{"id":2174,"date":"2009-03-03T17:19:53","date_gmt":"2009-03-03T16:19:53","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=2174"},"modified":"2009-03-03T17:44:42","modified_gmt":"2009-03-03T16:44:42","slug":"une-regulation-annoncee-petit-bras-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/03\/03\/une-regulation-annoncee-petit-bras-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"UNE REGULATION ANNONCEE PETIT BRAS par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"
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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Cela n\u2019a plus beaucoup de sens de s\u2019appesantir sur les nouvelles tentatives de renflouer les institutions financi\u00e8res, ni de commenter \u00e0 nouveau les indices \u00e9conomiques qui continuent de d\u00e9gringoler dans le monde entier. Pas plus que d\u2019ironiser sur les grands de ce monde, leurs sommets, leurs grandes d\u00e9clarations et leurs tergiversations. \u00ab L\u2019espoir fait vivre \u00bb semble \u00eatre leur unique devise et ligne de conduite. Tant que nous restons aux commandes, se disent-ils, l\u2019essentiel est sauvegard\u00e9.<\/p>\n

Mais AIG et HSBC viennent encore de d\u00e9frayer notre chronique et il faut tout de m\u00eame en parler. L\u2019un en raison du nouvel \u00e9pisode d\u2019un sauvetage qui n\u2019en finit pas (30 milliards de dollars), l\u2019autre \u00e0 cause de son augmentation de capital \u00e0 prix tellement sold\u00e9 qu\u2019elle est garantie par les banques qui conduisent l\u2019op\u00e9ration, JP Morgan et Goldman Sachs au premier rang d\u2019entre elles (14,1 milliards d\u2019euros). Ce qui signifie que, si elle n\u2019\u00e9tait pas enti\u00e8rement souscrite, les banques y pourvoiraient.<\/p>\n

Pour m\u00e9moire, HSBC \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9 comme un des fleurons du monde banquier et manifestait il y a peu encore une sant\u00e9 de fer. Ce que HSBC n\u2019a pas perdu sur le march\u00e9 des subprimes, elle l\u2019a ensuite fait en raison de son exposition en Asie, d\u00e9sormais durement touch\u00e9e par la crise \u00e9conomique. C\u2019est la le\u00e7on qu\u2019il faut tirer de cette affaire. Nous sommes d\u00e9sormais en plein l\u2019acte II, la crise \u00e9conomique alimente la crise financi\u00e8re. Quant \u00e0 la le\u00e7on de l\u2019assureur AIG, elle est tapie tout au fond du trou de ses pertes abyssales, toujours pas bouch\u00e9 bien que 100 milliards aient d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9s en 2008.<\/p>\n

Le PDG de HSBC a assorti son annonce de consid\u00e9rations \u00e9thiques, d\u00e9j\u00e0 relev\u00e9e par Champignac dans un commentaire \u00e0 mon billet pr\u00e9c\u00e9dent. \u00ab Le secteur bancaire a commis plusieurs erreurs \u00bb a-t-il donc d\u00e9plor\u00e9, ajoutant qu\u2019aux c\u00f4t\u00e9s de banquiers corrects, \u00ab un trop grand nombre d’acteurs du secteur ont profond\u00e9ment nui \u00e0 sa r\u00e9putation\u00bb. Stephen Green a une seconde casquette, dignitaire de l\u2019Eglise anglicane et auteur d\u2019un ouvrage intitul\u00e9 \u00ab Servir Dieu ? Servir Mammon ? \u00bb, appel\u00e9 \u00e0 devenir un best-seller chez les banquiers en mal de citations \u00e9difiantes pour \u00e9toffer leur communication. Mammon est, d\u2019apr\u00e8s une rapide enqu\u00eate sur Internet, l\u2019ange de la richesse et le d\u00e9mon de l\u2019avarice dans le Talmud et le Nouveau Testament.<\/p>\n

