{"id":1920,"date":"2009-02-13T16:04:41","date_gmt":"2009-02-13T15:04:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=1920"},"modified":"2009-02-13T16:04:41","modified_gmt":"2009-02-13T15:04:41","slug":"lactualite-de-la-crise-le-decor-est-plante-le-rideau-souvre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/02\/13\/lactualite-de-la-crise-le-decor-est-plante-le-rideau-souvre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Le d\u00e9cor est plant\u00e9, le rideau s’ouvre, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LE DECOR EST PLANTE, LE RIDEAU S’OUVRE <\/strong><\/p>\n

\u00ab Halte au protectionnisme ! \u00bb entend-on proclam\u00e9 de partout dans le monde, de chefs d’Etat, de premiers ministres, du FMI \u2026 Officiellement, le G7 de Rome de cette fin semaine semblerait devoir \u00eatre prioritairement consacr\u00e9 \u00e0 sa pr\u00e9occupante r\u00e9surgence, comme si, apr\u00e8s le haro lanc\u00e9 sur le bonus des banquiers et les dividendes des actionnaires, une nouvelle campagne \u00e9tait lanc\u00e9e, un nouvel os donn\u00e9 \u00e0 l’opinion publique, suffisamment familier pour qu’elle se jette dessus, en esp\u00e9rant qu’elle s’en contente.<\/p>\n

Certes, des mesures protectionnistes, qui ne pourraient qu’aggraver la crise dans le contexte actuel, sont actuellement prises ou annonc\u00e9es, ici ou l\u00e0, et l’impression qui domine, dans le sauve qui peut mal dissimul\u00e9 que l’on observe, est que personne ne compte trop sur les autres pour sauver sa peau. Faute d’\u00eatre pour l’instant parvenu \u00e0 trouver collectivement des solutions, qui n\u00e9anmoins \u00e9chappent tout autant individuellement \u00e0 chacun. <\/p>\n

Ces derni\u00e8res sont pourtant activement recherch\u00e9es. Toutes les r\u00e9unions internationales annonc\u00e9es pour ces prochaines semaines, depuis le G7 de demain jusqu’au G20 de d\u00e9but avril, vont y \u00eatre f\u00e9brilement consacr\u00e9es. Sans garantie de succ\u00e8s. <\/p>\n

La transparence, dans cette affaire, ne manque pas seulement aux march\u00e9s, largement ferm\u00e9s \u00e0 toutes les exhortations, parce qu’ils croient tout simplement savoir o\u00f9 est leur int\u00e9r\u00eat. Elle fait aussi d\u00e9faut du c\u00f4t\u00e9 de tous ceux qui cherchent \u00e0 sortir de ce gu\u00eapier, dirigeants politiques, hauts fonctionnaires internationaux, \u00e9minents patrons d’institutions financi\u00e8res qui ne le sont pas moins.<\/p>\n

Avec leurs \u00ab sherpas \u00bb et dans le secret de leurs cabinets, pourtant, ils travaillent, soup\u00e8sent, \u00e9laborent des plans, organisent des fuites calcul\u00e9es et enfin, intriguent. Car c’est ce qu’ils savent le mieux faire. Mais tout cela n’est pas pour nous. <\/p>\n

Quand une fuite n’est pas organis\u00e9e par un esprit malin, et qu’une information est publi\u00e9e qui ne devait pas l’\u00eatre, on crie \u00e0 l’espionnage, on perd un peu son sang froid, on assimile les journalistes \u00e0 des espions. C’est en tout cas ce qui vient de se passer \u00e0 Bruxelles. <\/p>\n

