{"id":18827,"date":"2010-11-29T09:41:20","date_gmt":"2010-11-29T08:41:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=18827"},"modified":"2013-01-02T14:56:23","modified_gmt":"2013-01-02T13:56:23","slug":"lactualite-de-la-crise-banques-1-irlande-0-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/11\/29\/lactualite-de-la-crise-banques-1-irlande-0-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : BANQUES = 1, IRLANDE = 0<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

R\u00e9sumant magistralement ce qu\u2019il faut penser des chances de succ\u00e8s du plan de sauvetage divulgu\u00e9 hier soir dimanche, Christian Noyer, le gouverneur de Banque de France, a ass\u00e9n\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait \u00ab\u00a0aucun doute\u00a0\u00bb \u00e0 ce propos. Venant de sa part, on n\u2019en attendait pas moins. Dominique Strauss-Kahn et Olli Rehn (commissaire europ\u00e9en aux affaires \u00e9conomiques) s\u2019y sont pour leur part mis \u00e0 deux pour exprimer dans un communiqu\u00e9 commun qu\u2019ils \u00ab\u00a0soutenaient vigoureusement\u00a0… le programme \u00e9conomique irlandais\u00a0\u00bb, pr\u00e9f\u00e9rant on ne sait pourquoi ne pas s\u2019en attribuer la paternit\u00e9. <\/p>\n

Attendus pour plus tard, les commentaires des march\u00e9s<\/i> n\u2019\u00e9taient pas encore disponibles \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 nous mettons sous presse. En Asie, l\u2019euro \u00e9tait en petite forme au r\u00e9veil, tenant p\u00e9niblement debout avant de jouer au yo-yo.<\/p>\n

Sans aucune ambigu\u00eft\u00e9, l\u2019\u00e9pilogue tout provisoire de la crise irlandaise se solde par une victoire \u00e0 plate couture des banques europ\u00e9ennes. En tant que cr\u00e9anci\u00e8res des banques irlandaises en totale d\u00e9confiture, elles ne sont pas atteintes (sauf \u00e0 la marge, quand elles disposent d\u2019obligations junior<\/i>), tandis que les cons\u0153urs irlandaises vont continuer \u00e0 \u00eatre renflou\u00e9es sur fonds publics. Les Irlandais payeront la tr\u00e8s lourde addition. De mani\u00e8re significative, Christian Noyer, dans sa r\u00e9action au plan de sauvetage, a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 \u00e9voquer pour l\u2019Irlande \u00ab\u00a0le boom puis la chute du march\u00e9 immobilier\u00a0\u00bb, et s\u2019en tenir pour la Gr\u00e8ce \u00e0 \u00ab un probl\u00e8me de mauvaise gestion des finances publiques\u00a0\u00bb. Les banques, moins on en parle, mieux cela vaut. <\/p>\n

Un spectre semble avoir domin\u00e9 les n\u00e9gociations men\u00e9es au finish avant l\u2019ouverture des march\u00e9 de ce lundi matin\u00a0: celui d\u2019un d\u00e9faut de payement irlandais. Non pas tant en raison des positions d\u00e9fendues par les n\u00e9gociateurs irlandais – qui s\u2019en sont tenus au \u00ab\u00a0r\u00e9alisme\u00a0\u00bb d\u00e9fendu par leur premier ministre en titre, Brian Cowen – qu\u2019\u00e0 cause de l\u2019\u00e9tat d\u2019esprit de l\u2019opinion publique, qui s\u2019est invit\u00e9e \u00e0 la table des n\u00e9gociations en participant \u00e0 une manifestation r\u00e9unissant selon les syndicats qui l\u2019organisaient 150.000 personnes \u00e0 Dublin (50.000 selon la police). <\/p>\n

Publi\u00e9 par le Sunday Independent irlandais, un sondage r\u00e9v\u00e9lait hier qu\u2019une majorit\u00e9 de 57% des Irlandais estimait que le pays devrait faire d\u00e9faut sur les remboursement de sa dette. Brian Cowen r\u00e9agissant alors fermement en d\u00e9clarant que \u00ab\u00a0ce pays a une obligation et est dans la position de pouvoir payer ses dettes. [Faire d\u00e9faut] aurait des cons\u00e9quences gigantesques, bien au-del\u00e0 de nos fronti\u00e8res. Nous ne sommes pas un pays irresponsable\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Tout, ou presque, aura donc \u00e9t\u00e9 fait pour que cette funeste perspective soit dans l’imm\u00e9diat \u00e9cart\u00e9e. 85 milliards d\u2019euros auront \u00e9t\u00e9 mis sur la table afin de l\u2019\u00e9viter, et une ann\u00e9e suppl\u00e9mentaire de gr\u00e2ce aura \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e afin que le d\u00e9ficit annuel de l\u2019Irlande rentre en trois ans dans les clous \u00e0 3% du PIB (il est actuellement de 32%). <\/p>\n

