{"id":20777,"date":"2011-01-25T16:52:06","date_gmt":"2011-01-25T15:52:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=20777"},"modified":"2013-01-02T14:47:54","modified_gmt":"2013-01-02T13:47:54","slug":"les-dangers-de-linflation-par-charles-sannat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/01\/25\/les-dangers-de-linflation-par-charles-sannat\/","title":{"rendered":"LES DANGERS DE L’INFLATION<\/b>, par Charles Sannat"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Tout le monde conna\u00eet le bon et le mauvais cholest\u00e9rol. Il en va de m\u00eame avec l\u2019inflation. Au risque de choquer, il y a bien une bonne et une mauvaise inflation.<\/p>\n

Essayons de d\u00e9finir ce qui n\u2019existe pas officiellement, \u00e0 savoir la bonne inflation, ce qui est interdit par les temps qui courent, dans la mesure o\u00f9 la pens\u00e9e unique \u00e9conomique nous explique que l\u2019inflation c\u2019est forc\u00e9ment mauvais.<\/p>\n

Souvenons nous d\u2019un temps pas si lointain. C\u2019\u00e9tait un temps que beaucoup ont v\u00e9cu, c\u2019\u00e9tait un temps de plein emploi ou presque, c\u2019\u00e9tait un temps de reconstruction, c\u2019\u00e9tait un temps d\u2019insouciance, o\u00f9 demain serait meilleur qu\u2019aujourd\u2019hui et o\u00f9 nous entrions dans la modernit\u00e9, le progr\u00e8s et la consommation de masse. C\u2019\u00e9tait un temps o\u00f9 nous avions besoin de bras, o\u00f9 ceux qui avaient juste un BAC ou moins en poche trouvaient du travail ; c\u2019\u00e9tait un temps o\u00f9 vous progressiez dans l\u2019\u00e9chelle sociale, c\u2019\u00e9tait un temps o\u00f9 \u00ab l\u2019ascenseur social \u00bb fonctionnait \u00e0 plein r\u00e9gime, bref c\u2019\u00e9tait un temps, avec le recul, que beaucoup id\u00e9alisent et regrettent ; c\u2019\u00e9tait le temps des trente glorieuses et c\u2019\u00e9tait un temps d\u2019inflation.<\/p>\n

La croissance \u00e9conomique, les barri\u00e8res mises aux fronti\u00e8res comme les contr\u00f4les des changes, le besoin de tout type de travailleurs voire m\u00eame la p\u00e9nurie de personnels qualifi\u00e9s faisaient peser une pression \u00e0 la hausse sur les salaires qui montaient et se r\u00e9ajustaient fortement en suivant voire en d\u00e9passant le taux d\u2019inflation.<\/p>\n

Il s\u2019agissait donc d\u2019une \u00ab bonne inflation \u00bb, celle qui r\u00e9duit le poids potentiel des dettes. Par quel m\u00e9canisme ? Imaginez une dette repr\u00e9sentant une mensualit\u00e9 de 100 Francs (ce n\u2019est pas une erreur, \u00e0 l\u2019\u00e9poque l\u2019euro n\u2019existait pas encore) sur un salaire de 1000 Francs. 7 ans apr\u00e8s le salaire est devenu 2000 Francs mais le remboursement de cr\u00e9dit, qui \u00e9tait \u00e0 taux fixe, lui, est rest\u00e9 \u00e0 100 Francs. Le poids de la dette a \u00e9t\u00e9 divis\u00e9 par deux. Il en \u00e9tait de m\u00eame pour la dette des Etats. Il s\u2019agit donc d\u2019une inflation qui permet de diminuer les dettes, d\u2019acqu\u00e9rir sa r\u00e9sidence principale avec une relative facilit\u00e9. C\u2019est enfin une inflation qui p\u00e9nalise les rentiers et les financiers (l\u2019inflation rogne toujours l\u2019\u00e9pargne) au profit de l\u2019entrepreneur et du producteur. Bref une inflation pas si mauvaise pour l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Ces temps sont r\u00e9volus.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui, nos soci\u00e9t\u00e9s fabriquent de la mauvaise inflation. Celle qui appauvrit. Pourquoi ? Et bien imaginez une dette qui repr\u00e9sente cette fois 1000 \u20ac (c\u2019est le montant de la mensualit\u00e9 moyenne d’un cr\u00e9dit immobilier) sur un salaire de 3000 \u20ac. 7 ans apr\u00e8s le salaire ayant \u00e9t\u00e9 revaloris\u00e9 de 0.6%\/l\u2019an, il est de 3109,63302 \u20ac (tr\u00e8s pr\u00e9cis\u00e9ment), or le litre d\u2019essence a augment\u00e9 (\u00e0 cause des taxes et de l\u2019inflation), les produits alimentaires ont augment\u00e9 (\u00e0 cause de l\u2019inflation et de la sp\u00e9culation sur les mati\u00e8res premi\u00e8res alimentaires), les imp\u00f4ts ne baissent pas (sans doute \u00e0 cause de l\u2019inflation) et le poids de votre cr\u00e9dit immobilier est rest\u00e9 quasiment le m\u00eame\u2026 Bienvenue dans le monde actuel o\u00f9 vous exp\u00e9rimentez la mauvaise inflation !<\/p>\n

