{"id":17854,"date":"2010-11-05T13:28:48","date_gmt":"2010-11-05T14:28:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=17854"},"modified":"2013-01-02T15:00:08","modified_gmt":"2013-01-02T14:00:08","slug":"lactualite-de-la-crise-ce-nest-quun-debut-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/11\/05\/lactualite-de-la-crise-ce-nest-quun-debut-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : CE N’EST QU’UN D\u00c9BUT…<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Rarement une d\u00e9cision de la Fed aura suscit\u00e9 dans le monde entier un tel toll\u00e9 des gouvernements, ainsi qu\u2019autant de r\u00e9actions favorables des march\u00e9s<\/i> en sens oppos\u00e9.<\/p>\n

Canal habituel de r\u00e9action du gouvernement chinois vers l\u2019\u00e9tranger, l\u2019\u00e9ditorial du China Daily a comment\u00e9 l\u2019annonce du plan de 600 milliards de dollars avec une s\u00e9v\u00e9rit\u00e9 inaccoutum\u00e9e\u00a0: \u00ab\u00a0Il est irresponsable pour le pays ayant la principale monnaie de r\u00e9serve mondiale de maintenir la devise notre argent, votre probl\u00e8me<\/i>\u00ab\u00a0, poursuivant \u00ab\u00a0…il est injuste pour une \u00e9conomie riche de diluer ses dettes aux d\u00e9pens de la stabilit\u00e9 de l’\u00e9conomie mondiale et de son syst\u00e8me financier\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Alors que nous sommes \u00e0 une semaine de l\u2019ouverture du G20 de S\u00e9oul, qui promet d\u2019\u00eatre anim\u00e9, Cui Tiankai, vice-ministre des Affaires \u00e9trang\u00e8res et n\u00e9gociateur en chef de la pr\u00e9paration de celui-ci a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab\u00a0les Etats-Unis nous doivent une explication\u00a0\u00bb. Sous entendu : avant que le G20 ne commence. <\/p>\n

Guido Mantega, ministre des finances Br\u00e9silien a remarqu\u00e9 que si \u00ab\u00a0tout le monde souhaite le r\u00e9tablissement de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, ce n\u2019est pas une bonne mani\u00e8re que de jeter des dollars d\u2019un h\u00e9licopt\u00e8re\u00a0\u00bb, faisant allusion au surnom du pr\u00e9sident de la Fed: Helicopter Ben<\/i>. Le ministre des finances tha\u00eflandais, Korn Chatikavanij, annon\u00e7ait qu\u2019il \u00e9tait en \u00e9troites discussions avec les autres banques centrales de la r\u00e9gion afin de \u00ab\u00a0pr\u00e9venir une sp\u00e9culation excessive.\u00a0\u00bb De nouvelles mesures de contr\u00f4le des capitaux sont d\u00e9sormais attendus en Asie. <\/p>\n

Ministre allemand des Finances de la seconde puissance exportatrice mondiale, l\u2019Allemagne, Wolfgang Sch\u00e4uble a de son c\u00f4t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9 \u00a0: \u00ab\u00a0Je ne crois pas que les Am\u00e9ricains vont r\u00e9soudre leurs probl\u00e8mes de cette mani\u00e8re, ils vont poser des probl\u00e8mes suppl\u00e9mentaires au monde\u00a0\u00bb. En termes plus contourn\u00e9s, Christine Lagarde a d\u00e9plor\u00e9 que \u00ab\u00a0l\u2019euro porte le poids de cette mesure\u00a0\u00bb.<\/p>\n

La guerre des monnaies a \u00e9t\u00e9 comme pr\u00e9vu relanc\u00e9e. Les tentatives de Tim Geithner d’engager un processus n\u00e9goci\u00e9 et ordonn\u00e9 de r\u00e9duction des d\u00e9s\u00e9quilibres commerciaux ont fort peu de chance de progresser dans le contexte cr\u00e9e par l’annonce \u00e0 contre-temps de la Fed. Mais celle-ci avait-elle les moyens de diff\u00e9rer ? <\/p>\n

Enfin, se singularisant d\u2019une mani\u00e8re particuli\u00e8rement incongrue, prisonnier d’un personnage qu’il cultive mais qu’il aura des difficult\u00e9s \u00e0 tenir jusqu’\u00e0 la fin de son mandat, Jean-Claude Trichet a affirm\u00e9 contre vents et mar\u00e9es ne pas avoir \u00ab d’indication qui pourrait me faire changer d’opinion sur le fait que la Fed et le gouvernement am\u00e9ricain ne suivent pas une strat\u00e9gie du dollar faible\u00a0\u00bb…<\/p>\n

Si l\u2019on se tourne vers les march\u00e9s<\/i>, qui ne l’entendent pas ainsi, un sentiment d\u2019euphorie est partout rencontr\u00e9, en raison des bonnes affaires qui sont attendues. P\u00e9trole, Or, actions\u00a0: tout monte all\u00e8grement. <\/p>\n

En attendant que le m\u00eame ph\u00e9nom\u00e8ne touche d\u2019autres secteurs des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole a poursuivi son envol\u00e9e de ces derniers jours. La poursuite de la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar rendant plus attractifs pour les investisseurs utilisant d’autres devises les achats de p\u00e9trole, qui sont libell\u00e9s en dollars. Le baril \u00e0 90 dollars devrait \u00eatre atteint d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. <\/p>\n

D\u2019une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, on s’attend \u00e0 ce que la sp\u00e9culation touche les produits alimentaires, se glissant discr\u00e8tement dans le sillage de variations des cours dues \u00e0 des tensions momentan\u00e9es pour les accentuer fortement. Totalement d\u00e9corr\u00e9l\u00e9s des fondamentaux de l\u2019offre et de la demande<\/i> qui n’expliquent plus rien. <\/p>\n