Sans que l’on puisse dire avec certitude si ce d\u00e9rapage incontr\u00f4l\u00e9 est en rapport ou non avec l’article du Telegraph britannique du 11 f\u00e9vrier qui \u00e9voquait, chiffres et citations d’un document interne de la Commission \u00e0 l’appui, l’impasse financi\u00e8re dans laquelle les Etats europ\u00e9ens sont face \u00e0 l’\u00e9normit\u00e9 du plan de sauvetage des banques qu’ils entrevoient maintenant. Ce terrible constat devenant sans appel puisqu’\u00e9tabli par les chiffres, ne concerne pas seulement l’Europe, mais aussi les USA. Il n’est tout simplement pas avouable, voil\u00e0 tout. Il faut donc le cacher, et faire de m\u00eame avec tout ce qui l’entoure. Rien de bien nouveau dans la forme, en r\u00e9alit\u00e9. <\/p>\n

Les projets de bad bank sont donc \u00e0 l’eau, en tout cas pour l’instant, ce qui a donn\u00e9 l’occasion \u00e0 Willem Buiter de revenir \u00e0 la charge \u00e0 propos de la cr\u00e9ation d’une \u00ab good bank \u00bb sur son blog du Financial Times. En commen\u00e7ant par \u00e9num\u00e9rer une premi\u00e8re liste d’\u00e9conomistes qui, avec des variantes de d\u00e9tail, pr\u00e9conisent aussi la m\u00eame d\u00e9marche : Joseph Stiglitz, George Soros et, moins connu mais tout aussi pertinent, Paul Romer, senior fellow au \u00ab Stanford Institute for Economic Policy Research \u00bb. <\/p>\n

Le plus impressionnant dans sa d\u00e9monstration<\/a> n’est pas sa description des raisons, d\u00e9sormais largement identifi\u00e9es, pour lesquelles une bad bank n’est pas finalement possible, mais la n\u00e9cessit\u00e9 qu’il formule, avec une forte conviction, que la seule mani\u00e8re de ne pas recommencer les m\u00eames folies, plus tard, est de punir les actionnaires des banques actuelles, et de les laisser en t\u00eate \u00e0 t\u00eate avec leurs actions toxiques, pour reconstruire \u00e0 c\u00f4t\u00e9 des banques saines et relancer avec elles le cr\u00e9dit. De consacrer les ressources publiques directement et sans ambages \u00e0 cette \u0153uvre, car le reste est gaspillage. Si vous n’en \u00eates pas convaincu, allez le lire. Si vous l’\u00eates, lisez-le quand m\u00eame, car son texte est sans faille. <\/p>\n

Au passage, voici ce qu’\u00e9crivait le 10 f\u00e9vrier dernier \u00e0 Paris le quotidien \u00e9conomique La Tribune : \u00ab Plus de 1.000 banques am\u00e9ricaines, soit une sur huit, risquent de faire faillite dans les trois \u00e0 cinq ans \u00e0 venir en raison d’une hausse des pertes sur les cr\u00e9ances commerciales venant s’ajouter aux \u00e9normes pertes li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9confiture du march\u00e9 immobilier, \u00e9crit RBC Capital Markets. (\u2026) RBC ajoute que la plupart des faillites concerneront des \u00e9tablissements ayant moins de deux milliards de dollars d’actif. \u00ab\u00a0Les pertes sur cr\u00e9ances du secteur bancaire US se mesureront en centaines de milliards de dollars durant ce cycle-ci\u00a0\u00bb, pr\u00e9dit l’analyste de RBC Gerard Cassidy. \u00ab\u00a0Le FDIC devra une fois de plus relever les taux de garantie des d\u00e9p\u00f4ts qu’il facture aux banques et solliciter le Tr\u00e9sor, sans doute pour des milliards de dollars. Au final, c’est le contribuable qui en p\u00e2tira, ainsi que le petit actionnaire\u00a0\u00bb. \u00bb Commentaire personnel: \u00e0 ce train-l\u00e0, on finirait par se diriger tout seul vers la cr\u00e9ation d’une good bank, si on se contentait de ne rien faire d’autre…<\/p>\n