Pourquoi est-elle devenue mauvaise cette inflation ? Parce que dans les temps modernes o\u00f9 nous vivons, il existe de tr\u00e8s fortes pressions \u00e0 la baisse sur les salaires en raison :<\/p>\n

– du progr\u00e8s technique, informatique, robotique qui fait que l\u2019on r\u00e9alise les m\u00eames t\u00e2ches avec beaucoup moins de personnel. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne appel\u00e9 \u00ab d\u00e9massification \u00bb a commenc\u00e9 dans les ann\u00e9es 70 avec une acc\u00e9l\u00e9ration exponentielle ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

– de la mondialisation, qui occasionne un nombre de plus en plus important de d\u00e9localisations entra\u00eenant la d\u00e9sindustrialisation rapide de l\u2019Occident au profit des pays \u00e9mergents comme la Chine, qui ne commence \u00e0 exister, sur la sc\u00e8ne internationale, qu\u2019\u00e0 partir de 2003.<\/p>\n

Ces pertes d\u2019emplois massives g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par ces deux ph\u00e9nom\u00e8nes ont cr\u00e9\u00e9 un ch\u00f4mage de masse structurel qui est en augmentation constante depuis maintenant 30 ans et que rien ne semble pouvoir enrayer.<\/p>\n

Mais alors comment dans un tel contexte d\u00e9flationniste envisager le retour de l\u2019inflation ?<\/p>\n

La crise de 2008 n\u2019est que la cons\u00e9quence de la d\u00e9massification et de la mondialisation. L\u2019\u00e9pisode dit des subprimes mat\u00e9rialise le fait que pour poursuivre notre croissance, \u00e0 d\u00e9faut d\u2019augmentation de salaire, nous avons tous collectivement augment\u00e9 nos revenus avec de la dette : dette des m\u00e9nages, des collectivit\u00e9s, des \u00c9tats et des entreprises. D\u00e8s lors, pour \u00e9viter la r\u00e9cession, les banques centrales se sont lanc\u00e9es dans des politiques de cr\u00e9ation mon\u00e9taire au-del\u00e0 de toute raison \u00e9conomique, aggrav\u00e9es (car venant se cumuler) par les stimulations mon\u00e9taires ayant d\u00e9j\u00e0 eu lieu suite \u00e0 l\u2019explosion de la bulle internet puis au choc provoqu\u00e9 par les attentats du 11 septembre 2001. Pour essayer de combattre une crise d\u2019endettement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des \u00c9tats, on a tent\u00e9 de soigner le mal par le mal, en rajoutant encore de la dette \u00e0 la dette (les plans de relance), sans s\u2019attaquer aux causes profondes.<\/p>\n

Les volumes de liquidit\u00e9s d\u00e9sormais existants font craindre l\u2019apparition d\u2019une inflation forte dont les pr\u00e9mices commencent \u00e0 \u00eatre visibles par l’augmentation des prix de certains actifs (actions des pays \u00e9mergents, or, p\u00e9trole, mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles…) sur lesquels des flots de dollars se d\u00e9versent chaque jour. Si une inflation forte sans qu’elle puisse \u00eatre accompagn\u00e9e d’augmentation de salaires devait venir se greffer sur la reprise \u00e9conomique naissante, cela aurait un impact d\u00e9vastateur sur le pouvoir d\u2019achat de nos concitoyens et donc paradoxalement sur la reprise qu\u2019elle viendrait tr\u00e8s vite \u00e9touffer.<\/p>\n