Dans un mouvement d\u2019ensemble, de Wall Street \u00e0 Tokyo et de Francfort et Paris \u00e0 Shanghai, les bourses ont sans tard\u00e9 salu\u00e9 les prochaines \u00e9missions des centaines de milliards de dollars. Les investisseurs engageant leurs fonds sans m\u00eame les attendre. La bourse de Londres a ainsi retrouv\u00e9 son niveau d’avant l\u2019effondrement de Lehman Brothers. Cela a \u00e9t\u00e9 aussi le cas des principaux indices de la bourse de New York, le Nasdaq et le Dow Jones. <\/p>\n

Les valeurs li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 en vedette. Le secteur des m\u00e9taux pr\u00e9cieux n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 en reste. L’once d’or a pour la premi\u00e8re fois franchi le seuil de 1.390 dollars. Sur le plan mon\u00e9taire, si l\u2019euro continuait de grimper par rapport au dollar, atteignant son cours le plus \u00e9lev\u00e9 depuis dix mois, ce n\u2019\u00e9tait pas le cas du yen, dont la hausse du cours avait largement anticip\u00e9 les \u00e9v\u00e9nements.<\/p>\n

Les banques centrales, toutes r\u00e9unies dans la foul\u00e9e de la Fed au cas o\u00f9, se sont content\u00e9es de maintenir dans l\u2019imm\u00e9diat leur dispositif et, dans le cas des Japonais et des Britanniques, de se pr\u00e9parer \u00e0 suivre celle-ci en s\u2019engageant \u00e0 leur tour dans des programmes d\u2019\u00e9mission mon\u00e9taire. La Fed aura donn\u00e9 le coup d’envoi de mesures qui, m\u00eames mesur\u00e9es, en appelleront d’autres de m\u00eame nature. <\/p>\n

Enfin, le march\u00e9 obligataire \u00e0 moyen terme – le secteur o\u00f9 il a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 que la Fed allait engager des acquisitions – en a tir\u00e9 de premi\u00e8res cons\u00e9quences : le rendement du bon du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a chut\u00e9 \u00e0 2,484% contre 2,619% mercredi soir. C’est encore trop timide, mais cela indique la tendance. <\/p>\n

Tous les effets attendus du d\u00e9marrage de la planche \u00e0 billet am\u00e9ricaine sont donc sans surprise excessive au rendez-vous. En attendant qu\u2019elles ne s\u2019amplifient. <\/p>\n

Au chapitre des r\u00e9actions sur ses effets positifs, il n\u2019a pu \u00eatre enregistr\u00e9 jusqu\u2019alors que la d\u00e9claration de Paul Volcker, conseiller de Barack Obama et ancien pr\u00e9sident de la Fed\u00a0: \u00ab Je ne pense pas que ce soutien \u00e0 la croissance sera tr\u00e8s \u00e9tendu\u00a0\u00bb. Ainsi que celle de Caroline Atkinson, porte-parole du FMI, qui a estim\u00e9 qu\u2019il \u00ab\u00a0pourrait \u00eatre modeste\u00a0\u00bb. C’est maigre.<\/p>\n

Jamais en retard d\u2019une occasion d\u2019illustrer son excellence pr\u00e9sum\u00e9e dans le domaine de l\u2019analyse des march\u00e9s, Goldman Sachs vient pour sa part de pr\u00e9dire qu\u2019apr\u00e8s QE 2<\/i>, QE 3<\/i> devra \u00eatre lanc\u00e9. Entendez\u00a0: que la Fed devra s\u2019engager au-del\u00e0, en accentuant son programme d\u2019\u00e9mission mon\u00e9taire. Une option qu\u2019elle n\u2019a pas \u00e9cart\u00e9 formellement, en expliquant qu\u2019elle allait scruter la r\u00e9action de l\u2019\u00e9conomie au fur et \u00e0 mesure de ses achats mensuels de bons du Tr\u00e9sor. <\/p>\n

Dans un \u00e9ditorial particuli\u00e8rement critique, le Financial Times concluait son analyse des mesures de la Fed en craignant qu\u2019elles ne soient pas assez \u00ab\u00a0radicales\u00a0\u00bb. Evoquant la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019adopter des objectifs d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9s, une option consid\u00e9r\u00e9e comme trop \u00ab\u00a0risqu\u00e9\u00a0\u00bb apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9e. Selon le FT<\/i>, la Fed pourrait \u00eatre oblig\u00e9e d\u2019y revenir prochainement. <\/p>\n

Une phrase sans appel \u00e9merge de l\u2019article : \u00ab\u00a0Les Etats-Unis sont embourb\u00e9s dans la m\u00e8re de toutes les trappes \u00e0 liquidit\u00e9\u00a0\u00bb… <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Rarement une d\u00e9cision de la Fed aura suscit\u00e9 dans le monde entier un tel toll\u00e9 des gouvernements, ainsi qu\u2019autant de r\u00e9actions favorables des march\u00e9s<\/i> en sens oppos\u00e9.<\/p>\n

Canal habituel de r\u00e9action du gouvernement chinois vers l\u2019\u00e9tranger, l\u2019\u00e9ditorial du China Daily a comment\u00e9 l\u2019annonce du plan de 600 milliards de dollars avec une s\u00e9v\u00e9rit\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307,21],"tags":[40,4475,133,31,728],"class_list":["post-17854","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","category-monnaie","tag-chine","tag-etats-unis","tag-federal-reserve","tag-fmi","tag-trappe-a-liquidites"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17854","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17854"}],"version-history":[{"count":18,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17854\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47911,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17854\/revisions\/47911"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17854"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17854"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17854"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}