Parmi les discussions qui animent ces temps-ci les longues journ\u00e9es et soir\u00e9es des ministres des finances europ\u00e9ens figure celle de l’\u00e9pineux sujet des stress tests des banques. Les vingt-sept viennent de se pencher dessus en d\u00e9but de semaine, mais, l\u00e0 encore, l\u2019unanimit\u00e9 n’a pas r\u00e9gn\u00e9 et les compromis n’ont pas \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9s. Nous n’avons pas fini d’entendre parler de cette deuxi\u00e8me \u00e9dition des tests, tout au long de ce semestre. <\/p>\n
De premiers \u00e9chos permettent de se faire une id\u00e9e des sujets d\u00e9battus et montrent que les d\u00e9saccords ne sont pas minces. Il en ressort d’abord la curieuse m\u00e9thode qui est une nouvelle fois employ\u00e9e. Par nature, les stress tests sont destin\u00e9s \u00e0 tester des comportements en r\u00e9ponse \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements extr\u00eames ; mais une autre conception semble \u00e0 nouveau pr\u00e9valoir\u00a0: le probl\u00e8me est pris l\u2019envers et l\u2019on s’accorde pour ne d\u00e9finir les caract\u00e9ristiques de ce que l’on mesure et de ces \u00e9v\u00e9nements qu’en fonction des r\u00e9sultats que l\u2019on veut obtenir ! La finance est une dr\u00f4le de science exp\u00e9rimentale. <\/p>\n
Cela \u00e9tant dit, de pr\u00e9cieuses indications peuvent \u00eatre sans attendre tir\u00e9es des d\u00e9bats m\u00e9thodologiques<\/i> en cours, pr\u00e9cis\u00e9ment parce qu’ils mettent en exergue les sujets les plus importants et sensibles. En creux, ils permettent de mieux cerner les facteurs de plus grande fragilit\u00e9 des banques, avant que ne se tiennent les tests. Quitte \u00e0 ce que telle ou telle mesure soit \u00e9cart\u00e9e, pour cette raison m\u00eame.<\/p>\n
Une fois admis – c’est promis, c’est jur\u00e9 – que les prochains tests ne renouvelleront pas la pitoyable prestation de leurs pr\u00e9d\u00e9cesseurs, comment se pr\u00e9sentent-ils ? <\/p>\n
Ils vont en premier lieu – comme la fois pr\u00e9c\u00e9dente – tester la solvabilit\u00e9 des \u00e9tablissements bancaires retenus. Ce qui donne d\u00e9j\u00e0 lieu \u00e0 d’int\u00e9ressantes discussions sur les th\u00e8mes les plus vari\u00e9s : quel ratio utiliser, quelle d\u00e9finition pr\u00e9cise des fonds propres retenir, quels actifs prendre en compte et selon quelle valorisation comptable ? On n’entre pas dans les d\u00e9tails, mais ils sont croustillants. <\/p>\n
A titre de simple exemple, nous ne mentionnerons que l’interrogation suivante: les tests de liquidit\u00e9 vont-ils prendre en compte uniquement le Trading Book<\/i> ou bien \u00e9galement le Banking Book<\/i>, les actifs n\u00e9goci\u00e9s par la banque ou ceux qu’elle conserve en attendant qu’ils parviennent \u00e0 maturit\u00e9 ? Les finesses de la comptabilit\u00e9 et les accommodements avec le Seigneur qu’elle permet sont infinies, qui autorisent \u00e0 mettre au frigidaire, dans une sorte de bad bank<\/i> interne qui ne dit pas son nom, les actifs dont on diff\u00e8re la d\u00e9valorisation. <\/p>\n
Nouveaut\u00e9, il a donc \u00e9t\u00e9 question de cette fois-ci tester la liquidit\u00e9 des banques. C’est \u00e0 dire, en gros, leur capacit\u00e9 \u00e0 lever des fonds dans un certain d\u00e9lai en vendant leurs actifs, qui doivent donc \u00eatre liquides, c’est \u00e0 dire disponibles et n\u00e9gociables. Un tr\u00e8s d\u00e9licat sujet, en raison de la qualit\u00e9 des actifs que l’on semble devoir trouver dans les portefeuilles bancaires, qui justifierait selon nos n\u00e9gociateurs que les r\u00e9sultats de cette partie des tests, contrairement aux autres, ne soient pas rendus publics. La toute nouvelle Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (ABE) avait propos\u00e9 de tester les liquidit\u00e9s, son int\u00e9gration dans les tests est beaucoup moins certaine apr\u00e8s la r\u00e9union des ministres europ\u00e9ens.<\/p>\n
Derni\u00e8re t\u00eate de chapitre et non des moindres, quel sc\u00e9nario catastrophe doit-il \u00eatre retenu ? Il a \u00e9t\u00e9 \u00e0 ce propos \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de diff\u00e9rencier les sc\u00e9narios par pays, ce qui, au pr\u00e9texte de mieux coller \u00e0 des contextes diff\u00e9rents, est la porte ouverte \u00e0 bien des am\u00e9nagements. Le d\u00e9bat porte cette fois-ci principalement sur l’\u00e9ventualit\u00e9 d’un d\u00e9faut sur les obligations souveraines, une question d’actualit\u00e9 mais pas \u00e0 l’ordre du jour. Dilemme : est-il vraisemblable d’exclure cette probabilit\u00e9 du sc\u00e9nario retenu, par exemple pour les obligations grecques, ou faut-il au contraire la prohiber, puisqu’elle est d\u00e9clar\u00e9e inconcevable ? <\/p>\n