Dans un autre genre, le tout nouveau PDG d\u2019UBS, a peine intronis\u00e9, a \u00e9galement brill\u00e9 par ses d\u00e9clarations. Interrog\u00e9 sur le temps qui sera n\u00e9cessaire \u00e0 UBS pour retrouver la rentabilit\u00e9, Oswald Gr\u00fcbel a r\u00e9pondu : \u00ab s\u2019il n\u2019y avait que des facteurs que je puisse moi-m\u00eame identifier, je dirais deux \u00e0 trois ans. Mais il y a le march\u00e9, que je ne peux pr\u00e9dire. A part cela, il y a pour moi naturellement une limite d\u2019environ cinq ans. Apr\u00e8s, personne ne voudra d\u2019un patron op\u00e9rationnel \u00e2g\u00e9 de 70 ans et plus \u00bb. Un banquier Suisse pessimiste et humoriste, on aura tout vu d\u00e9cidemment.<\/p>\n

Le sujet du jour devait \u00eatre de tenter d\u2019y voir un peu plus clair dans les mesures de r\u00e9gulation que l\u2019on nous pr\u00e9pare qui, c\u2019est jur\u00e9, emp\u00eacheront l\u2019irr\u00e9parable de se reproduire. La discussion \u00e0 ce sujet ne semble pas avancer \u00e0 pas de g\u00e9ant, les esprits \u00e9tant occup\u00e9s \u00e0 colmater en priorit\u00e9 les br\u00e8ches. Voici ce que j\u2019ai pu trouver, ne pr\u00e9tendant pas \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9.<\/p>\n

J\u2019ai d\u00e9j\u00e0 eu l\u2019occasion de me faire l\u2019\u00e9cho de la victoire obtenue de haute lutte par les europ\u00e9ens, qui ne voulaient pas d\u2019une chambre de compensation mondiale et am\u00e9ricaine, et qui ont obtenu qu\u2019une chambre europ\u00e9enne puisse \u00e9galement \u00eatre cr\u00e9e, sur laquelle ils auront leur mot \u00e0 dire. Encore qu\u2019il ne soit pas d\u00e9cid\u00e9 o\u00f9 elle sera implant\u00e9e, \u00e0 Londres ou ailleurs en Europe, ce qui laisse du champ et des occasions d\u2019infl\u00e9chir dans un sens ou un autre les modalit\u00e9s de son fonctionnement. Une affaire \u00e0 suivre, difficilement, non pas tant en raison de l\u2019aridit\u00e9 technique du sujet, que de la discr\u00e9tion toute
\nbancaire dans laquelle le sujet est trait\u00e9.<\/p>\n

Parlant de chambres de compensation, je dois relever l\u2019information parue il y a quelques jours sur le site fran\u00e7ais Rue89, selon laquelle les deux grandes chambres de compensation bancaires internationales, Cleamstream et Euroclear, respectivement install\u00e9es \u00e0 Luxembourg et \u00e0 Francfort pour l\u2019une, Bruxelles pour l\u2019autre, se renvoient la balle \u00e0 propos d\u2019un myst\u00e9rieux compte num\u00e9ro 62.619 sous l\u2019intitul\u00e9 \u00ab Bank Madoff \u00bb, la premi\u00e8re d\u00e9clarant qu\u2019il est dans les livres de la seconde, ce que cette derni\u00e8re nie. \u00ab A ce jour, Clearstream et Euroclear affirment toutes deux ne pas avoir \u00e9t\u00e9 contact\u00e9es par les enqu\u00eateurs am\u00e9ricains. Ni par aucun autre enqu\u00eateur \u00bb, conclut le 27 f\u00e9vrier le journaliste de Rue89. \u00ab L\u2019analyse de toutes ces archives permettrait de reconstituer les itin\u00e9raires financiers des fonds g\u00e9r\u00e9s par les soci\u00e9t\u00e9s de Bernard Madoff et de mettre \u00e0 jour d\u2019\u00e9ventuels d\u00e9tournements , souligne le magistrat fran\u00e7ais Jean de Maillard, sp\u00e9cialiste de la criminalit\u00e9 financi\u00e8re (\u2026), qui s\u2019\u00e9tonne par ailleurs que le contr\u00f4le public supranational de ces \u00ab\u00a0autoroutes de la finance\u00a0\u00bb ne figure pas \u00e0 l\u2019agenda du G20, cens\u00e9 pourtant r\u00e9former le syst\u00e8me financier international en profondeur \u00bb. Les faits parlent d\u2019eux-m\u00eames \u00e0 ce propos.<\/p>\n

