\u00e9quilibre de financement de l’\u00e9conomie consiste \u00e0 ajuster l’offre de valeur future en nature et en prix \u00e0 la demande exprim\u00e9e dans l’\u00e9pargne collect\u00e9e. La confiance dans l’\u00c9tat de droit justifie l’\u00e9pargne qui transforme le prix de droits nominaux en r\u00e9alit\u00e9 \u00e0 terme de m\u00eame prix avec une plus-value. La plus-value est le fruit de l’innovation produite au fil du temps entre le pr\u00eat initial de la valeur \u00e9pargn\u00e9e et son remboursement par la production de valeur r\u00e9elle. La somme de toutes les plus-values sur une p\u00e9riode donn\u00e9e constitue la croissance \u00e9conomique. La croissance est positive si la transformation de la valeur initi\u00e9e par les droits \u00e9pargn\u00e9s a \u00e9t\u00e9 suffisante pour r\u00e9mun\u00e9rer la liquidit\u00e9 et le risque des cr\u00e9dits. La notion de risque de cr\u00e9dit couramment appr\u00e9hend\u00e9e par la finance n’a quasiment pas d’existence ni en science \u00e9conomique ni en science politique.<\/p>\n

Le droit d\u00e9finit les obligations de la valeur ; l’\u00e9pargne en anticipe la mesure en monnaie ; la transformation financi\u00e8re r\u00e9alise la valeur par le temps. Entre le prix calcul\u00e9 \u00e0 l’origine par le cr\u00e9dit et la valeur effectivement produite pour rembourser le cr\u00e9dit, entre le prix de la d\u00e9pense diff\u00e9r\u00e9e dans l’\u00e9pargne et le prix de la valeur sous-jacente au terme de l’emprunt, l’incertitude du futur se r\u00e9alise dans le risque de cr\u00e9dit. A l’\u00e9ch\u00e9ance du cr\u00e9dit, le risque est mat\u00e9rialis\u00e9 par une r\u00e9alit\u00e9 mesurable au pr\u00e9sent dans le prix de la valeur effectivement produite. Le prix de la valeur ajout\u00e9e par l’effet du droit dans le temps est comparable au prix de la valeur anticip\u00e9e dans la mesure ant\u00e9rieure du cr\u00e9dit. Tous les \u00e9pargnants de la valeur sont rembours\u00e9s de leur cr\u00e9dit si toutes les erreurs d’anticipation des emprunteurs d\u00e9faillants sont absorb\u00e9es par la part de la plus-value du proc\u00e8s \u00e9conomique allou\u00e9e \u00e0 la couverture des pertes de cr\u00e9dit.<\/p>\n

Les anticipations des plus-values \u00e9conomiques allou\u00e9es \u00e0 la couverture des risques de cr\u00e9dit sont les fonds propres financiers. Ils doivent \u00eatre suffisants pour absorber toute perte de cr\u00e9dit non juridiquement imputable \u00e0 l’\u00e9pargnant. Pour se r\u00e9aliser, cet \u00e9quilibre de r\u00e9alit\u00e9 pr\u00e9sente doit \u00eatre formellement demand\u00e9 comme obligation de l’interm\u00e9diaire financier \u00e0 l’origine du cr\u00e9dit. L’obligation juridique de couvrir le risque de cr\u00e9dit signifie que l’interm\u00e9diaire financier est personnellement responsable sur ses biens propres des pertes de cr\u00e9dit non anticip\u00e9es. Elle implique la faillite personnelle de celui qui octroie la mesure du cr\u00e9dit sans engager suffisamment de biens personnels en garantie du prix de la valeur anticip\u00e9e.<\/p>\n

