{"id":2055,"date":"2009-02-20T23:50:39","date_gmt":"2009-02-20T22:50:39","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2055"},"modified":"2009-02-20T23:50:39","modified_gmt":"2009-02-20T22:50:39","slug":"lactualite-de-la-crise-pourquoi-la-cloque-n%e2%80%99est-elle-pas-percee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/02\/20\/lactualite-de-la-crise-pourquoi-la-cloque-n%e2%80%99est-elle-pas-percee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : Pourquoi la cloque n\u2019est-elle pas perc\u00e9e ?, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

POURQUOI LA CLOQUE N’EST-ELLE PAS PERCEE ? <\/strong><\/p>\n

Le terme consacr\u00e9 est bulle, pour bulle financi\u00e8re. Mais je pr\u00e9f\u00e8re parler de cloque, par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 ce qu’elle contient. Pourquoi, alors, constatons-nous que le moment o\u00f9 la cloque financi\u00e8re devra \u00eatre d’une mani\u00e8re ou d’une autre perc\u00e9e est tellement retard\u00e9 et \u00e9lud\u00e9, d’une mani\u00e8re qui semble illusoire et m\u00eame dangereuse ?<\/p>\n

Une d\u00e9claration de Jean-Claude Trichet, pr\u00e9sident de la BCE, r\u00e9sonnait \u00e9trangement ce vendredi matin. Il avertissait que les liquidit\u00e9s apport\u00e9es de fa\u00e7on exceptionnelle aux banques seraient \u00ab temporaires \u00bb, que les proc\u00e9dures adopt\u00e9es par la BCE \u00e9taient \u00ab tout \u00e0 fait exceptionnelles \u00bb et que cette derni\u00e8re \u00ab souhaite un retour au fonctionnement traditionnel des banques \u00bb. Rien que de bien naturel, pourrions-nous penser dans ces propos, pourquoi donc fallait-il les r\u00e9affirmer ? N’\u00e9tait-ce pas parce qu’un petit confort avait \u00e9t\u00e9 finalement trouv\u00e9 dans cette situation in\u00e9dite d’assistance et de substitution, car elle \u00e9vitait de devoir prendre certaines douloureuses d\u00e9cisions, et qu’il ne fallait pas s’y installer ? <\/p>\n

Il est de fait que la crise cr\u00e9e des situations tout \u00e0 fait surprenantes, et que de ce point de vue aussi elle ne peut pas durer \u00e9ternellement. Le fisc am\u00e9ricain, ne faisant en cela d’ailleurs que suivre l’exemple du fisc allemand, ne voulant pas l\u00e2cher sa proie, vient de d\u00e9clencher la projection en Suisse d’une sorte de remake du film de Pedro Almodovar, qui pourrait s’appeler \u00ab banques au bord de la crise de nerfs \u00bb. La banque UBS a d\u00fb capituler et il va \u00eatre difficile d’endiguer les flots qui vont s’engouffrer dans la br\u00e8che ouverte. Les Allemands poursuivent, eux, le Lichtenstein de leurs assiduit\u00e9s, mais ce dernier a r\u00e9agi de mani\u00e8re plus politique que les Suisses. Le Premier ministre, Klaus Tsch\u00fctscher, d\u00e9clarant jeudi dernier : \u00ab Je peux imaginer une solution pour un accord avec l’UE, qui \u00e9vite par la coop\u00e9ration la fraude fiscale\u2026 \u00bb. Avec un peu d’imagination, en effet\u2026 Il vaut mieux en avoir afin d’\u00e9viter la violence dont les Suisses ont fait preuve dans leur r\u00e9action, qui s’explique en effet par le fait que leur ligne de d\u00e9fense traditionnelle du secret bancaire et de ses affaires a \u00e9t\u00e9 enfonc\u00e9e par les exigences am\u00e9ricaines de communication des noms de tous les d\u00e9tenteurs de comptes num\u00e9rot\u00e9s am\u00e9ricains, afin de faire eux-m\u00eames le tri et de ne pas laisser ce soin \u00e0 la banque. La distinction traditionnelle et casuistique entre \u00e9vasion et fraude fiscale n’y r\u00e9siste pas. Le secret bancaire volera en \u00e9clat si l’affaire se poursuit. <\/p>\n

D’autres nuances qui arrangent tout le monde sont en train de s’estomper. La nouvelle affaire Stanford, apr\u00e8s l’affaire Madoff – m\u00eame si elle n’est semble-t-il pas de m\u00eame nature, on verra ce qu’il en sera – accr\u00e9dite l’id\u00e9e que la fronti\u00e8re entre le casino financier l\u00e9gal et l’escroquerie financi\u00e8re ill\u00e9gale devient plus t\u00e9nue. L’homme n’est pas arr\u00eat\u00e9, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 localis\u00e9 par le FBI et qu\u2019il ait \u00e9t\u00e9 inform\u00e9 des faits qui lui sont reproch\u00e9s. Que va-t-on d\u00e9couvrir, ou que va-t-il nous \u00eatre dissimul\u00e9, par souci des convenances et des arrangements ? Les scandales poussent comme des champignons aux USA, comme s’ils \u00e9taient partie prenante du monde des affaires, seule mani\u00e8re d’expliquer et de comprendre que ces escroqueries fassent autant de victimes, dont certaines ne sont pas toutes innocentes. <\/p>\n