Un autre dossier fait la une de l\u2019actualit\u00e9. Il s\u2019agit de la Suisse qui risque d\u2019\u00eatre inscrite sur la liste d\u2019infamie des paradis fiscaux et qui cherche \u00e0 l\u2019\u00e9viter \u00e0 tout prix. Nicolas Sarkozy, le pr\u00e9sident fran\u00e7ais, a trouv\u00e9 l\u00e0 mati\u00e8re pour continuer de jouer les premiers r\u00f4les, gr\u00e2ce \u00e0 une de ces op\u00e9rations de diversion dont il est coutumier. Plus habile et discret que les suisses, les autorit\u00e9s du Lichenstein ont d\u00e9j\u00e0 semble-t-il fait d\u2019importantes concessions aux am\u00e9ricains, non rendues publiques, afin de faire la part du feu. Le sujet est d\u2019importance, non pas en raison des mesures radicales qui pourraient \u00eatre prises \u00e0 Londres, mais parce qu\u2019il pourrait donner, faute d\u2019avoir de grandes d\u00e9cisions \u00e0 annoncer dans le domaine de la r\u00e9gulation, une opportunit\u00e9 afin de donner l\u2019impression d\u2019avoir accompli un grand pas en avant lors du prochain G 20.<\/p>\n

La Suisse de la politique et des affaires se vit donc comme une victime expiatoire toute trouv\u00e9e et s\u2019affole. D\u2019autant que la fameuse liste noire avait \u00e9t\u00e9 vid\u00e9e de sa substance au fil des ann\u00e9es et ne comptait compte plus qu’Andorre, Monaco et le Liechtenstein, et qu\u2019il a fallu que le fisc am\u00e9ricain prenne dans sa ligne de mire UBS et ses 52.000 clients am\u00e9ricains y disposant de comptes num\u00e9rot\u00e9s, pour que son actualisation puisse la menacer. L’Association des banquiers suisses a aussit\u00f4t trouv\u00e9 les mots justes pour critiquer lundi dernier \u00ab l’hypocrisie plut\u00f4t \u00e9coeurante de cette attaque coordonn\u00e9e contre la Suisse \u00bb. \u00ab La Suisse doit \u00e9viter par tous les moyens de figurer sur la liste \u00bb, a averti lundi dernier le journal francophone Le Temps. Les autorit\u00e9s avaient mis en place, la semaine derni\u00e8re, une
\nd\u00e9l\u00e9gation strat\u00e9gique sur la question ainsi que sur le secret bancaire. Si c\u2019est strat\u00e9gique, c\u2019est que c\u2019est essentiel.<\/p>\n