N\u00e9gation sp\u00e9culative du risque<\/em><\/strong><\/p>\n

La zone euro a \u00e9t\u00e9 construite sans remise en cause du principe juridique de la responsabilit\u00e9 nominalement limit\u00e9e du capital. Ce principe s’est impos\u00e9 universellement au XX\u00e8me<\/sup> si\u00e8cle par la prise en charge publique des pertes de cr\u00e9dit engendr\u00e9es par le capital priv\u00e9 (ou selon l’adage d\u00e9sormais fameux : \u00ab\u00a0privatisation des profits, socialisation des pertes\u00a0\u00bb<\/em>). La crise actuelle r\u00e9v\u00e8le que le mythe de la toute puissance de la politique mon\u00e9taire et budg\u00e9taire publique a \u00e9t\u00e9 forg\u00e9 pour dispenser le capital priv\u00e9 d’assumer compl\u00e8tement le co\u00fbt du risque de cr\u00e9dit. Les d\u00e9penses collectives et l’anticipation centralis\u00e9e des objectifs de croissance globale de la valeur future devaient suffire \u00e0 absorber les erreurs particuli\u00e8res d’anticipation du prix des objets concrets de la valeur. L’abandon de l’\u00e9talonnage du cr\u00e9dit international par l’or a m\u00eame permis de suspendre de fait toute obligation d’adossement de la mesure du cr\u00e9dit \u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 tangible pr\u00e9d\u00e9finie. Le droit de la valeur anticip\u00e9e par la finance a pu devenir compl\u00e8tement abstrait sans obligation de se rattacher \u00e0 une quelconque r\u00e9alit\u00e9 palpable par le commun des mortels.<\/p>\n

Dans une m\u00eame zone mon\u00e9taire, le prix de la liquidit\u00e9 du cr\u00e9dit est th\u00e9oriquement indiff\u00e9rent \u00e0 la personne des pr\u00eateurs et des emprunteurs puisque la r\u00e8gle et l’unit\u00e9 de compte de cr\u00e9dit sont communes \u00e0 tous les agents \u00e9conomiques. En revanche le prix du risque est sp\u00e9cifique \u00e0 l’emprunteur et au syst\u00e8me juridique dans lequel pr\u00eateur et emprunteur \u00e9voluent. Bien que la transparence \u00e9conomique de l’emprunteur \u00e0 l’interm\u00e9diaire financier et de l’interm\u00e9diaire financier au pr\u00eateur puisse \u00eatre d\u00e9finie et organis\u00e9e par la loi, les \u00c9tats de la zone euro pr\u00e9f\u00e8rent comme leurs concurrents publics \u00e9trangers s’en dispenser afin de minimiser leurs co\u00fbts de refinancement par l’emprunt. \u00c9tats et institutions financi\u00e8res ne se sont pas oblig\u00e9s d’assumer le co\u00fbt de leur propre risque de cr\u00e9dit. Comme il ne fallait pas que les interm\u00e9diaires financiers le r\u00e9clament mais qu’ils l’imputent sans le dire sur les \u00e9pargnants qui financent l’ensemble des cr\u00e9dits, la r\u00e9alit\u00e9 du prix de risque est rest\u00e9e ind\u00e9finie dans la l\u00e9gislation. Le syst\u00e8me financier europ\u00e9en a pu comme ses concurrents se mettre \u00e0 produire artificiellement du risque afin d’en pr\u00e9lever le prix juridiquement invisible sur l’\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

L’euro arm\u00e9 contre la d\u00e9mocratie<\/em><\/strong><\/p>\n

D\u00e8s lors, les discussions des \u00c9tats de la zone euro pour reprendre le contr\u00f4le du syst\u00e8me financier et restaurer la solvabilit\u00e9 des budgets publics surendett\u00e9s sont surr\u00e9alistes. Le droit et l’\u00e9conomie sont pos\u00e9s comme des r\u00e9alit\u00e9s distinctes \u00e0 r\u00e9-articuler sans que ni les \u00c9tats ni les interm\u00e9diaires financiers ne soient r\u00e9form\u00e9s ni transform\u00e9s dans une r\u00e9alit\u00e9 coh\u00e9rente unifi\u00e9e. Des sanctions automatiques – qui finalement devront \u00eatre adopt\u00e9es par les \u00c9tats, ce qui temp\u00e8re leur caract\u00e8re syst\u00e9matique – ont \u00e9t\u00e9 propos\u00e9es contre ceux qui ne respecteraient pas des normes quantitatives d’endettement et de d\u00e9ficit public. Mais il n’est pas d\u00e9montr\u00e9 que les normes retenues soient financi\u00e8rement viables \u00e0 r\u00e9guler le cr\u00e9dit par la croissance \u00e9conomique r\u00e9elle. Les interm\u00e9diaires financiers qui accordent la mesure du cr\u00e9dit et en calculent le risque n’ont pas d’obligations propres a priori envers les finances publiques. Le prix du risque que les interm\u00e9diaires financiers appliquent d\u00e9j\u00e0 en p\u00e9nalisation des emprunts publics jug\u00e9s excessifs n’est pas assimil\u00e9 au dispositif de sanction. Enfin, les \u00c9tats d\u00e9nient aux autorit\u00e9s financi\u00e8res de r\u00e9gulation toute responsabilit\u00e9 de calcul financier des sanctions et d’emploi de leur produit \u00e0 la stabilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n