Tous les d\u00e9tails du plan – qui ne pourra toutefois entrer en vigueur que lorsque les irlandais auront adopt\u00e9 leur propre budget 2011 – ne sont pas encore connus, mais ses caract\u00e9ristiques principales pr\u00eatent \u00e0 r\u00e9flexion. Afin de r\u00e9unir l\u2019enveloppe des 85 milliards d\u2019euros, le gouvernement irlandais aura fait tapis en apportant 17,5 milliards. Symbole parfait, le fonds national de r\u00e9serve pour les retraites aura \u00e9t\u00e9 \u00e9pong\u00e9 pour l\u2019occasion. A l\u2019oppos\u00e9, le fonds de stabilit\u00e9 europ\u00e9en aura \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 contribution a minima, comme s\u2019il fallait garder le maximum de cartouches de ce c\u00f4t\u00e9-l\u00e0. Il n\u2019apporte que 22,5 milliards, dans lesquels il faut comptabiliser l\u2019aide bilat\u00e9rale de plusieurs pays, la Grande-Bretagne, la Su\u00e8de et le Danemark en ayant annonc\u00e9 l\u2019intention. <\/p>\n

Le taux auquel ces fonds seront pr\u00eat\u00e9s attire l\u2019attention. Un taux moyen et flexible de 5,8% par an a \u00e9t\u00e9 accord\u00e9, pr\u00e9sent\u00e9 comme en dessous des conditions actuelles de march\u00e9 alors que le FMI annonce pour sa part de pr\u00eat d\u2019\u00e9galement 22,5 milliards d\u2019euros un taux de 3,12% pour les trois premi\u00e8res ann\u00e9es (environ 4% ult\u00e9rieurement). Laissant supposer, pour arriver \u00e0 cette moyenne, que les conditions des autres pr\u00eats sont tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es, ce qui devra \u00eatre v\u00e9rifi\u00e9. <\/p>\n

R\u00e9unis \u00e0 Bruxelles \u00e0 l\u2019insistance des Fran\u00e7ais, alors qu\u2019une conf\u00e9rence t\u00e9l\u00e9phonique \u00e9tait initialement pr\u00e9vue, les ministres des finances de la zone euro, puis de l\u2019Union europ\u00e9enne, ont bien justifi\u00e9 leur d\u00e9placement. Une deuxi\u00e8me grosse affaire devait \u00eatre r\u00e9gl\u00e9e s\u00e9ance tenante, dans la perspective du sommet europ\u00e9en du 16 d\u00e9cembre prochain. Il fallait faire un sort \u00e0 la proposition allemande d\u2019obliger les banques \u00e0 participer \u00e0 de futures restructurations de dette par un Etat, \u00e0 la faveur de ce qui est pr\u00e9sent\u00e9 comme un compromis r\u00e9sultant d\u2019une conversation de derni\u00e8re heure d\u2019Angela Merkel et Nicolas Sarkozy. Tout le monde s\u2019y est mis, en r\u00e9alit\u00e9, de Jean-Claude Trichet \u00e0 Herman van Rompuy, en passant par Jean-Claude Juncker. <\/p>\n

La question \u00e9tait d\u00e9cisive \u00e0 un double titre\u00a0: une restructuration ne pouvait absolument pas \u00eatre exclue – une telle importance, sinon, ne serait pas accord\u00e9e \u00e0 la question – sa perspective cr\u00e9ant sur les march\u00e9s<\/i> un mauvais climat qu\u2019il fallait assainir. Laissant pour la premi\u00e8re fois depuis le d\u00e9but de la crise mondiale une \u00e9p\u00e9e de Damocl\u00e8s planer au dessus de la t\u00eate du syst\u00e8me financier. <\/p>\n

Sur proposition des Fran\u00e7ais – on ne dira jamais assez leur contribution \u00e0 la d\u00e9fense du syst\u00e8me bancaire et sa transparence – les ministres ont donc adopt\u00e9, pour confirmation par les chefs d\u2019Etat, le principe qu\u2019un tel m\u00e9canisme ne serait mis en \u0153uvre qu\u2019au \u00ab\u00a0cas par cas\u00a0\u00bb. Ouvrant grand la porte \u00e0 l\u2019hypoth\u00e8se qu\u2019il ne le soit pas. Ne laissant comme seule possibilit\u00e9, si l\u2019on comprend bien ce d\u00e9bat entour\u00e9 de beaucoup de brouillard, que celle d\u2019un r\u00e9\u00e9chelonnement. <\/p>\n