Prendre les devants semble \u00eatre la meilleure attitude \u00e0 adopter par les temps qui courent. C\u2019est en tout cas ce qu\u2019a bien compris l\u2019Alternative Investment Management Association (AIMA), qui repr\u00e9sente ce que l\u2019on appelle aux USA \u00ab l\u2019industrie des hedge funds \u00bb. Elle a annonc\u00e9 qu\u2019elle soutenait le principe de transparence totale et de d\u00e9claration par les g\u00e9rants des hedge funds \u00e0 leur r\u00e9gulateur national de leurs positions d\u2019un point de vue syst\u00e9mique ainsi que de leur exposition au risque. Soutenant l\u2019agr\u00e9gation des positions \u00e0 d\u00e9couvert par ce m\u00eame r\u00e9gulateur, elle a souhait\u00e9 que soit cr\u00e9e un syst\u00e8me mondial d\u2019autorisation et de surveillance des g\u00e9rants ainsi que, plus g\u00e9n\u00e9ralement, l\u2019adoption de normes globales pour \u00ab l\u2019industrie \u00bb. De fortes loupes vont devoir \u00eatre n\u00e9cessaires pour examiner ces mesures lorsqu\u2019elles seront annonc\u00e9es, afin de comprendre comment elles pourront \u00eatre contourn\u00e9es, car c\u2019est ce qui les attend.
\nDans un autre domaine encore, celui des r\u00e9serves dont les banques doivent disposer, et dont on sait qu\u2019il figure au menu des discussions en cours, le pr\u00e9sident de la Fed de Boston a apport\u00e9 sa contribution devant des banquiers am\u00e9ricains r\u00e9unis lundi dernier \u00e0 Washington. Eric Rosengren, a plaid\u00e9 pour des nouvelles r\u00e8gles comptables rendant obligatoire pour les banques de conserver des r\u00e9serves anticipant mieux l’\u00e9ventualit\u00e9 de pertes futures, au lieu de s’appuyer sur le constat des pertes pass\u00e9es. Les normes am\u00e9ricaines en cours, intitul\u00e9es GAAP, ont eu en effet le grand d\u00e9faut, douloureusement constat\u00e9 actuellement, de permettre des niveaux tr\u00e8s insuffisants de r\u00e9serves pour les banques. Le banquier central a pr\u00e9conis\u00e9 \u00ab une reconnaissance plus pr\u00e9coce des pertes, un r\u00e8glement plus rapide des probl\u00e8mes, et une restriction des pr\u00eats \u00e0 haut risque plus t\u00f4t dans le cycle de la crise financi\u00e8re. \u00bb Un train de recommandations qui laisse pour le moins sur sa faim, tant que les modalit\u00e9s r\u00e9glementaires correspondantes ne sont pas d\u00e9crites.<\/p>\n

Les haut fonctionnaires de la Fed n\u2019ont pas l\u2019exclusivit\u00e9 de ces remarques de forte port\u00e9e. Pamela Cox, la vice-pr\u00e9sidente de la Banque Mondiale, a donn\u00e9 \u00e0 celle-ci une mission qui va sans nul doute se r\u00e9v\u00e9ler capitale pour la suite des \u00e9v\u00e9nements. Cette fois-ci, il ne s’agit pas encore de la r\u00e9gulation financi\u00e8re future, mais de la crise actuelle. A l\u2019occasion d\u2019un sommet extraordinaire des ministres des Finances ib\u00e9ro-am\u00e9ricains \u00e0 Porto, Portugal, elle a d\u00e9clar\u00e9 que la Banque Mondiale doit \u00ab favoriser les discussions entre les pays sur les politiques qui produisent ou pas des r\u00e9sultats \u00bb. Nous avan\u00e7ons \u00e0 pas de g\u00e9ant.<\/p>\n

Voil\u00e0 o\u00f9 nous en sommes, tout du moins publiquement.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Cela n\u2019a plus beaucoup de sens de s\u2019appesantir sur les nouvelles tentatives de renflouer les institutions financi\u00e8res, ni de commenter \u00e0 nouveau les indices \u00e9conomiques qui continuent de d\u00e9gringoler dans le monde entier. Pas plus que d\u2019ironiser sur les grands de ce monde, leurs sommets, leurs grandes d\u00e9clarations et leurs tergiversations. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-2174","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2174","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2174"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2174\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2177,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2174\/revisions\/2177"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2174"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2174"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2174"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}