En l’absence d’autorit\u00e9 politique communautaire unifi\u00e9e et de r\u00e9gulation financi\u00e8re homog\u00e8ne, la monnaie commune de la zone euro est un facteur d’irresponsabilit\u00e9 politique et financi\u00e8re et une arme contre la d\u00e9mocratie. Chaque pays membre emprunte aux autres le prix de ses d\u00e9cisions et pr\u00e9f\u00e9rences politiques afin de ne pas en assumer les risques. L’Europe du nord ach\u00e8te dans l’euro une monnaie sous-\u00e9valu\u00e9e pour acheter de la croissance \u00e9conomique hors de la zone par des exc\u00e9dents commerciaux ; l’Europe du sud qui ne parvient pas \u00e0 \u00eatre comp\u00e9titive avec une monnaie qui est pour elle sur\u00e9valu\u00e9e se met au ch\u00f4mage. Ce faisant, la monnaie unique installe l’Europe latine dans la sous-comp\u00e9titivit\u00e9 et l’irresponsabilit\u00e9 financi\u00e8re en lui permettant d’emprunter \u00e0 un prix de liquidit\u00e9 artificiellement bas par rapport \u00e0 son efficacit\u00e9 \u00e9conomique et juridique r\u00e9elle. Pour achever la caricature de la r\u00e9alit\u00e9, les pays membres en situation d’\u00e9pargne nette imposent des plans d’aust\u00e9rit\u00e9 drastiques aux pays emprunteurs nets pour pr\u00e9server la parit\u00e9 ext\u00e9rieure de l’euro qui va \u00e9trangler toute l’\u00e9conomie europ\u00e9enne.<\/p>\n

Reconna\u00eetre la r\u00e9alit\u00e9 par la monnaie<\/em><\/strong><\/p>\n

Les pays \u00e9pargnants nets de la zone euro prioritairement soucieux de pr\u00e9server le capital accumul\u00e9 r\u00e9clament la r\u00e9duction des dettes publiques qui d\u00e9bouchera sur la revalorisation de la monnaie commune par rapport aux devises \u00e9trang\u00e8res, sp\u00e9cialement le dollar, la livre sterling et le yuan. La r\u00e9mun\u00e9ration du travail devra baisser en Europe du sud sans qu’aucun dispositif europ\u00e9en de solidarit\u00e9 budg\u00e9taire ne vienne renforcer l’employabilit\u00e9 de l’offre de travail. Sans d\u00e9mocratie europ\u00e9enne organisant la construction d’un budget d’objectifs communs financ\u00e9s par une fiscalit\u00e9 commune, sans solidarit\u00e9 \u00e9conomique entre les citoyens de la zone euro, la monnaie commune sert les int\u00e9r\u00eats des \u00e9pargnants rentiers et investisseurs de l’Europe du nord qui financent la sp\u00e9culation financi\u00e8re sur la d\u00e9magogie des classes politiques qui d\u00e9truit les d\u00e9mocraties nationales dont le prix r\u00e9el est dissimul\u00e9.<\/p>\n

