{"id":185,"date":"2007-09-19T03:33:11","date_gmt":"2007-09-19T02:33:11","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=185"},"modified":"2013-01-02T00:21:39","modified_gmt":"2013-01-01T23:21:39","slug":"la-barometre-a-fremi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2007\/09\/19\/la-barometre-a-fremi\/","title":{"rendered":"Le barom\u00e8tre a fr\u00e9mi"},"content":{"rendered":"<p>Il y a tr\u00e8s longtemps que je n\u2019ai pas parl\u00e9 de mon barom\u00e8tre, l\u2019indice ABX pour le plus bas des grades dits \u00ab d\u2019investissement \u00bb, \u00e0 savoir \u00ab BBB\u2013 \u00bb : la derni\u00e8re fois, c\u2019\u00e9tait le 27 juillet. La raison de mon silence \u00e9tait qu\u2019il continuait de baisser pour se stabiliser vers la mi\u2013ao\u00fbt. Mais depuis quelques jours et plus particuli\u00e8rement depuis aujourd\u2019hui, il reprend, tr\u00e8s, tr\u00e8s timidement, un peu du poil de la b\u00eate, comme on peut le voir sur le diagramme ci\u2013dessous (j\u2019ai repr\u00e9sent\u00e9 les indices des <em>Asset\u2013Backed Securities <\/em>[<em>subprime<\/em>] \u00e9mises durant le 1er semestre et le 2nd semestre 2007).<br \/>\n<a href='http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2007\/09\/abx-9-18_small.bmp' title='Indices ABX - 18 septembre 2007'><img src='http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2007\/09\/abx-9-18_small.bmp' alt='Indices ABX - 18 septembre 2007' \/><\/a><br \/>\nDeux raisons \u00e0 cela. La premi\u00e8re le fait que la Fed a baiss\u00e9 d\u2019un demi\u2013point son taux directeur \u2013 preuve que l\u2019actuel pr\u00e9sident de la Fed navigue \u00e0 vue \u2013 mais je reparlerai de cela \u00e0 une autre occasion ; la seconde, du fait que le Congr\u00e8s a vot\u00e9 aujourd\u2019hui par une large majorit\u00e9 un train de mesures visant \u00e0 moderniser la <em>Federal Housing Association<\/em>, dont je disais l\u2019autre jour dans <a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=175\">Un plan Marshall pour l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel am\u00e9ricain ?<\/a> qu\u2019elle \u00ab subsidiait les emprunteurs \u00ab\u00a0\u00e0 risque\u00a0\u00bb, jeunes ou appartenant \u00e0 une minorit\u00e9 ethnique, avant d\u2019\u00eatre d\u00e9log\u00e9e dans cette fonction par les organismes de pr\u00eat \u00ab\u00a0subprime\u00a0\u00bb  priv\u00e9s \u00bb.<\/p>\n<p>La baisse d\u2019un demi\u2013point des taux \u00e0 court terme aidera les emprunteurs <em>subprime<\/em> marginaux, ceux qui sont <em>presque<\/em> capables de s\u2019acquitter de leurs mensualit\u00e9s ; pour les autres, cela ne fera pas une grande diff\u00e9rence. La FHA est une vieille dame v\u00e9n\u00e9rable et toute ankylos\u00e9e, datant du <em>New Deal<\/em>, la version am\u00e9ricaine du Front Populaire. Je mentionnais la semaine derni\u00e8re le chiffre de 140.000 m\u00e9nages que la FHA pourrait d\u00e9panner. La presse d\u2019aujourd\u2019hui dit 200.000, c\u2019est un peu plus mais toujours pas grand\u2013chose par rapport aux 2 millions de m\u00e9nages au minimum menac\u00e9s d\u2019\u00eatre mis \u00e0 la rue dans les deux ann\u00e9es \u00e0 venir. <\/p>\n<p>Le plus encourageant sans doute, c\u2019est le r\u00e9sultat du vote d&rsquo;aujourd\u2019hui : 348 en faveur de la modernisation, 72 contre, ce qui signifie qu\u2019un nombre consid\u00e9rable de r\u00e9publicains ont vot\u00e9 pour. J\u2019\u00e9crivais dans <em>Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ?<\/em>, dans la section intitul\u00e9e \u00ab &#8230; Et les r\u00e9ponses possibles du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral \u00bb : \u00ab Or on a vu en 1933, une Am\u00e9rique tout aussi calviniste qu\u2019aujourd\u2019hui accepter avec reconnaissance le programme social\u2013d\u00e9mocrate du <em>New Deal <\/em>\u00bb (pages 244\u2013245). Affaire \u00e0 suivre donc.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il y a tr\u00e8s longtemps que je n\u2019ai pas parl\u00e9 de mon barom\u00e8tre, l\u2019indice ABX pour le plus bas des grades dits \u00ab d\u2019investissement \u00bb, \u00e0 savoir \u00ab BBB\u2013 \u00bb : la derni\u00e8re fois, c\u2019\u00e9tait le 27 juillet. La raison de mon silence \u00e9tait qu\u2019il continuait de baisser pour se stabiliser vers la mi\u2013ao\u00fbt. 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