{"id":19323,"date":"2010-12-13T06:18:41","date_gmt":"2010-12-13T05:18:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=19323"},"modified":"2013-01-02T14:51:07","modified_gmt":"2013-01-02T13:51:07","slug":"lactualite-de-la-crise-lhistoire-edifiante-du-new-york-times-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/12\/13\/lactualite-de-la-crise-lhistoire-edifiante-du-new-york-times-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i>: L’HISTOIRE \u00c9DIFIANTE du New York Times<\/i><\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

\u00ab Tous les mois, le mercredi, neuf membres d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de l\u2019\u00e9lite de Wall Street se rencontrent dans Midtown Manhattan [le quartier des affaires de New York]. Ils partagent un m\u00eame objectif\u00a0: prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats des grandes banques qui agissent sur le vaste march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019un des plus profitables – et controvers\u00e9 – de la finance. Ils ont aussi en commun des secrets, le compte-rendu de leurs r\u00e9unions de m\u00eame que leurs identit\u00e9s, strictement confidentiels\u00a0\u00bb.<\/i> <\/p>\n

C\u2019est ainsi que Louise Story d\u00e9bute son article<\/a> dans le New York Times, dont elle est une journaliste financi\u00e8re vedette. Au terme d\u2019une enqu\u00eate fouill\u00e9e, elle met en \u00e9vidence, d\u00e9tails et noms \u00e0 l\u2019appui, les m\u00e9canismes utilis\u00e9s par les m\u00e9gabanques qui dominent le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s. Dans le but d\u2019emp\u00eacher que de nouveaux entrants \u00e9largissent leur club tr\u00e8s restreint et afin que continue \u00e0 r\u00e9gner sur ce march\u00e9 une totale opacit\u00e9, garante de leurs immenses profits. <\/p>\n

Les noms de ses membres sont ceux du gratin de la banque\u00a0: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan Chase, UBS, Deutche Bank, Barclays, Cr\u00e9dit Suisse, Citigroup, Bank of America. Tous se retrouvent membres du comit\u00e9 du risque<\/i> de ICE, une nouvelle chambre de compensation des produits d\u00e9riv\u00e9s qui a vocation \u00e0 dominer ce march\u00e9, mais \u00e9galement au comit\u00e9 de nombreux autres, ainsi qu\u2019\u00e0 la direction de l\u2019International Swaps and Derivatives Association (ISDA), le lobby international qui fait la pluie et le beau temps sur ce march\u00e9. <\/p>\n

Ce n\u2019est \u00e9videmment pas par hasard, car ces comit\u00e9s du risque<\/i> des chambres de compensation qui ont pouss\u00e9 comme des champignons ont \u00e9t\u00e9 investis par la loi Dodd-Frank de r\u00e9gulation financi\u00e8re de tr\u00e8s importants pouvoirs. Notamment ceux de d\u00e9cider quels sont les produits d\u00e9riv\u00e9s qui n\u2019ont pas \u00e0 utiliser les services des chambres de compensation – et restent ainsi totalement n\u00e9goci\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 – au pr\u00e9texte qu\u2019ils ne sont pas standardis\u00e9s et ne peuvent donc \u00eatre compens\u00e9s. Ainsi que de d\u00e9terminer le co\u00fbt du service, qui s\u2019ajoute aux commissions des banques, et les montants financiers qui doivent \u00eatre apport\u00e9s en couverture. Les m\u00e9gabanques sont donc totalement juges et parties. <\/p>\n

Sur ce march\u00e9, les commissions bancaires ne sont pas connues, et il n\u2019y a pas comme sur le march\u00e9 boursier de cote officielle \u00e0 la disposition des intervenants. Les banques ach\u00e8tent et vendent \u00e0 des prix qu\u2019elles seules connaissent, fixant ainsi leur marge selon leur bon vouloir. <\/p>\n