Cette d\u00e9cision doit \u00eatre rapproch\u00e9e d\u2019une autre qui pourrait \u00eatre prise jeudi prochain par le conseil des gouverneurs de la BCE. Ainsi que l\u2019avait annonc\u00e9 Jean-Claude Trichet, son pr\u00e9sident, la BCE pourrait annoncer pour la fin de l\u2019ann\u00e9e la suppression de ses facilit\u00e9s de distribution de liquidit\u00e9s \u00e0 trois mois, en quantit\u00e9s illimit\u00e9es et \u00e0 1% de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Le taux lui-m\u00eame serait maintenu, le dispositif pour le reste modifi\u00e9. <\/p>\n

L\u2019impact d\u2019une telle d\u00e9cision sur les banques qui continuent de lui devoir leur survie serait \u00e9norme, ayant pour cons\u00e9quence de fortement inciter les Etats \u00e0 prendre la succession de la BCE pour \u00e9viter leur effondrement, s\u2019il se confirmait qu\u2019elle se retire. Ne conservant que des facilit\u00e9s \u00e0 un mois, celle-ci prendrait donc l\u2019initiative d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer la prise en charge de l\u2019addition de la crise financi\u00e8re par les finances publiques, tout en maintenant comme objectif hautement prioritaire la r\u00e9duction des d\u00e9ficits du m\u00eame nom. <\/p>\n

La pression sur des pays comme le Portugal et l\u2019Espagne serait alors maximum, leur donnant s\u2019il en \u00e9tait besoin le coup de gr\u00e2ce et les pr\u00e9cipitant dans les bras de l\u2019Union europ\u00e9enne et du FMI.<\/p>\n

Est-ce en pr\u00e9vision de cette situation que Jos\u00e9 Manuel Barroso, le pr\u00e9sident de la commission, a tenu \u00e0 affirmer d\u00e8s dimanche soir : \u00ab\u00a0Nous avons tous les instruments, au cas o\u00f9 il y aurait d’autres crises \u00bb ? Ou qu\u2019Olli Rehn d\u00e9clarait que l’Union europ\u00e9enne devait discuter d’une \u00ab\u00a0r\u00e9ponse syst\u00e9mique\u00a0\u00bb, faisant r\u00e9f\u00e9rence de mani\u00e8re \u00e0 \u00ab\u00a0des ramifications plus larges de la crise actuelle\u00a0\u00bb\u00a0(voulant dire irlandaise) ? Ou, pour y revenir, que le fonds de stabilit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 peu mis \u00e0 contribution dans le cadre du soutien \u00e0 l\u2019Irlande ? <\/p>\n

De deux choses l’une : cette volont\u00e9 de placer hors d\u2019atteinte, sur l\u2019\u00e9tag\u00e8re du haut, les banques europ\u00e9ennes laisse supposer qu\u2019elles sont beaucoup plus fragiles qu\u2019on ne le reconnait ; ou bien qu’elles font la pluie et le beau temps. Les deux n’\u00e9tant d’ailleurs pas \u00e0 la r\u00e9flexion incompatibles ! Quoi qu’il en soit, elle va tendre \u00e0 faire basculer une partie de la zone euro – qui en \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 toute proche – dans la n\u00e9cessit\u00e9 de faire appel \u00e0 un soutien financier. Initiant une deuxi\u00e8me phase de la crise europ\u00e9enne au sein de laquelle le FMI pourrait \u00eatre appel\u00e9 \u00e0 jouer un r\u00f4le grandissant. Chass\u00e9 par la fen\u00eatre, le spectre du d\u00e9faut de remboursement de la dette rentrera alors par la porte de derri\u00e8re. <\/p>\n

Il serait temps que Wikileaks tourne ses grandes antennes vers de nouvelles cibles. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

R\u00e9sumant magistralement ce qu\u2019il faut penser des chances de succ\u00e8s du plan de sauvetage divulgu\u00e9 hier soir dimanche, Christian Noyer, le gouverneur de Banque de France, a ass\u00e9n\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait \u00ab\u00a0aucun doute\u00a0\u00bb \u00e0 ce propos. Venant de sa part, on n\u2019en attendait pas moins. Dominique Strauss-Kahn et Olli Rehn (commissaire europ\u00e9en aux affaires […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[75,4479,451,264],"class_list":["post-18827","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-espagne","tag-europe","tag-irlande","tag-portugal"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18827","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18827"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18827\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47850,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18827\/revisions\/47850"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18827"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18827"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18827"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}