{"id":19019,"date":"2010-12-02T20:29:55","date_gmt":"2010-12-02T19:29:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=19019"},"modified":"2013-01-02T14:55:01","modified_gmt":"2013-01-02T13:55:01","slug":"lactualite-de-la-crise-service-minimum-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/12\/02\/lactualite-de-la-crise-service-minimum-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i>: <b>SERVICE MINIMUM<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Le jeu de la patate chaude continue de plus belle. Assurant le service minimum, la BCE vient de clairement signifier que, si elle maintient son filet de s\u00e9curit\u00e9, elle n\u2019entend pas s\u2019engager plus avant comme il \u00e9tait fortement attendu. Le message est clair : aux politiques de prendre \u00e0 leur tour leurs responsabilit\u00e9s.<\/p>\n<p>Les banques n\u2019ayant plus acc\u00e8s au march\u00e9 inter-bancaire trouveront encore des liquidit\u00e9s pour <i>rouler<\/i> leur endettement et les Etats en passe d\u2019\u00eatre exclus de fait du march\u00e9 obligataire continueront de b\u00e9n\u00e9ficier des achats de la BCE limitant les d\u00e9g\u00e2ts. <\/p>\n<p>Sans plus, alors que les sp\u00e9culations \u00e0 propos d\u2019une forte implication de la BCE sur ce march\u00e9 avaient enfl\u00e9. Allant jusqu\u2019\u00e0 envisager qu\u2019elle puisse imiter sa cons\u0153ur am\u00e9ricaine et acheter en quantit\u00e9 de la dette europ\u00e9enne. Car la question est devenue lancinante\u00a0: \u00ab\u00a0que faire avec la dette \u00a0?\u00a0\u00bb, puisqu&rsquo;il est devenu clair que chaque fois qu&rsquo;un pays est <i>sauv\u00e9<\/i>, il est pr\u00e9cipit\u00e9 dans de plus grands tourments, la liste de ceux destin\u00e9s \u00e0 les rejoindre s&rsquo;allongeant. <\/p>\n<p><!--more-->Tout n\u2019a bien sur pas \u00e9t\u00e9 clarifi\u00e9 par Jean-Claude Trichet lors de sa rituelle conf\u00e9rence de presse. S\u2019il a reconnu la n\u00e9cessit\u00e9 de revenir sur la d\u00e9cision d\u2019arr\u00eater les \u00ab\u00a0mesures exceptionnelles\u00a0\u00bb, en particulier les allocations illimit\u00e9es de liquidit\u00e9s aux banques, il a refus\u00e9 de pr\u00e9ciser l\u2019enveloppe que la BCE \u00e9taient pr\u00eate \u00e0 consacrer aux achats obligataires. Pas plus qu\u2019il n\u2019a pr\u00e9cis\u00e9 que la banque intervenait sur ce m\u00eame march\u00e9 durant son allocution, contribuant \u00e0 faire baisser les taux afin d\u2019accr\u00e9diter le bon accueil r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 ses propos. <\/p>\n<p>Les dirigeants europ\u00e9ens peuvent se dire qu&rsquo;ils ont gagn\u00e9 un r\u00e9pit, mais pas davantage. Depuis Washington, le FMI a aujourd\u2019hui \u00e0 nouveau refus\u00e9 de confirmer qu\u2019il \u00e9tait pr\u00eat \u00e0 accro\u00eetre sa contribution au fond de stabilit\u00e9 europ\u00e9en (EFSF), d\u00e9mentant que des discussions aient lieu \u00e0 ce propos en d\u00e9pit de rumeurs insistantes. Pourtant, comment croire que le projet de <i>m\u00e9canisme de crise<\/i> sur lequel planchent les gouvernements est une r\u00e9ponse circonstanci\u00e9e, vu qu\u2019il est destin\u00e9 \u00e0 voir le jour en 2013 et que ces derniers jours ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9s par un s\u00e9rieux coup de tabac sur tous les march\u00e9s ? Qui ne peut que se renouveler, vu les d\u00e9cisions de la BCE.  <\/p>\n<p>La BCE et les Etats europ\u00e9ens ont en commun de marcher \u00e0 reculons. Ils n\u2019avancent que lorsqu\u2019ils ne peuvent pas faire autrement. En pers\u00e9v\u00e9rant dans cette attitude, ils jouent la poursuite de la crise de la dette, afin de ne pas sauter le pas. En reconnaissant que la voie qu\u2019ils ont emprunt\u00e9e est une impasse, que les Etats europ\u00e9ens n\u2019ont globalement pas les moyens d\u2019absorber la dette r\u00e9sultant de la crise financi\u00e8re. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le jeu de la patate chaude continue de plus belle. Assurant le service minimum, la BCE vient de clairement signifier que, si elle maintient son filet de s\u00e9curit\u00e9, elle n\u2019entend pas s\u2019engager plus avant comme il \u00e9tait fortement attendu. 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