{"id":1884,"date":"2009-02-10T19:11:24","date_gmt":"2009-02-10T18:11:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=1884"},"modified":"2009-02-10T19:11:24","modified_gmt":"2009-02-10T18:11:24","slug":"lactualite-de-la-crise-autour-du-pot-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/02\/10\/lactualite-de-la-crise-autour-du-pot-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Autour du pot, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

AUTOUR DU POT <\/strong><\/p>\n

Avec les d\u00e9clarations de Timothy Geithner de ce jour, l’administration Obama donne l’impression d’augmenter la mise, avec des effets d’annonce destin\u00e9s \u00e0 impressionner, mais elle continue en r\u00e9alit\u00e9 de tourner autour du pot. C’est \u00e9galement le cas des Europ\u00e9ens, au sortir de la r\u00e9union de Bruxelles des ministres des finances de l’Union europ\u00e9enne, \u00e0 propos des modalit\u00e9s d’encadrement d’\u00e9ventuelles bad banks, une perspective \u00e9voqu\u00e9e pour le moment en Grande-Bretagne, RFA et Belgique. <\/p>\n

Aux USA, il est dor\u00e9navant annonc\u00e9 une enveloppe pouvant aller jusqu’\u00e0 1.000 milliards de dollars, au lieu des 200 initiaux acquis dans le cadre du TALF, afin d’aider le cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et aux petites entreprises. Vraisemblablement sous forme de garanties de la Fed, \u00e0 l’exception, sans doute, d’une petite partie prise en charge par le Tr\u00e9sor. Le curseur de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire semble donc avoir \u00e9t\u00e9 relev\u00e9 par rapport \u00e0 ce qu’annon\u00e7ait ces jours derniers la presse am\u00e9ricaine. <\/p>\n

De nouvelles injections de fonds f\u00e9d\u00e9raux sont pr\u00e9vus dans le syst\u00e8me bancaire, sans que les montants et les conditions d’attribution n’en aient \u00e9t\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9s. On a seulement appris qu’un trust (une fiduciaire) allait regrouper les prises de participation de l’Etat. <\/p>\n

Nouveaut\u00e9 \u00e9galement, une structure \u00e0 capitaux mixtes public\/priv\u00e9, dot\u00e9e de 500 milliards de dollars, serait cr\u00e9e en vue d’inciter les investisseurs priv\u00e9s \u00e0 acheter les actifs douteux des banques.<\/p>\n

Enfin, un plan logement destin\u00e9 \u00e0 \u00e9viter de nouvelles saisies immobili\u00e8res continue d’\u00eatre \u00e0 l’\u00e9tude et sera prochainement annonc\u00e9. <\/p>\n

Au final, l’impression qui se d\u00e9gage du plan est qu’il exprime beaucoup d’intentions, mais celles-ci devront se concr\u00e9tiser. Et que les m\u00e9canismes complexes qui sont pr\u00e9vus devront \u00eatre pr\u00e9cis\u00e9s pour devenir op\u00e9rationnels. Et, enfin que la Fed se r\u00e9v\u00e8le comme pr\u00e9vu, tr\u00e8s largement mise \u00e0 contribution, afin que le Tr\u00e9sor ne le soit pas. <\/p>\n

Auditionn\u00e9 mardi par la Chambre des repr\u00e9sentants, Ben Bernanke, pr\u00e9sident de la Fed a d’ailleurs simultan\u00e9ment justifi\u00e9 l’importance des engagement pris par la banque centrale en d\u00e9clarant que \u00ab les risques financiers inh\u00e9rents aux cr\u00e9dits accord\u00e9s par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9t\u00e9, d’apr\u00e8s moi, largement d\u00e9pass\u00e9s par les risques auxquels le syst\u00e8me financier et l’\u00e9conomie auraient \u00e9t\u00e9 confront\u00e9s si nous n’avions pas agi \u00bb.<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, les tr\u00e8s grandes lignes de m\u00e9canismes d’encadrement du rachat des actifs douteux on \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s lors d’une conf\u00e9rence de presse \u00e0 l’issue de la r\u00e9union des ministres des Finances de Bruxelles. Il appartiendra \u00e0 la Commission europ\u00e9enne de les concr\u00e9tiser dans les semaines \u00e0 venir, a-t-il \u00e9t\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9. Un double objectif a \u00e9t\u00e9 poursuivi, \u00e9viter les distorsions entre Etats et r\u00e9duire les co\u00fbts qu’ils pourraient avoir \u00e0 supporter. D’o\u00f9 l’id\u00e9e de r\u00e8gles communes et d’une valorisation des actifs douteux selon une \u00ab approche correcte et coh\u00e9rente \u00bb. Les commentateurs traduisent cette derni\u00e8re formule en parlant de l’adoption de valeurs au plus pr\u00e8s de celle du march\u00e9, ce qui n’est pas tr\u00e8s explicite dans le contexte actuel, sauf \u00e0 dire qu’elles seraient valoris\u00e9es selon \u00e0 un tr\u00e8s bas niveau. Impliquant des d\u00e9pr\u00e9ciations de la part des banques, puis des recapitalisations. On n’en sort pas. Il va falloir attendre pour en savoir plus, l\u00e0 aussi.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

AUTOUR DU POT <\/strong><\/p>\n

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