Dans les Echos, pour citer pour une fois une presse fran\u00e7aise qui, tout du moins \u00e0 mon avis, ne brille pas en g\u00e9n\u00e9ral par sa couverture de la crise financi\u00e8re mondiale, on peut parfois lire avec surprise Eric le Boucher, ancien chroniqueur du Monde, qui nous avait habitu\u00e9 \u00e0 de v\u00e9h\u00e9mentes tirades \u00e0 propos des immenses b\u00e9n\u00e9fices apport\u00e9s par la finance internationale, et qui ne perdait jamais une occasion de pourfendre les supp\u00f4ts r\u00e9trogrades du \u00ab socialisme administratif \u00bb. Eric le Boucher cite d\u00e9sormais Nouriel Roubini proclamant que le syst\u00e8me bancaire am\u00e9ricain est virtuellement en faillite. Les temps changent. <\/p>\n

Demain commence un grand round de discussions et n\u00e9gociations internationales, \u00e0 Rome, dont il est beaucoup attendu. La pr\u00e9c\u00e9dente attente \u00e9tait consacr\u00e9e au plan de Timothy Geithner qui a, comme chacun sait plut\u00f4t d\u00e9\u00e7u, vu que tout le monde pensait, et pense encore, que les USA, premi\u00e8re puissance financi\u00e8re mondiale, principal repaire de la cr\u00e9ativit\u00e9 financi\u00e8re, allait savoir r\u00e9parer le mal qu’elle avait caus\u00e9. Las !<\/p>\n

Signe des temps, ce G7, autrefois lieu des arbitrages internationaux sup\u00e9rieurs entre grands, n’est plus de facto d\u00e9sormais qu’une r\u00e9union de pr\u00e9paration du G20. Le monde a chang\u00e9 d’axe, en voil\u00e0 la meilleure symbolique. Sa r\u00e9union semblerait devoir \u00eatre d’abord consacr\u00e9e \u00e0 la lutte contre le protectionnisme, je le rappelais en t\u00eate de ce billet, et nul doute que son communiqu\u00e9 final donnera \u00e0 ce th\u00e8me une large place. Les mauvais esprits, dont je fais incontestablement partie, penseront que cette question ne sera (n’a \u00e9t\u00e9) qu’accessoirement discut\u00e9e. <\/p>\n

Dans une interview au Financial Times de ce jour, Christine Lagarde, ministre de l’\u00e9conomie et des finances fran\u00e7aise, a tout de m\u00eame annonc\u00e9 la couleur. Elle pr\u00e9conise que la question de la r\u00e9glementation et de l’encadrement des hedge funds ne soit pas oubli\u00e9e. \u00ab En raison de la r\u00e9cession, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9, nos priorit\u00e9s ont quelque peu chang\u00e9 et je crains que nous ayons perdu de vue ce qui est \u00e0 mes yeux prioritaire, afin de restaurer la confiance. Je veux parler d’un plan de mesures de r\u00e9gulation saines et solides. \u00bb Sans doute la ministre consid\u00e8re-t-elle, sans le dire ouvertement, que le moment est venu de r\u00e9agir aux intenses campagnes de lobbying men\u00e9es en coulisse ces derniers temps en faveur de mesures limit\u00e9es de contr\u00f4le de ces fonds, pour faire la part du feu. La ministre semble vouloir aller plus loin, mais le diable \u00e9tant dans les d\u00e9tails dans ce genre de chose, il faudra en juger \u00e0 l’arriv\u00e9e, si tout nous est dit, ce qui n’est pas du tout garanti. <\/p>\n

Le 9 f\u00e9vrier dernier, lors d’une conf\u00e9rence de presse donn\u00e9e \u00e0 Berlin, Peer Steinbr\u00fcck, le ministre allemand des finances, a pour sa part salu\u00e9 la bonne disposition de l’administration Obama, qui aurait envoy\u00e9 des \u00ab signes clairs en faveur d’une r\u00e9gulation directe des hedge funds \u00bb. Mais les temps ont-ils suffisamment chang\u00e9 ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LE DECOR EST PLANTE, LE RIDEAU S’OUVRE <\/strong><\/p>\n

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