Le pacte fondateur de l’Union europ\u00e9enne est form\u00e9 par une adh\u00e9sion commune \u00e0 la d\u00e9mocratie politique et \u00e9conomique. Si ce pacte repose toujours sur les m\u00eames fondements, la monnaie unique implique des lois communes qui n\u00e9cessitent une conception convergente de la valeur humaine et de son financement. Alors, des r\u00e8gles communes de limitation du cr\u00e9dit public et priv\u00e9 ne suffisent pas. Il faut aussi un budget commun qui permette de racheter les erreurs d’anticipation financi\u00e8re qui proviennent d’un d\u00e9faut d’assimilation des crit\u00e8res communs de la valeur \u00e9conomique. Les contribuables europ\u00e9ens auraient par un budget europ\u00e9en plus substantiel une monnaie d’\u00e9change pour investir dans le civisme \u00e9conomique et financier de leur communaut\u00e9 multinationale. Si le fondement d\u00e9mocratique du pacte europ\u00e9en est confirm\u00e9 mais pas la volont\u00e9 de partager les m\u00eames r\u00e8gles de financement de la d\u00e9mocratie, alors la monnaie commune doit \u00eatre exclusivement utilis\u00e9e au financement des relations inter-europ\u00e9ennes mais pas des \u00e9conomies qui restent nationales.<\/p>\n

Prix de la coh\u00e9rence mon\u00e9taire<\/em><\/strong><\/p>\n

Si les \u00e9pargnants europ\u00e9ens en euro ne veulent pas transformer une fraction des financements qu’ils apportent aux pays en difficult\u00e9 en imp\u00f4ts de solidarit\u00e9 et d’investissement dans l’unit\u00e9 europ\u00e9enne, alors ils doivent admettre la restauration des monnaies nationales. Tous les pays membres de l’euro en grande difficult\u00e9 financi\u00e8re publique ou priv\u00e9e doivent pouvoir se reconstituer un capital national en garantie de leurs dettes ext\u00e9rieures. Si la drachme, la lire, la pesette, l’escudo, le franc et la livre irlandaise sont r\u00e9tablies, il est alors possible de calculer le prix du risque de cr\u00e9dit en euro de chaque sous-zone mon\u00e9taire. Si l’Europe du nord souhaite entretenir ses courants d’exportation vers ses partenaires endett\u00e9s et freiner la d\u00e9gradation relative de son niveau de vie, elle peut consentir des cr\u00e9dits en euros aux syst\u00e8mes bancaires nationaux. Elle leur impose des normes de solvabilit\u00e9 par les garanties de change et de cr\u00e9dit dont elle assume le prix. L’Europe du nord ach\u00e8te alors explicitement le prix du risque politique et social de l’Europe du sud pour stabiliser la valeur du cr\u00e9dit en euro et la valeur du cr\u00e9dit dans les monnaies nationales r\u00e9tablies.<\/p>\n

Si par contre, l’Europe du nord se trouve peu d’int\u00e9r\u00eats communs avec l’Europe du sud qui justifient des prises de risque en investissements et en cr\u00e9dit, alors elle s’abstient d’exporter son \u00e9pargne et laisse l’euro se r\u00e9\u00e9valuer sur le march\u00e9 des changes international. Les monnaies nationales de l’Europe du sud se d\u00e9valuent. Le vrai prix du cr\u00e9dit et du risque de cr\u00e9dit peut \u00eatre calcul\u00e9 en monnaie nationale et en monnaie europ\u00e9enne. Quelles que soient les monnaies dans lesquelles ils travaillent, les interm\u00e9diaires financiers europ\u00e9ens et internationaux connaissent le prix de la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire et financi\u00e8re sur lequel ils calent leur politique de cr\u00e9dit et d’investissement. Le capital n\u00e9cessaire \u00e0 la couverture du risque de financement des actifs de toute nature et de toute monnaie peut \u00eatre calcul\u00e9. L’Europe de la d\u00e9mocratie multinationale de la valeur peut accomplir la r\u00e9unification de l’\u00e9conomie et de la politique en adoptant le droit multinational de la responsabilit\u00e9 financi\u00e8re personnelle du cr\u00e9dit.<\/p>\n

Responsabilit\u00e9 financi\u00e8re de la d\u00e9mocratie europ\u00e9enne<\/em><\/strong><\/p>\n