Il n’est pas n\u00e9cessaire de revenir sur les \u00e9changes \u00e0 fleuret mouchet\u00e9 auxquels nous avons assist\u00e9 \u00e0 propos des dividendes, apr\u00e8s ceux des bonus qui ont d\u00e9fray\u00e9 en pure perte ou presque la chronique, pour \u00e9couter les fermes plaidoyers selon lesquels cette juste r\u00e9tribution des actionnaires, qui ont tant perdu par ailleurs en raison de la chute en bourse de la valeur de leurs actifs, n’est qu’une compensation m\u00e9rit\u00e9e. Et qu’il n’y a pas lieu d’en discuter. C’est en tout cas ce que l’on entend. Ni de s’appesantir sur les r\u00e9actions \u00e9pidermiques, \u00e9galement entendues en France, \u00e0 propos du partage de la plus-value, une notion toute \u00e0 fait inconvenante dans ses termes m\u00eames et qui va faire l’objet de commissions d’\u00e9tudes charg\u00e9e de r\u00e9gler les c\u00e9r\u00e9monies de son enterrement de premi\u00e8re classe. <\/p>\n

On apprend par ailleurs que les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines \u00e9tudieraient, selon le New York Times, un plan de relance de la titrisation. \u00ab Le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale projettent de d\u00e9penser pas moins de 1.000 milliards de dollars pour apporter des pr\u00eats \u00e0 taux faible et des garanties aux fonds sp\u00e9culatifs et aux soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque qui ach\u00e8tent des titres adoss\u00e9s \u00e0 des pr\u00eats aux particuliers et aux entreprises \u00bb, \u00e9crit le quotidien. Ce plan, estime le NYT, serait l’aboutissement logique des diff\u00e9rents plans de relance du cr\u00e9dit sous toutes se formes d\u00e9j\u00e0 lanc\u00e9s, la titrisation \u00e9tant selon lui qualifi\u00e9e de \u00ab m\u00e9canisme vital \u00bb, reprenant des termes attribu\u00e9s sans plus de pr\u00e9cision \u00e0 \u00ab l’administration Obama \u00bb. Etonnante mani\u00e8re d’affronter le probl\u00e8me de la cloque financi\u00e8re. <\/p>\n

Christine Lagarde, ministre de l’\u00e9conomie et des finances fran\u00e7aise, a aujourd’hui indiqu\u00e9 depuis Washington avoir engag\u00e9 un dialogue \u00ab tr\u00e8s productif et amical \u00bb avec Timothy Geithner, secr\u00e9taire d’Etat au Tr\u00e9sor, \u00e0 propos du prochain G20. La France s’exprimera sur quatre questions: la r\u00e9glementation des fonds sp\u00e9culatifs, les relations avec les \u00ab paradis fiscaux \u00bb, les r\u00e9mun\u00e9rations dans la finance et une meilleure prise en compte du risque dans les normes comptables. Christine Lagarde, aux premi\u00e8res loges pour constater que Citigroup et Bank of America continuaient de s’effondrer \u00e0 Wall Street vendredi, et que leur nationalisation temporaire \u00e9tait de plus en plus in\u00e9vitable, revenant sur la faillite de Lehman Brothers comme exemple de ce qu’il ne fallait plus faire, a voulu d\u00e9dramatiser la situation \u00e0 sa mani\u00e8re. La nationalisation n’est pas une \u00ab fatalit\u00e9 \u00bb, a-t-elle dit, pr\u00e9cisant qu’il fallait parfois en passer par l\u00e0. <\/p>\n

Mais m\u00eame la part du feu, on ne la voit pas encore venir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

POURQUOI LA CLOQUE N’EST-ELLE PAS PERCEE ? <\/strong><\/p>\n

Le terme consacr\u00e9 est bulle, pour bulle financi\u00e8re. Mais je pr\u00e9f\u00e8re parler de cloque, par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 ce qu’elle contient. Pourquoi, alors, constatons-nous que le moment o\u00f9 la cloque financi\u00e8re devra \u00eatre d’une mani\u00e8re ou d’une autre perc\u00e9e est tellement retard\u00e9 et \u00e9lud\u00e9, d’une […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-2055","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2055","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2055"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2055\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2058,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2055\/revisions\/2058"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2055"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2055"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2055"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}