Pas plus que les ministres, nous ne sommes pas non plus au bout de nos peines. Il serait dommage de se d\u00e9sint\u00e9resser de la question, au pr\u00e9texte que les jeux sont faits. Les m\u00e9andres, circonvolutions et chausses-trappes des bilans des \u00e9tablissements bancaires ne sont pas de l’abord le plus facile et du spectacle le plus plaisant, mais ils permettent d’effectuer une plong\u00e9e dans l’un des chaudrons du syst\u00e8me, l’autre \u00e9tant le shadow banking<\/i>, plus opaque encore. <\/p>\n
Deux ultimes li\u00e8vres peuvent d\u00e9j\u00e0 \u00eatre lev\u00e9s. La rengaine officielle est de retrouver une cr\u00e9dibilit\u00e9 que la crise bancaire irlandaise a fait voler en \u00e9clats, bien qu’assur\u00e9e auparavant sur tous les tons. Mais aupr\u00e8s de qui ? Des march\u00e9s<\/i> nous dit-on, est-ce bien sur ? Ceux-ci s’en laissent-ils aussi facilement compter, qui sont \u00e0 l’origine des trucages que les tests pr\u00e9tendent d\u00e9monter ? Pouvons-nous nous r\u00e9soudre \u00e0 croire que nous sommes les dupes toutes d\u00e9sign\u00e9es de cet exercice ? <\/p>\n
Oublions tout cela, et acceptons par avance le verdict qui nous sera propos\u00e9. Pour que nous puissions y croire, il ne pourra pas \u00eatre d\u00e9clar\u00e9 que tout est parfait. Des t\u00eates devront donc tomber, des banques recapitalis\u00e9es. Qui sera alors en premi\u00e8re ligne, leurs actionnaires ou bien les Etats ? <\/p>\n
Nos n\u00e9gociateurs cherchent la r\u00e9ponse \u00e0 cette toute derni\u00e8re question, d\u00e9rangeante comme souvent celles des enfants qui voudraient comprendre comment \u00e7a marche<\/i>. Ils vont la trouver en ne chargeant pas la barque, relativisant d’autant la cr\u00e9dibilit\u00e9 hautement revendiqu\u00e9e, avec comme objectif que les Etats pourront y pourvoir. Car c’est l\u00e0 que l’\u00e9quation doit trouver sa solution. <\/p>\n
Au sortir de la r\u00e9union de l’Ecofin, selon le commissaire Michel Barnier, l’unanimit\u00e9 s’est au moins faite sur le th\u00e8me que les tests allaient \u00eatre beaucoup plus stricts que les pr\u00e9c\u00e9dents. H\u00e9las, la mani\u00e8re d’y parvenir restait encore totalement \u00e0 mettre au point. Quelles banques allaient \u00eatre test\u00e9es ? Le chiffre de 85 minimum \u00e9tait avanc\u00e9 (91 l’avaient \u00e9t\u00e9 le coup d’avant), mais la liste exacte n’a pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e. Quel calendrier a finalement \u00e9t\u00e9 retenu ? Les tests devraient avoir lieu entre f\u00e9vrier et fin mai et les r\u00e9sultats devraient \u00eatre rendus publics fin juin. <\/p>\n
Rudolf Elmer, l’ex banquier devenu whistleblower<\/i> (lanceur d’alerte) qui a travaill\u00e9 off-shore dans les iles Ca\u00efmans pour le compte de la banque Julius Baer, et dont WikiLeaks se fait le relais, a expliqu\u00e9 lors de sa conf\u00e9rence de presse d’hier que, tirant sur la queue d’une souris, il avait obtenu celle d’un dragon, puis le dragon lui-m\u00eame, pourvu de nombreuses t\u00eates. Nous en sommes au m\u00eame point, tirons ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Parmi les discussions qui animent ces temps-ci les longues journ\u00e9es et soir\u00e9es des ministres des finances europ\u00e9ens figure celle de l’\u00e9pineux sujet des stress tests des banques. Les vingt-sept viennent de se pencher dessus en d\u00e9but de semaine, mais, l\u00e0 encore, l\u2019unanimit\u00e9 n’a pas r\u00e9gn\u00e9 et les compromis n’ont pas \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9s. Nous n’avons pas […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[83,4479,671],"class_list":["post-20571","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-banques-commerciales","tag-europe","tag-stress-tests"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20571","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20571"}],"version-history":[{"count":23,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20571\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47730,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20571\/revisions\/47730"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20571"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20571"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20571"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}