{"id":20514,"date":"2011-01-18T11:15:15","date_gmt":"2011-01-18T11:15:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=20514"},"modified":"2013-01-02T14:48:27","modified_gmt":"2013-01-02T13:48:27","slug":"la-guerre-des-monnaies-prelude-au-protectionnisme-generalise-par-charles-sannat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/01\/18\/la-guerre-des-monnaies-prelude-au-protectionnisme-generalise-par-charles-sannat\/","title":{"rendered":"<b>LA GUERRE DES MONNAIES, PRELUDE AU PROTECTIONNISME GENERALISE, par Charles Sannat<\/b>"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Reprenons, la crise financi\u00e8re de 2008 a amen\u00e9 les \u00e9tats \u00e0 coordonner leurs efforts autour de plans de relance volontaristes et \u00e0 travers des organes de d\u00e9cision comme le G8 ou le G20. Cette belle coop\u00e9ration internationale a pris fin en 2010. L\u2019unanimit\u00e9 a fait place au retour progressif des int\u00e9r\u00eats nationaux. Face aux d\u00e9ficits budg\u00e9taires et \u00e0 l\u2019augmentation faramineuse des dettes souveraines les Etats cherchent des solutions sous la pression des march\u00e9s, des agences de notation mais \u00e9galement sous la pression des flux d\u2019investissement de plus en plus importants et rapides. <\/p>\n<p>D\u00e9sormais \u00e0 chaque Etat son objectif. La Chine doit maintenir sa capacit\u00e9 exportatrice qui repr\u00e9sente la majorit\u00e9 de son PIB, le march\u00e9 int\u00e9rieur chinois n\u2019\u00e9tant pas encore en mesure de prendre le relais. Les Etats-Unis souhaitent faire baisser le dollar de fa\u00e7on significative afin de doper leurs exportations et obtenir ainsi un surcro\u00eet de croissance indispensable pour relancer leur \u00e9conomie affaiblie. Les pays \u00e9mergents font face \u00e0 la hausse de leur devise en raison de la baisse du dollar et d\u2019investissements occidentaux massifs. Il s\u2019agit de centaines de milliards de dollars chaque ann\u00e9e que les investisseurs pr\u00e9f\u00e8rent parier sur les \u00e9mergents au potentiel de croissance dynamique plut\u00f4t que sur leurs vieilles \u00e9conomies nationales \u00e0 la croissance au mieux poussive. Quant \u00e0 la zone euro elle subit de plein fouet son incapacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9finir une politique mon\u00e9taire forte et ind\u00e9pendante, en dehors du sacro-saint objectif unique de \u00ab stabilit\u00e9 des prix \u00bb dont le Pr\u00e9sident de la BCE a rappel\u00e9 encore ce week-end l\u2019importance \u00e0 ses yeux. <\/p>\n<p><!--more-->L\u2019euro a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u comme une monnaie d\u2019\u00e9change au sein de la zone euro et non comme une arme \u00e9conomique pouvant \u00eatre utilis\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9gard des autres zones mon\u00e9taires. Bref force est de constater que, depuis quelques mois, de nombreux pays sont rentr\u00e9s de plein pied dans ce qui est qualifi\u00e9 de \u00ab guerre des monnaies \u00bb. Du Br\u00e9sil qui vote une taxe de 6% sur les achats d\u2019obligations par des \u00e9trangers, \u00e0 l\u2019Inde qui interdit \u00e0 un non-ressortissant de d\u00e9tenir des actions, ou encore le Vietnam qui impose une dur\u00e9e minimale d\u2019un an \u00e0 tout investisseur \u00e9tranger, sans oublier la Chine qui emp\u00eache l\u2019appr\u00e9ciation de sa monnaie le yuan. Bien s\u00fbr il y a les Etats-Unis qui impriment autant de dollars que n\u00e9cessaire pour faire baisser le cours de leur monnaie, puis les Suisses qui rach\u00e8tent du dollar et de l\u2019euro pour faire \u00e0 leur tour baisser, puis, puis\u2026<\/p>\n<p>En r\u00e9alit\u00e9 tous les pays partagent un m\u00eame objectif, am\u00e9liorer leur comp\u00e9titivit\u00e9 en faisant baisser leur monnaie. Cela revient \u00e9galement \u00e0 dire que tous les pays souhaitent voir leur monnaie baisser en m\u00eame temps\u2026 ce qui est par d\u00e9finition contradictoire dans un syst\u00e8me de change flottant \u00ab relatif \u00bb. Si tout baisse en m\u00eame temps, tout reste \u00e9quivalent\u2026 C\u2019est donc un cycle majeur de baisse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des monnaies par rapport aux actifs r\u00e9els qui vient de s\u2019engager. Cela signifie un risque accru d\u2019augmentation de l\u2019inflation dans les mois \u00e0 venir via notamment les mati\u00e8res premi\u00e8res. Au-del\u00e0 du retour de l\u2019inflation, cette guerre des monnaies est un protectionnisme qui ne veut pas dire son nom. Pour m\u00e9moire le protectionnisme est un gros mot et un concept totalement interdit dans un monde r\u00e9gi par le dogme libre-\u00e9changiste. Or les actions entreprises par un nombre grandissant d\u2019Etats et non des moindres sont de plus en plus anti-lib\u00e9rale et anti-libre \u00e9change. Ces actions pr\u00e9figurent sans doute celles, in\u00e9luctables qui viendront ensuite essayer d\u2019enrayer les d\u00e9g\u00e2ts occasionn\u00e9s par les exc\u00e8s d\u2019une mondialisation r\u00e9alis\u00e9e d\u2019une fa\u00e7on trop rapide. Ces actions sont et seront porteuses de dangers \u00e9conomiques d\u2019abord puis g\u00e9opolitique \u00e0 plus long terme si elles ne sont pas r\u00e9alis\u00e9es dans un cadre coordonn\u00e9 entre tous les grands pays. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Reprenons, la crise financi\u00e8re de 2008 a amen\u00e9 les \u00e9tats \u00e0 coordonner leurs efforts autour de plans de relance volontaristes et \u00e0 travers des organes de d\u00e9cision comme le G8 ou le G20. 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