{"id":21245,"date":"2011-02-14T08:48:51","date_gmt":"2011-02-14T07:48:51","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=21245"},"modified":"2013-01-02T14:47:16","modified_gmt":"2013-01-02T13:47:16","slug":"lactualite-de-la-crise-miracles-un-peu-sollicites-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/02\/14\/lactualite-de-la-crise-miracles-un-peu-sollicites-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : MIRACLES UN PEU SOLLICIT\u00c9S<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Nous en \u00e9tions rest\u00e9s \u00e0 l’\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent<\/a>\u00a0: comment Goldman Sachs avait distribu\u00e9 une \u00e9mission hors march\u00e9 d\u2019actions de 2,1 milliards de dollars de Facebook afin de se remplir les poches, d\u2019en faire b\u00e9n\u00e9ficier au passage des clients privil\u00e9gi\u00e9s, et de faire grimper \u00e0 50 milliards de dollars la valorisation de son gros client. Donnant-donnant. Il n\u2019avait pas fallu plus de cinq mois pour que celle-ci double de valeur, laissant un peu pantois les observateurs. <\/p>\n

En un temps \u00e0 nouveau record, moins d\u2019un mois, un nouveau bond de la valorisation a depuis \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9 et Facebook est valoris\u00e9 \u00e0 60 milliards de dollars. Plusieurs grands investisseurs institutionnels non identifi\u00e9s ont en effet manifest\u00e9 l\u2019intention d\u2019investir dans la soci\u00e9t\u00e9 et le management de Facebook envisage d\u2019autoriser ses employ\u00e9s \u00e0 vendre pour un milliard de dollars d\u2019actions – ce qu\u2019ils n\u2019avaient pas le droit de faire – afin de r\u00e9pondre positivement \u00e0 leur attente. L\u2019op\u00e9ration repr\u00e9sente un coup triple : accro\u00eetre la valorisation de la soci\u00e9t\u00e9 et r\u00e9compenser les employ\u00e9s m\u00e9ritants sans bourse d\u00e9lier, mais aussi r\u00e9duire le nombre des actionnaires. <\/p>\n

En effet, la r\u00e9glementation de la SEC – l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation boursi\u00e8re – impose aux soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9passant le nombre de 500 actionnaires d\u2019enregistrer leurs comptes financiers, m\u00eame si elles ne sont pas cot\u00e9es en bourse. C\u2019est d\u2019ailleurs la seconde fois que Facebook r\u00e9alise une telle op\u00e9ration de r\u00e9duction du nombre de ses actionnaires, ce qui lui permet de reculer l\u2019\u00e9ch\u00e9ance fix\u00e9e par la SEC et de garder toute la confidentialit\u00e9 \u00e0 ses donn\u00e9es financi\u00e8res. Ce qui a pour but de dissimuler le d\u00e9sastreux rapport entre son chiffre d\u2019affaires et la valorisation de son capital, un ratio qui cr\u00e8ve tous les plafonds et met en \u00e9vidence le caract\u00e8re artificiel et sp\u00e9culatif de cette derni\u00e8re. Et de poursuivre sa marche triomphale de la cr\u00e9ation de valeur<\/i> \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique artificiellement gonfl\u00e9e. <\/p>\n

Les manipulations cautionn\u00e9es et encourag\u00e9es par Wall Street ne s\u2019arr\u00eatent pas l\u00e0. On apprenait en effet que des rumeurs d\u2019acquisition de Twitter par Facebook ou par Google contribuaient \u00e0 valoriser le site de microblogs entre 8 et 10 milliards de dollars, qu\u2019un tour de table avait fix\u00e9 il y a deux mois \u00e0 3,7 milliards de dollars. Devant cette envol\u00e9e, et consid\u00e9rant quand m\u00eame le caract\u00e8re excessif d\u2019une telle valorisation – plus de 100 fois son chiffre d\u2019affaires – des analystes en viennent \u00e0 s\u2019interroger sur la r\u00e9alit\u00e9 de ces volont\u00e9s d\u2019acquisition et sur l\u2019origine de ces rumeurs qui font bien l\u2019affaire de Twitter. De l\u00e0 \u00e0 consid\u00e9rer que les deux pr\u00e9tendants pourraient \u00eatre de connivence avec la mari\u00e9e pour augmenter sa dote et que cela pourrait \u00eatre \u00e0 charge de revanche…<\/p>\n