En reconstruisant l’euro ou en lan\u00e7ant le bancor \u00e0 cot\u00e9 de l’euro et des monnaies nationales sur les obligations du capital<\/a>, la d\u00e9mocratie europ\u00e9enne peut r\u00e9tablir la relation entre le capital et la responsabilit\u00e9 personnelle. Il est alors possible d’\u00e9mettre du cr\u00e9dit public ou priv\u00e9 enti\u00e8rement garanti par le rachat du risque dans des patrimoines identifi\u00e9s. Le cr\u00e9dit dont toutes les pertes sont rachet\u00e9es par la r\u00e9alit\u00e9 de la valeur entre les mains du capital, un capital qui n’est pas un prix sans preuve mais l’engagement irr\u00e9vocable de la parole personnelle, devient la contrevaleur certaine de la monnaie. A toute anticipation de valeur peut \u00eatre attribu\u00e9 un prix qui engage. Celui qui vend le prix en ach\u00e8te le risque de r\u00e9alit\u00e9 au terme o\u00f9 il est engag\u00e9. Le capital d\u00e9fini par la responsabilit\u00e9 illimit\u00e9e de la valeur d’un prix limit\u00e9 en monnaie r\u00e9tablit l’anticipation de la r\u00e9alit\u00e9 par le langage politique et financier. L’Union europ\u00e9enne peut utiliser son unit\u00e9 politique multinationale pour restaurer le calcul financier de la responsabilit\u00e9 publique<\/a>, c’est \u00e0 dire restaurer la r\u00e8gle du cr\u00e9dit par le prix de l’incertitude du cr\u00e9dit. La d\u00e9mocratie existe-t-elle encore en Europe ou est-elle vraiment d\u00e9cadente ?<\/p>\n

Si la d\u00e9mocratie europ\u00e9enne est une utopie romantique, elle se gavera de mots<\/a>. Les gouvernements nationaux se reprocheront leur irrationalit\u00e9 collective incarn\u00e9e par des institutions communes non repr\u00e9sentatives. La bureaucratie bruxelloise produira des r\u00e8glements inapplicables et inappliqu\u00e9s. Les services publics de solidarit\u00e9 r\u00e9gresseront \u00e0 proportion des ressources mobilisables par les collectivit\u00e9s nationales. L’activit\u00e9 \u00e9conomique d\u00e9localisable continuera \u00e0 fuir le march\u00e9 europ\u00e9en. Les classes moyennes rejoindront les classes sociales pauvres. Les \u00e9lites investiront les march\u00e9s \u00e9trangers rentables. Les interm\u00e9diaires financiers se concentreront pour accro\u00eetre leur potentiel sp\u00e9culatif sur les march\u00e9s internationaux. Ils reconstitueront leurs fonds propres par des pr\u00e9l\u00e8vements de plus-values fictives sur l’\u00e9conomie r\u00e9elle. L’euro se perp\u00e9tuera en se d\u00e9lestant des pays en faillite. Il deviendra une monnaie refuge dans la guerre internationale des monnaies. Sa sur\u00e9valuation d\u00e9mant\u00e8lera l’\u00e9conomie europ\u00e9enne et disloquera la soci\u00e9t\u00e9. L’Europe se sera encore reni\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Crise internationale de la Loi<\/em><\/strong><\/p>\n

Dans une page difficile \u00e0 tourner<\/a>, Fran\u00e7ois Leclerc passe en revue les contradictions politiques et \u00e9conomiques de l’Europe exacerb\u00e9es par la crise des monnaies et du cr\u00e9dit. Depuis l’abandon de l’\u00e9talon or en aout 1971, la monnaie est dans le monde entier un pur produit des r\u00e8gles […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,21],"tags":[482,170,756,329,921,4471,805,696,340,804],"class_list":["post-17650","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-monnaie","tag-bancor","tag-credit","tag-epargne","tag-euro","tag-incertitude","tag-monnaie","tag-prix","tag-risque","tag-union-europeenne","tag-valeur"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17650","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17650"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17650\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":17691,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17650\/revisions\/17691"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17650"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17650"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17650"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}