{"id":21305,"date":"2011-02-17T22:01:54","date_gmt":"2011-02-17T21:01:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=21305"},"modified":"2013-01-02T14:47:12","modified_gmt":"2013-01-02T13:47:12","slug":"lactualite-de-la-crise-a-quoi-bon-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/02\/17\/lactualite-de-la-crise-a-quoi-bon-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : A QUOI BON ? <\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0A quoi bon ?\u00a0\u00bb Telle est la r\u00e9flexion que se fait un chroniqueur perplexe contemplant son clavier, sa revue de presse achev\u00e9e, apr\u00e8s avoir constat\u00e9 combien sa moisson sombre dans la routine, ne lui donnant d\u2019autre ressource que de se r\u00e9p\u00e9ter. <\/p>\n

Au terme de deux jours de r\u00e9union lundi et mardi dernier, pour vainement camoufler leurs d\u00e9saccords, les ministres des finances europ\u00e9ens d\u00e9claraient faute de mieux s\u2019\u00eatre mis d\u2019accord sur le montant des aides que le futur fonds pourra mobiliser en 2013 – si tant est qu’ils parviennent \u00e0 en d\u00e9finir les missions\u00a0! La mise au point des t\u00eates de chapitre de leur pacte de comp\u00e9titivit\u00e9<\/i>, condition pr\u00e9alable \u00e0 des mesures financi\u00e8res plus imm\u00e9diates, n\u00e9cessite en effet une tourn\u00e9e europ\u00e9enne des popotes par Herman Van Rompuy, le pr\u00e9sident de l\u2019Union europ\u00e9enne pour arriver \u00e0 un compromis. Rendez-vous est donc pris pour le 11 mars prochain, date \u00e0 laquelle il rapportera devant les chefs d\u2019Etats et de gouvernement de la zone euro. En attendant, comme l’a d\u00e9clar\u00e9 Jean-Claude Juncker, chef de file de l\u2019Eurogroup, \u00ab\u00a0il n’y a accord sur rien tant qu’il n’y a pas d’accord sur tout\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Cette nouvelle attente fait tr\u00e9pigner d\u2019impatience certains pays qui s’en trouvent d’autant plus fragilis\u00e9s, comme le Portugal, toujours au seuil de la zone des temp\u00eates. Tandis que tous les regards sont tourn\u00e9s vers Berlin, o\u00f9 la politique europ\u00e9enne se fait d\u00e9sormais, ou plut\u00f4t ne se fait pas. La renonciation \u00e0 la candidature \u00e0 la pr\u00e9sidence de la BCE d\u2019Axel Weber a port\u00e9 un coup \u00e0 une politique qui proc\u00e8de plus de la cuisine \u00e9lectorale int\u00e9rieure que d\u2019une vision de l\u2019avenir de l\u2019Allemagne et de l\u2019Europe, renfor\u00e7ant le camp des partisans du refus de participer plus avant \u00e0 un m\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilisation financi\u00e8re\u00a0: Axel Weber \u00e0 la t\u00eate de la BCE \u00e9tait une garantie.<\/p>\n

Dans la confusion ambiante, des rencontres europ\u00e9ennes des partis de droite puis des socialistes vont avoir lieu. Le 4 mars \u00e0 Helsinki pour les premiers, les 4 et 5 mars \u00e0 Ath\u00e8nes pour les seconds. A d\u00e9faut d\u2019autre chose, ce sera l\u2019occasion d\u2019entendre des partis socialistes peu diserts sur la crise et les moyens d\u2019y faire face, sauf quand ils sont au pouvoir et m\u00e8nent sans \u00e9tats d\u2019\u00e2me la danse. <\/p>\n

Sur le front du march\u00e9 obligataire, les \u00e9missions se succ\u00e8dent avec des fortunes diverses, \u00e0 des taux qui restent tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s, mais la situation reste tendue et incertaine. D’aucuns n’h\u00e9sitent cependant pas \u00e0 saluer une victoire, pr\u00e9cis\u00e9ment en raison de l’apparente accalmie qu’ils esp\u00e8rent durable. \u00ab\u00a0Pourvu que cela tienne\u00a0!\u00a0\u00bb semble \u00eatre la pri\u00e8re collective des dirigeants europ\u00e9ens, puisqu\u2019ils ne seraient pas pr\u00eats dans le cas contraire. Les march\u00e9s<\/i> ne sont pas dupes mais n\u2019ont pas int\u00e9r\u00eat \u00e0 pr\u00e9cipiter une nouvelle crise dont ils risqueraient de subir les contrecoups, comme ils y ont \u00e9chapp\u00e9 de peu en Irlande. Cela permet aux Espagnols et aux Portugais de garder pour le moment le nez hors de l\u2019eau, ce qui arrange tout le monde. <\/p>\n