Une telle hypoth\u00e8se rel\u00e8ve bien entendu de la pure et simple fiction, mais elle n\u2019en procure pas moins un \u00e9clairage sur la r\u00e9alit\u00e9 du mod\u00e8le \u00e9conomique<\/i> proprement miraculeux de ces soci\u00e9t\u00e9s phares du monde des nouvelles technologies. Elles ne vivent pas de leur chiffre d\u2019affaire mais en br\u00fblant<\/i> le cash qui r\u00e9sulte de l\u2019augmentation de leur valorisation et de l\u2019espoir – pour les investisseurs qui se pr\u00eatent \u00e0 leur porte pour y entrer – que celle-ci va continuer de monter. Une croyance qui rappelle une certitude qui a fait long feu sur le march\u00e9 immobilier, et qui voulait que le prix des maisons n\u2019allait pas cesser d\u2019augmenter. Avec les r\u00e9sultats que l\u2019on sait. <\/p>\n

A ce jeu-l\u00e0, il est capital de savoir se retirer \u00e0 temps, un r\u00e9flexe que les m\u00e9gabanques de Wall Street ont pleinement acquis, comme l\u2019ont montr\u00e9 leurs manipulations financi\u00e8res pr\u00e9c\u00e9dentes, dont leurs clients ont fait les frais. <\/p>\n

S\u2019appuyant sur cette nouvelle manifestation du g\u00e9nie financier, un nouveau type de march\u00e9 est n\u00e9, celui de plates-formes d\u2019\u00e9change de titres de soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es. Elles portent des noms \u00e9vocateurs, comme SecondMarket ou SharePost, et l\u2019on peut ais\u00e9ment les trouver sur Internet. La premi\u00e8re d\u2019entre elles, qui n\u2019a que 9 mois d\u2019existence, a enregistr\u00e9 157,8 millions de dollars de transactions et compte d\u00e9j\u00e0 47.000 utilisateurs recens\u00e9s. La seconde est fr\u00e9quent\u00e9e par 55.000 investisseurs. <\/p>\n

Leur existence procure au capital des soci\u00e9t\u00e9s qui donne lieu \u00e0 des transactions une liquidit\u00e9 qui ferait sinon d\u00e9faut et permet notamment \u00e0 leurs salari\u00e9s, dont une partie de la r\u00e9mun\u00e9ration est faite en actions, de monnayer une partie d\u2019entre elles au fur et \u00e0 mesure de l\u2019augmentation de la valorisation de celles-ci. Ce qui revient \u00e0 faire payer par les investisseurs entrants une partie de la r\u00e9mun\u00e9ration des salari\u00e9s. Quant \u00e0 elles, les plates-formes vivent d\u2019une commission sur les transactions. <\/p>\n

Le nombre \u00e9lev\u00e9 d\u2019investisseurs utilisant ces plate-formes ne doit pas faire illusion. Seulement environ un cinqui\u00e8me d\u2019entre eux sont de riches individuels, disposant d\u2019un revenu annuel sup\u00e9rieur \u00e0 200.000 dollars et d\u2019un patrimoine sup\u00e9rieur \u00e0 un million de dollar, hors r\u00e9sidence principale. C\u2019est tout du moins la d\u00e9finition par la SEC de la notion d\u2019\u00ab investisseur accr\u00e9dit\u00e9\u00a0\u00bb, qui sert \u00e0 cet \u00e9cr\u00e9mage. Les autres sont des investisseurs institutionnels, qui fournissent le gros des transactions en volume financier. <\/p>\n

Dans les cuisines des r\u00e9seaux sociaux et du microblogging, il se passe de dr\u00f4les de choses. Par un curieux t\u00e9lescopage de l\u2019histoire, les r\u00e9volutions tunisienne et \u00e9gyptienne alimentent involontairement les exercices hautement sp\u00e9culatifs de la finance am\u00e9ricaine, et r\u00e9ciproquement. In\u00e9vitablement, il y aura des esprits pour en tirer des conclusions h\u00e2tives et erron\u00e9es. Wladimir Ilitch Oulianov avait dit \u00ab\u00a0on te donne un fusil, apprends \u00e0 t\u2019en servir \u00a0!\u00a0\u00bb, il est des armes moins meurtri\u00e8res et tout aussi efficaces… <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Nous en \u00e9tions rest\u00e9s \u00e0 l’\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent<\/a>\u00a0: comment Goldman Sachs avait distribu\u00e9 une \u00e9mission hors march\u00e9 d\u2019actions de 2,1 milliards de dollars de Facebook afin de se remplir les poches, d\u2019en faire b\u00e9n\u00e9ficier au passage des clients privil\u00e9gi\u00e9s, et de faire grimper \u00e0 50 milliards de dollars la valorisation de son […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[4475,1124,1189,42,1188,100],"class_list":["post-21245","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-etats-unis","tag-facebook","tag-google","tag-speculation","tag-twitter","tag-wall-street"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21245","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21245"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21245\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47683,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21245\/revisions\/47683"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21245"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21245"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21245"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}