\u00ab\u00a0Pas un seul domaine financier n\u2019est probablement aussi profitable aujourd\u2019hui que les produits d\u00e9riv\u00e9s\u00a0\u00bb<\/i>, explique Louise Story. \u00ab\u00a0Plus que l\u2019activit\u00e9 de pr\u00eat, celle des cartes de cr\u00e9dit, des fusions et acquisitions ou de la gestion de fortune.\u00a0\u00bb<\/i> poursuit-elle, pour conclure\u00a0: \u00ab\u00a0Le secret qui entoure le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s est un facteur cl\u00e9 des importants profits r\u00e9alis\u00e9s par les banques\u00a0\u00bb<\/i>. Les moyens dont elles disposent et qu\u2019elles mobilisent pour le prot\u00e9ger sont \u00e0 l\u2019avenant. <\/p>\n

Ce qui n\u2019est pas sans expliquer comment elles sont parvenues \u00e0 faire barrage avec succ\u00e8s \u00e0 des dispositions trop incisives du Congr\u00e8s, et comment elles peuvent encore pr\u00e9tendre bloquer, fort de l\u2019appui massif des r\u00e9publicains – mais de d\u00e9mocrates \u00e9galement – les nouvelles dispositions que cherche \u00e0 prendre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le r\u00e9gulateur comp\u00e9tent, afin de limiter le contr\u00f4le des chambres de compensation par les banques. <\/p>\n

Le D\u00e9partement de la justice a pour sa part engag\u00e9 une enqu\u00eate afin de v\u00e9rifier l\u2019existence \u00e9ventuelle de pratiques tombant sous le coup de la loi anti-trust, qui sont de notori\u00e9t\u00e9 publique \u00e0 Wall Street, dont on attend avec int\u00e9r\u00eat les r\u00e9sultats.<\/p>\n

Ironiquement, les positions prises par les m\u00e9gabanques ont pour origine une demande de l\u2019administration aux m\u00e9gabanques. Devant la panique cr\u00e9e par la menace d\u2019effondrement d\u2019AIG, qui assurait avec des CDS de nombreuses grandes banques, celle-ci \u00e9tait autant que les r\u00e9gulateurs d\u00e9pass\u00e9e par les \u00e9v\u00e9nements et ignorante du fonctionnement de ce march\u00e9 sur lequel elle n\u2019avait aucune prise. Au milieu de la tourmente, les r\u00e9gulateurs se tourn\u00e8rent donc vers les banques pour leur demander de monter dans l\u2019urgence une chambre de compensation, afin de r\u00e9duire les risques et stabiliser le march\u00e9. InterContinentalExchange (ICE), qui compensait d\u00e9j\u00e0 les commodities<\/i> et les futures<\/i>, servit de base.<\/p>\n

Au fil de son enqu\u00eate, Louise Story raconte comment les m\u00e9gabanques firent par la suite obstacle aux vell\u00e9it\u00e9s d\u2019autres intervenants d\u2019entrer sur le march\u00e9 des chambres de compensation, avec \u00e9galement comme souci d\u2019emp\u00eacher l\u2019av\u00e8nement d\u2019une quelconque cotation \u00e9lectronique des produits d\u00e9riv\u00e9s, qui apporterait de la transparence et risquait de court-cicuiter les banques. Citadel Group, un tr\u00e8s important hedge fund qui chercha \u00e0 s\u2019y lancer en joint venture avec le Chicago Mercantile Exchange, dut finalement y renoncer au terme de batailles de coulisses hom\u00e9riques. <\/p>\n

Elle narre \u00e9galement comment certaines banques, telle Bank of New York Mellon, essay\u00e8rent de rentrer dans le \u00ab\u00a0club des n\u00e9gociants en d\u00e9riv\u00e9s\u00a0\u00bb, comme il est appel\u00e9 \u00e0 Wall Street, pour en \u00eatre rejet\u00e9 par le physionomiste. <\/p>\n

Cette histoire appelle-t-elle d\u2019autres commentaires \u00a0? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

\u00ab Tous les mois, le mercredi, neuf membres d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de l\u2019\u00e9lite de Wall Street se rencontrent dans Midtown Manhattan [le quartier des affaires de New York]. Ils partagent un m\u00eame objectif\u00a0: prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats des grandes banques qui agissent sur le vaste march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019un des plus profitables – et […]<\/i><\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[83,56,4475,137,58],"class_list":["post-19323","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-banques-commerciales","tag-cds","tag-etats-unis","tag-goldman-sachs","tag-produits-derives"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19323","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19323"}],"version-history":[{"count":26,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19323\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47813,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19323\/revisions\/47813"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19323"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19323"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19323"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}