{"id":1860,"date":"2009-02-08T17:10:28","date_gmt":"2009-02-08T16:10:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=1860"},"modified":"2009-02-08T17:10:28","modified_gmt":"2009-02-08T16:10:28","slug":"histoire-du-systeme-bancaire-du-grand-duche-de-gerolstein-iii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/02\/08\/histoire-du-systeme-bancaire-du-grand-duche-de-gerolstein-iii\/","title":{"rendered":"Histoire du syst\u00e8me bancaire du Grand-Duch\u00e9 de Gerolstein (III)"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

\u00ab La titrisation ferait qu’il n’est pas important que le peuple n’ait plus d’argent ? \u00bb, r\u00e9p\u00e9ta le chancelier, incr\u00e9dule. \u00ab Oui \u00bb, r\u00e9pondit le gouverneur de la banque centrale du Gerolstein, \u00ab et von M\u00fcnze va vous expliquer pourquoi \u00bb. Sur quoi le directeur de la BCG prit en effet la parole et entreprit de d\u00e9crire les grand principes de la titrisation.<\/p>\n

\u00ab Voici \u00bb, dit-il, \u00ab chaque ann\u00e9e, nous pouvons pr\u00eater l’argent qui se trouve sur les comptes de nos clients. L’argent sur les compte-courants nous pose quelques probl\u00e8mes puisque nous ne savons pas combien de temps nos clients l’y laisseront et c’est pour cela que la banque centrale exige des provisions au cas o\u00f9 trop d’entre eux r\u00e9clament le leur au m\u00eame moment. C’est pour cela aussi que nous ne le pr\u00eatons pas trop longtemps. Mais les montants que nous pr\u00eatons sont limit\u00e9s par les sommes que nos clients d\u00e9posent sur les comptes-courants et leurs comptes-\u00e9pargne. Une fois cet argent pr\u00eat\u00e9 nous sommes oblig\u00e9s d’attendre qu’il soit rembours\u00e9 avant de pouvoir le pr\u00eater \u00e0 nouveau. Nous pourrions emprunter de l’argent par une autre formule que celle des comptes-\u00e9pargne, que nous pr\u00eaterions \u00e0 un taux l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9, mais aupr\u00e8s de qui pourrions-nous emprunter cet argent ? \u00bb<\/p>\n

<\/param><\/param><\/param><\/embed><\/object><\/p>\n

Il s’interrompit pour boire quelques gorg\u00e9es d’eau, laissant ses interlocuteurs provisoirement sur leur faim. \u00ab C’est ici qu’intervient la titrisation \u00bb, reprit-il enfin \u00e0 la satisfaction g\u00e9n\u00e9rale, \u00ab dans la titrisation, nous vendons la dette de nos clients et nous r\u00e9cup\u00e9rons ainsi notre mise et cet argent retrouv\u00e9, nous le pr\u00eatons \u00e0 son tour. Voici comment s’op\u00e8re la titrisation : nous r\u00e9unissons une collection de pr\u00eats que nous avons accord\u00e9s, quelques milliers \u00e0 la fois, et nous constituons \u00e0 partir d’eux une \u00e9norme obligation, comme un Bon du Tr\u00e9sor. La structure en est tr\u00e8s simple : les int\u00e9r\u00eats vers\u00e9s par nos emprunteurs sont d\u00e9pos\u00e9s dans un grande coffre \u00e0 mesure qu’ils rentrent. Une fois l’an nous vidons le coffre et versons cet argent \u00e0 l’acheteur de notre titre. M\u00eame op\u00e9ration pour le principal : au fur et \u00e0 mesure que nos emprunteurs remboursent leur pr\u00eat nous mettons l’argent qui rentre dans un second coffre et lorsque le dernier emprunteur rembourse le dernier pr\u00eat, nous vidons le coffre num\u00e9ro deux, et nous remboursons le principal \u00e0 l’acheteur de notre titre \u00bb.<\/p>\n

Il y eut un moment de flottement dans l’assembl\u00e9e : chacun \u00e9changeait silencieusement des regards entendus avec ses voisins en hochant la t\u00eate. Mais le chancelier, toujours plus prompt que ses compatriotes \u00e0 \u00e9valuer les cons\u00e9quences des projets grandioses con\u00e7us par ses financiers – qualit\u00e9 qui l’avait conduit \u00e0 la direction des affaires du Grand-Duch\u00e9 – dit alors d’une voix o\u00f9 per\u00e7ait un certain scepticisme : \u00ab \u2026 si ce n’est que nul au Gerolstein ne dispose de la fortune qui lui permettrait d’acheter cette obligation\u2026 \u00bb <\/p>\n

Au fin sourire qui fit alors boucler la moustache de von Grossgeld on devina qu’en laissant parler von M\u00fcnze, il avait en fait tendu un pi\u00e8ge \u00e0 l’homme qui veillait aux affaires du Grand-Duch\u00e9 : \u00ab Chancelier \u00bb, dit-il, \u00ab qui parle de vendre cette obligation ? La BCG n’est pas oblig\u00e9e de vendre cette obligation ! \u00bb, et cette remarque eut en effet l’heur de d\u00e9contenancer le chancelier. \u00ab Expliquez-vous Gouverneur ! \u00bb, intima celui-ci \u00e0 von Grossgeld, \u00ab Expliquez-vous sans tarder ! \u00bb <\/p>\n