C\u2019est pour cela sans doute que le pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne Jean-Claude Trichet a d\u00e9clar\u00e9 d\u00e9but janvier 2011 qu\u2019il n\u2019h\u00e9siterait pas \u00e0 remonter les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en cas de r\u00e9surgence av\u00e9r\u00e9e de l\u2019inflation, mais en esp\u00e9rant sans doute ne pas avoir \u00e0 le faire car si les taux devaient augmenter de fa\u00e7on importante, la faible croissance \u00e9conomique serait bris\u00e9e nette et l\u2019endettement excessif des \u00c9tats deviendrait vite insupportable\u2026 Bref, il est des situations inextricables.<\/p>\n

D\u2019accord, mais justement, l\u2019inflation \u00e9tait cens\u00e9e \u00eatre bien pratique pour ne pas vraiment rembourser ses dettes ou en tout cas rendre les \u00e9ch\u00e9ances de remboursement moins douloureuses avec le temps ?<\/p>\n

Nous venons de voir que ce m\u00e9canisme de l\u2019inflation qui \u00e9rode les dettes \u00e9tait valable dans un monde ferm\u00e9, ce qui n\u2019est plus le cas. Une inflation sans augmentation de salaires non seulement ne rend pas les dettes plus \u00ab faciles \u00bb \u00e0 payer, mais en plus diminue syst\u00e9matiquement le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, rendant la dette en r\u00e9alit\u00e9 de plus en plus lourde \u00e0 payer\u2026<\/p>\n

A ce premier m\u00e9canisme vient se greffer un autre \u00e9l\u00e9ment dont on parle peu et qui est tr\u00e8s important. C\u2019est celui de la \u00ab maturit\u00e9 de la dette \u00bb. Pour faire simple, c\u2019est la date \u00e0 laquelle on doit rembourser le principal d\u2019un emprunt. Contrairement aux particuliers, lorsque les \u00c9tats empruntent de l\u2019argent ils \u00ab n\u2019amortissent \u00bb pas le pr\u00eat comme c\u2019est le cas par exemple pour un cr\u00e9dit immobilier o\u00f9 tous les mois les m\u00e9nages remboursent une part d\u2019int\u00e9r\u00eats et une part de capital pour arriver \u00e0 z\u00e9ro \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance. L\u2019endettement des \u00c9tats fonctionne comme un cr\u00e9dit \u00ab in fine \u00bb. Tous les ans, ils ne payent que les int\u00e9r\u00eats dus, puis \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance (c’est-\u00e0-dire lorsque la dette arrive \u00e0 maturit\u00e9), ils remboursent l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 du principal, c’est-\u00e0-dire la somme initialement emprunt\u00e9e.<\/p>\n

Or pour rembourser le principal, encore faut-il avoir de la tr\u00e9sorerie, ce qui n\u2019est pas le cas de nos \u00c9tats en d\u00e9ficits chroniques. Les \u00c9tats font donc \u00ab rouler \u00bb leurs dettes, en remboursant la dette n\u00b01 avec l\u2019argent obtenu d\u2019un emprunt n\u00b0 2 (ce qui n\u2019est pas sans faire penser \u00e0 un certain syst\u00e8me Madoff).<\/p>\n

Ce qui est donc important, c\u2019est de savoir \u00e0 quelle \u00e9ch\u00e9ance, c’est-\u00e0-dire \u00e0 quelle maturit\u00e9 les \u00c9tats doivent rembourser les dettes. Et l\u00e0, le tableau ci-dessous est \u00e9difiant. Les USA – pour ne citer qu\u2019eux – doivent rembourser leur dette dans les 4 ans qui viennent\u2026 une dur\u00e9e bien trop faible pour qu\u2019une inflation mesur\u00e9e et ma\u00eetris\u00e9e puisse venir l\u2019\u00e9roder.<\/p>\n

C\u2019est pour ces raisons que la crise actuelle ne peut en aucun cas accoucher d\u2019une inflation \u00ab positive \u00bb, et c\u2019est pour cela que sa r\u00e9apparition quasi in\u00e9luctable est porteuse de grands dangers et de grands risques de d\u00e9stabilisation sociale que seule une r\u00e9gulation forte et coordonn\u00e9e pourra venir temp\u00e9rer.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Source : Moneyweek 9\/06\/2010<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Tout le monde conna\u00eet le bon et le mauvais cholest\u00e9rol. Il en va de m\u00eame avec l\u2019inflation. Au risque de choquer, il y a bien une bonne et une mauvaise inflation.<\/p>\n

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