Les r\u00e9sultats \u00e9conomiques atteints au 4\u00e8me<\/sup> trimestre 2010 sont – comme on dit dans le langage ch\u00e2ti\u00e9 – pr\u00e9occupants<\/em>, la croissance \u00e9tant fam\u00e9lique\u00a0: +0,3 % pour la zone euro dans son ensemble, soit +0,4 % pour l’Allemagne et +0,3 % pour la France, +0,2 % pour l\u2019Espagne et +0,1 % pour l\u2019Italie, alors que la Gr\u00e8ce plonge dans la r\u00e9cession \u00e0 -1,4 % et le Portugal s\u2019y installe, \u00e0 -0,3 %. Que l\u2019on consid\u00e8re la zone euro ou l\u2019Union europ\u00e9enne, la r\u00e9gion est globalement dans une phase r\u00e9cessive, que les gouvernements pr\u00e9f\u00e8rent qualifier de croissance molle<\/i> ou mod\u00e9r\u00e9e<\/i>. <\/p>\n

Si l’on consid\u00e8re le ch\u00f4mage ou le pouvoir d\u2019achat, des situations extr\u00eames sont relev\u00e9es et s\u2019\u00e9tendent\u00a0: l’Espagne a fini l’ann\u00e9e 2010 avec un taux de ch\u00f4mage de 20,33 %. Celui des Britanniques, pour les 16-24 ans, est de 20,5 % : un jeune sur cinq est sans emploi. En Gr\u00e8ce, les revenus ont chut\u00e9 de 9 % en 2010 sous l’effet des mesures d’aust\u00e9rit\u00e9, alors que l’inflation s’est envol\u00e9e de 4,7 %. Le panorama de la crise sociale s\u2019\u00e9largit au fur et \u00e0 mesure que sont mis en \u0153uvre les plans d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 destin\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire les d\u00e9ficits publics. Sans autre issue que l\u2019invocation d\u2019un hypoth\u00e9tique et futur rebond<\/i>, une fois que la comp\u00e9titivit\u00e9<\/i> et la confiance des march\u00e9s<\/i> seront revenues. <\/p>\n

La situation de l\u2019industrie bancaire<\/i> est de son c\u00f4t\u00e9 contrast\u00e9e. Aux impressionnants r\u00e9sultats des uns – les banques fran\u00e7aises aujourd’hui jeudi – correspond le sauvetage laborieux des autres. De quoi se demander, s’il en \u00e9tait besoin, de quoi ils sont faits dans les deux cas et de continuer \u00e0 attendre avec impatience des stress tests, dont il n\u2019est plus actuellement question. <\/p>\n

Apr\u00e8s le cas des Cajas espagnoles, c\u2019est au tour des Landesbanken allemandes d\u2019\u00eatre sur la sellette, \u00e0 l\u2019occasion de l\u2019annonce du plan de restructuration de WestLB, qui pr\u00e9figure \u00e0 long terme la restructuration et la privatisation de l\u2019ensemble de ces banques pour l’instant sous tutelle des r\u00e9gions. <\/p>\n

On comprend qu\u2019en d\u00e9pit des finesses des montages juridiques et financiers, les impasses financi\u00e8res restent enti\u00e8res sans pour autant \u00eatre reconnues,\u00a0loin s’en faut. Ainsi, on ne voit pas comment le gouvernement espagnol pourra \u00e9viter de recapitaliser son r\u00e9seau de caisses d\u2019\u00e9pargne, au-del\u00e0 de l\u2019appel aux capitaux priv\u00e9s en cours, ni comment le gouvernement allemand pourra esquiver le renflouement du r\u00e9seau des Landesbanken, une fois leurs actifs toxiques transf\u00e9r\u00e9s dans des bad banks<\/i> pour les rendre privatisables. Les \u00e9tablissements espagnols ont financ\u00e9 leur bulle immobili\u00e8re nationale, les allemands ont jou\u00e9 au casino \u00e0 Wall Street : cela va se payer sur fonds publics. <\/p>\n

Une autre com\u00e9die va \u00eatre rejou\u00e9e ce week-end, celle du G20 finances, avec aux manettes le gouvernement fran\u00e7ais si f\u00e9cond en strat\u00e9gies de communication. Les silhouettes ne correspondent pas \u00e0 celles des mod\u00e8les, mais Nicolas Sarkozy et Christine Lagarde vont \u00e0 cette occasion faire un emprunt \u00e0 Cervantes et charger les moulins \u00e0 vent. <\/p>\n

A l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence devant l\u2019Institute of International Finance (le lobby international des m\u00e9gabanques), la ministre de l’\u00e9conomie fran\u00e7aise a eu des phrases qui en disent long sur sa d\u00e9termination : \u00ab\u00a0Nous ne disons pas que la sp\u00e9culation nourrit la hausse des prix. Peut-\u00eatre que \u00e7a l’anticipe un peu, peut-\u00eatre que \u00e7a l’acc\u00e9l\u00e8re un peu, il y aura un d\u00e9bat \u00e0 ce sujet, peut-\u00eatre que \u00e7a n’a aucun effet, c’est aussi une \u00e9ventualit\u00e9\u00a0\u00bb. Les sp\u00e9culateurs en tremblent d\u2019avance. <\/p>\n