\u00ab Eh bien voil\u00e0 \u00bb, entama le Gouverneur de la banque centrale du Gerolstein, \u00ab quand nous calculons quel sera le montant du titre, nous le fixons un peu plus bas que la somme des pr\u00eats titris\u00e9s. Pourquoi ? parce que cela nous permet de prendre nos pr\u00e9cautions : cela nous permet de mettre de c\u00f4t\u00e9 des r\u00e9serves qui serviront le cas \u00e9ch\u00e9ant \u00e0 compenser les sommes, int\u00e9r\u00eats et principal, que certains de nos emprunteurs \u00e9choueront \u00e0 rembourser. Du coup, pas de mauvaise surprise pour qui que ce soit : l’acheteur de l’obligation recevra exactement ce qu’il s’attend \u00e0 recevoir. S’il devait rester un peu d’argent dans la r\u00e9serve une fois l’op\u00e9ration achev\u00e9e, je peux vous assurer qu’il aboutirait sans faillir dans la caisse du Fonds de Solidarit\u00e9 de la Police gerolsteinoise \u00bb.<\/p>\n

\u00ab Soit \u00bb, dit le chancelier, \u00ab mais o\u00f9 voulez-vous en venir ? \u00bb. \u00ab Ne diriez-vous pas \u00bb, r\u00e9pondit von Grossgeld, \u00ab que m\u00eame si l’achat d’un tel titre d\u00e9passe vos moyens financiers, il s’agirait d’un excellent placement, pratiquement sans risque et auquel les notateurs qui ne manqueront pas d’appara\u00eetre au XXe si\u00e8cle accorderaient sans h\u00e9siter un \u00ab\u00a0AAA\u00a0\u00bb ? \u00bb \u00ab Peut-\u00eatre \u00bb, accorda en grommelant von Grossmacht, que le tour que prenait la conversation commen\u00e7ait \u00e0 indisposer s\u00e9rieusement. \u00ab Eh bien, la banque centrale du Gerolstein partagerait votre sentiment \u00bb. Il fit alors une petite pause, savourant d’avance ce qu’il dirait ensuite, \u00ab \u2026 et partageant votre sentiment, si ce titre \u00e9tait mis en gage aupr\u00e8s d’elle, elle serait fort bien dispos\u00e9e. Ne seriez-vous pas pr\u00eat \u00e0 dire que la banque centrale du Gerolstein pourrait sans danger prendre ce titre en gage et avancer \u00e0 la BCG sa valeur permettant \u00e0 celle-ci de pr\u00eater la somme ainsi d\u00e9gag\u00e9e, de la \u00ab\u00a0r\u00e9injecter dans l’\u00e9conomie\u00a0\u00bb, comme s’expriment les \u00e9conomistes ? C’est en effet, apr\u00e8s tout l’\u00e9conomie qui r\u00e9clame cette somme, n’est-ce pas ? Et c’est sans conteste le r\u00f4le de la banque centrale du Grand-Duch\u00e9 de r\u00e9pondre \u00e0 ce genre d’attente \u00bb. <\/p>\n

Le chancelier \u00e9tait dubitatif. \u00ab \u2026 Et il faudra donc que le Gerolstein \u00e9mette \u00e0 chaque fois autant d’argent que le montant de cette obligation. J’ai bien compris votre raisonnement \u00bb. \u00ab Montrez-moi ce que cela donne avec vos M0, M1, M2 \u00bb, dit-il quand m\u00eame apr\u00e8s un long moment d’h\u00e9sitation. Von Grossgeld lui montra le nouveau tableau. <\/p>\n

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Le montant pr\u00e9vu pour M2 en 1858 excita tout particuli\u00e8rement l’imagination de l’assembl\u00e9e. On entendait les remarques fuser aux deux bouts de la salle : \u00ab Quelle \u00e9conomie florissante ! \u00bb, \u00ab Quel succ\u00e8s ! \u00bb, tous \u00e9taient impressionn\u00e9s. Tous sauf von Grossmacht. \u00ab C’est l\u00e0 votre r\u00e9ponse \u00e0 la remarque que je vous avais faite sur la diminution de l’argent poss\u00e9d\u00e9 par le peuple ? \u00bb \u00ab Oui ! \u00bb, s’empressa de dire avec un enthousiasme mal dissimul\u00e9 le directeur de la BCG : \u00ab L’argent qu’il n’ont pas, ils l’emprunteront ! Du coup, ils travailleront un peu plus pour gagner un peu plus ! et c’est pourquoi la cr\u00e9ation mon\u00e9taire de la banque centrale repr\u00e9sentera \u00e0 chaque fois une authentique croissance de l’\u00e9conomie du pays ! \u00bb Le chancelier \u00e9tait le seul que cela n’amusait pas. \u00ab Et il n’y a aucun inconv\u00e9nient \u00e0 ce qu’ils travaillent toujours un peu plus ? \u00bb, ajouta-t-il d’un air dubitatif. <\/p>\n

\u2013 \u00ab Et \u00e7a pourra durer jusqu’\u00e0 quand ? \u00bb
\n\u2013 \u00ab Jusqu’en 2007 ! \u00bb, dit von M\u00fcnze, confirmant sa r\u00e9putation de joyeux boute-en-train jamais avare d’une bonne plaisanterie. Et l’assembl\u00e9e toute enti\u00e8re de partir d’un bon rire.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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