Emmen\u00e9s par Michel Camdessus, ancien directeur g\u00e9n\u00e9ral du FMI, dix-huit hauts fonctionnaires des banques centrales, du FMI et de la Banque des r\u00e8glements internationaux – aucun n’\u00e9tant encore en activit\u00e9, \u00e0 l’exception de la vice-pr\u00e9sidente de la banque centrale chinoise – viennent de formuler un ensemble de propositions destin\u00e9es \u00e0 stabiliser et r\u00e9former le syst\u00e8me mon\u00e9taire international, deuxi\u00e8me grand axe de la pr\u00e9sidence fran\u00e7aise<\/i> du G20. Dans l\u2019imm\u00e9diat, la mesure phare propose d\u2019adopter des \u00ab\u00a0indicateurs d\u2019alerte\u00a0\u00bb – non identifi\u00e9s – des d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques mondiaux. R\u00e9sultant des discussions pr\u00e9paratoires en cours, une liste de ceux-ci pourrait \u00eatre adopt\u00e9e lors du G20 finances de ce week-end\u00a0: solde des comptes courants, taux de change r\u00e9els, r\u00e9serves de change, d\u00e9ficit et endettement publics, \u00e9pargne priv\u00e9e.<\/p>\n

Il y a dans ce document intitul\u00e9 \u00ab\u00a0L\u2019initiative de Port-Royal\u00a0\u00bb – du nom des jardins surplomb\u00e9s par les locaux de la Banque de France o\u00f9 le groupe s\u2019est r\u00e9uni – d\u2019int\u00e9ressants constats sur la situation, qui font contraste avec la modestie revendiqu\u00e9e des propositions qu\u2019il \u00e9nonce. Il y est notamment fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 \u00ab\u00a0l\u2019essor incontr\u00f4l\u00e9 de la liquidit\u00e9 mondiale\u00a0\u00bb et \u00e0 l\u2019absence de \u00ab d\u00e9finitions et d\u2019instruments de mesure commun\u00e9ment admis de la liquidit\u00e9 mondiale\u00a0\u00bb, ce qui revient \u00e0 reconna\u00eetre qu\u2019on ne la conna\u00eet pas\u00a0! Corr\u00e9lativement, sont aussi \u00e9voqu\u00e9es les vuln\u00e9rabilit\u00e9s toujours pr\u00e9sentes du secteur financier \u00ab\u00a0li\u00e9es entre autres au r\u00f4le du \u2018syst\u00e8me bancaire de l\u2019ombre\u2019 (shadow banking)\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Mais \u00e0 quoi donc cette r\u00e9flexion et la r\u00e9union de ce week-end vont-elles pouvoir aboutir ? Les indicateurs adopt\u00e9s ne seront pas dot\u00e9s de seuils, car toute proposition de cette nature ouvrirait la porte \u00e0 l’adoption de contraintes et ne pourrait donc \u00eatre retenue. L\u2019immobilisme va donc pr\u00e9valoir. <\/p>\n

Au bord de l’ab\u00eeme, la gouvernance mondiale va faire un pas de plus en avant. Et la r\u00e9forme du syst\u00e8me international, l\u2019une des cl\u00e9s de vo\u00fbte de tout aggiornamento, va continuer \u00e0 \u00eatre repouss\u00e9e aux calendes grecques, au nom d\u2019une strat\u00e9gie des tout petits pas qui serait la seule possible. En raison du veto absolu des Am\u00e9ricains de ne serait-ce qu’envisager la perte par le dollar de son statut privil\u00e9gi\u00e9. <\/p>\n

Tout comme l\u2019Union europ\u00e9enne, le G20 est, quelle que soit sa configuration, paralys\u00e9. Mais le spectacle doit continuer et les acteurs rester en sc\u00e8ne\u00a0! Ceux-ci sont en fait r\u00e9duits au rang de spectateurs d\u2019une situation sur laquelle ils ont peu de prise, tentant selon la phrase c\u00e9l\u00e8bre de feindre d\u2019en \u00eatre les organisateurs, ce myst\u00e8re les d\u00e9passant. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0A quoi bon ?\u00a0\u00bb Telle est la r\u00e9flexion que se fait un chroniqueur perplexe contemplant son clavier, sa revue de presse achev\u00e9e, apr\u00e8s avoir constat\u00e9 combien sa moisson sombre dans la routine, ne lui donnant d\u2019autre ressource que de se r\u00e9p\u00e9ter. <\/p>\n

Au terme de deux jours de r\u00e9union lundi et mardi dernier, […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[1196,4479,33,1195,874],"class_list":["post-21305","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-camdessus","tag-europe","tag-g20","tag-pacte-de-competitivite","tag-systeme-monetaire-international"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21305","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21305"}],"version-history":[{"count":30,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21305\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47675,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21305\/revisions\/47675"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21305"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21305"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21305"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}